في أكتوبر 2025، عاد Zcash (ZEC) إلى دائرة الضوء بأحد أكثر الارتفاعات دراماتيكية في سوق العملات المشفرة، حيث ارتفع بنسبة تقريبية تبلغ 400% من أدنى مستوياته في سبتمبر. تشير هذه القفزة المفاجئة إلى عودة الاهتمام بعملات الخصوصية وتثير بعض الأسئلة الرئيسية: ما الذي يفعله Zcash بالضبط، وما هي العوامل التي تدفع هذا الزخم المفاجئ؟
ارتفع سعر ZEC بأكثر من 375% في شهر واحد في أكتوبر 2025 | المصدر: CoinWarz
في هذا المقال، ستتعرف على ماهية Zcash، وكيف تعمل بنيتها الخاصة بالخصوصية، والتحديثات الرئيسية، والتنصيف (Halving)، والتغيرات البيئية التي تشكل Zcash في عام 2025، والعوامل الرئيسية التي تدفع الارتفاع الأخير لـ ZEC، بالإضافة إلى المخاطر والآفاق القادمة.
ما هو Zcash (ZEC)؟ عملة مشفرة ذات أولوية للخصوصية مع شفافية اختيارية
Zcash هي عملة مشفرة من نظير إلى نظير تسمح بنمطين من المعاملات: أحدهما شفاف (transparent) وعام، مثل البيتكوين، والآخر محمي (shielded)، حيث يتم تشفير الخصوصية. تم إطلاقها في أكتوبر 2016 من قبل شركة Electric Coin Company (ECC) بمساهمات من خبراء التشفير الأكاديميين.
يكمن جوهر Zcash في استخدام تقنية zk-SNARKs (Zero-Knowledge Succinct Non-Interactive Arguments of Knowledge). تسمح هذه التقنية للشبكة بالتحقق من صحة المعاملات دون الكشف عن المرسل أو المستلم أو المبلغ، مما يضمن الخصوصية مع الحفاظ على الدقة.
نظرًا لهذا التصميم الهجين، يُشار إلى Zcash أحيانًا باسم "عملة الخصوصية الاختيارية". يمكن للمستخدمين اختيار إما معاملات محمية خاصة بالكامل أو معاملات شفافة للتوافق والامتثال.
- تتصرف مجمعات الشفافية (Transparent Pools)، أو t-addrs، مثل البيتكوين، حيث يكون سجل المعاملات مرئيًا.
- تخفي مجمعات الحماية (Shielded Pools)، أو z-addrs، العناوين والمبالغ. بمجرد نقل العملات إلى المجمع المحمي، فإنها تفقد سلسلتها السابقة، مما يعزز القابلية للاستبدال (Fungibility).
- من المهم ملاحظة أنه اعتبارًا من أكتوبر 2025، يتم عادةً الاحتفاظ بنحو 20% فقط من إجمالي المعروض من ZEC في المجمع المحمي.
تستخدم Zcash أيضًا آلية إجماع إثبات العمل (Proof-of-Work - PoW)، في الأصل من خلال خوارزمية Equihash، على غرار البيتكوين.
فائدة توكن ZEC واقتصاد التوكن (Tokenomics)
يعمل ZEC، التوكن الأصلي لـ Zcash، على تشغيل شبكة الخصوصية الخاصة بها من خلال مكافأة القائمين بالتعدين، وتوفير التمويل للتطوير، والسماح للمستخدمين بإرسال معاملات شفافة أو محمية عبر البلوك تشين الخاصة بها.
فائدة توكن ZEC
- رسوم المعاملات: تستخدم لدفع رسوم الشبكة لكل من المعاملات العامة والخاصة.
- مكافآت التعدين: يتم توزيعها على القائمين بالتعدين الذين يتحققون من المعاملات من خلال خوارزمية إثبات العمل Equihash.
- تمويل التطوير: يمول جزء من كل مكافأة كتلة شركة Electric Coin Company (ECC)، ومؤسسة Zcash، والمنح المجتمعية.
- المدفوعات الخاصة: تعمل كوسيلة للمدفوعات من نظير إلى نظير المحمية بالكامل باستخدام تقنية zk-SNARKs.
- حالات الاستخدام المستقبلية: التكامل المحتمل في نماذج التخزين (Staking) أو الحوكمة بينما يستكشف Zcash ترقيات الإجماع الهجينة.
