L'ascesa di Hyperliquid nel settore DeFi si sta ora spostando nel manuale di strategia di Wall Street. Bitwise ha depositato un modulo S-1 presso la SEC statunitense per lanciare il primissimo ETF Hyperliquid (HYPE) spot, un fondo che deterrà direttamente i token HYPE e consentirà la creazione/riscatto in natura. Se approvato, questo potrebbe dare agli investitori statunitensi un accesso regolamentato a un token che alimenta una piattaforma con oltre $5,87 miliardi di valore totale bloccato (TVL) e oltre $279 miliardi di volume di scambi in 30 giorni.
Dato che HYPE è salito del 1.397% nell'ultimo anno ed è ora la 11a criptovaluta per capitalizzazione di mercato, valutata oltre $16,1 miliardi, il tempismo sottolinea sia la domanda di esposizione alla DeFi che la corsa tra gli emittenti per portare nuovi ETF crypto sul mercato. Coinbase Custody è stato selezionato come custode, sebbene dettagli chiave come il simbolo ticker, le commissioni e la borsa di quotazione rimangano riservati.
Questo articolo esplora la richiesta di Bitwise alla SEC per un ETF Hyperliquid (HYPE) spot, un fondo proposto che darebbe agli investitori statunitensi un'esposizione regolamentata al token che sta dietro al più grande DEX di contratti perpetui on-chain del mondo. Analizziamo come funziona l'ETF HYPE spot, quando potrebbe essere lanciato e i rischi chiave da considerare prima di investire in un prodotto ETF Hyperliquid.
Cos'è un ETF Hyperliquid Spot e Come Funziona?
Un ETF Hyperliquid spot è un fondo regolamentato che puoi acquistare su un conto di intermediazione tradizionale (ad esempio, Fidelity/Schwab) per tracciare il prezzo di HYPE, il token che alimenta l'ecosistema dei contratti perpetui on-chain di Hyperliquid, senza la necessità di configurare un wallet di criptovalute o gestire chiavi private.
Il prodotto proposto da Bitwise è supportato fisicamente: il trust deterrà direttamente i token HYPE, non futures o swap, quindi la performance è destinata a riflettere il prezzo di mercato di HYPE al netto delle commissioni. In termini semplici: scambi le azioni dell'ETF come un titolo, ma il fondo possiede effettivamente HYPE dietro le quinte.
Il deposito del modulo S-1 di Bitwise presso la SEC statunitense per un ETF Hyperliquid spot | Fonte: SEC.gov
Per i neofiti, la struttura offre percorsi di intermediazione familiari, potenziale idoneità per i conti pensionistici, estratti conto standardizzati e moduli fiscali consolidati, funzionalità che molti investitori preferiscono rispetto all'utilizzo di un wallet auto-custodito. Strategicamente, estende il modello "ETF crypto spot" oltre BTC/ETH a un asset nativo DeFi collegato al trading decentralizzato di contratti perpetui, una delle nicchie in più rapida crescita delle criptovalute.
Nota: Un ETP svizzero che traccia HYPE è già negoziato in Europa tramite 21Shares "HYPE" su SIX, ma non è un ETF statunitense.
Per saperne di più: Cos'è Hyperliquid (HYPE) Perpetual Decentralized Exchange e come funziona: una recensione completa
Perché l'ETF HYPE di Bitwise è Importante Ora
TVL e volume dei contratti perpetui di Hyperliquid | Fonte: DefiLlama
L'attività dei DEX di contratti perpetui crypto è esplosa. Alla fine di settembre 2025, i contratti perpetui decentralizzati hanno raggiunto volumi settimanali record di $70 miliardi, dopo $52 miliardi, $67 miliardi e $70 miliardi in tre giorni consecutivi, con Aster su BNB Chain che ha contribuito con $36 miliardi nel giorno di punta.
Molti rapporti mostrano anche giorni in cui il volume di 24 ore di Aster ($24,7 miliardi – $36 miliardi) e l'interesse aperto fino a $1,15 miliardi hanno superato Hyperliquid, anche se Hyperliquid ha mantenuto totali multisetimanali più elevati, a riprova di un mercato caldo e in rotazione. Un ETF HYPE spot fornirebbe agli utenti di brokeraggio tradizionali un percorso di accesso regolamentato a quest'area di crescita senza dover toccare l'infrastruttura on-chain.
