صندوق Zcash ETF الفوري هو صندوق متداول في البورصة مقترح سيحتفظ بعملة Zcash (ZEC) الفعلية كأصل أساسي له وسيتداول في بورصة الأوراق المالية التقليدية، تمامًا مثل صندوق الأسهم أو الذهب المتداول في البورصة. هدفه بسيط: يتيح لك الحصول على تعرض منظم لسعر ZEC دون الحاجة إلى محفظة عملات مشفرة أو إدارة المفاتيح الخاصة.
Grayscale تقدم طلبًا لصندوق Zcash ETF الفوري | المصدر: SEC
في 26 نوفمبر 2025، قدمت Grayscale Investments نموذج S-3 إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لتحويل صندوق Grayscale Zcash Trust الحالي إلى صندوق Zcash ETF فوري، ومن المخطط تداوله في بورصة نيويورك أركا (NYSE Arca) تحت الرمز ZCSH.
إذا تمت الموافقة عليه، سيكون هذا أول صندوق ETF أمريكي يركز حصريًا على Zcash، مما يمنح المستثمرين الأفراد والمؤسسات طريقة رئيسية للوصول إلى عملة خصوصية رائدة من خلال حساب وساطة. يأتي هذا في الوقت الذي ارتفعت فيه Zcash (ZEC) بأكثر من 1000% في عام 2025، وتجاوزت Monero (XMR) لتصبح أكبر عملة خصوصية من حيث القيمة السوقية، وشهدت طلبًا قياسيًا على المعاملات المحمية.
لماذا قدمت Grayscale طلبًا لصندوق Zcash ETF؟
ارتفاع اهتمام Zcash | المصدر: Messari
تحظى Zcash باهتمام صناديق ETF من Grayscale لأنها تحولت بسرعة من عملة خصوصية متخصصة إلى أصل عملات مشفرة سائد في عام 2025. ارتفعت ZEC بنحو 1000% في عام 2025، مع تداول مستمر فوق 500-600 دولار، وتجاوزت Monero لتصبح أكبر عملة خصوصية من حيث القيمة السوقية. كما يرتفع اعتماد ميزتها الأساسية، وهي المعاملات المحمية المدعومة بتقنية zk-SNARK، حيث يُقدر أن 25-30% من إجمالي ZEC محتفظ بها الآن في عناوين محمية، وتزداد حصة المعاملات التي تتم بشكل خاص. هذا المزيج من زخم الأسعار والسيولة والاستخدام الحقيقي دفع Zcash إلى دائرة الضوء للمصدرين الذين يبحثون عن أصل العملات المشفرة التالي الجاهز لصندوق ETF.
سعر سوق Grayscale Zcash Trust (ZCSH) وصافي قيمة الأصول لكل سهم | المصدر: Grayscale
تعتبر خطوة Grayscale نحو صندوق Zcash ETF استمرارًا لاستراتيجية مجربة: تحويل الصناديق الاستئمانية طويلة الأجل ذات الأصول الواحدة إلى صناديق ETF فورية منظمة بالكامل بمجرد أن تبرر ظروف السوق والسيولة ذلك. يحتفظ صندوق Zcash Trust (ZCSH) الخاص بها، الذي أُطلق في عام 2017، بالفعل بنحو 394,000 ZEC اعتبارًا من نوفمبر 2025، بقيمة تقارب 190-200 مليون دولار بالأسعار الأخيرة، مما يمنح Grayscale منتجًا كبيرًا وراسخًا للانتقال. نفذت الشركة هذا النموذج مرارًا وتكرارًا، حيث حولت صناديق Bitcoin (GBTC) و Ethereum (ETHE) الاستئمانية إلى صناديق ETF فورية في أوائل عام 2024، تلاها إطلاق ناجح لصناديق ETF لـ Solana (SOL) و XRP و Dogecoin (DOGE). مع تداول ZCSH علنًا وإظهار حجم وأصول واكتشاف أسعار كافية، أصبحت Zcash المرشح المنطقي التالي في خطة العمل.
