Gli exchange decentralizzati (DEX) sono entrati in una delle loro fasi di crescita più robuste nel 2025. Il volume di trading mensile ha superato i 613 miliardi di dollari a ottobre, stabilendo un nuovo massimo storico, poiché i trader si sono spostati on-chain durante l'aumento della volatilità e l'emergere di nuove narrazioni di mercato. All'interno di questa impennata, Uniswap, PancakeSwap e SushiSwap rimangono tre dei DEX basati su AMM più riconoscibili, ciascuno radicato in diversi ecosistemi blockchain e in grado di attrarre diversi tipi di utenti. Sebbene tutti e tre si basino su market maker automatizzati, i loro design di liquidità, le strutture di incentivi e le strategie di ecosistema si sono evoluti in modi distinti. Queste differenze modellano il modo in cui ogni DEX opera nel 2025 e il ruolo che svolge in un panorama DeFi più maturo.
Uniswap vs. PancakeSwap vs. SushiSwap: Panoramica delle prestazioni dei DEX nel 2025
L'attività degli exchange decentralizzati si è espansa significativamente nel 2025, poiché un maggior numero di trader si è spostato on-chain per trasparenza, autocustodia e regolamento più rapido.
I mercati DEX superano i 3 trilioni di USD nel 2025 con un volume da inizio anno in aumento dal 260% al 390%
Secondo Dune Analytics, il volume di trading settimanale dei DEX ha iniziato l'anno a circa 45-60 miliardi di USD, per poi accelerare nel terzo trimestre e raggiungere oltre 220 miliardi di USD a ottobre, il livello settimanale più alto registrato quest'anno. Ciò rappresenta un aumento approssimativo dal 260% al 390% rispetto alla base di gennaio. L'impennata dell'attività ha contribuito a un volume cumulativo stimato dei DEX di 3,0-3,4 trilioni di USD da gennaio all'inizio di novembre, segnando una delle più forti espansioni annuali per il settore.
Il rapporto volume DEX-to-CEX è aumentato nel corso degli anni | Fonte: The Block
I dati di The Block riportano che il rapporto volume DEX-CEX è aumentato al 19,84% a ottobre, rispetto al 18,83% del mese precedente. Questo aumento riflette un graduale spostamento verso l'esecuzione decentralizzata, supportato da una maggiore partecipazione on-chain e da una crescente preferenza per il trading trasparente e senza permessi. Combinato con l'aumento del 120%-140% dell'attività di trading a livello di settore da inizio anno, l'espansione della quota di mercato segnala che il 2025 si sta profilando come un anno di riferimento per l'adozione del trading on-chain.
Il volume di trading dei DEX è aumentato del 300% durante il picco di ottobre 2025 | Fonte: Dune
Uniswap: 1,1 trilioni di USD di volume di trading annuale con il lancio del Fee Switch UNIfication
Uniswap è rimasto uno dei DEX più utilizzati nel 2025, supportato da una profonda liquidità e da una forte attività su Ethereum e sulle sue reti layer 2. Secondo Token Terminal, Uniswap ha elaborato circa 1,1 trilioni di USD in volume di trading negli ultimi 365 giorni e ha registrato il suo più grande volume mensile a ottobre, pari a 116,6 miliardi di USD. Ciò dimostra che i trader continuano a fare affidamento su Uniswap durante i periodi di volatilità e che i suoi pool rimangono una fonte primaria di liquidità in tutto l'ecosistema Ethereum. Il lancio di UNIfication il 10 novembre 2025, un aggiornamento di governance che reindirizza una parte delle commissioni del protocollo verso riacquisti e burning di UNI, ha rafforzato la fiducia nel suo modello di cattura del valore a lungo termine. Il posizionamento costante di Uniswap ai vertici delle classifiche settimanali dei DEX sottolinea la sua importanza come luogo di esecuzione centrale.
Per saperne di più: Cos'è Uniswap? Una guida completa al token UNI, al Fee Switch e alle funzionalità V1-V4
PancakeSwap: Leader con 1,2 trilioni di USD alimentato dall'ondata di Memecoin BNB
PancakeSwap guida la categoria dei DEX nel 2025 e ha superato Uniswap in volume di trading annuale. Nell'ultimo anno, PancakeSwap ha generato circa 1,2 trilioni di USD in volume di trading secondo Token Terminal, leggermente superiore a Uniswap. I dati settimanali di Dune Analytics mostrano che PancakeSwap ha gestito circa 25,8 miliardi di USD in volume settimanale a novembre, supportato da transazioni veloci e a basse commissioni. Gran parte di questa attività è stata amplificata dai nuovi lanci di memecoin cinesi su Four.meme, che ha innescato una stagione dei memecoin BNB a ottobre 2025 e ha guidato un'impennata nel trading speculativo. Questo concentrato scoppio di attività ha rafforzato lo slancio di PancakeSwap e la sua posizione come uno degli ecosistemi AMM più attivi su qualsiasi chain.
