Macro: Il Conflitto delle Politiche si Attenua e la Resilienza Istituzionale
Nelle ultime due settimane, i mercati globali hanno sperimentato una volatilità significativa a causa delle politiche competitive e delle performance variabili degli asset. Un fattore chiave in questa situazione è derivato dai cambiamenti nella politica economica statunitense: l'amministrazione Trump ha annunciato una sospensione delle nuove tariffe sulla Cina mantenendo le tariffe esistenti al 145%. Questo "segnale di compromesso" ha aumentato l'appetito per il rischio degli investitori e ha attenuato le precedenti preoccupazioni sulle interruzioni della catena di approvvigionamento derivanti dalle "tariffe reciproche". Di conseguenza, le aspettative di inflazione PCE core degli Stati Uniti sono diminuite di 1,1 punti percentuali, e si prevede che la crescita del PIL rimbalzi dello 0,8%.
In questo contesto, Bitcoin ha mostrato una notevole resilienza, raggiungendo un prezzo di $94.000 il 23 aprile, con un aumento settimanale del 12,2%. La discussione si sta spostando dal vedere Bitcoin principalmente come una "copertura anti-inflazione" al riconoscerlo come un "asset di riserva de-sovranizzato". Inoltre, la sua correlazione con l'S&P 500 è scesa a -0,3, rafforzando la sua posizione come strumento di copertura innovativo tra le tensioni delle politiche di Stati Uniti e Cina.
Gli investitori istituzionali sono rimasti strategicamente composti nonostante il ritiro di Bitcoin nella fascia di $74.500 a metà aprile, che ha sollevato preoccupazioni sui rischi di debito associati a MicroStrategy. Tra il 14 e il 20 aprile, MicroStrategy ha sfidato le tendenze del mercato acquisendo ulteriori 6.556 BTC, portando le sue partecipazioni totali a 538.000 BTC, che rappresenta il 2,71% dell'offerta in circolazione. L'analisi suggerisce che l'azienda non ha rimborsi obbligatori del debito dovuti fino al 2027. Inoltre, le sue partecipazioni Bitcoin non vincolate consentono flessibilità nel garantire finanziamenti collateralizzati, aiutando ad alleviare eventuali pressioni di liquidità a breve termine.
Tuttavia, è necessaria vigilanza a medio e lungo termine: prezzi BTC prolungati sotto i $50.000 potrebbero scatenare "rischi non lineari" derivanti dalla relazione tra obbligazioni debitorie e cicli di mercato.
RWA: Il Gioco Est-Ovest nei Percorsi di Tokenizzazione degli Asset
Il mercato totale degli Real World Assets (RWA) on-chain ha superato i $21,01 miliardi, riflettendo una crescita del 7,12% negli ultimi 30 giorni, che ammonta a $1,7 miliardi. Attori importanti come Franklin Templeton stanno investendo sempre più in questo settore. Mentre aumentano le aspettative per i tagli dei tassi della Federal Reserve, l'allargamento del divario di rendimento tra i prodotti di finanza decentralizzata (DeFi) (che offrono dal 2% al 4%) e i prodotti RWA Treasury statunitensi (che forniscono oltre il 5%) sta spingendo il capitale a spostarsi dagli asset speculativi alle offerte RWA conformi.
Il settore è piuttosto complesso. Il 13 aprile, il progetto principale, MANTRA (OM), ha visto un drastico calo dell'85,56%, sollevando dubbi sulla trasparenza del progetto e sulla governance decentralizzata.
Nella divisione strategica tra Est e Ovest, le aziende statunitensi come BlackRock e Fidelity si stanno concentrando sulla tokenizzazione di asset standardizzati, come Treasury e REIT, per rafforzare il loro dominio nella finanza tradizionale. Al contrario, l'Asia sta adottando un approccio diverso. Hong Kong e Singapore stanno affrontando le sfide di liquidità per gli asset non standardizzati tra le piccole e medie imprese (PMI). Inoltre, il concetto proposto dal Shanghai Data Exchange di Real Data Assets (RDA) potrebbe accelerare la standardizzazione del finanziamento della catena di approvvigionamento e degli asset di proprietà intellettuale.
