Рост Hyperliquid в сфере DeFi теперь переходит в область стратегий Уолл-стрит. Компания Bitwise подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) форму S-1 для запуска первого спотового ETF на Hyperliquid (HYPE) — фонда, который будет напрямую держать токены HYPE и разрешать создание/погашение в натуральной форме. В случае одобрения, это может предоставить американским инвесторам регулируемый доступ к токену, обеспечивающему работу платформы с общим объемом заблокированных средств (TVL) более $5,87 млрд и объемом торгов за 30 дней более $279 млрд.
Учитывая, что HYPE вырос на 1 397% за последний год и теперь занимает 11-е место среди криптовалют по рыночной капитализации, оцениваемой более чем в $16,1 млрд, выбранный момент подчеркивает как спрос на доступ к DeFi, так и гонку среди эмитентов за вывод на рынок новых крипто-ETF. В качестве кастодиана был выбран Coinbase Custody, хотя ключевые детали, такие как тикер, комиссии и биржа листинга, остаются нераскрытыми.
В этой статье рассматривается заявка Bitwise в SEC на спотовый ETF на Hyperliquid (HYPE) — предлагаемый фонд, который предоставит американским инвесторам регулируемый доступ к токену, стоящему за крупнейшей в мире децентрализованной биржей бессрочных контрактов (perpetuals DEX). Мы подробно разбираем, как работает спотовый HYPE ETF, когда он может быть запущен, и ключевые риски, которые следует учитывать перед инвестированием в продукт Hyperliquid ETF.
Что такое спотовый Hyperliquid ETF и как он работает?
Спотовый Hyperliquid ETF — это регулируемый фонд, который вы можете купить на традиционном брокерском счете (например, Fidelity/Schwab) для отслеживания цены HYPE — токена, который обеспечивает работу экосистемы бессрочных контрактов Hyperliquid, не требуя настройки криптокошелька или управления закрытыми ключами.
Предлагаемый продукт Bitwise обеспечен физическим активом: траст будет напрямую держать токены HYPE, а не фьючерсы или свопы, поэтому предполагается, что его доходность будет отражать рыночную цену HYPE за вычетом комиссий. Проще говоря: вы торгуете долями ETF как акциями, но фонд фактически владеет HYPE за кулисами.
Подача Bitwise формы S-1 в SEC США для спотового ETF на Hyperliquid | Источник: SEC.gov
Для новичков эта структура предлагает привычные брокерские рельсы, потенциальное право на участие в пенсионных счетах, стандартные выписки по счету и консолидированные налоговые формы — функции, которые многие инвесторы предпочитают использованию кошелька с самостоятельным хранением. Стратегически это расширяет модель «спотового крипто-ETF» за пределы BTC/ETH на актив, родственный DeFi и связанный с децентрализованной торговлей бессрочными контрактами, одной из самых быстрорастущих ниш в криптоиндустрии.
Примечание: Швейцарский ETP, отслеживающий HYPE, уже торгуется в Европе через 21Shares «HYPE» на SIX, но это не ETF США.
Почему ETF на HYPE от Bitwise важен сейчас
TVL и объем бессрочных контрактов Hyperliquid | Источник: DefiLlama
Активность DEX бессрочных крипто-контрактов резко возросла. В конце сентября 2025 года объем децентрализованных бессрочных контрактов достиг рекордных $70 млрд за неделю, после того как за три последовательных дня было зафиксировано $52 млрд, $67 млрд и $70 млрд, при этом Aster на BNB Chain внес $36 млрд в пиковый день.
Многочисленные отчеты также показывают дни, когда 24-часовой объем Aster составлял $24,7 млрд - $36 млрд, а открытый интерес достигал $1,15 млрд, что превышало показатели Hyperliquid, даже несмотря на то, что Hyperliquid сохранял более высокие общие многонедельные результаты, что свидетельствует о горячем, ротирующемся рынке. Спотовый HYPE ETF предоставит пользователям мейнстримовых брокерских услуг регулируемый входной путь в эту область роста, не затрагивая ончейн-инфраструктуру.