ما هو صندوق Zcash (ZEC) ETF الفوري؟
صندوق Zcash ETF الفوري هو منتج تقليدي في سوق الأسهم يحتفظ بعملة Zcash (ZEC) الفعلية كاحتياطي ويتيح لك شراء التعرض لسعرها من خلال حساب وساطة عادي. بدلاً من التعامل مع محافظ العملات المشفرة أو البورصات أو المفاتيح الخاصة، يمكنك ببساطة تداول أسهم ETF بنفس الطريقة التي تتداول بها الأسهم. نظرًا لأن الصندوق يحتفظ بعملة ZEC حقيقية، وليس عقودًا آجلة أو مشتقات، فإنه يهدف إلى تتبع سعر Zcash في السوق الفورية بأكبر قدر ممكن من الدقة. وهذا يجعله طريقة سهلة للمبتدئين للحصول على تعرض لـ ZEC دون الحاجة إلى استخدام أدوات على السلسلة.
في اقتراح Grayscale، سيتداول صندوق ETF في بورصة نيويورك أركا (NYSE Arca) تحت الرمز ZCSH وسيستخدم مؤشر CoinDesk Zcash Price Index (ZCX) لحساب صافي قيمة أصوله. سيتم تخزين جميع عملات ZEC الأساسية بواسطة Coinbase Custody، مع عمل Coinbase, Inc. كوسيط رئيسي وإدارة BNY Mellon للمهام الإدارية ومهام وكيل التحويل. بعبارات بسيطة، يتعامل الشركاء المؤسسيون مع الجانب التقني مثل التخزين الآمن وتنفيذ الصفقات والامتثال، بينما يعكس هيكل ETF قيمة ZEC التي يحتفظ بها، مطروحًا منها الرسوم. يوفر هذا الإعداد بديلاً منظمًا وسهل الوصول إليه لشراء وإدارة ZEC مباشرة.
كيف سيعمل صندوق Grayscale Spot Zcash ETF؟
إليك شرح بسيط ومناسب للمبتدئين لكيفية عمل صندوق Zcash ETF الفوري خلف الكواليس.
1. مقتنيات ZEC الأساسية: يحتفظ الصندوق بمجموعة من حوالي 394,400 ZEC، بقيمة حوالي 200 مليون دولار اعتبارًا من نوفمبر 2025. يمثل كل سهم من أسهم ETF مطالبة جزئية على مجموعة ZEC هذه.
2. كيفية حساب صافي قيمة الأصول (NAV): يستخدم صندوق ETF مؤشر CoinDesk Zcash Price Index (ZCX) لتحديد قيمة مقتنياته من ZEC.
• صافي قيمة الأصول (NAV) = (إجمالي ZEC المحتفظ به × سعر ZCX) − مصاريف الصندوق.
• يتم تحديث صافي قيمة الأصول يوميًا لإظهار القيمة "الحقيقية" لكل سهم.
3. عملية إنشاء واسترداد الأسهم: يتم إنشاء أو استرداد الأسهم في سلال مكونة من 10,000 سهم. عند الإطلاق، تقترح Grayscale معاملات نقدية فقط لهذه السلال:
• يرسل المشاركون المعتمدون النقد إلى الصندوق الاستئماني.
• يستخدم الصندوق الاستئماني هذا النقد لشراء أو بيع ZEC من خلال مزود سيولة.
• قد يتم إضافة تحويلات ZEC العينية (إيداع أو سحب ZEC مباشرة) لاحقًا إذا وافق المنظمون.
