Descentralizarea a găsit o gamă diversă de aplicații în domeniul criptomonedelor. O utilizare notabil de proeminentă este în domeniul finanțelor descentralizate (DeFi), care se impune progresiv ca o alternativă viabilă la peisajul convențional al serviciilor financiare centralizate (CeFi).
Cu toate acestea, utilizarea DeFi, care se bazează pe contracte inteligente, întâmpină uneori provocări în ceea ce privește negocierea optimă a prețurilor între utilizatori. Necesitatea actualizărilor frecvente poate duce la o lichiditate redusă și la tranzacții potențial mai puțin eficiente din punct de vedere al costurilor. Pentru a aborda această problemă, un nou protocol de schimb numit Market Maker Automatizat (AMM) a ieșit în prim-plan. Acest articol analizează complexitatea AMM și principiile sale operaționale. Pentru a înțelege conceptele fundamentale ale Market Maker-ului Automatizat, este esențial să înțelegem mai întâi conceptele de burse descentralizate și market makeri.
Ce este o Bursă Descentralizată (DEX)?
O bursă descentralizată (DEX) este o platformă de tranzacționare care funcționează fără implicarea intermediarilor. Spre deosebire de bursele tradiționale, DEX-urile se bazează pe protocoale autonome, cum ar fi contractele inteligente, pentru a facilita tranzacțiile. Aceste burse oferă funcționalități similare cu omologii lor centralizați, inclusiv sisteme de potrivire a ordinelor și mecanisme de securitate. Construite de obicei ca aplicații descentralizate (DApps) în rețele precum Ethereum, fiecare DEX este guvernat de contracte inteligente – seturi de cod care permit operarea serviciilor fără o autoritate centrală. Ce avantaje decurg din absența unei autorități centrale în burse?
Burse Descentralizate vs. Centralizate
Deși atât bursele descentralizate (DEX-uri), cât și bursele centralizate (CEX-uri) oferă tranzacționare de criptomonede cu locuri de tranzacționare și sisteme de potrivire, ele diverg semnificativ în diverse aspecte:
Confidențialitate
Descentralizarea se aliniază cu anonimatul; utilizatorii DEX rămân incognito, evitând necesitatea divulgării informațiilor personale către bursă. În schimb, CEX-urile ar putea expune date personale și istorice de tranzacții autorităților. CEX-urile solicită frecvent documente personale pentru schimbul de active.
Control
DEX-urile oferă utilizatorilor control complet asupra activelor lor. Nicio entitate nu poate accesa sau utiliza activele în niciun mod neautorizat. În schimb, CEX-urile dețin accesibilitate la active, permițându-le potențial să utilizeze fondurile dumneavoastră.
Securitate
DEX-urile, bazându-se pe contracte inteligente, evită în mare măsură erorile umane și potențialele atacuri cibernetice. Hacking-ul unui DEX necesită controlul majorității rețelei, o sarcină practic irealizabilă. Cu toate acestea, codificarea defectuoasă în contractele inteligente ar putea prezenta riscuri, provocând daune, deoarece acestea sunt imutabile odată lansate.
Reglementări
Acțiunile guvernamentale pot afecta semnificativ CEX-urile prin restricții, reglementări sau închideri. În contrast, DEX-urile rămân relativ neafectate de astfel de decizii, minimizând influența guvernamentală directă.
Lichiditate
CEX-urile prezintă o lichiditate mai mare datorită modelului lor centralizat, accelerând tranzacțiile. DEX-urile, mai lente din cauza verificării de către mineri, se confruntă uneori cu o lichiditate mai scăzută. Acest lucru duce la o preferință pentru bursele centralizate de către anumiți utilizatori datorită lichidității lor mai mari.
Complexitate
CEX-urile se mândresc cu simplitate în utilizare și înțelegere. În schimb, aspectul descentralizării ar putea face inițial DEX-urile confuze. Cu toate acestea, eforturile continue vizează simplificarea interfețelor și a utilizabilității DEX-urilor.