Allo stesso tempo, i nuovi standard di quotazione generici della SEC a partire da settembre 2025 stanno catalizzando un'ondata di nuove richieste di ETF crypto, riducendo i tempi di approvazione per gli asset qualificati e segnalando una più ampia volontà normativa di quotare esposizioni non BTC/ETH. Questo contesto macro aiuta a spiegare perché gli emittenti si stanno affrettando a essere i primi in segmenti emergenti come i contratti perpetui DeFi.
Per saperne di più: Aster vs. Hyperliquid: Quale guiderà il mercato dei DEX perpetui nel 2025?
Come Funzionerebbe l'ETF HYPE di Bitwise?
Per capire cosa significa l'ETF in pratica, ecco una ripartizione di come opererebbe effettivamente l'ETF Hyperliquid proposto da Bitwise:
1. Detenzione Diretta di HYPE. Il valore patrimoniale netto (NAV) del trust è guidato dalla quantità effettiva di HYPE che detiene in custodia. Quando vengono create nuove azioni, i Partecipanti Autorizzati (grandi società di trading) consegnano contanti o HYPE al trust; quando le azioni vengono riscattate, il trust restituisce contanti o HYPE, mantenendo il prezzo delle azioni vicino al NAV.
2. Creazione/Riscatto in Natura (In-kind). La richiesta di Bitwise consente flussi in natura: gli AP possono scambiare azioni dell'ETF con token HYPE reali (e viceversa), il che può ridurre gli spread e l'attrito di trading, migliorare il tracciamento rispetto a HYPE spot e diminuire gli eventi imponibili a livello di fondo rispetto ai flussi interamente in contanti, in modo simile al meccanismo utilizzato da molti ETF BTC/ETH spot.
3. Custodia di Coinbase Custody. Gli asset digitali sarebbero archiviati presso Coinbase Custody Trust Company, una società fiduciaria autorizzata a New York spesso citata nelle richieste di ETF crypto. La custodia professionale è una salvaguardia operativa fondamentale per le istituzioni e i broker al dettaglio che accedono al prodotto.
4. Percorso Normativo e Tempistiche. Bitwise ha depositato un S-1 ai sensi dell'Atto del '33. La negoziazione richiede ancora una modifica della regola 19b-4 della borsa; le finestre temporali tipiche della SEC possono estendersi fino a circa $\sim 240$ giorni. I nuovi "standard di quotazione generici" della SEC a partire dal 18 settembre 2025 semplificano alcune approvazioni ETP crypto, ma favoriscono notoriamente gli asset con negoziazione di futures regolamentata dalla CFTC per ≥6 mesi. I fattori di rischio di Bitwise riconoscono che oggi non esistono futures HYPE registrati presso la CFTC, quindi la corsia preferenziale potrebbe non essere applicabile qui. Aspettatevi una tempistica standard a meno che le regole non evolvano.
Quando potrebbe essere lanciato l'ETF Spot HYPE di Bitwise?
Bitwise ha depositato la sua dichiarazione di registrazione S-1 il 26 settembre 2025, ai sensi del Securities Act del 1933, ma l'ETF non potrà iniziare a essere negoziato finché una borsa valori non presenterà anche una modifica della regola del Modulo 19b-4 alla SEC (Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti). Secondo le norme attuali, la SEC ha fino a 240 giorni per emettere una decisione, il che fissa una scadenza esterna intorno al 24 maggio 2026.
Durante questo periodo di revisione, la Commissione può "fermare l'orologio" emettendo proroghe, programmando periodi per commenti o richiedendo revisioni del deposito. In pratica, ciò significa che è improbabile che gli investitori vedano una decisione prima del secondo trimestre del 2026, con gli aggiornamenti sui progressi che appariranno attraverso il registro della SEC e gli avvisi ufficiali.
Sebbene la SEC abbia approvato gli standard di quotazione generici per gli ETF crypto spot il 18 settembre 2025, il che potrebbe accelerare le approvazioni in alcuni casi, tali regole si applicano principalmente ai token con una storia di negoziazione di contratti futures regolamentati dalla CFTC. Hyperliquid non ha ancora contratti futures registrati, il che significa che il percorso accelerato potrebbe non essere applicabile. Di conseguenza, l'ETF Hyperliquid è ancora nelle fasi iniziali di revisione, senza una data di lancio ufficiale annunciata. Il prossimo passo cruciale sarà vedere quale borsa presenterà il Modulo 19b-4 e come risponderanno le autorità di regolamentazione.