В то же время, универсальные стандарты листинга SEC по состоянию на сентябрь 2025 года катализируют волну новых заявок на крипто-ETF, сокращая сроки одобрения для соответствующих активов и сигнализируя о более широкой регуляторной готовности листинговать активы, отличные от BTC/ETH. Этот макрофон объясняет, почему эмитенты стремятся быть первыми в таких развивающихся сегментах, как бессрочные контракты DeFi.
Как будет работать ETF на HYPE от Bitwise?
Чтобы понять, что ETF означает на практике, вот разбивка того, как на самом деле будет работать предлагаемый ETF на Hyperliquid от Bitwise:
1. Прямое хранение HYPE. Чистая стоимость активов (NAV) траста определяется фактическим количеством HYPE, которое он хранит на кастодиальном счету. Когда создаются новые доли, Уполномоченные участники (крупные торговые фирмы) передают наличные или HYPE трасту; когда доли погашаются, траст возвращает наличные или HYPE, поддерживая цену доли близкой к NAV.
2. Создание/погашение в натуральной форме. Заявка Bitwise разрешает потоки в натуральной форме: АУ могут обменивать доли ETF на реальные токены HYPE (и наоборот), что может уменьшить спреды и торговые издержки, улучшить отслеживание по сравнению со спотовым HYPE и снизить налогооблагаемые события на уровне фонда по сравнению с полностью денежными потоками, аналогично механизму, используемому многими спотовыми BTC/ETH ETF.
3. Кастодиан Coinbase Custody. Цифровые активы будут храниться в Coinbase Custody Trust Company — трастовой компании, зарегистрированной в Нью-Йорке, которая часто упоминается в заявках на крипто-ETF. Профессиональное кастодиальное хранение является ключевой операционной гарантией для институциональных и розничных брокеров, получающих доступ к продукту.
4. Регуляторный путь и сроки. Bitwise подала форму S-1 в соответствии с Законом '33 года. Для начала торговли по-прежнему требуется изменение правила 19b-4 биржи; обычные сроки SEC могут растягиваться до $\sim 240$ дней. Новые «универсальные стандарты листинга» SEC по состоянию на 18 сентября 2025 года упрощают одобрение некоторых крипто-ETP, но, как известно, отдают предпочтение активам с фьючерсной торговлей, регулируемой CFTC, в течение ≥6 месяцев. Факторы риска Bitwise признают, что в настоящее время фьючерсов на HYPE, зарегистрированных CFTC, не существует, поэтому ускоренная процедура здесь может не применяться. Ожидайте стандартных сроков, если правила не изменятся.
Когда может быть запущен спотовый HYPE ETF от Bitwise?
Bitwise подала регистрационное заявление S-1 26 сентября 2025 года в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года, но ETF не сможет начать торговлю до тех пор, пока биржа также не подаст в SEC (Комиссию по ценным бумагам и биржам США) изменение правила по Форме 19b-4. Согласно действующим правилам, у SEC есть до 240 дней на принятие решения, что устанавливает крайний срок примерно на 24 мая 2026 года.
В течение этого периода рассмотрения Комиссия может «останавливать часы», выпуская продления, назначая периоды для комментариев или запрашивая пересмотр поданного документа. На практике это означает, что инвесторы вряд ли увидят решение до второго квартала 2026 года, а обновления о ходе рассмотрения будут появляться в официальных документах и уведомлениях SEC.
Хотя SEC действительно одобрила общие стандарты листинга для спотовых крипто-ETF 18 сентября 2025 года, что могло бы ускорить одобрение в некоторых случаях, эти правила применимы в первую очередь к токенам с историей торговли фьючерсами, регулируемыми CFTC (Комиссией по торговле товарными фьючерсами США). У Hyperliquid пока нет зарегистрированных фьючерсных контрактов, что означает, что ускоренный путь может не применяться. В результате ETF Hyperliquid все еще находится на ранних стадиях рассмотрения, и официальная дата запуска не объявлена. Критическим следующим шагом будет выяснение того, какая биржа подаст Форму 19b-4 и как отреагируют регуляторы.