În peisajul finanțelor moderne, bursele descentralizate (DEX-uri) oferă o abordare inovatoare, redefinind modul în care au loc tranzacțiile cu criptomonede. Prin eliminarea necesității intermediarilor, DEX-urile introduc un domeniu de posibilități, promovând confidențialitatea, controlul, securitatea și rezistența împotriva constrângerilor externe. Pe măsură ce ecosistemul monedelor digitale evoluează, DEX-urile continuă să-și croiască nișa ca un actor cheie în domeniul inovației financiare.
Ce este Market Making-ul?
Market making-ul, așa cum sugerează și numele, se învârte în jurul determinării prețului activelor. Market makerii joacă un rol esențial în îmbunătățirea lichidității burselor, facilitând un teren comun pentru interacțiunea cumpărătorilor și vânzătorilor. Vânzătorii își propun să vândă active la prețuri specifice, în timp ce cumpărătorii caută să achiziționeze active la rate distincte. Market making-ul implică găsirea unui echilibru între preferințele variate ale cumpărătorilor și vânzătorilor, aliniind prețurile și cantitățile.
Să luăm în considerare un scenariu ipotetic: Persoana A dorește să vândă 10 BTC la 40.000 USD per BTC, în timp ce Persoana B dorește să achiziționeze 6 BTC la 35.000 USD fiecare. Aici, un market maker intervine, îndemnând Persoana A să ajusteze prețul la aproximativ 37.000 USD și sfătuind Persoana B să-și mărească oferta de cumpărare la 37.000 USD. Aceste ajustări sunt documentate într-un registru de ordine, culminând cu vânzarea de BTC prin armonizarea perspectivelor cumpărătorului și vânzătorului. Acest mecanism de negociere este un concept bine stabilit în bursele centralizate, destinat în primul rând să susțină lichiditatea.
Cu toate acestea, un aspect nedorit al market making-ului apare sub forma derapajului de preț (slippage). Derapajul de preț implică achiziționarea sau vânzarea unui activ la un preț suboptimal. Acest fenomen se materializează atunci când lichiditatea este minimă din cauza lipsei participanților pe piață dispuși să tranzacționeze la prețul preferat.
După ce am aprofundat elementele fundamentale ale market making-ului, să trecem la un nou termen: market maker-ul automatizat (AMM).
Ce este Market Maker-ul Automatizat (AMM)?
Dacă mecanismul market making-ului depinde de entități care orchestrează tranzacțiile și creează o atmosferă de negociere, cum se traduce acest lucru în bursele descentralizate lipsite de supraveghere centrală?
Așa cum am sugerat anterior, bursele descentralizate se bazează pe contracte inteligente pentru a reglementa tranzacțiile și serviciile. Deși participanții pe piață de pe aceste platforme pot încă să se angajeze în cumpărarea și vânzarea de active, natura imutabilă a contractelor inteligente introduce provocări. Contractele inteligente nu au flexibilitatea de a acomoda modificări instantanee ale unei tranzacții. În consecință, atingerea consensului necesită un proces continuu, care poate fi intensiv în resurse și consumator de timp din cauza emiterii constante de noi contracte inteligente la fiecare modificare a ordinelor participanților. Recunoscând acest blocaj, conceptul de market maker automatizat (AMM) a fost conceput pentru a aborda aceste limitări.
Cadrul AMM încorporează un algoritm de prețificare, o formulă care variază între burse. Formula renumită utilizată de Uniswap, de exemplu, este exprimată ca x * y = k:
- x reprezintă cantitatea primului activ din pool-ul de lichiditate.
- y semnifică cantitatea celui de-al doilea activ.
- k este o constantă care rămâne invariantă.
Acest algoritm permite AMM-ului să susțină negocieri echitabile între două părți. În esență, AMM-urile funcționează ca contracte inteligente, gestionând negocierile și tranzacțiile fără un registru de ordine. AMM-urile au devenit instrumente esențiale care îmbunătățesc lichiditatea criptomonedelor, rezolvând problemele de lichiditate și ineficiențele din peisajul cripto.
Prin stabilirea unui mecanism dinamic pentru negociere continuă, fără rigiditatea contractelor inteligente tradiționale, AMM-urile contribuie la o experiență de tranzacționare mai fluidă și mai eficientă pe bursele descentralizate.
Cum Funcționează un Market Maker Automatizat?