4. التداول في بورصة نيويورك أركا (NYSE Arca): بمجرد إدراجه تحت الرمز ZCSH، يتداول صندوق ETF خلال اليوم مثل أي سهم. قد يختلف سعر السوق قليلاً عن صافي قيمة الأصول بناءً على:
• تحركات ZEC الفورية في الوقت الفعلي
• طلب المستثمرين على أسهم ETF
• تأثيرات العلاوة/الخصم، وهي عمومًا أصغر مما هي عليه في هياكل الصناديق الاستئمانية.
5. الرسوم التي يجب مراعاتها: يفرض صندوق Grayscale Zcash Trust الحالي رسوم إدارة سنوية بنسبة 2.5%، ومن المتوقع أن يفرض صندوق ETF سعرًا مشابهًا ما لم يتم تخفيضه عند الإطلاق.
بالنسبة للمستثمرين، يوفر صندوق Zcash ETF الفوري مثل ZCSH طريقة بسيطة ومنظمة للحصول على تعرض لـ ZEC دون إدارة المحافظ أو المفاتيح الخاصة؛ ما عليك سوى شراء وبيع الأسهم من خلال حساب وساطة قياسي. يتم تخزين جميع عملات ZEC الأساسية بواسطة Coinbase Custody، بينما يشرف BNY Mellon على المهام الإدارية ومهام وكيل التحويل، مما يمنح المنتج أمانًا على مستوى المؤسسات، وإشرافًا مدققًا، وضمانات تنظيمية واضحة.
اقرأ المزيد:
كيف يختلف صندوق Zcash ETF عن صندوق Grayscale Zcash Trust؟
سيختلف صندوق Zcash ETF المقترح عن صندوق Grayscale Zcash Trust الحالي من خلال تقديم عمليات إنشاء واسترداد يومية، وتتبع أكثر دقة لسعر ZEC الفوري، والتداول خلال اليوم في بورصة نيويورك أركا (NYSE Arca)، مما يقلل من العلاوات والخصومات الكبيرة التي شهدها الصندوق الاستئماني تاريخيًا.
بينما يتداول الصندوق الاستئماني خارج البورصة ويمكن أن ينحرف بشكل كبير عن قيمة ZEC الأساسية، تم تصميم هيكل ETF للحفاظ على الأسعار أقرب إلى صافي قيمة الأصول من خلال صناع السوق ومعاملات السلال. سيوفر صندوق ETF أيضًا سيولة أكبر، وإشرافًا تنظيميًا أوضح، ومعيار تسعير أكثر شفافية، وهو مؤشر ZCX، مما يجعله وسيلة أكثر كفاءة وسهولة للمستثمرين الرئيسيين من نموذج الصندوق الاستئماني القديم.
ماذا يعني صندوق Zcash ETF الفوري لمستثمري ZEC؟
إليك سبب أهمية صندوق Zcash ETF الفوري لمستثمري ZEC وسوق عملات الخصوصية الأوسع.
• أول بوابة منظمة لعملة خصوصية: سيكون هذا أول صندوق ETF أمريكي يركز على عملة مشفرة تحافظ على الخصوصية، مما يشير إلى قبول تنظيمي متزايد للأصول القائمة على zk. يمنح ZEC رؤية سائدة مماثلة لـ BTC و ETH بمجرد إطلاق صناديق ETF الخاصة بهما.
• يفتح الطلب المؤسسي: لا تستطيع العديد من الصناديق وحسابات التقاعد والمستشارين الاحتفاظ بالعملات المشفرة الخام، ولكن يمكنهم شراء صناديق ETF المنظمة من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). يمكن أن يجذب صندوق ZEC ETF الموجة الأولى من التدفقات المؤسسية إلى أصول الخصوصية، خاصة مع كون ZEC الآن أصلًا بقيمة سوقية تزيد عن 8 مليارات دولار.
• سيولة أفضل وفروقات أسعار أضيق: تتداول أسهم ETF خلال اليوم في بورصة نيويورك أركا (NYSE Arca)، مما يحسن السيولة ويضيق فروقات الأسعار مقارنة بتداول الصناديق الاستئمانية خارج البورصة. يمكن أن يقلل هذا الهيكل من العلاوات/الخصومات الكبيرة التي تتراوح بين 20-40% والتي أظهرها صندوق ZCSH الحالي في الأسواق المتقلبة.
