L'essor de Hyperliquid dans la DeFi entre désormais dans le livre de stratégie de Wall Street. Bitwise a déposé un formulaire S-1 auprès de la SEC américaine pour lancer le tout premier ETF Hyperliquid (HYPE) au comptant, un fonds qui détiendrait directement les jetons HYPE et permettrait des créations/rachats en nature. Si elle est approuvée, cette démarche pourrait donner aux investisseurs américains un accès réglementé à un jeton qui alimente une plateforme avec une Valeur Totale Verrouillée (TVL) de plus de 5,87 milliards de dollars et un volume de transactions sur 30 jours de plus de 279 milliards de dollars.
Alors que HYPE a augmenté de 1 397 % au cours de l'année dernière et est maintenant la 11e crypto-monnaie par capitalisation boursière, évaluée à plus de 16,1 milliards de dollars, ce moment souligne à la fois la demande d'exposition à la DeFi et la course entre les émetteurs pour mettre de nouveaux ETF cryptos sur le marché. Coinbase Custody a été sélectionné comme dépositaire, bien que des détails clés tels que le symbole boursier, les frais et la bourse de cotation restent confidentiels.
Cet article explore le dépôt d'ETF Hyperliquid (HYPE) au comptant de Bitwise auprès de la SEC, un fonds proposé qui donnerait aux investisseurs américains une exposition réglementée au jeton derrière le plus grand DEX de contrats perpétuels on-chain au monde. Nous décortiquons le fonctionnement de l'ETF HYPE au comptant, quand il pourrait être lancé et les principaux risques à considérer avant d'investir dans un produit ETF Hyperliquid.
Qu'est-ce qu'un ETF Hyperliquid au Comptant et Comment Fonctionne-t-il ?
Un ETF Hyperliquid au comptant est un fonds réglementé que vous pouvez acheter sur un compte de courtage traditionnel (par exemple, Fidelity/Schwab) pour suivre le prix du HYPE, le jeton qui alimente l'écosystème de contrats perpétuels on-chain d'Hyperliquid, sans avoir besoin de configurer un portefeuille de crypto-monnaies ou de gérer des clés privées.
Le produit proposé par Bitwise est physiquement adossé : le trust détiendrait directement les jetons HYPE, et non des contrats à terme ou des swaps, de sorte que la performance est censée refléter le prix du marché du HYPE moins les frais. En termes simples : vous négociez les actions de l'ETF comme une action, mais le fonds possède réellement le HYPE en coulisses.
Dépôt du formulaire S-1 par Bitwise auprès de la SEC américaine pour un ETF Hyperliquid au comptant | Source : SEC.gov
Pour les novices, cette structure offre des voies de courtage familières, une éligibilité potentielle aux comptes de retraite, des relevés de compte standard et des formulaires fiscaux consolidés, des caractéristiques que de nombreux investisseurs préfèrent à l'utilisation d'un portefeuille d'auto-garde. Stratégiquement, elle étend le modèle « ETF crypto au comptant » au-delà de BTC/ETH à un actif natif de la DeFi lié à la négociation décentralisée de contrats perpétuels, l'une des niches à la croissance la plus rapide des crypto-monnaies.
Note : Un ETP suisse suivant HYPE est déjà négocié en Europe via 21Shares « HYPE » sur SIX, mais ce n'est pas un ETF américain.
Lire la suite : Qu'est-ce que l'Échange Décentralisé de Contrats Perpétuels Hyperliquid (HYPE) et Comment Fonctionne-t-il : Une Revue Complète
Pourquoi l'ETF HYPE de Bitwise est Important Maintenant
TVL et volume de contrats perpétuels d'Hyperliquid | Source : DefiLlama
L'activité des DEX de contrats perpétuels crypto a explosé. Fin septembre 2025, les contrats perpétuels décentralisés ont atteint des volumes hebdomadaires records de 70 milliards de dollars, après 52 milliards de dollars, 67 milliards de dollars et 70 milliards de dollars sur trois jours consécutifs, Aster sur BNB Chain contribuant à hauteur de 36 milliards de dollars le jour de pointe.
De multiples rapports montrent également des jours où le volume sur 24 heures d'Aster de 24,7 milliards de dollars à 36 milliards de dollars et l'intérêt ouvert jusqu'à 1,15 milliard de dollars ont dépassé Hyperliquid, même si Hyperliquid a conservé des totaux plus élevés sur plusieurs semaines, preuve d'un marché chaud et en rotation. Un ETF HYPE au comptant donnerait aux utilisateurs de courtage traditionnels une voie d'accès réglementée à ce domaine de croissance sans avoir à toucher à l'infrastructure on-chain.
