Circle, perusahaan yang berada di balik USDC stablecoin, go public pada 5 Juni 2025, terdaftar di Bursa Saham New York dengan kode CRCL. Saham melonjak 168% pada hari pertama, ditutup di harga $83,23 setelah harga pembukaan $31, menjadikannya salah satu IPO terkuat tahun ini. Penawaran umum ini mengumpulkan lebih dari $1,1 miliar, mendorong valuasi Circle melewati angka $16 miliar.
IPO ini datang saat stablecoin semakin populer baik di sektor kripto maupun keuangan tradisional. Sebagai penerbit USDC, salah satu stablecoin terbesar yang didukung dolar di dunia, Circle muncul sebagai pemain kunci dalam mendorong pembangunan infrastruktur keuangan yang diatur untuk ekonomi digital. Antusiasme investor mencerminkan kepercayaan yang semakin besar terhadap model stablecoin, terutama dengan kemajuan dalam kejelasan regulasi.
Dengan momentum yang kuat, dukungan kebijakan yang lebih jelas, dan semakin meluasnya adopsi USDC di seluruh dunia, Circle diposisikan untuk merombak cara uang digital bergerak melintasi batas negara dan industri. Artikel ini mengeksplorasi apa yang dilakukan Circle, mengapa IPO mereka penting, dan apa arti kebangkitan CRCL untuk masa depan stablecoin dan industri kripto secara lebih luas.
Apa Itu Circle? Perusahaan di balik Stablecoin USD
Sumber: Situs Resmi Circle
Circle didirikan pada tahun 2013 oleh Jeremy Allaire dan Sean Neville, dimulai sebagai platform dompet kripto dan pembayaran sebelum berkembang menjadi salah satu perusahaan infrastruktur keuangan terpenting di ruang blockchain. Misinya adalah memungkinkan uang terbuka, global, dan dapat diprogram dengan membangun alat yang menghubungkan keuangan tradisional dengan ekonomi internet.
Circle paling dikenal sebagai penerbit USD Coin (USDC), stablecoin yang dipatok dengan dolar yang digunakan di berbagai bursa, platform pembayaran, dan aplikasi keuangan terdesentralisasi (DeFi). USDC sepenuhnya didukung oleh uang tunai dan obligasi jangka pendek AS, dengan attestasi berkala untuk memastikan transparansi. Pada awal Juni 2025, lebih dari $60 miliar USDC beredar, menjadikannya stablecoin terbesar kedua di dunia setelah Tether (USDT).
Sumber: Coinglass
Pencapaian Utama dan Produk
• Stablecoin: Circle mengeluarkan USDC (terkait dolar) dan EURC (terkait euro), yang dirancang untuk pembayaran digital global dan penyelesaian keuangan.
• Lisensi: Circle adalah penerima pertama BitLicense dari New York pada tahun 2015 dan sekarang memiliki persetujuan regulasi di Uni Eropa dan Singapura.
• Circle Payments Network (CPN): Sistem berbasis blockchain yang memfasilitasi pembayaran lintas batas, penyelesaian B2B, dan operasi perbendaharaan menggunakan stablecoin.
• Layanan Infrastruktur: Circle juga menawarkan API untuk pengembang, jalur fiat masuk/keluar melalui Circle Mint, dan kemampuan cross-chain melalui Protokol Transfer Cross-Chain (CCTP).
Dengan dasar ini, Circle bertujuan untuk menjadi lapisan inti dari sistem keuangan internet, membawa stablecoin ke infrastruktur keuangan utama lintas batas dan sektor.
Circle IPO (CRCL) Sorotan dan Valuasi
IPO dari Circle Internet Group menandai tonggak penting dalam evolusi keuangan kripto. Sebagai penerbit USDC, debut Circle di Bursa Efek New York (NYSE) pada 5 Juni 2025 menarik perhatian investor yang kuat, menandakan semakin tingginya selera Wall Street terhadap infrastruktur stablecoin. Penawaran ini dihargai pada $31 per saham, jauh di atas kisaran yang diharapkan yaitu $27 hingga $28, dan jauh lebih tinggi dari estimasi awal $24 hingga $26. Harga akhir mencerminkan permintaan institusional yang luar biasa.