• تحسين اكتشاف الأسعار والشفافية: يتم حساب صافي قيمة الأصول باستخدام مؤشر ZCX الفوري، مما يمنح المستثمرين معيارًا أوضح وأكثر موثوقية. يساعد صناع السوق والمشاركون المعتمدون في الحفاظ على سعر ETF متوافقًا مع القيمة الحقيقية لـ ZEC.
متى يمكن إطلاق صندوق Zcash ETF الفوري؟
ليس لدى صندوق Zcash ETF الفوري تاريخ إطلاق مؤكد بعد، لكن العملية جارية رسميًا. قدمت Grayscale بالفعل نموذج S-3 إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لتحويل صندوق Zcash Trust الخاص بها إلى صندوق ETF، وأشارت بورصة نيويورك أركا (NYSE Arca) إلى أنها ستدرج المنتج تحت الرمز ZCSH بمجرد أن يصبح الإيداع ساري المفعول.
بالنظر إلى تحويلات Grayscale السابقة، يمكننا الحصول على معيار تقريبي: المنتجات ذات الأصول الواحدة الأبسط، مثل صناديق Solana أو Dogecoin ETF الخاصة بها، انتقلت من الإيداع إلى التداول في حوالي 3-4 أشهر، بينما استغرقت المنتجات الأكثر تعقيدًا أو التي تخضع لتدقيق مكثف 9-12 شهرًا. نظرًا لأن ZEC هي عملة خصوصية، فمن المرجح أن تطبق هيئة الأوراق المالية والبورصات تدقيقًا أكثر صرامة لمكافحة غسيل الأموال ومراقبة السوق مما طبقته على أصول السلسلة الشفافة مثل BTC أو ETH أو SOL.
العوامل الرئيسية التي قد تؤثر على موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات على صندوق Zcash ETF
سيعتمد ما إذا تمت الموافقة على ZCSH بسرعة أو ببطء على عدة متغيرات تنظيمية. ستقوم هيئة الأوراق المالية والبورصات بتقييم مخاطر التلاعب بالسوق في تداول ZEC، وقوة إعداد الحفظ والامتثال لـ Grayscale مع Coinbase Custody و BNY Mellon، والمناقشات السياسية الأوسع حول عملات الخصوصية، خاصة وأن الولايات المتحدة تنسق مع قواعد مكافحة غسيل الأموال الأكثر صرامة في الاتحاد الأوروبي التي تحد بالفعل من تداول الأصول المعززة للخصوصية.
إذا طبقت هيئة الأوراق المالية والبورصات نفس المعايير التي استخدمتها لصناديق ETF الأخرى للعملات البديلة ولم ترَ أي ثغرات امتثال رئيسية، فإن الموافقة في أواخر عام 2026 هي أفضل سيناريو واقعي بناءً على الجداول الزمنية التاريخية لصناديق ETF. ولكن إذا قرر المنظمون أن صناديق ETF لعملات الخصوصية تتطلب قواعد أو ضمانات إضافية، فقد تتأخر الموافقة بشكل كبير، أو تُرفض بالكامل. في الوقت الحالي، لا يزال ZCSH مقترحًا، وليس معتمدًا، ويجب التعامل مع أي جدول زمني بحذر.
ما هي إيجابيات وسلبيات صندوق Zcash ETF الفوري مقابل شراء ZEC مباشرة؟
إليك كيفية مقارنة صندوق Zcash ETF الفوري بالاحتفاظ بـ ZEC بنفسك (على سبيل المثال، في بورصة أو في محفظة ذاتية الحفظ):
إيجابيات وسلبيات صندوق Zcash ETF المقترح (ZCSH)
الإيجابيات
• سهل الشراء في حساب وساطة، بدون إعداد محفظة.
