Une réserve stratégique est un stock d’urgence de ressources essentielles détenu par un gouvernement pour protéger la sécurité nationale et la stabilité économique en cas de perturbation de l’approvisionnement ou de choc financier. La Réserve Stratégique de Pétrole (SPR) des États-Unis, par exemple, a été créée en 1975 pour faire face aux embargos pétroliers et stocke actuellement environ 395 millions de barils de brut dans des cavernes souterraines le long de la côte du Golfe. De même, les réserves d’or, conservées à Fort Knox et dans d’autres coffres-forts, servent traditionnellement de couverture contre l’inflation et la dévaluation monétaire.
Le 6 mars 2025, le président des États-Unis, Donald Trump, a signé un décret établissant la Réserve Stratégique de Bitcoin (SBR) des États-Unis, marquant la première reconnaissance officielle du Bitcoin en tant qu’actif de réserve souverain. Cet article explique ce qu’est une réserve stratégique, pourquoi le Bitcoin est éligible, comment une SBR américaine fonctionnerait, comment le Bitcoin se compare à l’or et au dollar américain, et ce que cela pourrait signifier pour son prix.
Réserves d’or les plus importantes (en tonnes) par pays en 2024 | Source : World Gold Council
Qu’est-ce Qu’une Réserve Stratégique de Bitcoin (SBR) ?
Une Réserve Stratégique de Bitcoin (SBR) est un stock de Bitcoin géré par le gouvernement, initialement issu de saisies judiciaires, et potentiellement renforcé par des achats neutres sur le plan budgétaire, servant de réserve de valeur à long terme, comme l’or ou le pétrole. Elle fonctionne sous une supervision inter-agences stricte, avec une garde sécurisée en portefeuille multi-signature et des protocoles de conformité rigoureux pour se protéger contre la dévaluation des monnaies fiat et les risques géopolitiques. En diversifiant les réserves souveraines avec du Bitcoin, la SBR vise à renforcer la résilience et la stabilité financière en période de choc économique.
Le Salvador a été le premier pays à traiter le Bitcoin comme un actif de réserve formel. Depuis l’adoption du BTC comme monnaie légale en 2021, il a accumulé un peu plus de 6 100 BTC (≈ 550 millions de dollars), représentant environ 1,6 % de son PIB, et désigne explicitement ces avoirs comme faisant partie de sa réserve stratégique. De plus, le fonds souverain du Bhoutan a utilisé l’hydroélectricité pour miner environ 13 000 BTC (≈ 750 millions de dollars), soit environ 28 % de son PIB, utilisant ainsi efficacement le Bitcoin aux côtés d’actifs plus traditionnels.
Pourquoi Considérer le Bitcoin Comme Actif de Réserve Stratégique ?
Le parcours du Bitcoin commence avec Satoshi Nakamoto qui mine le bloc genesis en janvier 2009. Le 22 mai 2010, le développeur Laszlo Hanyecz a payé 10 000 BTC (environ 41 $ à l’époque) pour deux pizzas — aujourd’hui valorisés à plusieurs centaines de millions — marquant un usage concret du Bitcoin et donnant naissance au Bitcoin Pizza Day.
Le réseau a résisté à des événements majeurs comme l’effondrement de Mt. Gox en 2014, et a vu son infrastructure s’améliorer régulièrement, notamment avec le lancement de Lightning Network en 2018, permettant des transactions plus rapides et moins chères.
Dans les années 2020, l’adoption institutionnelle a explosé : MicroStrategy a lancé l’accumulation de BTC comme réserve de trésorerie dès août 2020 (plus de 70 000 BTC), et Tesla a acheté pour 1,5 milliard de dollars de Bitcoin début 2021, acceptant temporairement les paiements en BTC. En juin 2021, le Salvador est devenu le premier pays à en faire une monnaie légale, consolidant son statut d’actif financier mondial.