Dans le même temps, les normes génériques de cotation de la SEC à partir de septembre 2025 catalysent une vague de nouveaux dépôts d'ETF crypto, raccourcissant les approbations pour les actifs éligibles et signalant une volonté réglementaire plus large de coter des expositions autres que BTC/ETH. Ce contexte macro contribue à expliquer pourquoi les émetteurs s'efforcent d'être les premiers dans des segments émergents comme les contrats perpétuels de DeFi.
Comment Fonctionnerait l'ETF HYPE de Bitwise ?
Pour comprendre ce que l'ETF signifie dans la pratique, voici une ventilation du fonctionnement réel de l'ETF Hyperliquid proposé par Bitwise :
1. Détention Directe de HYPE. La valeur nette d'inventaire (NAV) du trust est déterminée par le HYPE réel qu'il détient en garde. Lorsque de nouvelles actions sont créées, les Participants Autorisés (grandes sociétés de trading) remettent des espèces ou du HYPE au trust ; lorsque les actions sont rachetées, le trust rend des espèces ou du HYPE, maintenant le prix de l'action proche du NAV.
2. Création/Rachat en Nature (In-kind). Le dépôt de Bitwise autorise les flux en nature : les AP peuvent échanger des actions de l'ETF contre de vrais jetons HYPE (et vice-versa), ce qui peut réduire les spreads et les frictions de négociation, améliorer le suivi par rapport au HYPE au comptant et diminuer les événements imposables au niveau du fonds par rapport aux flux entièrement en espèces, de manière similaire au mécanisme utilisé par de nombreux ETF BTC/ETH au comptant.
3. Garde par Coinbase Custody. Les actifs numériques seraient stockés auprès de Coinbase Custody Trust Company, une société fiduciaire agréée à New York fréquemment nommée dans les dépôts d'ETF crypto. La garde professionnelle est une garantie opérationnelle clé pour les institutions et les courtiers de détail qui accèdent au produit.
4. Voie Réglementaire et Délais. Bitwise a déposé un S-1 en vertu de la loi de 1933. La négociation nécessite toujours un changement de règle 19b-4 de la bourse ; les fenêtres temporelles typiques de la SEC peuvent s'étendre jusqu'à environ $\sim 240$ jours. Les nouvelles « normes génériques de cotation » de la SEC à partir du 18 septembre 2025 simplifient certaines approbations d'ETP crypto, mais favorisent notamment les actifs dont la négociation de contrats à terme est réglementée par la CFTC depuis mois. Les facteurs de risque de Bitwise reconnaissent qu'il n'existe pas de contrats à terme HYPE enregistrés auprès de la CFTC aujourd'hui, de sorte que la voie rapide pourrait ne pas s'appliquer ici. Attendez-vous à un calendrier standard à moins que les règles n'évoluent.
Quand le ETF Spot HYPE de Bitwise pourrait-il être lancé ?
Bitwise a déposé sa déclaration d'enregistrement S-1 le 26 septembre 2025, conformément au Securities Act de 1933, mais l'ETF ne peut pas commencer à être négocié tant qu'une bourse n'a pas également soumis une modification de règle du Formulaire 19b-4 à la SEC (Commission des valeurs mobilières et des changes des États-Unis). Selon les règles actuelles, la SEC dispose d'un maximum de 240 jours pour rendre une décision, ce qui fixe une date limite extérieure autour du 24 mai 2026.
Pendant cette période d'examen, la Commission peut « arrêter l'horloge » en accordant des prolongations, en planifiant des périodes de commentaires ou en demandant des révisions du dépôt. En pratique, cela signifie qu'il est peu probable que les investisseurs voient une décision avant le 2e trimestre 2026, les mises à jour de progression apparaissant via le dossier de la SEC et les avis officiels.
Bien que la SEC ait approuvé des normes de cotation génériques pour les ETF crypto spot le 18 septembre 2025, ce qui pourrait accélérer les approbations dans certains cas, ces règles s'appliquent principalement aux tokens ayant un historique de négociation de contrats à terme réglementés par la CFTC. Hyperliquid n'a pas encore de contrats à terme enregistrés, ce qui signifie que la voie rapide pourrait ne pas s'appliquer. Par conséquent, l'ETF Hyperliquid en est encore aux premières étapes de l'examen, sans date de lancement officielle annoncée. La prochaine étape cruciale sera de voir quelle bourse déposera le formulaire 19b-4 et comment les régulateurs réagiront.