اقتصاد توكن ZEC
اعتبارًا من أكتوبر 2025، يبلغ الحد الأقصى للمعروض من Zcash (ZEC) 21 مليون عملة، مع حوالي 16.25 مليون ZEC متداولة بالفعل، وهو ما يمثل حوالي 77% من الحد الإجمالي. تعمل ZEC على خوارزمية إثبات العمل Equihash، حيث يتم إنشاء كتلة كل 75 ثانية، على الرغم من أنه يتم النظر في الانتقال إلى نموذج هجين لإثبات الحصة (Proof-of-Stake).
تنقسم مكافأة الكتلة إلى 80% للقائمين بالتعدين و 20% لصندوق التطوير، الذي يدعم شركة Electric Coin Company، ومؤسسة Zcash، والمنح المجتمعية. من المقرر أن يحدث التنصيف الثالث (Third Halving) للشبكة في نوفمبر 2025، مما يقلل من الإصدار بنسبة 50%، الأمر الذي سيؤدي إلى تقييد العرض وانخفاض التضخم. يقيم حوالي 20% من المعروض من ZEC في المجمع المحمي للمعاملات الخاصة، ويبلغ رأسمال التوكن في السوق حاليًا حوالي 3.7 مليار دولار أمريكي، مع تقييم مخفف بالكامل يقترب من 4.8 مليار دولار أمريكي.
اقرأ المزيد: ما هو تنصيف البيتكوين لعام 2024؟
تطورات Zcash الرئيسية في عام 2025: نموذج التمويل وتكامل السلاسل المتقاطعة
يعيد مجتمع Zcash أيضًا تقييم نموذج التمويل الخاص به، الذي يخصص حاليًا 80% من المكافآت للقائمين بالتعدين و 20% للتطوير. بالتوازي مع ذلك، تنتقل الشبكة من عميل zcashd القديم إلى عقدة zebrad الجديدة القائمة على Rust، والتي تعمل على تحسين السرعة والكفاءة واللامركزية. كما يجري تطوير محفظة أصلية جديدة، وهي Zallet، لتعزيز سهولة الاستخدام ودعم المعاملات المحمية.
يتوسع نظام Zcash البيئي إلى ما وراء السلسلة الأساسية من خلال تكامل السلاسل المتقاطعة (Cross-Chain Integration). تسمح منصات مثل THORSwap الآن بعمليات تبديل ZEC أصلية بين سلاسل البلوك تشين الأخرى، وتقدم محفظة Zashi عمليات تبديل محمية وخاصة لمستخدمي الهاتف المحمول. تعزز هذه التطورات دور Zcash في قطاع التمويل اللامركزي (DeFi) مع الحفاظ على تصميمه الذي يركز على الخصوصية.
لماذا ارتفع ZEC بنسبة 400% تقريبًا في أكتوبر؟
إن الارتفاع الذي شهده سعر Zcash في عام 2025 (حوالي +400% في 4 أسابيع فقط) هو نتيجة مزيج من الطلب الحقيقي، والسرد القوي، والتغييرات الهيكلية الوشيكة التي يراقبها المستثمرون عن كثب. فيما يلي تحليل للعوامل التي تدفع هذا الزخم وما يعنيه بالنسبة لك.
1. الطلب المؤسسي من خلال صندوق Grayscale Zcash Trust (ZCSH)
سعر سوق ZCSH مقابل صافي قيمة الأصول للسهم في عام 2025 | المصدر: Grayscale
أخيرًا يتدفق المال المؤسسي إلى أصول الخصوصية. وفقًا لـ Messari، قفزت الأصول المدارة (AUM) لصندوق Grayscale Zcash Trust (ZCSH) من حوالي 4.9 مليون دولار إلى 13.8 مليون دولار في 30 يومًا فقط. يمثل هذا زيادة في التعرض بنسبة تقارب 180% ويظهر شهية مؤسسية متزايدة لعملات الخصوصية. يسمح الصندوق للمستثمرين بالحصول على تعرض لـ ZEC من خلال حسابات الوساطة العادية، متجنبين إعداد المحافظ والعقبات التنظيمية، مما يضيف شرعية وسيولة للأصل.