Des avancées réglementaires ont suivi : le 10 janvier 2024, la SEC américaine a approuvé 11 ETF spot sur le Bitcoin, générant 4,6 milliards de dollars de volume en une journée — un signal fort d’acceptation du marché. Après le quatrième halving en avril 2024 et l’investiture de Trump en janvier 2025, le Bitcoin a atteint un nouveau sommet historique à plus de 109 071 $ par unité, porté par la réduction de l’offre et les attentes liées aux politiques favorables aux crypto-monnaies.
Voici pourquoi il est pertinent d’ajouter le Bitcoin à une réserve stratégique nationale :
• Diversification via la rareté numérique : Le plafond fixe de 21 millions de coins crée une rareté intégrée, comparable à l’or, permettant aux trésoreries nationales de s’éloigner des monnaies fiat et matières premières classiques.
• Une couverture puissante contre l’inflation : Si le Bitcoin continue à croître au rythme historique (par exemple 25 % par an selon VanEck), une réserve de 200 000 à 400 000 BTC pourrait générer d’énormes gains réels sur des décennies.
• Transferts instantanés et sans frontières : Contrairement aux cargaisons d’or, le Bitcoin peut être déplacé mondialement en quelques minutes, permettant une réaffectation rapide sans logistique coûteuse ni autorisation diplomatique.
• Résilience géopolitique : Sa structure décentralisée le protège des gels ou saisies — contrairement aux monnaies fiat, comme les 300 milliards de dollars d’actifs russes gelés en 2022.
• Garde programmable et transparente : Une gestion totalement on-chain avec des clés multi-signatures et des modules de sécurité assure un contrôle sécurisé et vérifiable. Le Trésor peut suivre chaque mouvement en temps réel, renforçant la responsabilité et réduisant la dépendance aux dépositaires tiers.
Comment Fonctionnerait une Réserve Stratégique de Bitcoin aux États-Unis ?
Comment une Réserve Bitcoin pourrait réduire la dette américaine au fil du temps | Source : VanEck
Selon le décret du 6 mars 2025, la Réserve Stratégique de Bitcoin (SBR) est conçue pour transformer les avoirs confisqués en une réserve souveraine permanente, plutôt que de les liquider via des enchères.
En regroupant les Bitcoins saisis, en mettant en place une garde ultra-sécurisée, en favorisant une croissance neutre pour le budget et en imposant des normes strictes de conformité, la SBR entend combiner les forces numériques du Bitcoin avec les pratiques éprouvées des réserves d’État. Voici comment cela fonctionnerait :
Capitalisation et Consolidation
Dans les 30 jours suivant le décret, toutes les agences fédérales devront inventorier et transférer leurs Bitcoins confisqués — estimés à plus de 207 000 BTC (environ 17 milliards de dollars en mars 2025) — vers un seul compte de réserve géré par le Trésor. Ces actifs, auparavant répartis entre le DOJ, l’IRS, Homeland Security, etc., seront centralisés dans un "Fort Knox numérique", empêchant toute vente sans autorisation légale future.
Garde et Gouvernance
Pour prévenir toute perte, vol ou usage abusif, la réserve utilisera des portefeuilles multi-signatures et des modules de sécurité matérielle (HSM). Les clés privées seront réparties entre plusieurs agences — comme le Trésor, le Commerce et le Groupe de Travail Présidentiel sur les Marchés d’Actifs Numériques — afin qu’aucun individu ne puisse agir seul. Ce système multicouche reflète les meilleures pratiques en matière de finance sécurisée et de sécurité nationale (comme les protocoles nucléaires), assurant des contrôles, des journaux d’audit et une continuité entre administrations.
Acquisition Neutre pour le Budget
Outre les Bitcoins saisis, le décret autorise les secrétaires du Trésor et du Commerce à concevoir des stratégies d’achat neutres pour le budget. Cela signifie que tout achat supplémentaire devra être financé par des sources non fiscales, comme les saisies ou les amendes, et non par les fonds publics. Ainsi, la SBR ne coûtera pas un centime au contribuable tout en offrant un potentiel de croissance sans controverse politique.
