Le liquidity mining est devenu l'un des moteurs de croissance les plus puissants de la finance décentralisée (DeFi). Depuis 2020, les protocoles DeFi ont distribué plus de 7 à 8 milliards de dollars en frais directement aux fournisseurs de liquidité, en plus de milliards d'autres en tokens de gouvernance tels que UNI, CAKE, COMP et AAVE. Cela fait du liquidity mining l'un des plus grands mécanismes de partage de richesse dans l'écosystème crypto, récompensant les participants avec des revenus et des droits de gouvernance.
Uniswap a versé près de 4,8 milliards de dollars à ses fournisseurs de liquidité depuis 2018 | Source : DefiLlama
L'ampleur actuelle est remarquable. Depuis 2018, Uniswap a généré près de 4,9 milliards de dollars de frais d'utilisateur, dont plus de 4,8 milliards de dollars ont déjà été versés aux fournisseurs de liquidité (LPs). Avec des volumes actuels de plus de 4,5 milliards de dollars échangés chaque jour, cela équivaut à environ 2,5 à 3,5 millions de dollars de récompenses quotidiennes partagées entre les LPs. D'autres plateformes ont une histoire similaire. PancakeSwap a distribué près de 3,3 milliards de dollars à ses fournisseurs de liquidité depuis 2020, tandis que les déposants d'Aave ont gagné environ 1,45 milliard de dollars grâce aux intérêts des prêts et aux revenus de frais.
Depuis ses débuts expérimentaux, le liquidity mining a mûri pour devenir une pierre angulaire de la DeFi, offrant des opportunités de revenus passifs pour les individus tout en fournissant la liquidité profonde nécessaire au bon fonctionnement des marchés décentralisés.
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Qu'est-ce que le liquidity mining et comment ça fonctionne ?
Source : Chainlink
Le liquidity mining est le processus de dépôt d'actifs cryptos dans des protocoles de finance décentralisée (DeFi), le plus souvent des exchanges décentralisés (DEX) ou des plateformes de prêt, afin de fournir de la liquidité. En échange, les participants gagnent des récompenses sous plusieurs formes :
• Frais de trading : La part des frais générés chaque fois que les utilisateurs échangent des tokens dans le pool.
• Paiements d'intérêts : Les gains des emprunteurs lorsque la liquidité est fournie aux plateformes de prêt.
• Tokens de gouvernance : Récompenses supplémentaires comme UNI, CAKE ou COMP qui donnent aux détenteurs des droits de vote dans les décisions du protocole.
Essentiellement, le mining de liquidité garantit que les marchés disposent de suffisamment de liquidités pour que les utilisateurs puissent trader ou emprunter des actifs efficacement sans un slippage excessif.
Le système fonctionne via des **pools de liquidité**, qui sont des smart contracts détenant des paires de tokens. Les Automated Market Makers (AMM) maintiennent ces pools en équilibre et fixent les prix. Lorsque les traders échangent des tokens, ils paient des frais qui sont distribués aux fournisseurs de liquidité (LPs). De nombreux protocoles ajoutent également des tokens de gouvernance pour augmenter les récompenses.
En contribuant avec des tokens, les utilisateurs reçoivent des tokens LP représentant leur part dans le pool, qui peuvent être échangés contre leurs actifs plus les récompenses. Par exemple, le dépôt de ETH et d'USDC dans un pool permet à un LP de gagner une partie des frais de trading et des incitations.
Ce modèle a d'abord gagné en popularité avec le lancement du COMP de Compound pendant l'été DeFi de 2020. Depuis lors, il s'est répandu sur les principaux réseaux comme Ethereum, Solana, BNB Chain, Base et Arbitrum. Depuis 2020, les protocoles DeFi ont distribué plus de 7 à 8 milliards de dollars en frais aux fournisseurs de liquidité, faisant du mining de liquidité l'un des plus grands mécanismes de partage de richesse dans la crypto et une pierre angulaire de la DeFi.
