Wzrost popularności Hyperliquid w DeFi trafia teraz do podręcznika strategii Wall Street. Firma Bitwise złożyła formularz S-1 do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) w celu uruchomienia pierwszego spotowego funduszu ETF Hyperliquid (HYPE), który będzie bezpośrednio posiadał tokeny HYPE i umożliwi tworzenie/wykupywanie ich w naturze. Jeśli zostanie zatwierdzony, może to zapewnić inwestorom z USA regulowany dostęp do tokena, który zasila platformę o łącznej zablokowanej wartości (TVL) przekraczającej $5,87 miliarda i wolumenie obrotu w ciągu 30 dni wynoszącym ponad $279 miliardów.
Biorąc pod uwagę wzrost HYPE o 1397% w ciągu ostatniego roku i fakt, że jest to obecnie 11. kryptowaluta pod względem kapitalizacji rynkowej, wyceniana na ponad $16,1 miliarda, moment złożenia wniosku podkreśla zarówno popyt na ekspozycję na DeFi, jak i wyścig między emitentami o wprowadzenie na rynek nowych kryptowalutowych funduszy ETF. Coinbase Custody zostało wybrane jako depozytariusz, choć kluczowe szczegóły, takie jak symbol giełdowy, opłaty i giełda notowania, pozostają poufne.
Ten artykuł analizuje wniosek Bitwise do SEC o spotowy fundusz ETF Hyperliquid (HYPE) – proponowany fundusz, który zapewniłby inwestorom z USA regulowaną ekspozycję na token stojący za największą na świecie zdecentralizowaną giełdą (DEX) kontraktów perpetual on-chain. Omawiamy, jak działa spotowy ETF HYPE, kiedy może zostać uruchomiony oraz kluczowe ryzyka, które należy wziąć pod uwagę przed zainwestowaniem w produkt ETF Hyperliquid.
Czym jest Spotowy ETF Hyperliquid i jak działa?
Spotowy fundusz ETF Hyperliquid to regulowany fundusz, który można kupić na tradycyjnym rachunku maklerskim (np. Fidelity/Schwab) w celu śledzenia ceny HYPE, tokena zasilającego ekosystem kontraktów perpetual on-chain Hyperliquid, bez konieczności zakładania portfela kryptowalutowego lub zarządzania kluczami prywatnymi.
Produkt proponowany przez Bitwise jest fizycznie zabezpieczony: trust będzie bezpośrednio przechowywał tokeny HYPE, a nie kontrakty futures czy swapy, dzięki czemu oczekuje się, że jego wyniki będą odzwierciedlać cenę rynkową HYPE pomniejszoną o opłaty. Mówiąc prościej: handlujesz akcjami ETF jak akcjami, ale fundusz faktycznie posiada HYPE w tle.
Wniosek S-1 firmy Bitwise do amerykańskiej SEC dotyczący spotowego ETF Hyperliquid | Źródło: SEC.gov
Dla nowicjuszy, ta struktura oferuje znajome ścieżki maklerskie, potencjalną kwalifikowalność dla rachunków emerytalnych, standardowe wyciągi z konta i skonsolidowane formularze podatkowe – funkcje, które wielu inwestorów preferuje zamiast korzystania z portfela z samodzielną opieką. Strategicznie, rozszerza ona model „spotowego ETF kryptowalutowego” poza BTC/ETH na natywny dla DeFi aktyw związany ze zdecentralizowanym handlem kontraktami perpetual, jedną z najszybciej rozwijających się nisz kryptowalut.
Uwaga: Szwajcarski ETP śledzący HYPE jest już notowany w Europie za pośrednictwem 21Shares „HYPE” na SIX, ale nie jest to amerykański ETF.