2. تأييد Naval Ravikant يدفع زخم التجزئة ووسائل التواصل الاجتماعي
المصدر: منشور X لـ Naval Ravikant
أعاد نافال رافيكانت (Naval Ravikant)، أحد رواد الفكر في مجال العملات المشفرة، إحياء السرد المتعلق بالخصوصية، واصفاً Zcash بأنها "تأمين ضد البيتكوين"، على غرار ما تمثله البيتكوين كتأمين ضد العملات الورقية. وقد حصدت هذه التغريدة وحدها ملايين المشاهدات على منصة X (تويتر سابقاً) وساعدت في رفع "الوعي الذهني" (mindshare) لـ ZEC بنسبة 860% تقريباً على أساس شهري، وفقاً لبيانات Messari. وقد لاقى هذا صدى في الوقت الذي تزيد فيه الحكومات من المراقبة وتناقش CBDCs (العملات الرقمية للبنك المركزي)، مما يضع ZEC كملجأ رقمي آمن للمستثمرين المهتمين بالخصوصية.
الوعي الذهني لـ Zcash والمشاعر الاجتماعية | المصدر: Messari
3. تجدد الاهتمام بعملات الخصوصية وسط الرقابة التنظيمية
تزداد اللوائح العالمية صرامة، بدءاً من قيود الاتحاد الأوروبي القادمة على عملات الخصوصية (AMLR 2027) وصولاً إلى التدقيق المستمر من قبل وزارة الخزانة الأمريكية على "العملات المشفرة ذات إخفاء الهوية المعزز". وقد أدى هذا، ومن المفارقات، إلى تجدد الاهتمام بين مستثمري التجزئة والمطورين بالبدائل التي تركز على الخصوصية. إن نموذج المعاملات المزدوجة لـ Zcash (شفاف + محمي) يجعله أكثر توافقاً مع الامتثال مقارنة بـ مونيرو (Monero).
ما هي توقعات سعر Zcash (ZEC) والمستويات الرئيسية التي يجب مراقبتها؟
إذا استمر الزخم، يتوقع العديد من المحللين استمرار ارتفاع ZEC. تتراوح بعض التوقعات بين 350 دولار و 450 دولار بحلول نهاية عام 2025، أو حتى أعلى في ظل افتراضات حالة السوق الصاعدة القصوى.
تشير التحليلات الفنية لـ CoinCodex إلى هدف متوسط المدى يبلغ حوالي $329.57 (≈ +40%) من السعر الحالي. ومع ذلك، فإن الاختراق تحت مستويات الدعم الرئيسية مثل $150–$120 قد يعرض الاتجاه الصعودي للخطر.
نموذج ABCD الصاعد يستهدف منطقة الاختراق $330
على الإطار الزمني اليومي، تواصل Zcash (ZEC/USDT) ارتفاعها الحاد، حيث صعدت بأكثر من 19% لتتداول بالقرب من $253 بعد ارتدادها من منطقة المحور $176.
يؤكد الرسم البياني على وجود نموذج ABCD صاعد جيد التنظيم، حيث يمثل التقدم الحالي الساق C–D الذي يستهدف امتداد فيبوناتشي 1.618 بالقرب من $332، يليه مقاومات ممتدة عند $417 و $593. تُظهر مؤشرات الزخم ظروف ذروة الشراء (overbought)، حيث يبلغ مؤشر القوة النسبية (RSI) 83.5، مما يشير إلى احتمال حدوث تهدئة قصيرة الأجل قبل المرحلة الصاعدة التالية.
مخطط أسعار Zcash (ZEC) اليومي | المصدر: Tradingview
ومع ذلك، فإن التوسع الكبير في الحجم والحركة السعرية المستدامة فوق المقاومة عند $251 يعززان الزخم الصعودي. قد يفتح الإغلاق فوق هذا الحاجز الفوري الطريق نحو نطاق $330–$350، وهو ما يتماشى مع منطقة إكمال نموذج ABCD الكلاسيكي.
على الجانب الهبوطي، يظل $176 دعماً حاسماً؛ وقد يؤدي الاختراق تحته إلى كشف مستوى $121.7. بشكل عام، تظل ZEC صاعدة من الناحية الفنية ضمن هيكل استمرارية توافقي، على الرغم من أنه يجب على المتداولين مراقبة إشارات الإفراط في التمدد (overextension) قبل مطاردة المزيد من الارتفاعات.