Per saperne di più: La stagione dei memecoin BNB si scalda con 6 miliardi di dollari di trading e guadagni di token 1.800x: cosa sapere
SushiSwap: Minore liquidità e quota in calo nel 2025
SushiSwap ha continuato a operare su più chain nel 2025, ma ha svolto un ruolo minore rispetto ai suoi anni di massimo splendore. I dati settimanali di Dune e le classifiche aggregate di Token Terminal collocano SushiSwap al di fuori dei primi 10 DEX per volume di trading a 365 giorni, riflettendo una liquidità più sottile e una crescita più lenta degli utenti. La sua attività di trading è rimasta modesta rispetto a Uniswap e PancakeSwap, e la sua quota di mercato ha continuato a diminuire durante l'anno. Sebbene SushiSwap serva ancora comunità di nicchia e specifici asset cross-chain, la sua impronta complessiva nel 2025 è notevolmente più piccola, poiché AMM più recenti e più liquidi catturano la maggior parte dei flussi di trading on-chain.
Cos'è Uniswap e come funziona?
Uniswap è un exchange decentralizzato costruito su Ethereum che consente agli utenti di scambiare token direttamente dai loro wallet senza fare affidamento su intermediari centralizzati. È alimentato da un modello di market maker automatizzato (AMM), in cui i fornitori di liquidità depositano coppie di token in pool e i trader scambiano contro tali pool a prezzi determinati algoritmicamente. Questo design elimina la necessità di un order book e fornisce liquidità continua per migliaia di asset su Ethereum e il suo ecosistema layer 2 in espansione.
Dal suo lancio nel 2018, Uniswap ha introdotto diversi importanti aggiornamenti che hanno migliorato l'efficienza del capitale e la flessibilità per gli sviluppatori. Uniswap v3 ha aggiunto la liquidità concentrata, consentendo ai fornitori di liquidità di allocare capitale all'interno di intervalli di prezzo definiti. La prossima architettura v4 espande questa flessibilità con gli hook, consentendo agli sviluppatori di implementare logiche di pool personalizzate come commissioni dinamiche, ordini limite on-chain o strategie di ribilanciamento automatizzato. Uniswap ora supporta il trading su reti tra cui Arbitrum, Optimism, Base e Polygon, rafforzando la sua posizione come luogo di liquidità centrale per i mercati on-chain.
Per saperne di più: Uniswap V1 vs V2 vs V3 vs V4: Guida completa alle funzionalità e alle principali differenze di versione di Uniswap
Prospettive economiche e dell'ecosistema Uniswap per il 2025
• Performance di trading: Uniswap ha elaborato circa 1,1 trilioni di USD negli ultimi 365 giorni e ha registrato il suo più grande volume mensile di sempre a ottobre, pari a 116,6 miliardi di USD
• Allineamento del valore: UNIfication rafforza il legame tra l'utilizzo del protocollo e il beneficio per i detentori di UNI, rafforzando la fiducia nell'economia a lungo termine
• Forza dell'ecosistema: Una tesoreria ben capitalizzata e una governance attiva supportano lo sviluppo continuo, la sicurezza e l'espansione multi-chain
Panoramica della Tokenomics di UNI
• Offerta massima: 1 miliardo di UNI
• Completamento del vesting: Allocazione iniziale completamente vested nel 2024
• Ruolo di governance: I detentori di UNI votano sugli aggiornamenti del protocollo, sui fee switch e sul finanziamento dell'ecosistema
• Gestione della tesoreria: La Uniswap Foundation supervisiona sovvenzioni, strumenti, audit e supporto a lungo termine dell'ecosistema
• Meccanismo di riacquisto: UNIfication (lanciato a novembre 2025) reindirizza una parte delle commissioni del protocollo per acquistare UNI sul mercato aperto e bruciarlo
• Fee switch e obiettivo di accumulo di valore: Trasforma UNI da un puro token di governance in un asset legato ai ricavi del protocollo
Cos'è PancakeSwap e come funziona?