Sorotan IPO
• Waktu IPO: 5 Juni 2025
• Ticker: CRCL
• Performa: IPO dihargai pada $31 per saham, dibuka pada $69, mencapai puncaknya di $103,75, dan ditutup pada $83,23, melebihi kisaran harga yang telah direvisi dan target awal, mencatatkan keuntungan 168% dari harga IPO.
• Valuasi: Penawaran ini mengumpulkan sekitar $1,1 miliar, memberikan Circle kapitalisasi pasar sebesar $16,7 miliar saat penutupan. Ini lebih dari dua kali lipat valuasi sebelum IPO yang sebesar $6,8 miliar.
Minat institusional sangat kuat. Ark Invest menyatakan niat untuk membeli hingga $150 juta saham, dan BlackRock berniat untuk memperoleh 10% dari penawaran tersebut.
Circle (CRCL) Harga saham mencatatkan keuntungan 168% dari harga IPO | Sumber: CNBC
Dari SPAC Gagal ke Terobosan Pasar
Ini bukan upaya pertama Circle untuk go public. Pada tahun 2021, perusahaan mengumumkan rencana untuk bergabung dengan SPAC dalam kesepakatan yang menilai perusahaan senilai 9 miliar dolar, namun upaya itu dibatalkan pada tahun 2022 akibat tekanan regulasi yang meningkat dan dampak pasar yang lebih luas setelah runtuhnya platform seperti FTX.
Alih-alih terburu-buru, Circle menghabiskan tiga tahun berikutnya untuk memperkuat posisinya. Perusahaan ini berkembang secara global, meluncurkan infrastruktur kunci seperti Circle Payments Network, dan memperoleh lisensi di seluruh Amerika Serikat, Uni Eropa, dan Asia. Pada tahun 2025, dengan dukungan bipartisanship yang berkembang untuk stablecoins dan kondisi makro yang membaik, Circle kembali memasuki pasar dengan momentum. IPO-nya bukan hanya sebuah pemulihan. Itu adalah pengenalan kembali yang strategis ke pasar publik.
Ringkasan Pasar Stablecoin Global
IPO Circle muncul pada saat stablecoin sedang didefinisikan ulang. Tidak lagi terbatas pada perdagangan kripto, mereka semakin dianggap sebagai infrastruktur penting untuk pembayaran, penyelesaian, dan perdagangan digital. Perubahan ini membantu menjelaskan waktu debut publik Circle, dan mengapa penerbit stablecoin sekarang menarik perhatian investor institusional.
Untuk memahami konteks secara lengkap, penting untuk melihat posisi pasar stablecoin global saat ini.
Peran Stablecoin yang Berkembang
Pada pertengahan 2025, kapitalisasi pasar total stablecoin telah melampaui 200 miliar dolar AS | Sumber: CNBC
Stablecoin adalah aset digital yang dipatok dengan nilai mata uang fiat, yang paling umum adalah dolar AS. Awalnya digunakan untuk memindahkan likuiditas antar bursa, stablecoin telah menjadi komponen penting dalam keuangan on-chain. Saat ini, stablecoin digunakan dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi), remitansi lintas batas, pembayaran B2B, dan sistem penyelesaian tokenisasi.
Kapitalisasi total pasar stablecoin telah melampaui 200 miliar dolar AS | Sumber: CoinMarketCap
Pada pertengahan 2025, kapitalisasi pasar total stablecoin telah melampaui 200 miliar dolar AS. Tether (USDT) memimpin dengan sekitar 150 miliar dolar yang beredar, diikuti oleh USDC dengan sekitar 60 miliar dolar. Meskipun Tether mendominasi dalam volume, perusahaan ini terus menghadapi pengawasan terkait transparansi dan cadangan. Sementara itu, Circle menekankan dukungan cadangan penuh, otentikasi publik, dan kepatuhan terhadap regulasi, menjadikan USDC pilihan utama bagi institusi dan pengembang yang beroperasi di lingkungan yang diatur.
Momentum Menuju Regulasi dan Kegunaan
Adopsi stablecoin kini bersinggungan dengan momentum politik dan regulasi. Di Amerika Serikat, baik Kongres maupun lembaga federal sedang mengembangkan undang-undang untuk memberikan kerangka kerja yang jelas bagi stablecoin yang didukung fiat. Secara global, negara-negara seperti Singapura, Inggris, dan Uni Eropa sedang mengusulkan atau menerapkan rezim lisensi yang menganggap stablecoin sebagai infrastruktur keuangan.
