Cos'è una Riserva Strategica di Bitcoin e Come Funzionerebbe?

Una riserva strategica è uno stock di emergenza di beni essenziali che un governo detiene per proteggere la sicurezza nazionale e la stabilità economica in caso di interruzioni delle forniture o shock finanziari. La Riserva Strategica di Petrolio degli Stati Uniti (SPR), ad esempio, è stata creata nel 1975 per fronteggiare gli embarghi petroliferi e attualmente conserva circa 395 milioni di barili di greggio in caverne sotterranee lungo la costa del Golfo. Allo stesso modo, le riserve auree, custodite a Fort Knox e in altri caveau, fungono da copertura tradizionale contro l'inflazione e la svalutazione valutaria.

Il 6 marzo 2025, il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha firmato un ordine esecutivo per istituire la Riserva Strategica di Bitcoin degli Stati Uniti (SBR), segnando il primo riconoscimento formale del Bitcoin come asset di riserva sovrano. Questo articolo spiega cos'è una riserva strategica, perché il Bitcoin è idoneo, come funzionerebbe una SBR statunitense, come il Bitcoin si confronta con l'oro e il dollaro statunitense, e cosa potrebbe significare per il prezzo del Bitcoin.

Principali riserve auree (in tonnellate) per paese nel 2024 | Fonte: World Gold Council

Cos'è una Riserva Strategica di Bitcoin (SBR)?

Una Riserva Strategica di Bitcoin (SBR) è uno stock di Bitcoin gestito dal governo, inizialmente costituito da beni confiscati dalle forze dell'ordine e potenzialmente integrato attraverso acquisti neutri per il bilancio, conservato come riserva di valore a lungo termine, simile a quelle di oro o petrolio. Funziona sotto rigorosa supervisione inter-agenzia, custodia sicura con portafogli multi-firma e protocolli di conformità solidi, per proteggere contro la svalutazione della valuta fiat e i rischi geopolitici. Diversificando le riserve sovrane con il Bitcoin, la SBR mira a rafforzare la resilienza finanziaria e la stabilità durante shock economici grazie alla sua natura diversificata.

El Salvador è stato il primo paese a trattare il Bitcoin come asset di riserva ufficiale. Da quando ha adottato il BTC come moneta legale nel 2021, ha accumulato poco più di 6.100 BTC (≈ 550 milioni di dollari), pari a circa l’1,6% del suo PIL, e ha definito esplicitamente tali asset come parte della sua riserva strategica. Inoltre, il fondo sovrano del Bhutan ha sfruttato il mining alimentato da energia idroelettrica per accumulare circa 13.000 BTC (≈ 750 milioni di dollari), equivalenti a circa il 28% del PIL, integrando efficacemente il Bitcoin con asset più tradizionali nelle proprie riserve nazionali.

Perché Considerare il Bitcoin come un Asset di Riserva Strategico?

Il percorso del Bitcoin è iniziato quando Satoshi Nakamoto ha estratto il blocco genesi nel gennaio 2009. Il 22 maggio 2010, il programmatore Laszlo Hanyecz ha pagato 10.000 BTC (circa 41 dollari all’epoca) per due pizze — ora valutate centinaia di milioni — un primo segnale del potenziale reale del Bitcoin, celebrato ogni anno come Bitcoin Pizza Day.

La rete ha resistito a eventi critici come il fallimento di Mt. Gox nel 2014 e ha costantemente migliorato la propria infrastruttura, in particolare con il lancio del Lightning Network nel 2018 per consentire transazioni più veloci ed economiche.

Negli anni 2020, l'adozione istituzionale è aumentata rapidamente: MicroStrategy ha guidato l’adozione aziendale accumulando oltre 70.000 BTC come riserva di tesoreria a partire da agosto 2020, e Tesla ha acquistato 1,5 miliardi di dollari in Bitcoin all'inizio del 2021, accettandolo anche temporaneamente per l'acquisto di veicoli. Nel giugno 2021, El Salvador è diventato il primo paese ad adottare il Bitcoin come moneta legale, consolidandone lo status di asset finanziario globale.