هل يجب أن تستثمر في Zcash (ZEC)؟
تعد عودة Zcash في عام 2025 واحدة من الأقوى في السوق، حيث ارتفع الرمز المميز بنسبة 400% تقريباً في شهر واحد ووصل إلى قيمة سوقية تبلغ حوالي 3.7 مليار دولار. ومع ذلك، قبل الاستثمار، من الضروري الموازنة بين المخاطر والحقائق الهيكلية وراء هذا الارتفاع:
- البيانات الفنية المحمومة: وصل مؤشر القوة النسبية (RSI) لـ ZEC مؤخراً إلى 78، مما يشير إلى ظروف ذروة الشراء، بينما ارتفع حجم التداول بنسبة 350% على أساس شهري. يحذر المحللون من تراجع محتمل بنسبة 20-35% إذا تباطأ الزخم أو تسارعت عمليات جني الأرباح.
- ضغط تنظيمي وشيك: قد تمنع لائحة مكافحة غسيل الأموال (AMLR) التابعة للاتحاد الأوروبي، والمقرر سريان مفعولها في يوليو 2027، العملات المشفرة ذات إخفاء الهوية المعزز، بما في ذلك ZEC. توجد قيود مماثلة بالفعل في اليابان (منذ 2018) وكوريا الجنوبية (منذ 2021) ودبي (منذ 2023)، مما يحد من إدراجها في البورصات.
- حركة الأسعار مدفوعة بالسرد: جاءت معظم ارتفاعات ZEC بعد دعم نافال رافيكانت في أكتوبر 2025، مما دفع "الوعي الذهني" للعملة عبر وسائل التواصل الاجتماعي إلى الارتفاع بنسبة 860%، وفقاً لـ Messari. ومع ذلك، غالباً ما تتلاشى الارتفاعات القائمة على المشاعر بسرعة إذا لم تحافظ المحفزات الجديدة على السرد.
- مخاطر السيولة والتقلب: على الرغم من المكاسب القوية، يظل حجم ZEC على مدار 24 ساعة (حوالي 1.2 مليار دولار) أقل بكثير من حجم العملات الرئيسية مثل البيتكوين أو الإيثيريوم، التي تتجاوز بانتظام 20-40 مليار دولار. تزيد هذه السيولة المنخفضة من الانزلاق (slippage) وتضخم تقلبات الأسعار قصيرة الأجل بنسبة 10-20% في جلسة واحدة.
- مخاطر انتقال البروتوكول: تهاجر Zcash من عقدتها القديمة zcashd إلى عميل zebrad القائم على Rust وتقدم محفظة جديدة، Zallet، بينما تناقش نموذج تمويل جديد ما بعد التنصيف (halving). يمكن أن تؤثر أي تأخيرات أو أخطاء أو مشكلات في الإجماع على موثوقية الشبكة والثقة في الرمز المميز.
- تأثير التنصيف على العرض وسلوك المعدنين: سيؤدي التنصيف القادم في نوفمبر 2025 إلى خفض مكافآت الكتل من 3.125 ZEC إلى 1.5625 ZEC، مما يقلل الإصدار اليومي من حوالي 3,600 ZEC إلى 1,800 ZEC. على الرغم من أن هذا يخلق ندرة طويلة الأجل، إلا أنه قد يضغط على أرباح المعدنين بنسبة 50%، مما يؤدي إلى بيع على المدى القصير أو انخفاض في معدل التجزئة (hash rate).
أفكار ختامية
يستعيد Zcash (ZEC) زخمه في عام 2025 كعملة خصوصية رائدة، حيث يجمع بين الندرة الشبيهة بالبيتكوين والخصوصية القائمة على zk-SNARK ويجذب انتباهاً متجدداً من خلال التدفقات المؤسسية من صندوق Grayscale ZEC Trust بقيمة 13.8 مليون دولار والزخم الاجتماعي القوي. مع الترقيات مثل ترحيل عقدة zebrad وأدوات المحفظة الجديدة التي تعزز سهولة الاستخدام، يتطور Zcash ليصبح شبكة أكثر كفاءة ويمكن الوصول إليها. ومع ذلك، تظل التقلبات العالية والحساسية التنظيمية مخاطر رئيسية، مما يجعل إدارة المخاطر المنضبطة، وتحديد حجم المركز بعناية، والمراقبة الدقيقة لتطورات النظام البيئي والسياسات أمراً ضرورياً للمستثمرين.