O stablecoin care „se depeghează” este atunci când o monedă ancorată la 1 dolar se tranzacționează semnificativ sub sau peste 1 dolar. Acest lucru se întâmplă din cauza șocurilor de lichiditate, problemelor de rezervă/contrapartidă, erorilor de oracol/schimb, eșecurilor de cod/mecanism sau a pierderii încrederii. Depegările pot fi scurte (câțiva cenți sub 1 dolar) sau catastrofale (câțiva cenți pe dolar). Pentru a reduce riscul: diversificați între stablecoins/emitenți, favorizați rezervele transparente și lichiditatea profundă, limitați alocarea, cunoașteți rutele de răscumpărare și stabiliți reguli de ieșire pre-planificate.
Atunci când monedele „stabile” își pierd stabilitatea, întreaga piață cripto resimte acest lucru. Stablecoins sunt menite să fie refugii sigure, dolari digitali pentru traderi, utilizatori DeFi și investitori. Cu toate acestea, istoria arată că chiar și cele mai de încredere pot pierde ancorarea. În timpul prăbușirii rapide din octombrie 2025, peste 3,8 miliarde de dolari în valoare de stablecoin s-au îndepărtat temporar de paritate pe bursele majore, subliniind cât de repede se poate fractura încrederea sub stres.
În acest ghid, explicăm de ce un stablecoin se depeghează, exemple de incidente celebre, cum afectează portofoliile cripto și ce puteți face pentru a rămâne protejat în timpul evenimentelor de depegare a stablecoin-urilor.
Ce este o depegare de stablecoin?
O depegare de stablecoin se întâmplă atunci când o monedă concepută să rămână la 1 dolar se tranzacționează semnificativ sub sau peste acest preț, de exemplu, 0,90 dolari sau 1,10 dolari, și nu reușește să se recupereze rapid. Când o depegare durează ore sau zile, se poate propaga în piețele DeFi, de tranzacționare și de creditare, subminând încrederea în ecosistemul cripto mai larg.
Fluctuațiile minore de mai puțin de 1% sunt comune, dar decalajele prelungite sau scăderile bruște semnalează un stres real. Potrivit Moody’s, peste 1.900 de evenimente de depegare au avut loc între începutul anului 2020 și mijlocul anului 2023, 609 provenind de la stablecoins cu capitalizare mare.
Capitalizarea totală a pieței stablecoins | Sursa: DefiLlama
Începând cu octombrie 2025, piața stablecoin a crescut la peste 305 miliarde de dolari, dominată în mare parte de emitenți susținuți de fiat, cum ar fi Tether (USDT) și USD Coin (USDC), conform OCBC. Cu toate acestea, stabilitatea nu este garantată; Moody’s a înregistrat 1.914 evenimente de depegare până la mijlocul anului 2023, 609 implicând stablecoins majore, majoritatea scurte, dar câteva catastrofale, cum ar fi UST și USDR. În special, spaima legată de Silicon Valley Bank a USDC în martie 2023 a trimis prețul său la 0,8789 dolari înainte de a-și reveni după asigurările de depozit, în timp ce colapsul Terra UST/LUNA din 2022 a șters zeci de miliarde și a deteriorat permanent încrederea în modelele algoritmice.
Cum își mențin stablecoins ancorarea
Pentru a înțelege de ce se întâmplă depegările, ajută să știm cum sunt menținute ancorările.
1. Stablecoins susținute de fiat
Acestea dețin active tradiționale, cum ar fi dolari americani, bonuri de trezorerie sau echivalente de numerar în rezervă. Fiecare monedă este, în mod ideal, răscumpărabilă 1:1. Exemple includ USDT și USDC. Arbitrajiștii cumpără când prețul este < 1 dolar și răscumpără, sau vând/mintesc când prețul este > 1 dolar, menținând ancorarea strânsă.
2. Stablecoins colateralizate cu cripto
Protocoale precum DAI utilizează active cripto supra-colateralizate. Pentru fiecare 1 dolar DAI minat, ar putea exista 1,50 dolari+ în ETH sau active blocate în staking. Dacă valoarea colateralului scade, lichidările automate mențin solvabilitatea.
3. Stablecoins algoritmice sau sintetice
Stablecoins-urile algoritmice se bazează pe reguli de contracte inteligente și tokenuri secundare pentru a echilibra cererea și oferta. Ele pot scala rapid, dar depind de încrederea pieței; dacă aceasta se rupe, ancorarea se prăbușește.
4. Stablecoins hibride sau susținute de RWA
Unele stablecoins mai noi dețin active din lumea reală tokenizate, cum ar fi imobiliare sau obligațiuni pe termen scurt. Deși transparente, lichiditatea lor poate dispărea în timpul valurilor de răscumpărare, expunând deținătorii la riscul de depegare.