I progressi normativi sono arrivati quando la SEC degli Stati Uniti ha approvato 11 ETF spot su Bitcoin il 10 gennaio 2024, generando 4,6 miliardi di dollari di scambi nel primo giorno e segnando un'accettazione di mercato più ampia. Dopo il quarto halving del Bitcoin nell’aprile 2024 e l’inaugurazione del presidente Trump nel gennaio 2025, il Bitcoin ha raggiunto un nuovo massimo storico di oltre 109.071 dollari per moneta, spinto dalla riduzione dell’offerta e dall’ottimismo sulle politiche crypto-friendly.

Ecco perché ha senso includere il Bitcoin nelle riserve strategiche di una nazione:

• Diversificazione attraverso scarsità digitale: Il limite massimo di 21 milioni di monete crea una scarsità incorporata simile all’oro, consentendo alle tesorerie nazionali di diversificarsi oltre le valute fiat e le materie prime tradizionali.

• Copertura potente contro l’inflazione: Se il Bitcoin cresce a tassi storici (ad esempio, il 25% annuo secondo VanEck), anche una riserva di 200.000–400.000 BTC potrebbe generare guadagni reali significativi nel lungo periodo.

• Trasferimenti istantanei e senza confini: A differenza dell'oro fisico, il Bitcoin può essere trasferito globalmente in pochi minuti, permettendo il ridispiegamento quasi istantaneo delle riserve senza costi logistici o autorizzazioni diplomatiche.

• Resilienza geopolitica: La struttura decentralizzata del Bitcoin protegge le riserve da congelamenti o sequestri — al contrario del denaro fiat, come è successo con circa 300 miliardi di dollari in asset russi congelati nel 2022.

• Custodia programmabile e trasparente: La governance completamente on-chain con portafogli multi-firma e moduli di sicurezza hardware assicura controllo sicuro e verificabile. Il Tesoro può tracciare ogni transazione in tempo reale, migliorando la trasparenza e riducendo la dipendenza da custodi terzi.

Come Funzionerebbe una Riserva Strategica di Bitcoin negli Stati Uniti

Come una Riserva Bitcoin degli Stati Uniti potrebbe ridurre il debito pubblico nel tempo | Fonte: VanEck

Secondo l'ordine esecutivo del 6 marzo 2025, la Riserva Strategica di Bitcoin (SBR) è concepita per trasformare gli asset confiscati in una riserva sovrana permanente, anziché liquidarli tramite aste.

Attraverso la centralizzazione delle monete confiscate, l’adozione di una custodia con standard militari, la crescita attenta e neutrale al bilancio e l’applicazione rigorosa della trasparenza, la SBR mira a fondere i punti di forza digitali del Bitcoin con le pratiche collaudate di riserve sovrane. Ecco come funzionerebbe:

Capitalizzazione e Consolidamento

Entro 30 giorni dall’ordine, tutte le agenzie federali devono inventariare e trasferire i Bitcoin confiscati — stimati in oltre 207.000 BTC (circa 17 miliardi di dollari a metà marzo 2025) — in un unico conto gestito dal Tesoro. Queste monete, precedentemente distribuite tra DOJ, IRS, Homeland Security e altre agenzie, saranno centralizzate in un “Fort Knox digitale”, assicurando che nessun Bitcoin detenuto dal governo possa essere venduto senza autorizzazione legale futura.

Custodia e Governance

Per evitare perdite, furti o uso improprio, la riserva utilizzerà portafogli multi-firma e moduli di sicurezza hardware (HSM). Le chiavi private saranno distribuite tra più uffici — probabilmente il Tesoro, il Commercio e il Gruppo di Lavoro Presidenziale sui Mercati degli Asset Digitali — in modo che nessun individuo possa muovere fondi da solo. Questo approccio a più livelli riflette le migliori pratiche sia nella finanza sicura che nella sicurezza nazionale (es. protocolli nucleari), stabilendo controlli, registri di audit e procedure di continuità tra amministrazioni.

Acquisti Neutrali al Bilancio

Oltre alle monete confiscate, l’ordine autorizza i Segretari del Tesoro e del Commercio a sviluppare strategie neutre al bilancio per acquistare ulteriori Bitcoin. Ciò significa che qualsiasi acquisto deve essere finanziato con fonti non fiscali, come proventi da sequestri o sanzioni, e non con fondi pubblici. La SBR non costerà un solo centesimo ai contribuenti. Questo preserva il potenziale di crescita della riserva evitando critiche politiche.

