Когда токен падает на 90% за считанные минуты, начинается охота на ведьм. Но прежде чем сжигать централизованные биржи на костре, не стоит ли задать критический вопрос: действительно ли это была вина централизованных бирж? Недавний крах токена OM, связанного с проектом Mantra, вызвал ярость взаимных обвинений, диких спекуляций и цифровых беспорядков в социальных сетях. В то время как некоторые инвесторы обвиняли биржи в том, что они не остановили торги или не предупредили общественность, другие заметили что-то более подозрительное: кошельки, связанные с инсайдерами проекта, переместили значительные суммы до краха. Это не доказательство правонарушения, но этого определенно достаточно, чтобы подпитать теории заговора.
За хаосом, вызывающим боты, срабатывающим залогом, скрывается важный урок за взаимными обвинениями. Давайте погрузимся в множественные движущиеся части этой сложной истории как пример для дальнейшего углубления нашего понимания волатильности рынка, неправильного использования кредитного плеча и стратегического молчания.
История игр в обвинения
Мир криптовалют уже видел этот фильм раньше: включите драматическую музыку. От взрыва Terra Luna до фиаско FTX, централизованные биржи часто становятся главными злодеями, когда что-то идет не так, и эти два события были достаточно травмирующими в 2022 году. Если вы обратите больше внимания на то, как. Доказательства показывают, что эти платформы были больше похожи на статистов, чем на режиссеров катастрофы.
В случае с Luna, не биржа сломала привязку или осушила резервы — это был механизм самого проекта. Тем не менее, заголовки все еще кричали на биржи, а не на код. Биржи по своей сути действуют как торговые площадки — не как спасательные жилеты. Они не создают токеномику и не предлагают гарантий против недостатков проекта. Тем не менее, они видимы, доступны и их легко обвинить, когда происходят потери.
Безрассудные ликвидации: кто нажимает на курок?
Давайте разберем это: когда кто-то использует кредитное плечо в торговле, они занимают против своих активов, чтобы умножить потенциальные доходы и убытки. Биржи предоставляют инструменты, но их используют трейдеры. Когда рынок движется, механизмы ликвидации включаются автоматически, как термостат, реагирующий на температуру. Никто не сидит за кнопкой с надписью "Разрушить мой портфель".
Итак, когда люди кричат о принудительных ликвидациях, они должны спрашивать, кто в первую очередь выбрал рискованное кредитное плечо. Обвинять биржи в маржин-коллах — это как обвинять спортзал в растяжении мышцы, когда вы попытались жать 300 фунтов в первый день. Это тяжелая правда, но личная ответственность не поставляется с кнопкой возврата.
Автоматические маржин-коллы — это систематическое и своевременное событие, которое происходит периодически и точно в срок. Всегда ли они приводят к обширным ликвидациям? Нет, но время от времени могут, когда большинство крупных позиций с высоким кредитным плечом ликвидируются, что дополнительно запускает каскад принудительных ликвидаций, когда маржин-коллы следуют один за другим, как эффект домино, но представьте более мелкие части в конце, когда нарастает импульс.
Торговые пары и согласие проекта
Каждая торговая пара токенов, размещенная на централизованной бирже, рассматривается и в большинстве случаев одобряется самим проектом. Создатели токенов хорошо осознают риски и возможности, которые создают эти пары. Если определенная пара кажется волатильной или не соответствует целям проекта, биржи часто идут навстречу удалению, хотя это редко происходит.
Почему? Потому что объем торгов — это спасательный круг проекта. Меньше объема означает меньше видимости и более слабую поддержку цены. Ни один проект не хочет такого дыма. Поэтому даже когда дела становятся бурными, большинство выбирают оседлать волну, а не выдернуть вилку. В таком свете биржи не действуют в одиночку; они танцуют с очень желающим партнером.
Прежде чем начнется слепое указание пальцем
Централизованные биржи играют роль в формировании криптовалютных рынков. В этом нет сомнений даже в 2025 году. Они обеспечивают ликвидность, доступ и инфраструктуру. Однако они, как правило, не контролируют психологию трейдеров, решения проектов или эффект домино чрезмерно заемных ставок. Также разумно признать, что есть биржи, которые могут подталкивать рынок в свою пользу, хотя такие действия было бы трудно различить без внутренних и прямых доказательств.
тем не менее, более крупные биржи обычно заняты решением более серьезных проблем, чем попытки провернуть свои тайные операции, чтобы заработать быстрый доллар или два. Когда токен рушится из-за каскадных ликвидаций, настоящие виновники часто заложены в основу: плохое управление рисками, молчаливые команды проектов и трейдеры, играющие в финансовую рулетку.
Правда в том: биржи всегда могли бы лучше справляться с прозрачностью и защитными мерами, но нечестно притворяться, что они организовали крах из секретной диспетчерской с эхом злого смеха на заднем плане. В конце концов, возможно, нам всем нужно перестать винить сцену, когда сценарий был порочен с самого начала. Или, по крайней мере, в следующий раз давайте не будем пропускать раздел о раскрытии риска, как будто это условия и положения обновления программного обеспечения.