• يتناسب مع المحافظ التقليدية جنبًا إلى جنب مع الأسهم والسندات.
• يستخدم الحفظ المؤسسي عبر Coinbase Custody و BNY Mellon.
السلبيات
• أنت لا تتحكم في المفاتيح الخاصة، لذا لا يمكنك استخدام ZEC على السلسلة للمدفوعات المحمية.
• تدفع رسوم إدارة وتعتمد على عمليات الصندوق.
• ساعات التداول محدودة بساعات سوق الأسهم، وليست 24/7.
شراء ZEC في بورصة عملات مشفرة مثل BingX: إيجابيات وسلبيات
الإيجابيات
• يمكنك التداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، والوصول إلى أسواق التداول الفوري والمشتقات، ونقل ZEC إلى الحفظ الذاتي إذا كنت ترغب في الخصوصية على السلسلة.
• لديك خيار استخدام ZEC للمدفوعات، أو التمويل اللامركزي (DeFi)، أو التحويلات المحمية، اعتمادًا على إعداد محفظتك.
السلبيات
• يجب عليك إدارة المحافظ والسحوبات والأمان إذا كنت تقوم بالحفظ الذاتي.
• قد يؤثر المعالجة التنظيمية أو إلغاء الإدراج أو القيود الإقليمية على مكان وكيفية تداول ZEC.
باختصار، صندوق ETF يتعلق بالتعرض المنظم للأسعار، بينما ZEC المباشر يتعلق بالوظائف الكاملة للعملات المشفرة والوصول إلى السوق على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.
تعرف على المزيد حول كيفية شراء Zcash (ZEC) في دليلنا الشامل.
كيفية تداول Zcash (ZEC) على عقود BingX الآجلة
عقد ZEC/USDT الدائم في سوق العقود الآجلة المدعوم بالذكاء الاصطناعي من BingX
تتيح لك عقود BingX الآجلة تداول ZEC بالرافعة المالية والوصول إلى السوق على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، مما يمنحك مرونة أكبر من صندوق ETF التقليدي. اتخذ مركزًا طويلًا إذا كنت تتوقع ارتفاع ZEC. اتخذ مركزًا قصيرًا للاستفادة من الانخفاضات أو لتحوط مقتنياتك الفورية.
1. أنشئ حساب BingX أو سجل الدخول إليه: انتقل إلى bingx.com أو افتح تطبيق BingX. سجل باستخدام بريدك الإلكتروني/رقم هاتفك وأكمل أي تحقق مطلوب لمنطقتك.
2. إيداع أو شراء USDT: تحتاج إلى USDT لتداول عقود ZEC الآجلة. أودع العملات المشفرة، اشترِ USDT ببطاقة، أو استخدم P2P داخل BingX.
3. تحويل الأموال إلى محفظة العقود الآجلة الخاصة بك: افتح الأصول → تحويل. انقل USDT من محفظتك الفورية إلى محفظة العقود الآجلة لتكون متاحة للتداول.
4. افتح عقد ZEC/USDT الدائم: انتقل إلى العقود الآجلة في التطبيق أو الموقع الإلكتروني. في شريط البحث، اكتب "ZEC" واختر ZEC/USDT الدائم أو ZEC/USDT الدائم.
5. اختر الرافعة المالية الخاصة بك: حدد مستوى الرافعة المالية المفضل لديك، على سبيل المثال، 2x، 5x، 10x. يجب على المبتدئين البدء برافعة مالية منخفضة لتقليل المخاطر.
6. قرر ما إذا كنت ستتخذ مركزًا طويلًا أو قصيرًا: انقر على شراء/طويل إذا كنت تعتقد أن ZEC سترتفع. انقر على بيع/قصير إذا كنت تتوقع انخفاض السعر أو ترغب في التحوط.