PancakeSwap è un exchange decentralizzato costruito su BNB Chain che consente agli utenti di scambiare token direttamente dai loro wallet utilizzando un modello di market maker automatizzato (AMM). I fornitori di liquidità forniscono coppie di token ai pool di liquidità e i trader scambiano contro tali pool a prezzi determinati algoritmicamente. Il suo ambiente a basse commissioni e le velocità di blocco rapide rendono PancakeSwap particolarmente popolare tra i trader al dettaglio, le comunità di memecoin e gli utenti che cercano un'esecuzione on-chain economica.
Lanciato nel 2020, PancakeSwap è cresciuto fino a diventare uno degli AMM più attivi in tutti gli ecosistemi. Sebbene la sua attività principale rimanga su BNB Chain, il protocollo si è espanso a più reti, tra cui Ethereum, Arbitrum e Aptos. Oltre agli scambi di token, PancakeSwap offre anche yield farming, mercati di previsione, un sistema di lotteria e un launchpad nativo, rendendolo un ampio hub orientato al consumatore all'interno dell'ecosistema BNB Chain.
Per saperne di più: Cos'è PancakeSwap (CAKE) Decentralized Exchange (DEX) su BNB Chain?
Prospettive economiche e dell'ecosistema PancakeSwap per il 2025
• Performance di trading: Ha generato circa 1,2 trilioni di USD negli ultimi 365 giorni e ha guidato le classifiche settimanali dei DEX alla fine del 2025
• Slancio al dettaglio: Ha beneficiato di un'ondata di memecoin su BNB Chain, innescata da nuovi lanci di token su Four.meme, che ha raggiunto il picco a ottobre e ha aumentato significativamente l'attività di trading
• Vantaggio di esecuzione: Tempi di blocco rapidi e basse commissioni continuano ad attrarre utenti al dettaglio ad alta frequenza e flussi speculativi
• Espansione dell'ecosistema: Le implementazioni multi-chain ampliano l'accesso mentre BNB Chain rimane la sua base di liquidità dominante
Panoramica della Tokenomics di CAKE
• Modello di emissione: CAKE non ha un'offerta massima fissa, con emissioni distribuite ai fornitori di liquidità e agli staker
• Riduzione delle emissioni: Tokenomics 3.0 ha ridotto le emissioni giornaliere per rallentare l'inflazione e migliorare la sostenibilità a lungo termine
• Meccanismo di burning: Porzioni delle commissioni da swap, perpetual, IFO, lotteria e altri prodotti vengono utilizzate per bruciare CAKE
• Obiettivo di deflazione: Obiettivo a lungo termine di ridurre costantemente l'offerta circolante e aumentare la densità di valore
• Ruolo di governance: I detentori di CAKE partecipano alle decisioni di governance del protocollo
• Utilizzo della tesoreria: Supporta gli incentivi dell'ecosistema, le operazioni, le iniziative della comunità e la crescita del prodotto
Cos'è SushiSwap e come funziona?
SushiSwap è un exchange decentralizzato lanciato originariamente nel 2020 come fork di Uniswap guidato dalla comunità. È diventato ampiamente riconoscibile durante la DeFi Summer 2020 dopo aver eseguito un attacco strategico "Vampire Attack" che ha attratto una grande quota della liquidità di Uniswap attraverso incentivi di farming più elevati. Come altri AMM, SushiSwap consente agli utenti di scambiare token direttamente dai loro wallet attraverso pool di liquidità anziché un order book, e all'inizio ha guadagnato terreno con yield farming, staking e prodotti DeFi aggiuntivi stratificati attorno al suo AMM.
Nel tempo, SushiSwap si è espanso in un DEX multi-chain operante su Ethereum, Arbitrum, Polygon, Avalanche e diverse altre reti. Il protocollo ha introdotto funzionalità come il prestito Kashi e BentoBox, con l'obiettivo di ampliare la sua suite di prodotti oltre gli swap standard. Sebbene rimanga riconoscibile per il suo ruolo storico nell'ecosistema DeFi, molti di questi prodotti sono stati da allora deprecati o ridimensionati, e SushiSwap ha gradualmente perso competitività poiché AMM più recenti e DEX nativi di chain hanno catturato una liquidità e una crescita degli utenti più forti.