Czytaj więcej: Czym jest Zdecentralizowana Giełda Kontraktów Perpetual Hyperliquid (HYPE) i jak działa: Pełny Przegląd
Dlaczego ETF HYPE firmy Bitwise jest ważny właśnie teraz
TVL i wolumen kontraktów perpetual Hyperliquid | Źródło: DefiLlama
Aktywność DEX-ów kontraktów perpetual eksplodowała. Pod koniec września 2025 roku zdecentralizowane kontrakty perpetual osiągnęły rekordowe tygodniowe wolumeny w wysokości $70 miliardów, po $52 miliardach, $67 miliardach i $70 miliardach w ciągu trzech kolejnych dni, przy czym Aster na BNB Chain przyczynił się do $36 miliardów w dniu szczytu.
Wiele raportów wskazuje również na dni, w których 24-godzinny wolumen Aster ($24,7 mld – $36 mld) i otwarte zainteresowanie do $1,15 mld przekroczyły Hyperliquid, chociaż Hyperliquid utrzymał wyższe sumy w ujęciu wielotygodniowym, co jest dowodem na gorący i rotujący rynek. Spotowy ETF HYPE zapewniłby użytkownikom tradycyjnych domów maklerskich regulowaną ścieżkę dostępu do tego obszaru wzrostu bez konieczności dotykania infrastruktury on-chain.
Jednocześnie ogólne standardy notowania SEC obowiązujące od września 2025 r. katalizują falę nowych wniosków o ETF kryptowalutowe, skracając czas zatwierdzania kwalifikujących się aktywów i sygnalizując szerszą gotowość regulacyjną do notowania ekspozycji innych niż BTC/ETH. Ten kontekst makro pomaga wyjaśnić, dlaczego emitenci ścigają się, aby być pierwszymi w powstających segmentach, takich jak kontrakty perpetual DeFi.
Jak działałby ETF HYPE firmy Bitwise?
Aby zrozumieć, co ETF oznacza w praktyce, oto podział tego, jak faktycznie działałby proponowany ETF Hyperliquid firmy Bitwise:
1. Bezpośrednie Posiadanie HYPE. Wartość aktywów netto (NAV) trustu jest napędzana przez rzeczywisty HYPE, który przechowuje w depozycie. Kiedy tworzone są nowe akcje, Autoryzowani Uczestnicy (duże firmy handlowe) przekazują gotówkę lub HYPE do trustu; kiedy akcje są wykupywane, trust zwraca gotówkę lub HYPE, utrzymując cenę akcji blisko NAV.
2. Tworzenie/Wykup w Naturze (In-kind). Wniosek Bitwise dopuszcza przepływy w naturze: AP mogą wymieniać akcje ETF na rzeczywiste tokeny HYPE (i odwrotnie), co może zmniejszyć spready i tarcie handlowe, poprawić śledzenie w porównaniu do spotowego HYPE oraz zmniejszyć zdarzenia podlegające opodatkowaniu na poziomie funduszu w stosunku do przepływów całkowicie gotówkowych, podobnie jak mechanizm stosowany przez wiele spotowych funduszy ETF BTC/ETH.
3. Depozyt Coinbase Custody. Aktywa cyfrowe będą przechowywane w Coinbase Custody Trust Company, licencjonowanej firmie powierniczej w Nowym Jorku, często wymienianej we wnioskach o ETF kryptowalutowe. Profesjonalny depozyt to kluczowe zabezpieczenie operacyjne dla instytucji i brokerów detalicznych uzyskujących dostęp do produktu.
4. Ścieżka Regulacyjna i Harmonogram. Bitwise złożyła S-1 na mocy ustawy z 1933 roku. Handel nadal wymaga zmiany zasady 19b-4 giełdy; typowe okna czasowe SEC mogą rozciągnąć się do około $\sim 240$ dni. Nowe „ogólne standardy notowania” SEC z 18 września 2025 r. usprawniają niektóre zatwierdzenia ETP kryptowalutowych, ale, co jest istotne, faworyzują aktywa z regulowanym przez CFTC obrotem kontraktami futures przez ≥6 miesięcy. Czynniki ryzyka Bitwise przyznają, że obecnie nie ma kontraktów futures HYPE zarejestrowanych w CFTC, więc szybka ścieżka może tu nie mieć zastosowania. Oczekuj standardowego harmonogramu, chyba że przepisy ulegną zmianie.