Para analis mengharapkan pasar stablecoin tumbuh secara signifikan pada tahun 2030, didorong oleh aplikasi dalam pembayaran, perbendaharaan tokenisasi, produk tabungan, dan uang yang dapat diprogram. Inisiatif seperti PayPal USD (PYUSD), Onyx dari JP Morgan, USD1, dan berbagai mata uang digital yang didukung pemerintah mencerminkan validasi institusional yang berkembang terhadap model stablecoin.
Dengan USDC dan jaringan pembayaran Circle Payments Network (CPN) yang baru diluncurkan, Circle memposisikan dirinya di pusat evolusi ini. Tujuannya adalah untuk menjadi tidak hanya penerbit token, tetapi juga lapisan terpercaya untuk memindahkan dolar digital di pasar global.
Kenapa Investor Bersemangat dan Apa Risiko yang Tersisa tentang IPO Circle
IPO besar Circle didorong oleh lebih dari sekadar kegembiraan jangka pendek. Bagi banyak investor, CRCL mewakili taruhan yang penuh keyakinan pada peran yang berkembang dari stablecoin dalam keuangan global. Circle tidak memposisikan dirinya sebagai permainan spekulatif kripto, melainkan sebagai perusahaan infrastruktur yang diatur dengan pendapatan nyata, kegunaan jangka panjang, dan keselarasan kebijakan yang jelas. Tingkat partisipasi institusional dalam penawaran ini mencerminkan perubahan persepsi ini.
Kenapa Investor Optimis tentang Circle
Circle menonjol dengan model pendapatan yang sederhana. Sebagian besar pendapatannya berasal dari bunga yang diperoleh dari cadangan USDC, yang disimpan dalam bentuk uang tunai dan surat utang jangka pendek AS. Pada kuartal pertama 2025, perusahaan melaporkan pendapatan sebesar 578,6 juta dolar AS dan EBITDA yang disesuaikan sebesar 122,4 juta dolar AS, menjadikannya salah satu dari sedikit perusahaan yang menguntungkan di sektor kripto.
Investor juga bertaruh pada momentum regulasi. Ketika pemerintah bergerak menuju formalisasi aturan untuk stablecoin, pendekatan kepatuhan pertama Circle dan lisensi globalnya memberinya keunggulan dibandingkan pesaing yang kurang diatur.
Akhirnya, strategi infrastruktur Circle menambah nilai jangka panjang. Circle Payments Network (CPN) bertujuan untuk memodernisasi pembayaran lintas batas dan operasi keuangan, memposisikan perusahaan sebagai pemain dasar dalam keuangan digital institusional.
Tantangan Potensial bagi IPO Circle
Pendapatan Circle sangat sensitif terhadap suku bunga. Jika AS mulai menurunkan suku bunga, pengembalian dari cadangan USDC dapat menyusut, mengurangi profitabilitas.
Persaingan juga semakin memanas. Perusahaan seperti PayPal, Stripe, dan inisiatif yang terkait dengan politikUSD1 memasuki pasar stablecoin, terutama di area yang berfokus pada konsumen dan pembayaran.
Kejelasan regulasi, meskipun menjanjikan, membawa risiko. Undang-undang yang mendukung dapat mempercepat pertumbuhan Circle, tetapi persyaratan yang terlalu ketat atau mahal dapat membatasi ekspansinya atau meningkatkan biaya operasional.
Akhirnya, kinerja publik Circle dapat memicu perbandingan dengan listing crypto sebelumnya seperti Coinbase. Setelah debut yang kuat pada tahun 2021, saham Coinbase (COIN) jatuh tajam. Investor akan mengamati apakah CRCL dapat mempertahankan momentum atau menghadapi volatilitas serupa.