De ce se depeghează stablecoins: 6 declanșatori comuni
Stablecoins-urile își pot pierde ancorarea din multe motive, adesea declanșate de o combinație de stres de lichiditate, defecte tehnice sau panică pe piață. Iată șase dintre cele mai comune cauze ale depegărilor de stablecoin:
1. Șoc de lichiditate: Acesta apare atunci când o creștere a răscumpărărilor epuizează rezervele unui stablecoin sau pool-urile de lichiditate on-chain, împingând temporar prețul sub 1 dolar. De exemplu, USDR a scăzut la aproximativ 0,51 dolari în octombrie 2023, după ce buffer-ul său lichid de DAI a fost epuizat în timpul retragerilor în masă.
2. Risc de rezervă sau de contrapartidă: Atunci când rezervele stablecoin sunt deținute în bănci sau custodi care se confruntă cu insolvența sau blocaje de reglementare, încrederea utilizatorilor se prăbușește. Un caz notabil a fost USDC în martie 2023, care a scăzut la 0,8789 dolari după ce 3,3 miliarde de dolari din susținerea sa au fost blocate în Silicon Valley Bank.
3. Eșecul mecanismului: Stablecoins-urile algoritmice depind de mecanisme interne de minting și ardere care pot eșua atunci când răscumpărările se accelerează, determinând sistemul să intre într-o spirală descendentă. Cel mai cunoscut exemplu este Terra UST, care s-a prăbușit în mai 2022, ștergând zeci de miliarde pe măsură ce mecanismul său de ancorare s-a rupt.
4. Eroare de oracol sau de schimb: Fluxurile de date defecte sau registrele de ordine subțiri ale schimburilor pot prețui greșit stablecoins, făcându-le să pară depegate chiar dacă colateralul rămâne intact. În octombrie 2025, USDe de la Ethena a scăzut temporar la 0,65 dolari pe Binance din cauza unei erori locale de prețuire, deși s-a recuperat rapid în altă parte.
5. Decalaj de lichiditate pentru monede noi: Stablecoins-urile nou lansate adesea le lipsește lichiditatea profundă și căile de răscumpărare, făcându-le instabile în timpul tranzacționării inițiale. De exemplu, USST a scăzut la 0,96 dolari în câteva ore de la lansare, deoarece lichiditatea subțire și vânzările speculative au copleșit piețele timpurii.
6. Panică de piață sau stres macro: Vânzările masive mai ample sau incertitudinea globală pot declanșa răscumpărări simultane pe mai multe stablecoins, adâncind instabilitatea pieței. În timpul declinului din octombrie 2025, mai multe stablecoins de top s-au abătut temporar de la ancorare, pe măsură ce investitorii s-au grăbit să-și lichideze pozițiile.
Chiar și cele mai robuste stablecoins se pot depega dacă mai mulți dintre acești factori lovesc simultan.
Exemple din lumea reală de depegări de stablecoin
Să analizăm câteva cazuri notabile și ce învață acestea investitorii.
1. Ethena USDe: Octombrie 2025
USDe pe Curve și Binance | Sursa: X
În timpul unei scăderi bruște a pieței în octombrie 2025, stablecoin-ul sintetic USDe al Ethena a scăzut temporar la 0,65 dolari pe Binance, chiar dacă se tranzacționa aproape de paritate pe alte platforme. Problema a provenit de la oracolul intern de prețuire al Binance, care se baza pe date subțiri din registrul de ordine, mai degrabă decât pe indici de lichiditate mai profunzi. În ciuda graficului dramatic, Ethena a confirmat că rezervele sale cu hedging delta au rămas complet colateralizate și răscumpărările nu au fost afectate. Ancorarea s-a recuperat într-o oră, evidențiind cum erorile de oracol specifice schimburilor pot declanșa depegări false pe piețele volatile.
Citește mai mult: Ce este USDe, stablecoin-ul generator de randament al Ethena, și cum funcționează?
2. STBL USST: Octombrie 2025
Depegare USST | Sursa: TradingView
La scurt timp după lansare, stablecoin-ul USST de la protocolul STBL a scăzut la aproximativ 0,96 dolari, determinat de lichiditatea subțire și vânzările speculative timpurii. Lipsa unui suport profund de market-making a făcut noul token vulnerabil la slippage și întârzieri de arbitraj. Ca răspuns, STBL a colaborat cu Ondo Finance pentru a susține USST cu până la 50 de milioane de dolari în USDY, un activ tokenizat de randament al Trezoreriei SUA, îmbunătățind transparența colateralului și credibilitatea răscumpărării. Acest episod a arătat cum stablecoins-urile în stadiu incipient se confruntă adesea cu decalaje de profunzime și încredere înainte de a se stabiliza.