7. حدد نوع طلبك
• أمر السوق: يفتح على الفور بالسعر الحالي (الأسهل للمبتدئين).
• أمر محدد: يفتح فقط بالسعر الذي تختاره.
أدخل مبلغ USDT أو ZEC الذي ترغب في تداوله.
8. أضف ضوابط المخاطر: عيّن وقف الخسارة للحد من خسائرك. أضف مستوى جني الأرباح لتأمين الأرباح تلقائيًا. حافظ على أحجام المراكز صغيرة أثناء التعلم.
9. راقب مركزك: تتبع مركزك المفتوح تحت "المراكز". راقب الأرباح والخسائر، واستخدام الهامش، ومعدلات التمويل. تقدم BingX أيضًا رؤى تداول بالذكاء الاصطناعي لمساعدتك على فهم اتجاهات السوق وتقلباته.
10. أغلق صفقتك: عندما تكون جاهزًا، انقر على "إغلاق" للخروج من مركزك الطويل أو القصير. ستنتقل أرباحك وخسائرك مباشرة إلى محفظة العقود الآجلة الخاصة بك.
تذكير هام بالمخاطر: تحمل العقود الآجلة مخاطر عالية. استخدم رافعة مالية منخفضة، وعيّن أوامر وقف الخسارة، وادِر حجم مركزك بعناية.
ما هي المخاطر الرئيسية للاستثمار في صندوق Zcash ETF الفوري؟
قبل أن تتحمس كثيرًا بشأن رمز صندوق Zcash ETF، يجدر فهم المخاطر الرئيسية التي تم تسليط الضوء عليها في الإيداعات وتعليقات المحللين:
• تقلبات السوق: شهدت ZEC ارتفاعات تزيد عن 1000% وانخفاضات حادة بنسبة 50-60% في غضون أسابيع. ستؤثر تقلبات الأسعار بشكل مباشر على أسهم ETF.
• المخاطر التنظيمية: قد تقيد القواعد المستقبلية تداول أو حفظ عملات الخصوصية في بعض الولايات القضائية، مما قد يؤثر على عمليات ETF.
• مخاطر السيولة: إذا جفت سيولة ZEC أو اتسعت فروقات الأسعار، فقد يصبح تتبع مؤشر ZCX بدقة أكثر صعوبة.
• التتبع وتأثير الرسوم: تعني رسوم الإدارة والتكاليف التشغيلية أن أداء ETF يمكن أن يتخلف عن ZEC الفوري بمرور الوقت.
أفكار أخيرة
يهدف صندوق Zcash ETF الفوري المقترح مثل ZCSH من Grayscale إلى منح المستثمرين وصولاً بسيطًا قائمًا على الوساطة إلى ZEC مع الاعتماد على الشركاء المؤسسيين مثل Coinbase Custody و BNY Mellon للتخزين والإدارة الآمنين. حتى بدون تاريخ إطلاق مؤكد، يسلط الإيداع الضوء على مدى تطور مشهد عملات الخصوصية في عام 2025، مع انتقال Zcash من مشروع تشفير متخصص إلى أصل رفيع المستوى يجذب اهتمام المؤسسات واهتمام السوق السائد.
حتى يتوصل المنظمون إلى قرار، يمكن للمستثمرين إما تداول ZEC مباشرة في البورصات مثل BingX للحصول على وظائف كاملة على السلسلة أو الانتظار لمعرفة ما إذا كان ZCSH سيصبح أول صندوق ETF لعملة خصوصية معتمد في الولايات المتحدة. بغض النظر عن المسار الذي تختاره، تذكر أن ZEC هو أصل شديد التقلب وأن عملات الخصوصية تواجه تدقيقًا تنظيميًا مستمرًا. ضع دائمًا هذه المخاطر في الاعتبار، جنبًا إلى جنب مع عوامل السيولة والحفظ والامتثال، قبل تخصيص رأس المال لـ ZEC أو أي صندوق ETF مبني حوله.