عندما ينهار رمز بنسبة 90% في غضون دقائق، تظهر المذراي. لكن قبل أن نحرق المنصات المركزية على المحك، ألا يجب أن نسأل سؤالاً حاسماً: هل كان الخطأ فعلاً خطأ المنصات المركزية؟ الانهيار الأخير لرمز OM، المرتبط بمشروع Mantra، أثار غضباً من اتهامات متبادلة وتكهنات جامحة وثورة رقمية على وسائل التواصل الاجتماعي. بينما ألقى بعض المستثمرين باللوم على المنصات لعدم إيقاف التداولات أو تحذير الجمهور، لاحظ آخرون شيئاً أكثر إثارة للشبهات: محافظ مرتبطة بأشخاص من داخل المشروع نقلت مبالغ كبيرة قبل الانهيار. ليس دليلاً على سوء سلوك، لكنه بالتأكيد كافٍ لتغذية نظريات المؤامرة.
خلف الفوضى التي تشارك البوتات وتحفز الضمانات رغم ذلك، يكمن درس تعليمي حاسم وراء الاتهامات المتبادلة. دعونا نتعمق في القطع المتحركة المتعددة لهذه القصة المعقدة كمثال لتعميق فهمنا لتقلبات السوق وسوء استخدام الرافعة المالية والصمت الاستراتيجي.
تاريخ ألعاب إلقاء اللوم
عالم العملات المشفرة رأى هذا الفيلم من قبل: إشارة للموسيقى الدرامية. من انفجار Terra Luna إلى كارثة FTX، غالباً ما تصبح المنصات المركزية الشرير المفضل عندما تسوء الأمور، وهذان الحدثان كانا صادمين بما فيه الكفاية في عام 2022. إذا انتبهت أكثر لكيف. تُظهر الأدلة أن هذه المنصات كانت أشبه بمساعدي المسرح أكثر من كونها مخرجين في الكارثة.
في حالة Luna، لم تكن منصة هي التي كسرت الربط أو استنزفت الاحتياطيات—بل كانت آلية المشروع نفسه. ومع ذلك ما زالت العناوين تصرخ في المنصات، وليس في الكود. المنصات، بحكم التصميم، تعمل كأسواق—وليس كسترات نجاة. إنها لا تنشئ اقتصاديات الرموز أو تقدم ضمانات ضد عيوب المشروع. ومع ذلك، فهي مرئية ومتاحة وسهلة إلقاء اللوم عليها عند حدوث خسائر.
التصفيات المتهورة: من يسحب الزناد؟
دعونا نحللها: عندما يرافع شخص ما صفقة، فإنه يقترض مقابل أصوله لمضاعفة المكاسب والخسائر المحتملة. المنصات توفر الأدوات، لكن المتداولين هم من يستخدمونها. عندما يتحرك السوق، تبدأ محركات التصفية تلقائياً، مثل منظم حرارة يتفاعل مع درجة الحرارة. لا أحد يجلس خلف زر مكتوب عليه "دمّر محفظتي."
لذا، عندما يصرخ الناس حول التصفيات القسرية، يجب أن يسألوا من اختار الرافعة المالية الخطيرة في المقام الأول. إلقاء اللوم على المنصات بسبب نداءات الهامش مثل إلقاء اللوم على صالة الألعاب الرياضية بسبب شد العضلات عندما حاولت رفع 300 رطل في يومك الأول. إنها حقيقة قاسية، لكن المسؤولية الشخصية لا تأتي مع زر إرجاع.
نداءات الهامش التلقائية هي حدث منهجي وفي الوقت المناسب يحدث بشكل دوري وفي الوقت المحدد. هل تؤدي دائماً إلى تصفيات واسعة النطاق؟ لا، لا تفعل ولكن أحياناً، يمكن أن تحدث عندما يتم تصفية غالبية المراكز الكبيرة ذات الرافعة المالية العالية، مما يبدأ كذلك شلالاً من التصفيات القسرية عندما يتم استدعاء الهوامش واحداً تلو الآخر، تماماً مثل تأثير الدومينو ولكن فكر في القطع الأصغر في النهاية الخلفية مع تراكم الزخم.
أزواج التداول وموافقة المشروع
كل زوج رموز مدرج على منصة مركزية يتم مراجعته وفي معظم الحالات، الموافقة عليه من قبل المشروع نفسه. منشئو الرموز يعرفون جيداً المخاطر والفرص التي تخلقها هذه الأزواج. إذا بدا زوج معين متقلباً أو غير متماش مع أهداف المشروع، غالباً ما تستوعب المنصات الإزالة، رغم أن ذلك نادراً ما يحدث.
لماذا؟ لأن حجم التداول هو شريان حياة المشروع. حجم أقل يعني رؤية أقل ودعم سعري أضعف. لا يريد أي مشروع هذا النوع من المشاكل. لذا حتى عندما تصبح الأمور متقطعة، يختار معظمهم ركوب الموجة بدلاً من قطع القابس. في هذا الضوء، المنصات لا تتصرف منفردة؛ إنها ترقص مع شريك راغب جداً.
قبل أن تبدأ الاتهامات العمياء
المنصات المركزية تلعب دوراً في تشكيل أسواق العملات المشفرة. لا شك في ذلك حتى في عام 2025. إنها توفر السيولة والوصول والبنية التحتية. إنها لا تتحكم عموماً، مع ذلك، في نفسية المتداول أو قرارات المشروع أو تأثير الدومينو للرهانات المفرطة الرافعة. من المعقول أيضاً أن نقبل أن هناك منصات قد تدفع السوق لصالحها رغم أنه سيكون من الصعب تمييز مثل هذه الإجراءات بدون أدلة داخلية ومباشرة.
ومع ذلك، المنصات الأكبر حجماً عادة ما تكون مشغولة بالتعامل مع مخاوف أكبر من محاولة إدخال عملياتها النينجا خلسة لكسب بعض الدولارات السريعة. عندما ينهار رمز بسبب التصفيات المتتالية، الجناة الحقيقيون غالباً ما يكونوا مخبوزين في الكعكة: إدارة مخاطر ضعيفة، فرق مشروع صامتة، ومتداولون يلعبون روليت مالية.
الحقيقة: يمكن للمنصات دائماً أن تكون أفضل بالشفافية والحماية، لكن من غير المنصف أن نتظاهر بأنها نظمت الانهيار من غرفة تحكم سرية مع ضحك شرير يتردد صداه في الخلفية. في النهاية، ربما نحتاج جميعاً للتوقف عن إلقاء اللوم على المسرح عندما كان السيناريو معيباً من البداية. أو على الأقل، في المرة القادمة، دعونا لا نتخطى قسم الكشف عن المخاطر وكأنه الشروط والأحكام لتحديث برمجي.