Другие способы получения доступа к HYPE до одобрения ETF в США
В то время как до потенциального одобрения ETF Hyperliquid от Bitwise остаются месяцы, инвесторы уже имеют несколько способов получить доступ к HYPE. В зависимости от вашего местоположения и склонности к риску, вы можете торговать им напрямую на BingX, получить доступ к регулируемым продуктам в Европе или купить токен ончейн.
1. Торговля HYPE на BingX
Самый прямой способ получить доступ сегодня — это торговать HYPE на спотовом и фьючерсном рынках BingX.
Торгуйте HYPE на BingX Спот
Торговая пара HYPE/USDT на спотовом рынке, поддерживаемая AI Bingo
Самый простой способ начать — купить HYPE на спотовом рынке BingX. Вы можете торговать парой HYPE/USDT так же, как и любой другой криптовалютой, с мгновенными расчетами и без сроков истечения. Спотовая торговля идеальна для новичков, которые хотят получить прямой доступ к цене HYPE и иметь возможность держать токены так долго, как они пожелают. BingX также предлагает надежную защиту безопасности, включая двухфакторную аутентификацию (2FA), белый список для вывода средств и Фонд защиты BingX Shield Fund, чтобы вы могли сохранить свои активы в безопасности.
Бессрочный фьючерсный контракт HYPE/USDT, поддерживаемый аналитикой AI Bingo
Для более опытных трейдеров бессрочные фьючерсы HYPE на BingX предоставляют инструменты для спекуляции на движениях цен, хеджирования спотовых активов или увеличения прибыли с использованием кредитного плеча. Фьючерсы позволяют вам открывать длинные позиции (получать прибыль, если HYPE растет) или короткие позиции (получать прибыль, если HYPE падает), обеспечивая гибкость в различных рыночных условиях. Благодаря круглосуточному глобальному доступу, глубокой ликвидности и торговым сигналам, поддерживаемым BingX AI, BingX упрощает управление рисками и стратегией. Имейте в виду, что торговля фьючерсами с кредитным плечом сопряжена с более высокими рисками, поэтому рекомендуется начинать с малого и использовать защитные инструменты, такие как ордера стоп-лосс.
2. Покупка 21Shares Hyperliquid ETP в Европе
За пределами США профессиональные и розничные инвесторы в соответствующих регионах могут получить доступ к 21Shares Hyperliquid ETP (тикер: HYPE, ISIN: CH1471826029), который котируется на Швейцарской фондовой бирже SIX. Этот биржевой продукт напрямую отслеживает цену HYPE и взимает ежегодную комиссию в размере 2,5%. Он предназначен для брокерских счетов в Швейцарии и на других европейских рынках, предлагая регулируемый способ получения доступа к HYPE без необходимости работы с криптовалютными кошельками. Всегда подтверждайте правомочность, детали продукта и связанные с ним расходы у своего брокера перед инвестированием.
3. Покупка HYPE напрямую в сети (On-Chain)
Если вы предпочитаете максимальную гибкость, вы можете купить HYPE напрямую через поддерживаемые децентрализованные биржи (DEX) и некастодиальные кошельки, а затем хранить его в собственном кошельке. Этот путь предоставляет вам полный доступ к внутрисетевым функциям, таким как управление, скидки на торговые комиссии на Hyperliquid и потенциальная интеграция с приложениями DeFi. Однако он также сопряжен с рисками самостоятельного хранения, поэтому всегда проверяйте официальные адреса контрактов, делайте резервные копии приватных ключей и используйте безопасные кошельки. Этот маршрут лучше всего подходит для пользователей, которым комфортно работать с блокчейн-транзакциями и управлять рисками.
Каковы риски спотового Hyperliquid ETF?
Хотя Hyperliquid ETF сделает HYPE более доступным для массовых инвесторов, он также сопряжен с уникальными рисками, которые важно понимать перед инвестированием.