Reporting et Conformité
La transparence et la conformité sont des piliers fondamentaux de la SBR. Le décret exige une comptabilité complète de tous les actifs numériques au Groupe de Travail Présidentiel, ainsi que des rapports publics réguliers — similaires aux publications du Département de l’Énergie sur la réserve de pétrole.
De plus, les responsables de la garde devront appliquer des contrôles AML/sanctions rigoureux pour toutes les transactions entrantes et sortantes, en respectant les normes de l’OFAC et de la FinCEN. Des pistes d’audit détaillées et des vérifications on-chain périodiques garantiront que chaque mouvement de Bitcoin est documenté, autorisé et conforme à la loi.
Évaluer le Bitcoin, l'Or et le Dollar Américain en tant qu'Actifs de Réserve Nationaux
Corrélation entre le Bitcoin et l'Or | Source : Newhedge
Voici une comparaison entre le Bitcoin et deux des actifs de réserve stratégique les plus populaires dans le monde : l'or et le dollar américain :
Rareté du Bitcoin vs. Liquidité de l'Or et du Dollar
Les États-Unis détiennent plus de 8 100 tonnes d’or, évaluées à environ 425 milliards de dollars, et une masse monétaire M2 de 21,76 trillions de dollars, reflétant une forte liquidité du dollar. À l'inverse, l’offre de Bitcoin est strictement limitée à 21 millions de pièces, dont environ 19,5 millions sont déjà en circulation, pour une capitalisation de marché d’environ 1,2 trillion de dollars au deuxième trimestre 2025. Cette offre fixe alimente le narratif du Bitcoin comme “or numérique”, offrant un profil de rareté sans équivalent face à l'impression illimitée des monnaies fiduciaires.
Croissance et Volatilité : Bitcoin vs. Or vs. Dollar
Volatilité du Bitcoin et de l’Or | Source : BiTBO
La volatilité réalisée du Bitcoin reste élevée, à 52,2 % annualisée au premier trimestre 2025, bien qu'en baisse par rapport aux niveaux à trois chiffres d’avant. Celle de l’or est nettement inférieure, à 15,5 %. En comparaison, l’agrégat M2 américain n’a progressé que de 3,9 % en glissement annuel en janvier 2025, illustrant une stabilité relative de la masse monétaire. En tant qu’actif de réserve, l’or et le fiat offrent une stabilité des prix — précieuse pour la planification budgétaire et la gestion de la dette — alors que la volatilité plus marquée du Bitcoin représente à la fois un risque et une opportunité pour les gestionnaires de réserves stratégiques.
Logistique du Bitcoin, Gel du Dollar et Risques Géopolitiques
Le Bitcoin peut être transféré dans le monde entier avec peu de friction — les transactions on-chain sont confirmées en moyenne en 19 minutes — permettant une réallocation quasi instantanée sans transport physique. L’or, quant à lui, nécessite un transport sécurisé et un stockage dans des coffres fortifiés (ex. : Fort Knox détient plus de 4 175 tonnes d’or américain), ce qui engendre des coûts logistiques et d’assurance importants. Par ailleurs, même dans un cadre M2 de 21,76 trillions, les réserves en dollars américains peuvent être soumises à des sanctions et gels : en 2022, les pays occidentaux ont gelé environ 300 milliards de dollars d’actifs fiduciaires et de réserves russes, soulignant la vulnérabilité géopolitique des monnaies souveraines.
Quel Impact pour le Prix du Bitcoin avec la SBR Américaine ?
Prévision du prix du Bitcoin | Source : BiTBO
Lorsque le décret exécutif établissant la Réserve Stratégique de Bitcoin (SBR) a été signé le 6 mars 2025, le marché a d’abord réagi avec déception. Le Bitcoin, qui s’échangeait alors autour de 90 000 dollars, a chuté de plus de 5 % sous les 85 000 dollars en quelques minutes, les investisseurs ayant compris que la réserve ne contiendrait que des coins saisis, sans achat de nouveaux BTC. Cet effet “sell the news” montre que même des gestes symboliques du gouvernement peuvent provoquer des secousses sur un marché où environ 19,5 millions des 21 millions de coins sont déjà en circulation. Pourtant, dès le lendemain matin en séance européenne, le Bitcoin rebondissait à environ 89 200 dollars, récupérant une grande partie de ses pertes après une relecture du caractère essentiellement symbolique de la mesure.