Kiedy może zostać uruchomiony ETF Spot HYPE od Bitwise?
Bitwise złożył oświadczenie rejestracyjne S-1 w dniu 26 września 2025 r. zgodnie z Ustawą o papierach wartościowych z 1933 r., ale ETF nie może rozpocząć handlu, dopóki giełda również nie złoży poprawki do zasad w Formularzu 19b-4 do SEC (Amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd). Zgodnie z obecnymi zasadami, SEC ma maksymalnie 240 dni na wydanie decyzji, co ustala zewnętrzny termin na około 24 maja 2026 r.
W trakcie tego okresu przeglądu Komisja może "zatrzymać zegar", wydając przedłużenia, planując okresy na komentarze lub żądając rewizji zgłoszenia. W praktyce oznacza to, że inwestorzy prawdopodobnie nie zobaczą decyzji przed 2. kwartałem 2026 r., a aktualizacje postępów będą pojawiać się w rejestrze SEC i oficjalnych zawiadomieniach.
Chociaż SEC zatwierdziła ogólne standardy notowań dla spotowych ETF kryptowalutowych 18 września 2025 r., co w niektórych przypadkach mogłoby przyspieszyć zatwierdzenia, zasady te dotyczą przede wszystkim tokenów z historią handlu kontraktami futures regulowanymi przez CFTC. Hyperliquid nie ma jeszcze zarejestrowanych kontraktów futures, co oznacza, że przyspieszona ścieżka może nie mieć zastosowania. W rezultacie ETF Hyperliquid jest nadal na wczesnym etapie przeglądu i nie ogłoszono oficjalnej daty uruchomienia. Kluczowym następnym krokiem będzie sprawdzenie, która giełda złoży Formularz 19b-4 i jak zareagują organy regulacyjne.
Inne sposoby na uzyskanie ekspozycji na HYPE przed zatwierdzeniem ETF w USA
Chociaż do potencjalnego zatwierdzenia Hyperliquid ETF przez Bitwise pozostało jeszcze kilka miesięcy, inwestorzy mają już kilka sposobów na uzyskanie ekspozycji na HYPE. W zależności od Twojej lokalizacji i apetytu na ryzyko, możesz handlować nim bezpośrednio na BingX, uzyskać dostęp do regulowanych produktów w Europie lub kupić token w łańcuchu (on-chain).
1. Handluj HYPE na BingX
Najbardziej bezpośrednim sposobem na uzyskanie ekspozycji jest obecnie handel HYPE na rynkach Spot i Futures BingX.
Handluj HYPE na BingX Spot
Para handlowa HYPE/USDT na rynku Spot wspierana przez AI Bingo
Najprostszym sposobem na rozpoczęcie jest kupno HYPE na rynku Spot BingX. Możesz handlować parą HYPE/USDT jak każdą inną kryptowalutą, z natychmiastowym rozliczeniem i bez dat wygaśnięcia. Handel Spot jest idealny dla początkujących, którzy chcą bezpośredniej ekspozycji na cenę HYPE i elastyczności w trzymaniu tokenów tak długo, jak sobie życzą. BingX oferuje również solidne zabezpieczenia, w tym uwierzytelnianie dwuskładnikowe (2FA), białą listę wypłat oraz Fundusz Ochrony BingX Shield Fund, dzięki czemu możesz bezpiecznie przechowywać swoje aktywa.