1. Риск сроков регулирования. Процесс SEC может занять месяцы. Поскольку на сегодняшний день не существует фьючерсов на HYPE, регулируемых CFTC, этот ETF не соответствует требованиям для ускоренного процесса утверждения в соответствии с новыми стандартами листинга SEC. Это означает, что период рассмотрения может растянуться до полных 240 дней с возможностью многократных продлений.
2. Структурный риск. Заявка еще не раскрывает важные детали, такие как коэффициент расходов, биржа листинга или налоговый режим. Эти факторы напрямую влияют на то, насколько точно ETF отслеживает спотовый HYPE, а также на общую стоимость владения для инвесторов. Любая неопределенность в этом отношении может сделать фонд менее привлекательным по сравнению с прямым владением токеном.
3. Рыночный риск. Hyperliquid работает в высококонкурентном секторе DeFi, и его лидерство на рынке не гарантировано. Например, конкурирующий Aster недавно превзошел Hyperliquid по дневному объему и открытому интересу, что показывает, как быстро может меняться доминирование в торговле бессрочными DEX. Такие изменения могут повлиять на ценовую динамику HYPE и, соответственно, на доходность ETF.
Заключение: Стоит ли вам инвестировать в HYPE ETF?
Предлагаемый Bitwise Hyperliquid ETF знаменует собой важный шаг в расширении доступа к активам, связанным с DeFi, через регулируемые рынки. В случае одобрения он предоставит инвесторам из США привычный способ получить доступ к HYPE без управления приватными ключами или навигации по внутрисетевым платформам. Тем не менее, ETF все еще находится на рассмотрении, не имеет подтвержденной даты запуска и сопряжен с неопределенностью в отношении одобрения регулирующих органов, затрат и того, насколько точно он будет отслеживать рыночную цену HYPE.
На данный момент инвесторам, желающим получить прямой доступ, не нужно ждать. Вы уже можете покупать и торговать HYPE на спотовых и фьючерсных рынках BingX, пользуясь круглосуточным доступом, высокой ликвидностью и передовыми торговыми инструментами в безопасной среде. Просто помните: будь то через ETF или прямое владение токеном, HYPE остается привязанным к волатильному миру децентрализованной торговли бессрочными контрактами. Всегда тщательно определяйте размер позиций, используйте инструменты управления рисками и следите за обновлениями в области регулирования, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения.
Часто задаваемые вопросы о спотовом HYPE ETF от Bitwise
1. Является ли Bitwise Hyperliquid ETF настоящим «спотовым» ETF?
Да. В заявке Bitwise изложен физически обеспеченный фонд, который будет напрямую хранить токены HYPE под опекой, с созданием и погашением в натуральной форме, чтобы акции можно было обменять на фактические токены, а не только на наличные. Эта конструкция призвана точно отражать спотовую цену HYPE.
2. Одобрила ли SEC уже Hyperliquid ETF?
Нет. По состоянию на конец сентября 2025 года ETF все еще находится на ранних стадиях рассмотрения. Требуется как регистрация по форме S-1, так и изменение правил биржи по форме 19b-4, процесс, который может занять до 240 дней с возможными продлениями до предоставления любого разрешения на торговлю.
3. Почему новые «общие стандарты листинга» SEC важны для заявки Bitwise Hyperliquid ETF?
Новые стандарты, утвержденные в сентябре 2025 года, предназначены для упрощения утверждения спотовых крипто-ETF, но только для активов, торгующихся не менее шести месяцев на фьючерсном рынке, регулируемом CFTC. Поскольку у HYPE нет фьючерсов, котирующихся на CFTC, Hyperliquid ETF может не получить выгоды от этой опции ускоренного рассмотрения.
4. Доступен ли уже какой-либо инвестиционный продукт на HYPE?
Да. В Европе 21Shares Hyperliquid ETP (тикер: HYPE, ISIN: CH1471826029) котируется на Швейцарской фондовой бирже SIX. Он предлагает регулируемый доступ к HYPE в Швейцарии и на некоторых рынках ЕС, но это не ETF, котирующийся в США, и он сопровождается ежегодной комиссией в размере 2,5%.