Histoire du Mining de Liquidité : l'Été DeFi de 2020
Le mining de liquidité a d'abord attiré une attention généralisée pendant la période connue sous le nom d'Été DeFi de 2020. Avant cela, les échanges décentralisés comme Uniswap avaient introduit le concept de pools de liquidité, mais les incitations étaient largement limitées aux frais de trading. Tout a changé en juin 2020 lorsque Compound Finance a lancé le token de gouvernance COMP.
Compound (COMP) a non seulement récompensé les utilisateurs avec des intérêts pour la fourniture ou l'emprunt d'actifs, mais a également distribué des tokens COMP à ceux qui participaient. Cette nouvelle couche de récompenses a transformé la fourniture de liquidité en une stratégie de farming de rendement et a déclenché un afflux de capitaux vers la DeFi. En quelques semaines, la valeur totale verrouillée (TVL) de Compound a grimpé de moins de 100 millions de dollars à plus de 600 millions de dollars, et le marché DeFi plus large a suivi le mouvement. Selon DefiLlama, à la fin de 2020, le TVL de la DeFi avait grimpé de moins de 1 milliard de dollars au début de l'année à plus de 15 milliards de dollars.
Le TVL de la DeFi a grimpé de moins d'un milliard de dollars en début d'année à plus de 15 milliards de dollars en 2020 | Source : DefiLlama
D'autres plateformes ont rapidement suivi. SushiSwap est devenu célèbre en lançant une "attaque de vampire" sur la liquidité d'Uniswap et en distribuant des tokens SUSHI, tandis que Curve et Balancer ont proposé des incitations de tokens similaires pour amorcer leurs écosystèmes. Cette période a établi le mining de liquidité comme bien plus qu'une simple expérience de courte durée. Elle a montré que l'incitation à la liquidité avec des frais et des tokens de gouvernance pouvait amorcer des marchés entiers et accélérer l'adoption de la DeFi à une échelle jamais vue auparavant.
Comment devenir un fournisseur de liquidité sur les protocoles DeFi
Devenir un fournisseur de liquidité est l'un des moyens les plus simples de participer à la finance décentralisée. Bien que les étapes spécifiques varient selon les plateformes, le processus suit généralement un modèle similaire :
Étape 1 : Configurez un wallet crypto
Installez un wallet compatible avec la DeFi comme MetaMask ou Trust Wallet. Approvisionnez-le avec les tokens que vous prévoyez de fournir comme liquidité.
Étape 2 : Choisissez un protocole DeFi
Décidez où vous souhaitez fournir de la liquidité :
• Exchanges décentralisés (DEX) : Déposez des valeurs égales de deux tokens (par exemple, ETH/USDC) dans un pool de liquidité. Vous gagnerez des frais de trading à chaque fois que des utilisateurs échangeront ces tokens, et vous recevrez souvent des tokens de gouvernance comme UNI ou SUSHI.
• Protocoles de prêt : Fournissez un seul token (par exemple, ETH, USDT ou DAI) à des plateformes comme Aave ou Compound. Vous gagnerez des intérêts auprès des emprunteurs, en plus d'éventuelles récompenses en tokens de protocole.
• Pools de stablecoins et agrégateurs de rendement : Contribuez à des pools spécialisés comme le 3pool de Curve pour répondre à une demande stable de stablecoins, ou utilisez des agrégateurs de rendement comme Yearn Finance (YFI) ou Beefy Finance (BIFI) qui optimisent automatiquement votre liquidité à travers les protocoles.
Étape 3 : Déposer vos actifs
Connectez votre portefeuille au protocole choisi et déposez les tokens requis. En retour, le protocole vous émettra des tokens LP (ou des reçus de dépôt) qui représentent votre part du pool ou du marché de prêt.