Altri modi per ottenere esposizione a HYPE prima dell'approvazione dell'ETF negli Stati Uniti
Mentre l'ETF Hyperliquid di Bitwise è ancora a mesi da una potenziale approvazione, gli investitori hanno già diversi modi per ottenere esposizione a HYPE. A seconda della tua posizione e propensione al rischio, puoi scambiarlo direttamente su BingX, accedere a prodotti regolamentati in Europa o acquistare il token on-chain.
1. Scambia HYPE su BingX
Il modo più diretto per ottenere esposizione oggi è scambiare HYPE sui mercati spot e futures di BingX.
Scambia HYPE su BingX Spot
Coppia di trading HYPE/USDT sul mercato spot supportata da AI Bingo
Il modo più semplice per iniziare è acquistare HYPE sul mercato spot di BingX. Puoi scambiare la coppia HYPE/USDT come qualsiasi altra criptovaluta, con regolamento istantaneo e senza date di scadenza. Il trading spot è l'ideale per i principianti che desiderano un'esposizione diretta al prezzo di HYPE e la flessibilità di detenere i token per il tempo che desiderano. BingX offre anche robuste protezioni di sicurezza, tra cui l'autenticazione a due fattori (2FA), la whitelist di prelievo e il Fondo di Protezione BingX Shield Fund, in modo da poter mantenere i tuoi asset al sicuro.
Contratto Futures Perpetuo HYPE/USDT alimentato dagli insight di AI Bingo
Per i trader più esperti, i Futures Perpetui HYPE di BingX forniscono strumenti per speculare sui movimenti dei prezzi, coprire le partecipazioni spot o amplificare i rendimenti utilizzando la leva finanziaria. I Futures ti consentono di andare long (trarre profitto se HYPE sale) o short (trarre profitto se HYPE scende), offrendoti flessibilità in diverse condizioni di mercato. Con accesso globale 24/7, liquidità profonda e segnali di trading potenziati da BingX AI, BingX semplifica la gestione del rischio e della strategia. Tieni presente che il trading di Futures con leva comporta rischi più elevati, quindi si consiglia di iniziare in piccolo e utilizzare strumenti di protezione come gli ordini stop-loss.
2. Acquistare l'ETP Hyperliquid di 21Shares in Europa
Al di fuori degli Stati Uniti, gli investitori professionali e al dettaglio nelle regioni idonee possono accedere all' ETP Hyperliquid di 21Shares (ticker: HYPE, ISIN: CH1471826029), quotato alla Borsa svizzera SIX Swiss Exchange. Questo prodotto negoziato in borsa (ETP) traccia direttamente il prezzo di HYPE e addebita una commissione annuale del 2,5%. È progettato per conti di brokeraggio in Svizzera e in altri mercati europei, offrendo un percorso regolamentato per ottenere esposizione a HYPE senza dover gestire portafogli di criptovalute. Confermate sempre l'idoneità, i dettagli del prodotto e i costi associati con il vostro broker prima di investire.
3. Acquistare HYPE direttamente On-Chain (sulla catena)
Se preferite la massima flessibilità, potete acquistare HYPE direttamente tramite exchange decentralizzati (DEX) supportati e portafogli non custodial e mantenerlo nel vostro portafoglio. Questo percorso vi offre pieno accesso alle funzionalità on-chain come la governance, gli sconti sulle commissioni di trading su Hyperliquid e le potenziali integrazioni con le app DeFi. Tuttavia, comporta anche i rischi dell'auto-custodia, quindi verificate sempre gli indirizzi di contratto ufficiali, eseguite il backup delle chiavi private e utilizzate portafogli sicuri. Questa è la via migliore per gli utenti a proprio agio con le transazioni blockchain e la gestione del rischio.
Quali sono i rischi di un ETF Spot Hyperliquid?
Sebbene un ETF Hyperliquid renderebbe HYPE più accessibile agli investitori tradizionali, comporta anche rischi unici che è importante comprendere prima di investire.