Wieczny kontrakt futures HYPE/USDT wspierany przez wglądy AI Bingo
Dla bardziej zaawansowanych traderów, wieczne kontrakty futures HYPE na BingX dostarczają narzędzi do spekulowania na ruchach cen, zabezpieczania (hedgingu) posiadanych aktywów Spot lub zwiększania zysków za pomocą dźwigni finansowej. Kontrakty futures pozwalają Ci otwierać pozycje długie (long) (zysk, jeśli HYPE rośnie) lub krótkie (short) (zysk, jeśli HYPE spada), co zapewnia elastyczność w różnych warunkach rynkowych. Dzięki globalnemu dostępowi 24/7, głębokiej płynności i sygnałom handlowym wspieranym przez BingX AI, BingX ułatwia zarządzanie ryzykiem i strategią. Pamiętaj, że handel futures z dźwignią niesie ze sobą wyższe ryzyko, dlatego zaleca się zaczynanie od małych kwot i korzystanie z narzędzi ochronnych, takich jak zlecenia stop-loss.
2. Kup ETP Hyperliquid od 21Shares w Europie
Poza USA, profesjonalni i detaliczni inwestorzy w kwalifikujących się regionach mogą uzyskać dostęp do ETP Hyperliquid od 21Shares (ticker: HYPE, ISIN: CH1471826029), notowanego na Szwajcarskiej Giełdzie SIX Swiss Exchange. Ten produkt notowany na giełdzie (ETP) bezpośrednio śledzi cenę HYPE i pobiera roczną opłatę w wysokości 2,5%. Jest przeznaczony dla rachunków maklerskich w Szwajcarii i innych rynkach europejskich, oferując regulowaną drogę do ekspozycji na HYPE bez konieczności zajmowania się portfelami kryptowalutowymi. Zawsze potwierdź kwalifikowalność, szczegóły produktu i powiązane koszty u swojego brokera przed inwestowaniem.
3. Kup HYPE bezpośrednio On-Chain (w łańcuchu)
Jeśli wolisz maksymalną elastyczność, możesz kupić HYPE bezpośrednio za pośrednictwem obsługiwanych zdecentralizowanych giełd (DEX) i portfeli bez opieki, a następnie trzymać go w swoim własnym portfelu. Ta ścieżka daje pełny dostęp do funkcji on-chain, takich jak zarządzanie, zniżki na opłaty handlowe na Hyperliquid i potencjalne integracje z aplikacjami DeFi. Wiąże się to jednak również z ryzykiem samodzielnego przechowywania, dlatego zawsze weryfikuj oficjalne adresy kontraktów, twórz kopie zapasowe kluczy prywatnych i używaj bezpiecznych portfeli. Ta trasa jest najlepsza dla użytkowników, którzy czują się komfortowo z transakcjami blockchain i zarządzaniem ryzykiem.
Jakie są ryzyka związane ze Spot Hyperliquid ETF?
Chociaż Hyperliquid ETF sprawiłby, że HYPE byłby bardziej dostępny dla inwestorów głównego nurtu, wiąże się to również z unikalnymi ryzykami, które są ważne do zrozumienia przed inwestowaniem.
1. Ryzyko czasowego uregulowania. Proces SEC może zająć miesiące. Ponieważ dzisiaj nie istnieją futures na HYPE regulowane przez CFTC, ETF nie kwalifikuje się do przyspieszonego procesu zatwierdzania zgodnie z nowymi standardami notowań SEC. Oznacza to, że okres przeglądu może rozciągnąć się do pełnego 240-dniowego okna, z potencjałem wielokrotnych przedłużeń.
2. Ryzyko struktury. Zgłoszenie nie ujawnia jeszcze krytycznych szczegółów, takich jak wskaźnik wydatków, giełda notowań czy traktowanie podatkowe. Czynniki te mają bezpośredni wpływ na to, jak dokładnie ETF śledzi spot HYPE, a także na całkowity koszt posiadania dla inwestorów. Wszelka niepewność w tym zakresie może sprawić, że fundusz będzie mniej atrakcyjny w porównaniu z bezpośrednią ekspozycją na token.