Étape 4 : Gagner des récompenses
Les récompenses sont générées au fil du temps sous forme de frais de trading, d'intérêts ou de tokens de gouvernance. De nombreux protocoles vous permettent de réclamer périodiquement des récompenses ou de les réinvestir pour une croissance composée.
Étape 5 : Retirer si nécessaire
À tout moment, vous pouvez racheter vos tokens LP pour retirer vos actifs initiaux ainsi que les récompenses que vous avez gagnées.
Conseil pour les débutants : commencez par de petites sommes sur des plateformes bien établies et auditées pour apprendre comment fonctionne le minage de liquidité avant de vous engager sur des montants plus importants ou d'expérimenter des stratégies avancées.
Fournir de la liquidité vous permet de faire travailler des actifs inutilisés tout en soutenant l'écosystème DeFi plus large. Que ce soit via les DEX, les marchés de prêt ou les pools de stablecoins, la structure de base reste la même : déposer des actifs, recevoir une preuve de contribution et gagner une part de l'activité économique qui circule à travers le protocole.
Minage de liquidité vs. Yield Farming : Quelles sont les principales différences ?
Le Yield Farming est la stratégie globale qui consiste à déplacer des actifs entre différents protocoles DeFi pour maximiser les rendements. Cela peut impliquer le prêt, le staking, l'emprunt et le réinvestissement des récompenses dans de nouveaux pools pour composer les rendements. Dans le cadre de ce concept, le minage de liquidité est l'une des approches les plus courantes. Elle se concentre spécifiquement sur la fourniture de tokens aux pools de liquidité des exchanges décentralisés ou des plateformes de prêt, où les fournisseurs gagnent une part des frais et souvent des tokens de gouvernance comme incitations supplémentaires.
En d'autres termes, le minage de liquidité est un sous-ensemble du Yield Farming. La distinction est importante car le minage de liquidité est généralement plus simple et plus accessible pour les débutants, tandis que le Yield Farming dans son ensemble tend à être plus complexe, nécessitant une gestion active et une tolérance au risque plus élevée.
Minage de liquidité vs. Staking Liquide : Lequel choisir ?
Le minage de liquidité et le staking liquide sont deux des moyens les plus populaires pour les détenteurs de cryptos de gagner un revenu passif, mais ils fonctionnent de manière très différente.
Minage de liquidité : Implique de déposer des actifs dans des exchanges décentralisés ou des pools de prêt pour faciliter le trading ou l'emprunt. Les récompenses proviennent généralement des frais de trading et des tokens de gouvernance. Les fournisseurs de liquidité assument des risques tels que la perte impermanente et la volatilité des tokens, mais peuvent bénéficier de rendements potentiels plus élevés.
Staking Liquide : Permet aux utilisateurs de staker des tokens, comme l'ETH, sur des réseaux de preuve d'enjeu tout en recevant un token dérivé liquide (par exemple, stETH de Lido). Ce dérivé peut être utilisé dans la DeFi pendant que les tokens originaux continuent de gagner des récompenses de staking. Les risques sont moindres par rapport au minage de liquidité, mais les rendements sont généralement plus modestes.
Comment se décider :
• Le minage de liquidité est adapté aux utilisateurs qui souhaitent s'exposer au trading DeFi actif et peuvent tolérer des risques plus élevés.
• Le staking liquide est préférable pour ceux qui préfèrent une stratégie plus simple et à long terme avec des rendements plus prévisibles.
Certains investisseurs combinent les deux en utilisant les actifs stakés comme garantie dans des pools de liquidité, ce qui permet d'accumuler les rendements pour des retours globaux plus élevés.
Avantages du Minage de Liquidité
Le minage de liquidité est devenu l'un des points d'entrée les plus populaires dans la DeFi car il offre des avantages qui vont au-delà du gain individuel. Il crée des opportunités de revenu passif tout en renforçant les fondations des marchés décentralisés. Les principaux avantages incluent :
1. Opportunités de revenus passifs: en fournissant de la liquidité, les utilisateurs gagnent une part des frais de transaction ou des intérêts, ce qui crée un flux de revenus constant sans avoir besoin de faire du trading actif. Les tokens de gouvernance supplémentaires distribués par les protocoles peuvent encore augmenter les rendements.