Citește mai mult: Care sunt cele mai bune stablecoins generatoare de randament pentru a câștiga venit pasiv în 2025?
3. Real USD (USDR), Protocolul Tangible: Octombrie 2023
Depegare USDR | Sursa: Cointelegraph
În octombrie 2023, USDR, un stablecoin susținut de imobiliare tokenizate și DAI, a scăzut la aproximativ 0,51 dolari după ce răscumpărările în masă i-au epuizat buffer-ul de DAI. Colateralul rămas, în mare parte tokenuri imobiliare ilichide, nu a putut fi vândut suficient de rapid pentru a onora retragerile, blocând valoarea on-chain. În ciuda faptului că era supracolateralizat pe hârtie, ancorarea s-a prăbușit din cauza unei nepotriviri între lichiditatea activelor și viteza de răscumpărare. Cazul a evidențiat că „susținut” nu înseamnă întotdeauna „lichid”, iar stablecoins-urile legate de active din lumea reală pot eșua sub stresul răscumpărării.
4. USD Coin (USDC): Martie 2023
Depegare USDC | Sursa: Cybrid
În martie 2023, 3,3 miliarde de dolari din rezervele USDC de peste 40 de miliarde de dolari au fost blocate temporar la Silicon Valley Bank în urma colapsului său brusc. Vânzările de panică au trimis prețul USDC la 0,8789 dolari, ștergând miliarde din valoarea de piață în câteva ore. Odată ce autoritățile de reglementare au garantat depozitele SVB, USDC și-a recâștigat rapid ancorarea, deși oferta sa s-a redus cu aproximativ 1,9 miliarde de dolari peste noapte, pe măsură ce răscumpărările au crescut. Incidentul a subliniat cum chiar și stablecoins-urile susținute de fiat se confruntă cu riscul de contrapartidă și de concentrare bancară, accentuând necesitatea unor relații de custodie diversificate.
5. Terra UST / LUNA: Mai 2022
Depegare UST | Sursa: Chainalysis
Colapsul UST-ului algoritmic al Terra rămâne cel mai distructiv eșec de stablecoin de până acum. Când încrederea a șovăit, deținătorii au răscumpărat UST pentru LUNA în masă, declanșând o buclă de feedback hiperinflaționistă care a prăbușit ambele tokenuri. În câteva zile, UST a scăzut de la 1 dolar la sub 0,10 dolari, ștergând peste 40 de miliarde de dolari din capitalizarea de piață și destabilizând piața cripto mai largă. Evenimentul a demonstrat defectul fatal al modelelor pur algoritmice: atunci când răscumpărările mintesc mai mult dintr-un activ în colaps, recuperarea devine imposibilă matematic.
Cum impactează depegarea stablecoins-urilor investitorii cripto
Depegările de stablecoin se pot propaga în întregul ecosistem cripto, afectând nu doar deținătorii de tokenuri, ci și protocoalele DeFi, schimburile și încrederea pieței. Iată principalele moduri în care acestea impactează investitorii:
• Pierdere de capital și volatilitate: Când un activ presupus stabil se tranzacționează sub 1 dolar, investitorii se confruntă cu pierderi instantanee; de exemplu, o poziție de 10.000 de dolari scade cu 1.000 de dolari dacă prețul scade la 0,90 dolari.
• Lanțuri de lichidare DeFi: Stablecoins-urile servesc drept colateral cheie pe piețele de creditare și derivate; chiar și depegările mici pot declanșa lichidări în cascadă pe mai multe protocoale.
• Înghețarea lichidității: Pe măsură ce market makerii se retrag în timpul stresului, spread-urile de tranzacționare se lărgesc și răscumpărările încetinesc, făcând scump sau imposibil de convertit stablecoins înapoi în numerar.
• Erodarea încrederii: Fiecare depegare slăbește încrederea în sistem, împingând traderii către active „mai sigure” și cauzând scurgeri temporare de lichiditate în pool-urile DeFi și schimburile.
• Reacție de reglementare: Depegările de profil înalt atrag controlul autorităților de reglementare, rezultând adesea în reguli de conformitate mai stricte care pot limita perechile de tranzacționare sau participarea DeFi.