Défis de la Création d’une Réserve Stratégique de Bitcoin
Malgré son potentiel, la SBR comporte certains risques : la volatilité relativement élevée du Bitcoin — supérieure à 52 % annualisée début 2025 — pourrait exposer la réserve à des pertes comptables en période de baisse. La sécurité de conservation comporte également des risques : même avec des portefeuilles multi-signatures et des modules matériels sécurisés, une cyberattaque réussie ou une compromission interne pourrait entraîner la perte irréversible des fonds.
À cela s’ajoute une incertitude politique et réglementaire : de futures administrations ou le Congrès pourraient redéfinir le cadre légal de la SBR, imposer des ventes d’actifs ou stopper les acquisitions, déclenchant ainsi des ventes précipitées. Enfin, en jouant à la fois le rôle d’arbitre et de participant du marché, le gouvernement s’expose à des soupçons de conflit d’intérêts : des mouvements de réserve importants et visibles pourraient être perçus comme des actions “initiées”, ce qui compromettrait l’intégrité du marché et la confiance du public.
Quelques Exemples de Critiques envers le Plan SBR de Trump depuis sa Signature :
1. Symbole du “cochon maquillé” : Charles Edwards, fondateur du hedge fund Bitcoin Capriole Investments, a critiqué la SBR comme étant “décevante”, la qualifiant de “cochon maquillé”, car elle ne fait que rebaptiser des coins déjà détenus par le Trésor — sans plan d’achat clair.
2. Impact discutable sans plan d’achat : Andrew O’Neill de S&P Global Ratings a estimé que le décret était “principalement symbolique”, notant l’absence d’un calendrier ou d’un mécanisme clair pour l’acquisition de nouveaux Bitcoins, ce qui limite l’efficacité de la réserve.
3. Préoccupations sur la transparence et la supervision : Jason Yanowitz, cofondateur de Blockworks, a averti que sans audit indépendant ni rapport public régulier, la sélection et la gestion d’actifs crypto pourraient devenir arbitraires, sapant la confiance du marché et la crédibilité de la SBR.
4. Craintes de conflit d’intérêts : Des critiques ont souligné les liens politiques et commerciaux de Trump avec des donateurs crypto et projets de meme-coins, appelant à des règles de gouvernance strictes pour éviter que la SBR ne serve à “gonfler” des actifs à des fins privées au lieu de constituer une réelle couverture nationale.
Conclusion
L’introduction du Bitcoin dans les réserves souveraines marque un changement de paradigme, alliant innovation numérique et gestion traditionnelle des réserves. Bien que sa mise en œuvre nécessite une conservation robuste, le respect de la conformité et une coordination inter-agences, la SBR américaine pourrait ouvrir la voie à une adoption mondiale plus large des actifs numériques comme réserves d’État.
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FAQ — Réserve Stratégique de Bitcoin
Q1 : L’argent des contribuables sera-t-il utilisé pour acheter du Bitcoin dans la SBR ?
Non. La SBR est financée exclusivement par les produits issus de la saisie d’actifs et des stratégies “neutres pour le budget” autorisées par décret.
Q2 : Combien de Bitcoins les États-Unis détiendront-ils dans la SBR ?
Environ 200 000 BTC au départ ; les ajouts futurs dépendront des saisies et des acquisitions approuvées.
Q3 : D’autres pays ont-ils créé une Réserve Stratégique de Bitcoin ?
Oui. Le Salvador, le Bhoutan et plusieurs autres nations détiennent ou minent déjà du Bitcoin dans le cadre de leurs réserves souveraines.
Q4 : Comment suivre la taille du fonds SBR américain ?
Le Trésor pourrait publier des rapports périodiques ; les plateformes d’analytique on-chain peuvent également surveiller les adresses connues de la SBR.
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