1. Rischio di tempistica normativa. Il processo della SEC potrebbe richiedere mesi. Poiché oggi non esistono futures HYPE regolamentati dalla CFTC, l'ETF non è idoneo per il processo di approvazione accelerato ai sensi dei nuovi standard di quotazione della SEC. Ciò significa che il periodo di revisione potrebbe estendersi fino alla finestra completa di 240 giorni, con il potenziale di molteplici proroghe.
2. Rischio di struttura. La presentazione non rivela ancora dettagli critici come il rapporto di spesa, la borsa di quotazione o il trattamento fiscale. Questi fattori influiscono direttamente sulla precisione con cui l'ETF traccia l'HYPE spot, nonché sul costo totale di proprietà per gli investitori. Qualsiasi incertezza in questo senso potrebbe rendere il fondo meno attraente rispetto all'esposizione diretta al token.
3. Rischio di mercato. Hyperliquid opera in un settore DeFi altamente competitivo e la sua leadership di mercato non è garantita. Ad esempio, il rivale Aster ha recentemente superato Hyperliquid in termini di volume giornaliero e interesse aperto, dimostrando quanto rapidamente possa cambiare il dominio nel trading perpetuo DEX. Tali cambiamenti potrebbero influire sulla performance dei prezzi di HYPE e, per estensione, sui rendimenti dell'ETF.
Conclusione: Dovreste investire in un ETF HYPE?
L'ETF Hyperliquid di Bitwise proposto segna un passo importante nell'espansione dell'accesso agli asset legati alla DeFi attraverso mercati regolamentati. Se approvato, fornirebbe agli investitori statunitensi un modo familiare per ottenere esposizione a HYPE senza gestire chiavi private o navigare su piattaforme on-chain. Detto questo, l'ETF è ancora in fase di revisione, non ha una data di lancio confermata e comporta incertezze relative all'approvazione normativa, ai costi e a quanto fedelmente traccierà il prezzo di mercato di HYPE.
Per ora, gli investitori che desiderano un'esposizione diretta non devono aspettare. Potete già acquistare e scambiare HYPE sui mercati spot e futures di BingX, godendo di accesso 24 ore su 24, 7 giorni su 7, liquidità profonda e strumenti di trading avanzati in un ambiente sicuro. Ricordate solo: sia attraverso un ETF che tramite la proprietà diretta di token, HYPE rimane legato al mondo volatile del trading perpetuo decentralizzato. Dimensionate sempre le posizioni con attenzione, utilizzate strumenti di gestione del rischio e rimanete aggiornati sugli sviluppi normativi prima di prendere qualsiasi decisione di investimento.
Domande Frequenti sull'ETF Spot HYPE di Bitwise
1. Il Bitwise Hyperliquid ETF è un vero ETF “Spot” (al Contante)?
Sì. La presentazione di Bitwise descrive un fondo con supporto fisico che detenerebbe direttamente i token HYPE in custodia, con creazione e riscatto in natura in modo che le azioni possano essere scambiate con token reali anziché solo contanti. Questo design è destinato a riflettere fedelmente il prezzo spot di HYPE.
2. La SEC ha già approvato l'ETF Hyperliquid?
No. Alla fine di settembre 2025, l'ETF è ancora nelle fasi iniziali di revisione. Richiede sia una registrazione del Modulo S-1 che una modifica della regola di scambio del Modulo 19b-4, un processo che può richiedere fino a 240 giorni con possibili proroghe prima che venga concessa qualsiasi approvazione di negoziazione.
3. Perché i nuovi “standard di quotazione generici” della SEC sono importanti per la presentazione dell'ETF Hyperliquid di Bitwise?
I nuovi standard, approvati a settembre 2025, sono progettati per semplificare le approvazioni degli ETF crypto spot, ma solo per gli asset con almeno sei mesi di negoziazione in un mercato future regolamentato dalla CFTC. Poiché HYPE non ha futures quotati dalla CFTC, l'ETF Hyperliquid potrebbe non beneficiare di questa opzione accelerata.
4. È già disponibile un prodotto di investimento HYPE?
Sì. In Europa, l'ETP Hyperliquid di 21Shares (ticker: HYPE, ISIN: CH1471826029) è quotato alla Borsa svizzera SIX Swiss Exchange. Offre un accesso regolamentato a HYPE in Svizzera e in alcuni mercati dell'UE, ma non è un ETF quotato negli Stati Uniti ed è associato a una commissione annuale del 2,5%.