Prospettive economiche e dell'ecosistema SushiSwap per il 2025
• Performance di trading: Posizionato al di fuori dei primi 10 DEX per volume a 365 giorni secondo Token Terminal e Dune Analytics
• Profondità di liquidità: Minore liquidità sulle principali coppie rispetto a Uniswap e PancakeSwap
• Quota di mercato: Contributo in calo al volume complessivo dei DEX per tutto il 2025
• Fidelizzazione degli utenti: Mantiene comunità di nicchia e utenti multi-chain, ma lo slancio di crescita complessivo è rallentato
Panoramica della Tokenomics di SUSHI
• Offerta massima: Circa 250 milioni di SUSHI
• Modello di emissione: Nuovi SUSHI distribuiti ai fornitori di liquidità e agli staker
• Ruolo di governance: I detentori di SUSHI votano su proposte, utilizzo della tesoreria e direzione del protocollo
• Allineamento del valore: Il modello storico di condivisione dei ricavi di xSUSHI si è evoluto, con le strutture di ricompensa che cambiano nel tempo
• Utilizzo della tesoreria: Allocato per lo sviluppo, le operazioni della comunità e la manutenzione continua del protocollo
Uniswap vs. PancakeSwap vs. SushiSwap: Confronto delle metriche chiave (2025)
Mentre l'attività dei DEX ha raggiunto nuovi massimi nel 2025, il divario di performance tra i principali AMM è diventato più evidente. Uniswap, PancakeSwap e SushiSwap si sono evoluti lungo traiettorie diverse, risultando in profili di liquidità, strutture di commissioni e basi di utenti distinti. La tabella seguente evidenzia le loro differenze più importanti per aiutare a chiarire come ogni protocollo si posiziona attualmente sul mercato.
• Uniswap: Ideale per liquidità profonda, esecuzione affidabile e trading multi-chain su Ethereum e il suo ecosistema L2.
• PancakeSwap: Ideale per trading al dettaglio veloce e a basso costo e attività di memecoin ad alto volume su BNB Chain.
• SushiSwap: Ideale per utenti multi-chain di nicchia che fanno affidamento sulla sua impronta di liquidità più ampia ma più piccola.
| Categoria | Uniswap | PancakeSwap | SushiSwap |
| Classifica DEX (Volume 365D) | #2 complessivo | #1 complessivo | Fuori dalla Top 10 |
| Chain Principale | Ethereum + L2 | BNB Chain (primaria) | Multi-chain |
| Volume di Trading a 365 Giorni | 1.1T USD | 1.2T USD | ~9B USD |
| Volume Mensile di Picco (2025) | 116.6B USD (Ott) | 325B USD (Giu) | ~1.1B USD (Ott) |
| Commissioni Tipiche / UX | Più alte su Ethereum L1, basse su L2 | Commissioni molto basse, esecuzione rapida | Commissioni moderate, UX più lenta |
| Profondità di Liquidità | Profonda su asset principali | Forte sulle coppie di BNB Chain | Debole e inconsistente |
| Ampiezza dell'Ecosistema | AMM + v3 CL + v4 hooks + routing L2 | AMM + launchpad + previsioni + lotteria | AMM di base + set di prodotti limitato |
| Modello Token | Buyback + burn tramite UNIfication | Tagli alle emissioni + burning aggressivi | Governance + modelli di commissioni in evoluzione |
| Punti di Forza | Liquidità profonda, portata multi-chain | Slancio al dettaglio, trading a basso costo | Brand riconoscibile, presenza multi-chain |
| Punti Deboli | Costi gas L1 più alti | Dipendenza dall'attività di BNB Chain | Liquidità e utilizzo in calo |
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Fonte: BingX Mercato Spot UNI
Passo 1: Cerca la Coppia di Trading
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Per saperne di più: Come usare BingX AI? Una guida per principianti al trading di criptovalute con l'assistente AI
Passo 3: Effettua il tuo Ordine
Usa un ordine di mercato per l'esecuzione istantanea o un ordine limite per impostare il tuo ingresso preferito. Per i Futures, configura la leva, stop-loss e take-profit prima di confermare la tua operazione.
Passo 4: Gestisci la tua Posizione
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Considerazioni Finali
Uniswap offre la liquidità più profonda e l'esecuzione più affidabile su Ethereum e il suo ecosistema L2. PancakeSwap è leader nell'attività guidata dal retail su BNB Chain, supportato da transazioni veloci e basse commissioni. SushiSwap rimane attivo su più chain ma detiene una quota molto più piccola della liquidità complessiva dei DEX nel 2025.
La scelta tra i tre dipende dalle priorità di trading. Gli utenti che apprezzano la qualità dell'esecuzione tendono a preferire Uniswap, coloro che cercano mercati al dettaglio a basso costo e ad alto volume gravitano verso PancakeSwap, e i trader multi-chain di nicchia possono ancora utilizzare SushiSwap per coppie specifiche. Comprendere queste differenze aiuta i trader a selezionare la piattaforma che meglio si allinea alla loro strategia.