Reporting e Conformità

La trasparenza e la conformità sono fondamentali per l’architettura della SBR. L’ordine esecutivo richiede una rendicontazione completa di tutti gli asset digitali al Gruppo di Lavoro Presidenziale e la pubblicazione periodica dei dati — simile a quanto fa il Dipartimento dell’Energia con la Riserva Strategica di Petrolio.

Inoltre, i custodi della riserva dovranno implementare rigorosi controlli AML/sanzioni per tutte le transazioni in entrata e in uscita, garantendo che i wallet governativi siano conformi agli standard OFAC e FinCEN. Tracciamenti on-chain regolari e audit dettagliati assicureranno che ogni movimento di Bitcoin sia registrato, autorizzato e legale.

Valutare Bitcoin, Oro e Dollaro Statunitense come Attivi di Riserva Nazionale

Correlazione tra Bitcoin e Oro | Fonte: Newhedge

Ecco un confronto tra Bitcoin e due dei più popolari asset di riserva strategica a livello mondiale – l’oro e il dollaro statunitense:

Scarsità di Bitcoin vs. Liquidità di Oro e Dollaro

Gli Stati Uniti detengono oltre 8.100 tonnellate metriche di oro, con un valore contabile di circa 425 miliardi di dollari, e una massa monetaria M2 pari a 21,76 trilioni di dollari, che riflette l’ampia liquidità del dollaro. Al contrario, l’offerta di Bitcoin è rigidamente limitata a 21 milioni di monete, di cui circa 19,5 milioni sono già in circolazione, conferendogli una capitalizzazione di mercato di circa 1,2 trilioni di dollari nel secondo trimestre del 2025. Questa offerta fissa sostiene il narrativo di Bitcoin come “oro digitale”, offrendo un profilo di scarsità diverso dalla stampa illimitata del denaro fiat.

Crescita e Volatilità: Bitcoin vs. Oro vs. Dollaro

Volatilità di Bitcoin e Oro | Fonte: BiTBO

La volatilità realizzata di Bitcoin resta elevata, con un tasso annualizzato del 52,2% al primo trimestre del 2025, anche se in calo rispetto ai livelli a tre cifre del passato. La volatilità dell’oro, invece, si attesta su un più contenuto 15,5%. Per confronto, l’M2 negli Stati Uniti è cresciuto solo del 3,9% su base annua a gennaio 2025, indicando fluttuazioni moderate nella massa monetaria. Come asset di riserva, oro e fiat offrono stabilità di prezzo – utile per la pianificazione di bilancio e la gestione del debito – mentre la maggiore volatilità di Bitcoin comporta sia rischi che opportunità per i gestori di riserve strategiche.

Logistica di Bitcoin, Congelamento del Dollaro e Rischi Geopolitici

Bitcoin può essere trasferito a livello globale con attriti minimi – le transazioni on-chain vengono confermate in circa 19 minuti – permettendo una riallocazione quasi istantanea delle riserve senza spedizioni fisiche. L’oro, invece, richiede trasporti sicuri e conservazione in caveau fortificati (es. Fort Knox ospita oltre 4.175 tonnellate di oro degli Stati Uniti), comportando costi significativi di logistica e assicurazione. Nel frattempo, anche le riserve in dollari USA – nonostante l’M2 da 21,76 trilioni – sono soggette a sanzioni e congelamenti: nel 2022, i paesi occidentali hanno immobilizzato circa 300 miliardi di dollari in asset fiat e riserve russe, sottolineando la vulnerabilità geopolitica delle valute sovrane.

Qual è l’Impatto della SBR Statunitense sul Prezzo di Bitcoin?

Previsioni sul prezzo di Bitcoin | Fonte: BiTBO

Quando il 6 marzo 2025 è stato firmato il decreto esecutivo per istituire la Riserva Strategica di Bitcoin (SBR), i mercati hanno reagito inizialmente con delusione. Il Bitcoin, allora scambiato intorno ai 90.000 dollari, è crollato di oltre il 5% sotto gli 85.000 in pochi minuti, quando gli investitori hanno capito che la riserva avrebbe incluso solo monete sequestrate, e non nuovi acquisti. Questo effetto “sell the news” evidenzia come anche mosse governative simboliche possano causare reazioni violente in un mercato in cui circa 19,5 milioni delle 21 milioni di monete totali sono già in circolazione. Tuttavia, nella mattinata del giorno seguente nei mercati europei, Bitcoin è rimbalzato a circa 89.200 dollari, recuperando gran parte delle perdite, man mano che gli investitori valutavano l’impatto prevalentemente simbolico del decreto.