Formula x * y = k introduce un aspect dinamic fluctuațiilor de preț în timpul procesului de negociere, dependent de deținerile dumneavoastră de tokenuri. Efectul proporțional al modificărilor de preț este influențat de volumul de tokenuri implicate; cu cât aveți mai multe tokenuri în ecuație, cu atât modificarea prețului este mai mică în timpul negocierii. În consecință, riscul de a vinde un activ la un preț nedorit de mic sau de a cumpăra un activ la un preț excesiv de mare este atenuat.
Chiar și atunci când mai puține active fac parte din tranzacție, natura automatizată a procesului asigură că modificarea procentuală potențială rămâne mai mare, dar riscul de derapaj de preț este totuși diminuat.
Care sunt realizările Market Maker-ului Automatizat (AMM)? Necesitatea de a identifica un partener de tranzacționare pentru cumpărarea sau vânzarea de active este efectiv evitată. Contrapartidele devin inutile în DEX-uri precum Binance, deoarece tranzacțiile sunt efectuate automat, facilitând tranzacții cu adevărat peer-to-peer – o piatră de temelie a descentralizării.
Cu toate acestea, este rezonabil să ne întrebăm cum poate avea loc market making-ul în absența contrapartidelor. Această realizare complexă este atinsă prin intermediul furnizorilor de lichiditate (LP-uri).
Beneficiile unui Market Maker Automatizat
Dincolo de rolul său fundamental de a furniza lichiditate burselor descentralizate (DEX-uri), un market maker automatizat (AMM) aduce o serie de beneficii pentru utilizatorii săi, așa cum este prezentat mai jos.
Bariere de Intrare Reduse
Operând într-un mod complet automatizat, lipsit de intermediari umani, AMM-urile permit oricui deține un portofel cripto să se angajeze în tranzacționare în cadrul unui protocol DEX fără necesitatea verificării sau configurării contului. Utilizatorii consideră, de asemenea, că este ușor să devină furnizori de lichiditate, câștigând pasiv venituri prin contribuția la pool-urile de lichiditate.
Transparență și Claritate Îmbunătățite
Prin facilitarea tranzacțiilor descentralizate pe rețelele blockchain, AMM-urile sporesc transparența și claritatea în fiecare tranzacție automatizată, permițând utilizatorilor să exercite controlul asupra activelor lor digitale în timpul procesului de tranzacționare.
Facilitează Tranzacționarea Autonomă
AMM-urile conferă o stabilitate sporită utilizatorilor, datorită evitării schimbului direct de active între traderi pentru tranzacții. Participanții pot tranzacționa fără probleme în cadrul pool-ului de lichiditate de active digitale, eliminând necesitatea de a aștepta implicarea unui alt trader.
Previne Manipularea Prețurilor
Conduse de formule precise și algoritmi de prețificare, AMM-urile asigură o prețuire echitabilă și stabilă a activelor digitale implicate în tranzacții. Prin păstrarea valorii totale a pool-ului de lichiditate, aceste mecanisme împiedică strategiile de manipulare a prețurilor, cum ar fi wash trading-ul și front running-ul.
Ce este un Pool de Lichiditate?
Pool-urile de lichiditate reprezintă rezervoare de capital provenit de la furnizorii de lichiditate. Acești furnizori contribuie cu fonduri la pool și, în schimb, câștigă comisioane ca stimulent pentru menținerea acestei resurse financiare. Cerințele pentru contribuție variază între burse. De exemplu, pe platforme precum Uniswap, dacă furnizorii de lichiditate depun două tipuri distincte de tokenuri, fiecare constituie aproximativ 50% din pool.
Această alocare este o necesitate pentru a susține validitatea formulei Market Maker-ului Automatizat (AMM). Ecuația x * y = k impune un echilibru între cantitățile ambelor tipuri de tokenuri din pool. O valoare a lui y egală cu 0 ar face ca k să fie 0, perturbând coerența ecuației și semnificând o absență a tokenurilor pentru variabila 'y'.
