Kenaikan Hyperliquid di DeFi kini bergerak ke buku pedoman Wall Street. Bitwise telah mengajukan formulir S-1 ke SEC A.S. untuk meluncurkan ETF Hyperliquid (HYPE) spot pertama, sebuah dana yang akan memegang token HYPE secara langsung dan memungkinkan pembuatan/penukaran dalam bentuk barang (in-kind). Jika disetujui, ini dapat memberikan akses yang diatur kepada investor A.S. ke token yang menggerakkan platform dengan total nilai terkunci (TVL) lebih dari $5,87 miliar dan volume perdagangan 30 hari lebih dari $279 miliar.
Dengan kenaikan HYPE sebesar 1.397% selama setahun terakhir dan kini menjadi kripto #11 berdasarkan kapitalisasi pasar senilai lebih dari $16,1 miliar, waktu pengajuan ini menyoroti permintaan akan paparan DeFi dan persaingan di antara penerbit untuk membawa ETF kripto baru ke pasar. Coinbase Custody telah ditunjuk sebagai kustodian, meskipun detail kunci seperti kode ticker, biaya, dan bursa pencatatan masih dirahasiakan.
Artikel ini mengeksplorasi pengajuan ETF Hyperliquid (HYPE) spot oleh Bitwise ke SEC, sebuah dana yang diusulkan yang akan memberikan investor A.S. paparan yang diatur terhadap token di balik DEX perpetual on-chain terbesar di dunia. Kami mengupas cara kerja ETF HYPE spot, kapan kemungkinan akan diluncurkan, dan risiko utama yang perlu dipertimbangkan sebelum berinvestasi dalam produk ETF Hyperliquid.
Apa Itu ETF Hyperliquid Spot dan Bagaimana Cara Kerjanya?
ETF Hyperliquid spot adalah dana yang diatur yang dapat Anda beli di akun pialang tradisional (misalnya, Fidelity/Schwab) untuk melacak harga HYPE, token yang menggerakkan ekosistem perpetual on-chain Hyperliquid, tanpa perlu menyiapkan dompet kripto atau mengelola kunci pribadi.
Produk yang diusulkan oleh Bitwise didukung oleh fisik: perwalian akan memegang token HYPE secara langsung, bukan kontrak berjangka atau swap, sehingga kinerja dimaksudkan untuk mencerminkan harga pasar HYPE dikurangi biaya. Secara sederhana: Anda memperdagangkan saham ETF seperti saham, tetapi dana tersebut benar-benar memiliki HYPE di balik layar.
Pengajuan S-1 Bitwise ke SEC A.S. untuk ETF Hyperliquid spot | Sumber: SEC.gov
Bagi pemula, struktur ini menawarkan jalur pialang yang familiar, potensi kelayakan rekening pensiun, laporan rekening standar, dan formulir pajak konsolidasi, fitur yang lebih disukai banyak investor dibandingkan menggunakan dompet kustodi mandiri. Secara strategis, ini memperluas model "ETF kripto spot" di luar BTC/ETH menjadi aset asli DeFi yang terkait dengan perdagangan perpetual terdesentralisasi, salah satu ceruk pasar kripto yang paling cepat berkembang.
Catatan: ETP Swiss yang melacak HYPE sudah diperdagangkan di Eropa melalui 21Shares “HYPE” di SIX, tetapi itu bukan ETF A.S.
Mengapa ETF HYPE Bitwise Penting Saat Ini
TVL dan volume perpetual Hyperliquid | Sumber: DefiLlama
Aktivitas DEX perpetual kripto telah meledak. Pada akhir September 2025, perpetual terdesentralisasi mencapai volume mingguan rekor $70 miliar, setelah $52 miliar, $67 miliar, dan $70 miliar selama tiga hari berturut-turut, dengan Aster di BNB Chain menyumbang $36 miliar pada hari puncak.
Beberapa laporan juga menunjukkan hari-hari di mana volume 24 jam Aster sebesar $24,7 miliar – $36 miliar dan open interest hingga $1,15 miliar melampaui Hyperliquid, meskipun Hyperliquid mempertahankan total multi-minggu yang lebih tinggi, bukti pasar yang panas dan berotasi. ETF HYPE spot akan memberikan pengguna pialang arus utama jalur akses yang diatur ke area pertumbuhan ini tanpa menyentuh infrastruktur on-chain.