Autres moyens d'obtenir une exposition au HYPE avant l'approbation de l'ETF aux États-Unis
Alors que l'ETF Hyperliquid de Bitwise est encore à plusieurs mois d'une approbation potentielle, les investisseurs disposent déjà de plusieurs moyens d'obtenir une exposition au HYPE. Selon votre emplacement et votre appétit pour le risque, vous pouvez le négocier directement sur BingX, accéder à des produits réglementés en Europe ou acheter le token on-chain.
1. Trader le HYPE sur BingX
Le moyen le plus direct d'obtenir une exposition aujourd'hui est de trader le HYPE sur les marchés Spot et Futures de BingX.
Trader le HYPE sur BingX Spot
Paire de trading HYPE/USDT sur le marché Spot alimentée par l'AI Bingo
Le moyen le plus simple de commencer est d'acheter du HYPE sur le marché Spot de BingX. Vous pouvez trader la paire HYPE/USDT comme n'importe quelle autre cryptomonnaie, avec un règlement instantané et sans dates d'expiration. Le trading Spot est idéal pour les débutants qui souhaitent une exposition directe au prix du HYPE et la flexibilité de conserver les tokens aussi longtemps qu'ils le souhaitent. BingX offre également des protections de sécurité robustes, notamment l'authentification à deux facteurs (2FA), la liste blanche de retrait et le Fonds de Protection BingX Shield Fund, afin que vous puissiez garder vos actifs en sécurité.
Contrat Futures Perpétuels HYPE/USDT optimisé par les informations de l'AI Bingo
Pour les traders plus avancés, les Futures Perpétuels HYPE de BingX fournissent des outils pour spéculer sur les mouvements de prix, couvrir les avoirs Spot ou amplifier les rendements en utilisant l'effet de levier. Les Futures vous permettent de prendre position longue (profiter si HYPE augmente) ou courte (profiter si HYPE diminue), vous offrant une flexibilité dans différentes conditions de marché. Avec un accès mondial 24/7, une liquidité profonde et des signaux de trading alimentés par BingX AI, BingX facilite la gestion des risques et des stratégies. N'oubliez pas que le trading de Futures avec effet de levier comporte des risques plus élevés, il est donc conseillé de commencer petit et d'utiliser des outils de protection comme les ordres Stop-Loss.
2. Acheter le FNB 21Shares Hyperliquid en Europe
En dehors des États-Unis, les investisseurs professionnels et les particuliers dans les régions éligibles peuvent accéder au ETP Hyperliquid de 21Shares (ticker : HYPE, ISIN : CH1471826029), qui est coté à la Bourse suisse SIX Swiss Exchange. Ce produit négocié en bourse (ETP) suit directement le prix du HYPE et facture des frais annuels de 2,5 %. Il est conçu pour les comptes de courtage en Suisse et sur d'autres marchés européens, offrant une voie réglementée pour obtenir une exposition au HYPE sans avoir à gérer de portefeuilles de crypto-monnaies. Confirmez toujours l'éligibilité, les détails du produit et les coûts associés auprès de votre courtier avant d'investir.
3. Acheter du HYPE directement On-Chain (sur la chaîne)
Si vous préférez une flexibilité maximale, vous pouvez acheter HYPE directement via des bourses décentralisées (DEX) et des portefeuilles non dépositaires pris en charge, puis le conserver dans votre propre portefeuille. Cette voie vous donne un accès complet aux fonctionnalités on-chain telles que la gouvernance, les remises sur les frais de négociation sur Hyperliquid et les intégrations potentielles avec les applications DeFi. Cependant, cela comporte également les risques d'auto-garde. Par conséquent, vérifiez toujours les adresses de contrat officielles, sauvegardez les clés privées et utilisez des portefeuilles sécurisés. Cette voie est la meilleure pour les utilisateurs à l'aise avec les transactions blockchain et la gestion des risques.
Quels sont les risques d'un ETF Spot Hyperliquid ?
Bien qu'un ETF Hyperliquid rende le HYPE plus accessible aux investisseurs traditionnels, il comporte également des risques uniques qu'il est important de comprendre avant d'investir.