3. Ryzyko rynkowe. Hyperliquid działa w wysoce konkurencyjnym sektorze DeFi, a jego przywództwo rynkowe nie jest gwarantowane. Na przykład rywal Aster niedawno prześcignął Hyperliquid pod względem dziennego wolumenu i otwartego zainteresowania, pokazując, jak szybko może zmienić się dominacja w handlu bezterminowymi DEX. Takie zmiany mogą wpłynąć na wyniki cenowe HYPE, a co za tym idzie, na zwroty z ETF.
Wniosek: Czy powinieneś inwestować w ETF HYPE?
Proponowany przez Bitwise Hyperliquid ETF stanowi ważny krok w kierunku rozszerzenia dostępu do aktywów związanych z DeFi za pośrednictwem regulowanych rynków. Jeśli zostanie zatwierdzony, da amerykańskim inwestorom znajomy sposób na uzyskanie ekspozycji na HYPE bez zarządzania kluczami prywatnymi lub nawigowania po platformach on-chain. Mimo to, ETF jest nadal w trakcie przeglądu, bez potwierdzonej daty premiery, i wiąże się z niepewnością dotyczącą zatwierdzenia regulacyjnego, kosztów i tego, jak dokładnie będzie śledził cenę rynkową HYPE.
Na razie inwestorzy, którzy chcą bezpośredniej ekspozycji, nie muszą czekać. Możesz już kupować i handlować HYPE na rynkach spot i futures BingX, ciesząc się dostępem 24/7, głęboką płynnością i zaawansowanymi narzędziami handlowymi w bezpiecznym środowisku. Pamiętaj: czy to za pośrednictwem ETF, czy bezpośredniego posiadania tokena, HYPE pozostaje związany z niestabilnym światem zdecentralizowanego handlu bezterminowego. Zawsze ostrożnie określaj wielkość pozycji, używaj narzędzi do zarządzania ryzykiem i bądź na bieżąco z rozwojem regulacyjnym przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych.
Najczęściej zadawane pytania dotyczące Bitwise Spot HYPE ETF
1. Czy Bitwise Hyperliquid ETF to prawdziwy ETF “Spot” (natychmiastowy)?
Tak. Zgłoszenie Bitwise opisuje fundusz wspierany fizycznie, który bezpośrednio przechowywałby tokeny HYPE pod opieką, z tworzeniem i wykupem w naturze, aby akcje mogły być wymieniane na rzeczywiste tokeny, a nie tylko gotówkę. Ten projekt ma na celu dokładne odzwierciedlenie ceny spot HYPE.
2. Czy SEC zatwierdziła już Hyperliquid ETF?
Nie. Według stanu na koniec września 2025 roku, ETF jest nadal na wczesnym etapie przeglądu. Wymaga zarówno rejestracji na Formularzu S-1, jak i zmiany zasady giełdowej na Formularzu 19b-4, procesu, który może trwać do 240 dni z możliwymi przedłużeniami, zanim zostanie udzielona jakakolwiek zgoda na handel.
3. Dlaczego nowe “generyczne standardy notowań” SEC są ważne dla zgłoszenia Bitwise Hyperliquid ETF?
Nowe standardy, zatwierdzone we wrześniu 2025 roku, mają na celu usprawnienie zatwierdzania spotowych ETF kryptowalutowych, ale tylko dla aktywów z co najmniej sześciomiesięcznym obrotem na regulowanym przez CFTC rynku futures. Ponieważ HYPE nie ma futures notowanych na CFTC, Hyperliquid ETF może nie skorzystać z tej opcji przyspieszonej ścieżki.
4. Czy jest już dostępny jakiś produkt inwestycyjny HYPE?
Tak. W Europie ETP Hyperliquid od 21Shares (ticker: HYPE, ISIN: CH1471826029) jest notowany na Szwajcarskiej Giełdzie SIX Swiss Exchange. Oferuje regulowany dostęp do HYPE w Szwajcarii i na niektórych rynkach UE, ale nie jest to ETF notowany w USA i wiąże się z roczną opłatą w wysokości 2,5%.