Furnizarea de lichiditate și market making-ul sunt căi deschise oricui. Prin contribuția la pool-urile de lichiditate, indivizii pot deveni efectiv market makeri. Un aspect demn de remarcat este că 0,3% din taxele de tranzacție sunt alocate furnizorilor de lichiditate, oferind o sursă de venit fiabilă. În special, pool-urile de lichiditate Uniswap distribuie recompense imparțial între toți participanții, asigurând echitatea indiferent de suma depusă.
Un obiectiv fundamental al pool-urilor de lichiditate este de a atrage mai mulți participanți să finanțeze pool-ul, prevenind în cele din urmă derapajul de preț și susținând volumul de tranzacționare a criptomonedelor.
Este pertinent de menționat că bursele descentralizate (DEX-uri) care operează în cadrul rețelei Ethereum acceptă exclusiv tokenuri ERC-20 pentru finanțarea pool-urilor de lichiditate. Cu toate acestea, aceste tokenuri nu trebuie neapărat să fie autorizate de DEX. Ethereum permite indivizilor să-și creeze propriile tokenuri, care pot fi ulterior listate pe DEX-uri și pool-uri de lichiditate, inclusiv pe platforme precum Uniswap.
Înțelegerea Pierderii Impermanente
Dar ce se întâmplă dacă ați aloca 50% din fondurile dumneavoastră în ETH și restul de 50% într-un proiect mai mic, mai puțin proeminent? În mijlocul naturii volatile a criptomonedelor, raportul acestor tokenuri depuse poate suferi schimbări semnificative, mai ales atunci când există un contrast substanțial între cele două tokenuri. Această situație este terenul propice pentru pierderea impermanentă. Pierderea impermanentă ia formă în cadrul pool-ului atunci când activele dumneavoastră înregistrează o devalorizare din cauza fluctuațiilor bruște de preț rezultate din modificările raportului de tokenuri.
Termenul de pierdere "impermanentă" este indicativ pentru un fenomen temporar. Alterările raportului pot fi într-adevăr tranzitorii, prețurile putând reveni la starea lor inițială. Ca măsură de precauție, este recomandabil să nu retrageți fondurile înainte ca prețurile să se reajusteze la nivelurile lor originale, pentru a evita pierderi financiare substanțiale.
În ciuda pierderilor impermanente, pool-urile de lichiditate, exemplificate de Uniswap, rămân extrem de profitabile datorită taxelor de tranzacționare distribuite furnizorilor de lichiditate. În plus, platforme precum Balancer recalibrează dinamic rapoartele de tokenuri la intervale specifice. Această flexibilitate permite furnizorilor de lichiditate să-și adapteze strategiile de depunere, evitând pierderile impermanente.
Stablecoin-urile, o subcategorie a pieței cripto cu valori relativ consistente, oferă un remediu pentru riscurile pierderii impermanente. Depunerea de stablecoin-uri în pool-urile de lichiditate garantează practic atenuarea unor astfel de riscuri. În consecință, anumite pool-uri de lichiditate permit exclusiv depunerea de stablecoin-uri pentru a minimiza expunerea la pierderea impermanentă.
Prin înțelegerea nuanțelor pierderii impermanente, furnizorii de lichiditate pot lua decizii informate pentru a-și optimiza participarea în aceste pool-uri, gestionând în același timp potențialele dezavantaje.
Concluzie
Market makerii automatizați au consolidat semnificativ lichiditatea în cadrul burselor descentralizate, introducând o cale profitabilă pentru furnizorii de lichiditate de a genera profituri. Poziționați în inima ecosistemului DeFi, AMM-urile reprezintă o inovație esențială în domeniul descentralizării. Deși AMM-urile nu sunt lipsite de dezavantaje, în special pierderile impermanente, avantajele lor depășesc cu mult dezavantajele. Atât în sferele financiare, cât și în cele tehnologice, conceptul de AMM rămâne relativ nou. Cu toate acestea, este evident că AMM-urile dețin potențialul de a evolua într-un aspect îmbunătățit al DeFi, amplificând ulterior lichiditatea și reducând taxele în cadrul DEX-urilor.
În esență, traiectoria AMM-urilor indică rafinare și optimizare, un proces care este pregătit să modeleze viitorul DeFi prin îmbunătățirea lichidității și eficienței sale generale.
Lecturi Suplimentare
Câștigă USDT Gratuit pe Bursa BingX