Apa Artinya IPO Circle untuk Pasar Crypto
Sudah lebih dari empat tahun sejak Coinbase go public pada 2021, yang menandai perusahaan crypto besar pertama yang terdaftar di bursa AS. Sejak itu, industri ini telah melewati beberapa siklus booming dan merosot, ketidakpastian regulasi, dan kejatuhan besar. Namun, pada 2025, arah pasar mulai berubah. Persetujuan beberapaETF Bitcoin spot, diskusi bipartisan tentangCadangan Bitcoin Strategis di Departemen Keuangan AS, dankembali naiknya pasar crypto semuanya berkontribusi pada kebangkitan minat institusional.
IPO Circle datang di tengah momentum tersebut. Ini lebih dari sekadar tonggak perusahaan. Ini mewakili fase baru dalam bagaimana perusahaan crypto dipandang oleh pasar publik, pembuat kebijakan, dan investor. Dengan memilih pencatatan tradisional, Circle menunjukkan bahwa perusahaan infrastruktur crypto dapat memenuhi standar keuangan mainstream sambil terus berinovasi.
Berikut adalah empat cara utama bagaimana debut publik Circle dapat membentuk lanskap crypto yang lebih luas:
1. Melegitimasi Infrastruktur Crypto: Keberhasilan Circle memvalidasi gagasan bahwa perusahaan crypto dapat menguntungkan, mematuhi regulasi, dan berfokus pada pertumbuhan jangka panjang. Ini menetapkan standar baru untuk pertumbuhan yang berkelanjutan di Web3 dan mendorong investor untuk melihat lebih jauh dari token spekulatif ke infrastruktur dasar.
2. Membuka Pintu untuk Lebih Banyak IPO: Pencatatan Circle dapat menginspirasi gelombang baru penawaran publik dari perusahaan crypto-native lainnya, terutama yang berfokus pada stablecoin, pembayaran, kustodi, atau kepatuhan. Jika CRCL berkinerja baik setelah IPO, ini akan memperkuat kepercayaan investor terhadap crypto sebagai sektor yang dapat diinvestasikan dengan model bisnis yang matang.
3. Mempengaruhi Regulasi: Dengan Circle kini berada di sorotan publik, pembuat kebijakan memiliki contoh dunia nyata dari penerbit stablecoin yang beroperasi dengan transparansi di bawah pengawasan keuangan. Ini dapat membantu mempercepat pengembangan kerangka regulasi di AS dan internasional, yang menguntungkan ekosistem secara keseluruhan.
4. Mengubah Sentimen Pasar: IPO Circle terjadi selamabull run crypto yang lebih luas, menambah bahan bakar pada momentum yang sudah meningkat. Debut publik yang kuat dapat membantu memperkuat optimisme di seluruh pasar, menandakan bahwa perusahaan crypto yang berfokus pada infrastruktur sedang mendapatkan pengakuan dari arus utama. Waktunya juga mengingatkan pada inklusi Coinbase baru-baru ini dalam indeks S&P 500, yang menunjukkan bahwa pasar keuangan tradisional semakin terbuka untuk pemain kredibel dan menghasilkan pendapatan dari sektor blockchain.
Saat keuangan tradisional dan crypto terus berkonvergensi, pencatatan Circle menandai titik balik yang jelas. Ini mencerminkan kematangan industri yang terus berkembang dan menetapkan nada untuk apa yang dapat menjadi pasar crypto yang dipimpin oleh infrastruktur setelah masa hype.
Pemikiran Akhir
IPO Circle adalah momen penting dalam bull run pasar crypto saat ini. Ini menunjukkan bahwa perusahaan blockchain yang teratur dan menghasilkan pendapatan dapat berhasil memasuki pasar publik dan dianggap serius oleh investor institusional. Dengan model bisnis yang dibangun di atas stablecoin, Circle membantu mendefinisikan kembali bagaimana dolar digital bergerak melalui perekonomian global.
Pada saat yang sama, jalan ke depan tidak tanpa ketidakpastian. Perubahan regulasi, perubahan suku bunga, dan persaingan baru akan menguji kemampuan Circle untuk mempertahankan keunggulannya yang awal. Tetapi awal yang kuat perusahaan di panggung publik mengirimkan pesan yang jelas: crypto yang didorong oleh infrastruktur memasuki era baru.
Seiring lebih banyak modal mengalir ke ruang ini dan pemain baru muncul, kinerja Circle kemungkinan akan menjadi indikator bagaimana pasar tradisional menilai masa depan keuangan blockchain.