Macro: El conflicto de políticas se alivia y la resistencia institucional
En las últimas dos semanas, los mercados globales han experimentado una volatilidad significativa debido a políticas competitivas y variaciones en el rendimiento de los activos. Un factor clave en esta situación provino de cambios en la política económica estadounidense: la administración Trump anunció una suspensión de nuevos aranceles sobre China mientras mantiene los aranceles existentes en 145%. Esta "señal de compromiso" aumentó el apetito de riesgo de los inversores y alivió las preocupaciones anteriores sobre las interrupciones de la cadena de suministro resultantes de "aranceles recíprocos". En consecuencia, las expectativas de inflación del PCE básico de EE.UU. disminuyeron en 1,1 puntos porcentuales, y se proyecta que el crecimiento del PIB se recupere en un 0,8%.
En este contexto, Bitcoin mostró una resistencia notable, alcanzando un precio de $94,000 el 23 de abril, con un aumento semanal del 12,2%. La discusión está cambiando de ver Bitcoin principalmente como una "cobertura contra la inflación" a reconocerlo como un "activo de reserva des-soberanizado". Además, su correlación con el S&P 500 ha caído a -0,3, reforzando su posición como una herramienta de cobertura innovadora en medio de las tensiones entre las políticas de EE.UU. y China.
Los inversores institucionales se mantuvieron estratégicamente tranquilos a pesar del retroceso de Bitcoin al rango de $74,500 a mediados de abril, lo que generó preocupaciones sobre los riesgos de deuda asociados con MicroStrategy. Entre el 14 y el 20 de abril, MicroStrategy desafió las tendencias del mercado al adquirir 6,556 BTC adicionales, llevando sus tenencias totales a 538,000 BTC, lo que representa el 2,71% del suministro en circulación. El análisis sugiere que la empresa no tiene pagos de deuda obligatorios hasta 2027. Además, sus tenencias de Bitcoin no gravadas permiten flexibilidad para asegurar financiamiento colateralizado, ayudando a aliviar cualquier presión de liquidez a corto plazo.
Sin embargo, es necesaria la vigilancia a mediano y largo plazo: precios extendidos de BTC por debajo de $50,000 pueden desencadenar "riesgos no lineales" derivados de la relación entre las obligaciones de deuda y los ciclos de mercado.
RWA: El juego Este-Oeste en los caminos de tokenización de activos
El mercado total on-chain de Activos del Mundo Real (RWA) ha superado los $21,01 mil millones, reflejando un crecimiento del 7,12% en los últimos 30 días, lo que equivale a $1,7 mil millones. Los principales actores como Franklin Templeton están invirtiendo cada vez más en este sector. Mientras aumentan las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, la ampliación de la brecha de rendimiento entre los productos de finanzas descentralizadas (DeFi) (que ofrecen del 2% al 4%) y los productos RWA del Tesoro estadounidense (que proporcionan más del 5%) está impulsando al capital a cambiar de activos especulativos a ofertas RWA compatibles.
El sector es bastante complejo. El 13 de abril, el proyecto principal, MANTRA (OM), vio una caída drástica del 85,56%, generando dudas sobre la transparencia del proyecto y la gobernanza descentralizada.
En la división estratégica entre Este y Oeste, las empresas estadounidenses como BlackRock y Fidelity se están enfocando en tokenizar activos estandarizados, como Bonos del Tesoro y REITs, para reforzar su dominio en las finanzas tradicionales. En contraste, Asia está tomando un enfoque diferente. Hong Kong y Singapur están abordando los desafíos de liquidez para activos no estandarizados entre pequeñas y medianas empresas (PYMEs). Además, el concepto propuesto de Activos de Datos Reales (RDA) del Intercambio de Datos de Shanghai podría acelerar la estandarización de la financiación de la cadena de suministro y los activos de propiedad intelectual.