Pada saat yang sama, standar pencatatan generik SEC pada September 2025 mengkatalisasi gelombang pengajuan ETF kripto baru, mempersingkat persetujuan untuk aset yang memenuhi syarat dan mengisyaratkan kesediaan regulasi yang lebih luas untuk mencatatkan paparan non-BTC/ETH. Latar belakang makro ini membantu menjelaskan mengapa penerbit berusaha menjadi yang pertama di segmen yang muncul seperti perpetual DeFi.
Baca lebih lanjut: Aster vs. Hyperliquid: Mana yang Akan Memimpin Pasar DEX Perpetual pada tahun 2025?
Bagaimana Cara Kerja ETF HYPE Bitwise?
Untuk memahami apa arti ETF dalam praktik, berikut adalah perincian tentang bagaimana ETF Hyperliquid Bitwise yang diusulkan akan beroperasi:
1. Kepemilikan HYPE Langsung. Nilai aset bersih (NAV) perwalian didorong oleh HYPE aktual yang dipegang dalam kustodi. Ketika saham baru dibuat, Peserta Resmi (perusahaan perdagangan besar) menyerahkan uang tunai atau HYPE kepada perwalian; ketika saham ditebus, perwalian menyerahkan uang tunai atau HYPE kembali, menjaga harga saham mendekati NAV.
2. Pembuatan/Penukaran dalam Bentuk Barang (In-kind). Pengajuan Bitwise memungkinkan aliran dalam bentuk barang: AP dapat menukar saham ETF dengan token HYPE nyata (dan sebaliknya), yang dapat mengurangi spread dan friksi perdagangan, meningkatkan pelacakan dibandingkan dengan HYPE spot, dan menurunkan peristiwa kena pajak di tingkat dana relatif terhadap aliran yang semuanya tunai, serupa dengan mekanisme yang digunakan oleh banyak ETF BTC/ETH spot.
3. Kustodi Coinbase Custody. Aset digital akan disimpan di Coinbase Custody Trust Company, sebuah perusahaan perwalian yang disahkan di New York yang sering disebut dalam pengajuan ETF kripto. Kustodi profesional adalah perlindungan operasional utama bagi institusi dan pialang ritel yang mengakses produk.
4. Jalur Regulasi & Waktu. Bitwise mengajukan S-1 di bawah UU '33. Perdagangan masih memerlukan perubahan aturan 19b-4 bursa; jendela waktu SEC yang khas dapat mencapai $\sim 240$ hari. “Standar pencatatan generik” baru SEC per 18 September 2025 merampingkan beberapa persetujuan ETP kripto, tetapi terutama mendukung aset dengan perdagangan berjangka yang diatur oleh CFTC selama ≥ 6 bulan. Faktor risiko Bitwise mengakui bahwa tidak ada kontrak berjangka HYPE yang terdaftar di CFTC saat ini, sehingga jalur cepat mungkin tidak berlaku di sini. Harapkan garis waktu standar kecuali aturan berevolusi.
Kapan ETF Spot HYPE Bitwise Bisa Diluncurkan?
Bitwise mengajukan pernyataan pendaftaran S-1 pada tanggal 26 September 2025, di bawah Undang-Undang Sekuritas tahun 1933, tetapi ETF tersebut tidak dapat mulai diperdagangkan sampai bursa juga mengajukan perubahan aturan Formulir 19b-4 kepada SEC. Berdasarkan aturan saat ini, SEC memiliki waktu hingga 240 hari untuk mengeluarkan keputusan, yang menetapkan batas waktu luar sekitar 24 Mei 2026.
Selama periode peninjauan ini, Komisi dapat menghentikan waktu dengan mengeluarkan perpanjangan, menjadwalkan periode komentar, atau meminta revisi atas pengajuan tersebut. Dalam praktiknya, ini berarti investor kemungkinan besar tidak akan melihat keputusan sebelum Kuartal 2 tahun 2026, dengan pembaruan kemajuan muncul melalui dokumen SEC dan pemberitahuan resmi.
Meskipun SEC telah menyetujui standar pencatatan umum untuk ETF kripto spot pada 18 September 2025, yang dapat mempercepat persetujuan dalam beberapa kasus, aturan tersebut terutama berlaku untuk token dengan riwayat perdagangan berjangka yang diatur oleh CFTC. Hyperliquid belum memiliki kontrak berjangka terdaftar, yang berarti jalur cepat tersebut mungkin tidak berlaku. Akibatnya, ETF Hyperliquid masih dalam tahap awal peninjauan, tanpa tanggal peluncuran resmi yang diumumkan. Langkah penting berikutnya adalah melihat bursa mana yang mengajukan formulir 19b-4 dan bagaimana regulator merespons.