Sfide nella Creazione di una Riserva Strategica in Bitcoin

Nonostante le potenzialità, la SBR comporta alcuni rischi: l’elevata volatilità di Bitcoin – con oscillazioni annualizzate superiori al 52% a inizio 2025 – potrebbe esporre la riserva a perdite contabili durante i ribassi. Anche la sicurezza della custodia presenta criticità; persino con portafogli multi-firma e moduli hardware di sicurezza, un attacco informatico riuscito o una violazione interna delle chiavi potrebbe causare la perdita irreversibile degli asset.

A ciò si aggiunge l’incertezza politica e normativa: futuri governi o il Congresso potrebbero riscrivere l’impianto legale della SBR, obbligando a vendite forzate o a bloccare nuove acquisizioni, innescando dinamiche di panic selling. Infine, agendo sia da arbitro sia da partecipante di mercato, il governo potrebbe incorrere in conflitti di interesse: grandi transazioni riservate e visibili potrebbero essere percepite come “insider trading”, minando l’integrità del mercato e la fiducia del pubblico.

Alcune Critiche al Piano SBR di Trump Dopo la Firma dell’Esecutivo:

1. Simbolismo da “rossetto sul maiale”: Charles Edwards, fondatore del fondo hedge Capriole Investments, ha criticato la SBR come “deludente”, definendola “un maiale truccato” poiché si limita a rinominare monete già detenute dal Tesoro – senza alcun piano di nuovi acquisti.

2. Impatto discutibile senza un piano di acquisto: Andrew O’Neill di S&P Global Ratings ha avvertito che l’ordine è “prevalentemente simbolico”, sottolineando la mancanza di una tempistica o di un meccanismo chiaro per acquisire nuovi Bitcoin, il che ne limita l’efficacia reale.

3. Preoccupazioni su trasparenza e supervisione: Jason Yanowitz, co-fondatore di Blockworks, ha messo in guardia sul fatto che, senza audit indipendenti e report pubblici regolari, la selezione e gestione degli asset crypto potrebbe diventare arbitraria, minando fiducia e credibilità.

4. Timori di conflitto d’interessi: I critici hanno evidenziato i legami politici e imprenditoriali di Trump con donatori crypto e progetti meme-coin, invocando regole di governance rigorose per evitare che la SBR diventi un mezzo per “pompare” asset per gli insider, invece di una vera riserva nazionale.

Conclusioni

L’ingresso di Bitcoin nel mondo delle riserve sovrane rappresenta un cambiamento epocale, che unisce l’innovazione digitale alla gestione tradizionale degli asset. Anche se la sua attuazione richiederà una custodia sicura, conformità normativa e cooperazione tra enti, la SBR statunitense potrebbe aprire la strada a un’adozione globale più ampia delle riserve in asset digitali.

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Domande Frequenti sulla Riserva Strategica di Bitcoin

Domanda 1: Verranno usati fondi pubblici per acquistare Bitcoin per la SBR?
No. La SBR è finanziata esclusivamente tramite beni confiscati e strategie “a impatto neutro sul bilancio” autorizzate dall’ordine esecutivo.

Domanda 2: Quanti Bitcoin deterrà la SBR degli Stati Uniti?
Inizialmente circa 200.000 BTC; eventuali aggiunte dipenderanno dai beni sequestrati e dalle acquisizioni autorizzate.

Domanda 3: Esistono altri Paesi con Riserve Strategiche in Bitcoin?
Sì. El Salvador, il Bhutan e diversi altri Paesi già detengono o minano Bitcoin come parte delle loro riserve sovrane.

Domanda 4: Come posso monitorare la dimensione del fondo SBR degli Stati Uniti?
Il Tesoro potrebbe pubblicare report periodici; anche le piattaforme di analisi on-chain possono monitorare gli indirizzi SBR noti.