1. Risque de calendrier réglementaire. Le processus de la SEC pourrait prendre des mois. Étant donné qu'il n'existe pas de contrats à terme sur HYPE réglementés par la CFTC aujourd'hui, l'ETF ne peut pas bénéficier du processus d'approbation accéléré selon les nouvelles normes d'inscription de la SEC. Cela signifie que la période d'examen pourrait s'étendre jusqu'à la fenêtre complète de 240 jours, avec un potentiel de multiples prolongations.
2. Risque de structure. La soumission ne divulgue pas encore de détails critiques tels que le ratio des dépenses, la bourse de cotation ou le traitement fiscal. Ces facteurs ont un impact direct sur la façon dont l'ETF suit de près le HYPE spot, ainsi que sur le coût total de possession pour les investisseurs. Toute incertitude à cet égard pourrait rendre le fonds moins attrayant par rapport à l'exposition directe au token.
3. Risque de marché. Hyperliquid opère dans un secteur DeFi très compétitif, et son leadership sur le marché n'est pas garanti. Par exemple, son rival Aster a récemment dépassé Hyperliquid en volume quotidien et en intérêt ouvert, montrant à quelle vitesse la domination dans le trading perpétuel de DEX peut changer. De tels changements pourraient affecter la performance des prix du HYPE et, par extension, les rendements de l'ETF.
Conclusion : Faut-il investir dans un ETF HYPE ?
L'ETF Hyperliquid de Bitwise proposé marque une étape importante dans l'expansion de l'accès aux actifs liés à la DeFi par le biais de marchés réglementés. S'il est approuvé, il donnerait aux investisseurs américains un moyen familier d'obtenir une exposition au HYPE sans gérer de clés privées ni naviguer sur des plateformes on-chain. Cela dit, l'ETF est toujours en cours d'examen, sans date de lancement confirmée, et comporte des incertitudes concernant l'approbation réglementaire, les coûts et la façon dont il suivra de près le prix du marché du HYPE.
Pour l'instant, les investisseurs qui souhaitent une exposition directe n'ont pas besoin d'attendre. Vous pouvez déjà acheter et trader HYPE sur les marchés Spot et Futures de BingX, bénéficiant d'un accès 24/7, d'une liquidité profonde et d'outils de trading avancés dans un environnement sécurisé. N'oubliez pas : que ce soit par le biais d'un ETF ou de la propriété directe de tokens, HYPE reste lié au monde volatil du trading perpétuel décentralisé. Définissez toujours la taille des positions avec soin, utilisez des outils de gestion des risques et restez à jour sur les développements réglementaires avant de prendre toute décision d'investissement.
Foire aux questions sur l'ETF Spot HYPE de Bitwise
1. L'ETF Hyperliquid de Bitwise est-il un véritable ETF “Spot” (au comptant) ?
Oui. Le dépôt de Bitwise décrit un fonds à support physique qui détiendrait directement des tokens HYPE en garde, avec création et rachat en nature afin que les actions puissent être échangées contre des tokens réels plutôt que contre de l'argent comptant uniquement. Cette conception est destinée à refléter fidèlement le prix spot du HYPE.
2. La SEC a-t-elle déjà approuvé l'ETF Hyperliquid ?
Non. Fin septembre 2025, l'ETF en est encore aux premières étapes de l'examen. Il nécessite à la fois un enregistrement du Formulaire S-1 et un changement de règle de bourse du Formulaire 19b-4, un processus qui peut prendre jusqu'à 240 jours avec de possibles prolongations avant qu'une approbation de négociation ne soit accordée.
3. Pourquoi les nouvelles “normes génériques d'inscription” de la SEC sont-elles importantes pour le dépôt de l'ETF Hyperliquid de Bitwise ?
Les nouvelles normes, approuvées en septembre 2025, sont conçues pour rationaliser les approbations des ETF crypto spot, mais uniquement pour les actifs ayant au moins six mois de négociation sur un marché à terme réglementé par la CFTC. Étant donné que HYPE n'a pas de contrats à terme cotés par la CFTC, l'ETF Hyperliquid pourrait ne pas bénéficier de cette option accélérée.
4. Existe-t-il déjà un produit d'investissement HYPE disponible ?
Oui. En Europe, le ETP Hyperliquid de 21Shares (ticker : HYPE, ISIN : CH1471826029) est coté à la Bourse suisse SIX Swiss Exchange. Il offre un accès réglementé à HYPE en Suisse et sur certains marchés de l'UE, mais ce n'est pas un ETF coté aux États-Unis et il est assorti de frais annuels de 2,5 %.