Cara Lain untuk Mendapatkan Eksposur ke HYPE Sebelum Persetujuan ETF AS
Meskipun ETF Hyperliquid Bitwise masih beberapa bulan lagi dari potensi persetujuan, investor sudah memiliki beberapa cara untuk mendapatkan eksposur ke HYPE. Bergantung pada lokasi dan selera risiko Anda, Anda dapat memperdagangkannya langsung di BingX, mengakses produk yang diatur di Eropa, atau membeli token di on-chain.
1. Perdagangkan HYPE di BingX
Cara paling langsung untuk mendapatkan eksposur saat ini adalah dengan memperdagangkan HYPE di pasar spot dan berjangka BingX.
Perdagangkan HYPE di BingX Spot
Pasangan perdagangan HYPE/USDT di pasar spot didukung oleh AI Bingo
Cara termudah untuk memulai adalah dengan membeli HYPE di pasar spot BingX. Anda dapat memperdagangkan pasangan HYPE/USDT seperti mata uang kripto lainnya, dengan penyelesaian instan dan tanpa tanggal kedaluwarsa. Perdagangan spot ideal untuk pemula yang menginginkan eksposur langsung ke harga HYPE dan fleksibilitas untuk memegang token selama yang mereka pilih. BingX juga menawarkan perlindungan keamanan yang kuat, termasuk otentikasi dua faktor (2FA), daftar putih penarikan, dan Dana Perlindungan BingX Shield Fund, sehingga Anda dapat menjaga aset Anda tetap aman.
Kontrak berjangka abadi HYPE/USDT didukung oleh wawasan AI Bingo
Untuk trader yang lebih mahir, kontrak berjangka abadi HYPE BingX menyediakan alat untuk berspekulasi tentang pergerakan harga, hedging kepemilikan spot, atau melipatgandakan keuntungan menggunakan leverage. Kontrak berjangka memungkinkan Anda untuk long (mendapat untung jika HYPE naik) atau short (mendapat untung jika HYPE turun), memberikan fleksibilitas dalam berbagai kondisi pasar. Dengan akses global 24/7, likuiditas mendalam, dan sinyal perdagangan yang didukung oleh BingX AI, BingX mempermudah pengelolaan risiko dan strategi. Perlu diingat bahwa perdagangan berjangka dengan leverage membawa risiko yang lebih tinggi, jadi disarankan untuk memulai dari yang kecil dan menggunakan alat pelindung seperti perintah stop-loss.
2. Beli 21Shares Hyperliquid ETP di Eropa
Di luar A.S., investor profesional dan ritel di wilayah yang memenuhi syarat dapat mengakses 21Shares Hyperliquid ETP (ticker: HYPE, ISIN: CH1471826029), yang terdaftar di Bursa Efek Swiss SIX. Produk yang diperdagangkan di bursa (ETP) ini secara langsung melacak harga HYPE dan membebankan biaya tahunan 2,5%. ETP ini dirancang untuk akun broker di Swiss dan pasar Eropa lainnya, menawarkan jalur yang diatur untuk mendapatkan paparan HYPE tanpa perlu berurusan dengan dompet kripto. Selalu konfirmasikan kelayakan, detail produk, dan biaya terkait dengan broker Anda sebelum berinvestasi.
3. Beli HYPE Langsung On-Chain
Jika Anda lebih memilih fleksibilitas maksimum, Anda dapat membeli HYPE secara langsung melalui bursa terdesentralisasi (DEX) yang didukung dan dompet non-kustodian, lalu menyimpannya di dompet Anda sendiri. Jalur ini memberi Anda akses penuh ke fitur on-chain seperti tata kelola, diskon biaya perdagangan di Hyperliquid, dan potensi integrasi dengan aplikasi DeFi. Namun, hal ini juga membawa risiko penyimpanan mandiri (self-custody), jadi selalu verifikasi alamat kontrak resmi, cadangkan kunci privat, dan gunakan dompet yang aman. Rute ini paling cocok untuk pengguna yang merasa nyaman dengan transaksi blockchain dan manajemen risiko.
Apa Saja Risiko dari ETF Spot Hyperliquid?
Meskipun ETF Hyperliquid akan membuat HYPE lebih mudah diakses oleh investor arus utama, ETF ini juga memiliki risiko unik yang penting untuk dipahami sebelum berinvestasi.