2. Création de marché démocratisée: dans la finance traditionnelle, la fourniture de liquidité est dominée par les institutions. La DeFi ouvre ce rôle à toute personne détenant des tokens, ce qui permet aux investisseurs de détail de participer et de bénéficier de récompenses.
3. Diversification du portefeuille: le mining de liquidité peut donner une exposition à plusieurs actifs au sein d'un même pool. Les pools de stablecoins offrent des options à faible risque, tandis que les paires de tokens volatiles permettent aux utilisateurs de capturer le potentiel de hausse.
4. Participation à la gouvernance: de nombreux protocoles distribuent des tokens de gouvernance aux fournisseurs de liquidité, ce qui leur permet de voter sur les propositions et d'influencer la direction de la plateforme.
5. Renforcement de l'écosystème: le mining de liquidité améliore l'efficacité des exchanges décentralisés et des plateformes de prêt en réduisant le slippage, en augmentant la liquidité et en attirant davantage d'utilisateurs, ce qui profite à l'ensemble de l'espace DeFi.
Risques et considérations avant de commencer le mining de liquidité
Bien que le mining de liquidité offre des opportunités attrayantes de revenus passifs, il comporte également des risques que chaque participant doit comprendre. L'évaluation de ces facteurs avant d'engager des fonds peut aider à minimiser les pertes et à définir des attentes réalistes.
1. Perte temporaire: lorsque les prix des tokens dans un pool s'écartent, les fournisseurs peuvent se retrouver avec moins d'actifs en termes de dollars que s'ils les avaient simplement détenus.
2. Vulnérabilités des smart contracts: les bugs, les exploits ou les attaques de prêts flash peuvent compromettre les protocoles DeFi et entraîner la perte des fonds déposés.
3. Volatilité des récompenses en tokens: la valeur des tokens incitatifs gagnés grâce au mining de liquidité peut fluctuer brusquement, ce qui réduit les rendements réels.
4. Risques de marché: le volume de trading et les tendances des prix affectent directement la génération de frais. Dans les marchés baissiers, les rendements pour les fournisseurs de liquidité diminuent souvent.
5. Incertitude réglementaire: la DeFi opère dans un environnement largement non réglementé, et les futures réglementations peuvent affecter la participation ou la rentabilité.
Conclusion
Le mining de liquidité a mûri depuis ses débuts au cours du DeFi Summer 2020 pour devenir une partie fondamentale de la finance décentralisée. En fournissant des actifs aux exchanges et aux protocoles de prêt, les fournisseurs de liquidité gagnent une part des frais de transaction et des tokens de gouvernance, tout en garantissant que les marchés restent liquides et efficaces. Ce modèle démocratisé a ouvert la porte à toute personne détenant des cryptos pour participer à des activités autrefois réservées aux institutions, transformant les actifs passifs en outils générateurs de revenus.
Dans le même temps, le mining de liquidité n'est pas sans risques. La perte temporaire, la volatilité des prix des tokens, les exploits de smart contracts et l'évolution des conditions de marché peuvent tous affecter les rendements. Pour les nouveaux venus, commencer avec de plus petites sommes sur des plateformes établies est un moyen sensé d'acquérir de l'expérience avant d'explorer des stratégies plus avancées comme le yield farming ou de combiner le mining de liquidité avec le staking liquide. À mesure que l'adoption de la DeFi augmente et que des milliards de dollars de volume de trading quotidien circulent via les protocoles décentralisés, le mining de liquidité restera probablement à la fois une source de revenus clé et une pierre angulaire de l'économie crypto au sens large.