Cum să vă protejați portofoliul de depegările stablecoins
Depegările stablecoins sunt imprevizibile, dar le puteți reduce impactul gestionând riscul și diversificând inteligent. Iată zece pași practici pe care fiecare trader și utilizator DeFi îi poate lua pentru a-și proteja portofoliul:
1. Diversificați între Stablecoins: Evitați să vă concentrați toate fondurile într-un singur activ. Combinați un stablecoin susținut de fiat precum USDC sau USDT, unul descentralizat precum DAI sau sDAI și o expunere mică la opțiuni generatoare de randament precum USDe.
2. Favorizați Transparența și Profunzimea: Alegeți stablecoins care oferă rezerve auditate, date publice despre colateral și lichiditate profundă on-chain prin platforme precum Curve, Uniswap sau PancakeSwap.
3. Monitorizați Riscurile de Rezervă și Bancare: Rămâneți informat despre unde sunt deținute rezervele, fie în bănci, Trezorerii sau fonduri de piață monetară, și urmăriți orice semne de stres al contrapartidei sau intervenție de reglementare.
4. Stabiliți Limite de Portofoliu: Tratați stablecoins ca instrumente de credit pe termen scurt, nu ca numerar asigurat. Păstrați-le ponderea între 10–30% din totalul deținerilor dvs., în funcție de apetitul dvs. pentru risc.
5. Urmăriți Profunzimea Pieței în Timp Real: Urmăriți metricile de lichiditate pe DeFiLlama sau Curve; când un pool devine ponderat peste 60% către o singură monedă, semnalează un dezechilibru și o presiune potențială de depegare.
6. Stabiliți Alerte de Ieșire: Utilizați alerte de preț pentru acțiune timpurie; o scădere sub 0,995 dolari este un avertisment, iar sub 0,98 dolari poate justifica schimbarea într-un alt stablecoin sau o criptomonedă majoră.
7. Verificați Canalele de Răscumpărare: Asigurați-vă că puteți răscumpăra direct stablecoins, nu doar prin parteneri instituționali, deoarece accesul la răscumpărare este adesea ultima garanție a unei ancorări.
8. Evitați Efectul de Levier Folosind Stablecoins: Pozițiile cu efect de levier sau yield-farming-ul cu stablecoins pot amplifica pierderile de depegare; mențineți niveluri conservatoare de marjă și monitorizați îndeaproape punctele de lichidare.
9. Utilizați Instrumente de Hedging Acolo Unde Sunt Disponibile: Utilizatorii experimentați se pot proteja prin poziții scurte, opțiuni sau poziții delta-neutre care compensează expunerea la depegare.
10. Urmăriți Anunțurile Oficiale: În turbulențele pieței, bazați-vă pe actualizările emitenților, tablourile de bord ale schimburilor sau datele on-chain, în loc de afirmațiile neverificate din social media care pot răspândi panica.
Gânduri finale
Stablecoins sunt esențiale pentru economia cripto, alimentând perechile de tranzacționare, creditarea DeFi și decontările on-chain. Cu toate acestea, ele nu sunt lipsite de riscuri. Chiar și monedele de top pot șovăi sub stresul problemelor bancare, lichidității subțiri sau defecțiunilor oracolului.
Pentru investitori, tratarea stablecoins ca „dolari digitali” fără gestionarea riscului este o greșeală. Cea mai bună apărare este diversificarea, transparența și vigilența; monitorizați lichiditatea, urmăriți actualizările emitenților și pre-planificați-vă strategia de ieșire.
În cripto, stabilitatea este câștigată, nu presupusă.
Întrebări Frecvente despre Depegarea Stablecoins
1. Ce înseamnă „depegare stablecoin” în cripto?
Înseamnă că prețul de piață al unui stablecoin s-a îndepărtat semnificativ de valoarea sa intenționată; de exemplu, o monedă de 1 dolar se tranzacționează la 0,90 dolari.
2. Sunt toate depegările periculoase?
Nu neapărat. Deviațiile mici sau scurte se corectează adesea singure prin arbitraj. Dar depegările mari, susținute, cum ar fi UST sau USDR, pot distruge valoarea permanent.
3. Ce stablecoins s-au depegat recent?
Cazurile recente includ USDe, USST, USDC, UST și USDR, fiecare cauzată de diferiți factori, cum ar fi decalaje de lichiditate, erori de oracol sau stresul rezervelor.
4. Cum pot verifica dacă un stablecoin este sigur de depegare?
Căutați date despre rezerve în timp real, atestări de la terți și lichiditate profundă on-chain. Evitați tokenurile cu susținere neclară sau algoritmi netestați.
5. Care este cel mai sigur tip de stablecoin?
Din punct de vedere istoric, stablecoins-urile complet susținute de fiat, cu rezerve auditate și răscumpărare robustă, cum ar fi USDT și USDC, au arătat cei mai rapizi timpi de recuperare după șocuri.