Macro: Conflictul de Politici se Atenuează și Reziliența Instituțională
În ultimele două săptămâni, piețele globale au experimentat o volatilitate semnificativă din cauza politicilor competitive și a performanței variabile a activelor. Un factor cheie în această situație a provenit din schimbările în politica economică americană: administrația Trump a anunțat suspendarea noilor tarife asupra Chinei, menținând în același timp tarifele existente la 145%. Acest „semnal de compromis" a crescut apetitul investitorilor pentru risc și a atenuat îngrijorările anterioare privind perturbările lanțului de aprovizionare rezultate din „tarifele reciproce". În consecință, așteptările privind inflația PCE de bază din SUA au scăzut cu 1,1 puncte procentuale, iar creșterea PIB-ului se preconizează să se redreseze cu 0,8%.
În acest context, Bitcoin a demonstrat o reziliență remarcabilă, atingând un preț de 94.000$ pe 23 aprilie, cu o creștere săptămânală de 12,2%. Discuția se îndreaptă de la perceperea Bitcoin-ului în primul rând ca o „protecție anti-inflație" către recunoașterea acestuia ca un „activ de rezervă de-suveranizat". În plus, corelația sa cu S&P 500 a scăzut la -0,3, consolidându-și poziția ca instrument inovativ de acoperire a riscurilor în mijlocul tensiunilor dintre politicile SUA și Chinei.
Investitorii instituționali au rămas strategici și compuși în ciuda retragerii Bitcoin-ului în intervalul 74.500$ la mijlocul lunii aprilie, ceea ce a ridicat îngrijorări cu privire la riscurile de îndatorare asociate cu MicroStrategy. Între 14 aprilie și 20 aprilie, MicroStrategy a provocat tendințele pieței prin achiziționarea a încă 6.556 BTC, aducând totalul deținerilor la 538.000 BTC, ceea ce reprezintă 2,71% din oferta circulantă. Analiza sugerează că compania nu are rambursări obligatorii de datorii până în 2027. În plus, deținerile sale de Bitcoin neîmpovărate permit flexibilitate în obținerea finanțării garantate, contribuind la atenuarea oricăror presiuni de lichiditate pe termen scurt.
Cu toate acestea, vigilența este necesară pe termen mediu și lung: prețurile extinse ale BTC sub 50.000$ pot declanșa „riscuri non-liniare" derivate din relația dintre obligațiile de îndatorare și ciclurile pieței.
RWA: Jocul Est-Vest în Căile de Tokenizare a Activelor
Piața totală on-chain a Activelor din Lumea Reală (RWA) a depășit 21,01 miliarde$, reflectând o creștere de 7,12% în ultimele 30 de zile, ceea ce înseamnă 1,7 miliarde$. Jucători majori precum Franklin Templeton investesc din ce în ce mai mult în acest sector. Pe măsură ce așteptările pentru reduceri ale ratelor de către Rezerva Federală cresc, diferența crescândă de randament dintre produsele financiare descentralizate (DeFi) (oferind 2% până la 4%) și produsele RWA de trezorerie americană (furnizând peste 5%) determină capitalul să se îndrepte de la activele speculative către ofertele RWA conforme.
Sectorul este destul de complex. Pe 13 aprilie, proiectul de top, MANTRA (OM), a înregistrat o scădere drastică de 85,56%, ridicând îndoieli cu privire la transparența proiectului și guvernanța descentralizată.
În diviziunea strategică dintre Est și Vest, firmele americane precum BlackRock și Fidelity se concentrează pe tokenizarea activelor standardizate, precum Trezoreriile și REIT-urile, pentru a-și consolida dominația în finanțele tradiționale. În contrast, Asia adoptă o abordare diferită. Hong Kong și Singapore abordează provocările de lichiditate pentru activele non-standardizate ale întreprinderilor mici și mijlocii (IMM). În plus, conceptul de Active de Date Reale (RDA) propus de Shanghai Data Exchange ar putea accelera standardizarea finanțării lanțului de aprovizionare și a activelor de proprietate intelectuală.