1. Risiko waktu regulasi. Proses SEC dapat memakan waktu berbulan-bulan. Karena saat ini tidak ada kontrak berjangka HYPE yang diatur oleh CFTC, ETF ini tidak memenuhi syarat untuk proses persetujuan cepat di bawah standar listing baru SEC. Ini berarti periode peninjauan dapat meregang hingga jendela penuh 240 hari, dengan potensi beberapa kali perpanjangan.
2. Risiko struktur. Pengajuan belum mengungkapkan detail penting seperti rasio biaya, bursa listing, atau perlakuan pajak. Faktor-faktor ini secara langsung memengaruhi seberapa dekat ETF melacak HYPE spot, serta total biaya kepemilikan bagi investor. Setiap ketidakpastian di sini dapat membuat dana tersebut kurang menarik dibandingkan dengan paparan token secara langsung.
3. Risiko pasar. Hyperliquid beroperasi di sektor DeFi yang sangat kompetitif, dan kepemimpinan pasarnya tidak dijamin. Misalnya, pesaingnya Aster baru-baru ini melampaui Hyperliquid dalam volume harian dan minat terbuka, menunjukkan seberapa cepat dominasi dalam perdagangan DEX perpetual dapat bergeser. Perubahan semacam itu dapat memengaruhi kinerja harga HYPE, dan akibatnya, memengaruhi imbal hasil ETF.
Kesimpulan: Haruskah Anda Berinvestasi dalam HYPE ETF?
ETF Hyperliquid Bitwise yang diusulkan menandai langkah penting dalam memperluas akses ke aset terkait DeFi melalui pasar yang diatur. Jika disetujui, ini akan memberikan cara yang familiar bagi investor A.S. untuk mendapatkan paparan HYPE tanpa mengelola kunci privat atau menavigasi platform on-chain. Meskipun demikian, ETF ini masih dalam peninjauan, tanpa tanggal peluncuran yang dikonfirmasi, dan membawa ketidakpastian seputar persetujuan regulasi, biaya, dan seberapa dekat ia akan melacak harga pasar HYPE.
Untuk saat ini, investor yang menginginkan paparan langsung tidak perlu menunggu. Anda sudah dapat membeli dan memperdagangkan HYPE di pasar spot dan berjangka BingX, menikmati akses 24/7, likuiditas yang mendalam, dan alat perdagangan canggih di lingkungan yang aman. Ingat saja: apakah melalui ETF atau kepemilikan token langsung, HYPE tetap terikat pada dunia perdagangan perpetual terdesentralisasi yang volatil. Selalu tentukan ukuran posisi dengan hati-hati, gunakan alat manajemen risiko, dan tetap perbarui perkembangan regulasi sebelum membuat keputusan investasi apa pun.
FAQ tentang ETF Spot HYPE Bitwise
1. Apakah Bitwise Hyperliquid ETF adalah ETF “spot” yang sebenarnya?
Ya. Pengajuan Bitwise menguraikan dana yang didukung secara fisik yang akan secara langsung memegang token HYPE dalam kustodi, dengan kreasi dan penebusan dalam bentuk barang (in-kind) sehingga saham dapat ditukar dengan token aktual, bukan hanya uang tunai. Desain ini dimaksudkan untuk mencerminkan harga spot HYPE secara dekat.
2. Apakah SEC sudah menyetujui Hyperliquid ETF?
Belum. Pada akhir September 2025, ETF ini masih dalam tahap awal peninjauan. Diperlukan pendaftaran Formulir S-1 dan perubahan aturan bursa Formulir 19b-4, sebuah proses yang dapat memakan waktu hingga 240 hari dengan kemungkinan perpanjangan sebelum izin perdagangan diberikan.
3. Mengapa “standar listing generik” baru SEC penting untuk pengajuan Bitwise Hyperliquid ETF?
Standar baru, yang disetujui pada September 2025, dirancang untuk merampingkan persetujuan ETF kripto spot—tetapi hanya untuk aset dengan setidaknya enam bulan perdagangan di pasar berjangka yang diatur oleh CFTC. Karena HYPE tidak memiliki kontrak berjangka yang terdaftar di CFTC, Hyperliquid ETF mungkin tidak mendapat manfaat dari opsi jalur cepat ini.
4. Apakah sudah ada produk investasi HYPE yang tersedia?
Ya. Di Eropa, 21Shares Hyperliquid ETP (ticker: HYPE, ISIN: CH1471826029) terdaftar di Bursa Efek Swiss SIX. Produk ini menawarkan akses yang diatur ke HYPE di Swiss dan beberapa pasar UE, tetapi ini bukan ETF yang terdaftar di A.S. dan disertai biaya tahunan 2,5%.