Майнінг ліквідності став одним з найпотужніших рушіїв зростання в галузі децентралізованих фінансів (DeFi). З 2020 року DeFi протоколи розподілили понад $7-8 мільярдів у вигляді комісій безпосередньо серед постачальників ліквідності, а також ще мільярди у вигляді governance-токенів, таких як UNI, CAKE, COMP та AAVE. Це робить майнінг ліквідності одним з найбільших механізмів розподілу багатства в криптопросторі, винагороджуючи учасників доходом і правами на управління.
Лише Uniswap виплатив своїм постачальникам ліквідності майже $4,8 млрд з 2018 року | Джерело: DefiLlama
Нинішні масштаби вражають. З 2018 року Uniswap отримала майже $4,9 млрд користувацьких комісій, з яких понад $4,8 млрд вже було виплачено постачальникам ліквідності (LPs). При поточному обсязі понад $4,5 млрд, що торгується на день, це становить близько $2,5-3,5 млн щоденних винагород, розподілених між LP. Інші платформи демонструють подібну картину. PancakeSwap розподілив майже $3,3 млрд серед своїх постачальників ліквідності з 2020 року, в той час як вкладники Aave заробили близько $1,45 млрд завдяки відсоткам по кредитах і комісійним доходам.
З моменту своїх експериментальних початків майнінг ліквідності став наріжним каменем DeFi, пропонуючи людям можливості пасивного доходу, а також надаючи глибоку ліквідність, необхідну для безперебійної роботи децентралізованих ринків.
Що таке майнінг ліквідності і як він працює?
Джерело: Chainlink
Майнінг ліквідності — це процес депонування криптоактивів у DeFi протоколи, найчастіше в децентралізовані біржі (DEX) або кредитні платформи, для надання ліквідності. В обмін на це учасники отримують винагороди в різних формах:
• Торгові комісії: частка комісій, що генеруються кожного разу, коли користувачі обмінюють токени в пулі.
• Виплати відсотків: прибуток від позичальників, коли ліквідність надається кредитним платформам.
• Токени управління: додаткові винагороди, такі як UNI, CAKE або COMP, які надають власникам право голосу в рішеннях протоколу.
По суті, майнінг ліквідності гарантує, що ринки мають достатньо ліквідності, щоб користувачі могли ефективно торгувати або позичати активи без надмірного прослизання.
Система працює через пули ліквідності, які є смартконтрактами, що містять пари токенів. Автоматизовані маркет-мейкери (AMM) підтримують ці пули в рівновазі та встановлюють ціни. Коли трейдери обмінюють токени, вони сплачують комісію, яка розподіляється між постачальниками ліквідності (LP). Багато протоколів також додають токени управління, щоб збільшити винагороду.
Вносячи токени, користувачі отримують токени LP, які представляють їхню частку в пулі. Їх можна обміняти на свої активи плюс винагороду. Наприклад, внесення ETH і USDC в пул дає змогу LP отримати частину торгових комісій та заохочень.
Ця модель вперше набула популярності після запуску токена COMP від Compound влітку DeFi у 2020 році. Відтоді вона поширилася на основні мережі, такі як Ethereum, Solana, BNB Chain, Base та Arbitrum. З 2020 року протоколи DeFi розподілили понад $7-8 мільярдів комісій між постачальниками ліквідності, що робить майнінг ліквідності одним із найбільших механізмів розподілу багатства в криптоіндустрії та наріжним каменем DeFi.
Історія майнінгу ліквідності: DeFi Summer 2020
Майнінг ліквідності вперше набув широкої уваги протягом періоду, відомого як DeFi Summer 2020. До цього децентралізовані біржі, такі як Uniswap, запровадили концепцію пулів ліквідності, але стимули в основному обмежувалися торговими комісіями. Все змінилося в червні 2020 року, коли Compound Finance запустила токен управління COMP.
Compound (COMP) не тільки винагороджував користувачів відсотками за надання або позичання активів, але також розподіляв токени COMP тим, хто брав участь. Цей новий рівень винагороди перетворив надання ліквідності на стратегію прибуткового фармінгу та спричинив приплив капіталу в DeFi. За лічені тижні загальна заблокована вартість (TVL) Compound підскочила з менш ніж $100 мільйонів до понад $600 мільйонів, а ширший ринок DeFi наслідував цей приклад. За даними DefiLlama, до кінця 2020 року TVL DeFi зріс із менш ніж $1 мільярда на початку року до понад $15 мільярдів.
TVL DeFi зріс із менш ніж $1 мільярда на початку року до понад $15 мільярдів у 2020 році | Джерело: DefiLlama
Інші платформи швидко приєдналися. SushiSwap став відомим завдяки «вампірській атаці» на ліквідність Uniswap та розподілу токенів SUSHI, тоді як Curve і Balancer пропонували подібні токенові стимули для розвитку своїх екосистем. Цей період показав, що майнінг ліквідності — це більше, ніж просто короткочасний експеримент. Він продемонстрував, що стимулювання ліквідності за допомогою комісій і токенів управління може сприяти розвитку цілих ринків і прискорювати впровадження DeFi в безпрецедентних масштабах.
Як стати постачальником ліквідності в протоколах DeFi
Стати постачальником ліквідності — це один із найпростіших способів взяти участь у децентралізованих фінансах. Хоча конкретні кроки відрізняються на різних платформах, процес, як правило, проходить за аналогічним шаблоном:
Крок 1. Налаштуйте криптогаманець
Встановіть DeFi-сумісний гаманець, такий як MetaMask або Trust Wallet. Поповніть його токенами, які ви плануєте надати як ліквідність.
Крок 2. Оберіть протокол DeFi
Вирішіть, де ви хочете надати ліквідність:
• Децентралізовані біржі (DEX): Внесіть рівні за вартістю обсяги двох токенів (наприклад, ETH/USDC) в пул ліквідності. Ви будете отримувати торгові комісії, коли користувачі будуть обмінювати ці токени, і часто — токени управління, як-от UNI або SUSHI.
• Протоколи кредитування: Надайте один токен (наприклад, ETH, USDT або DAI) на таких платформах, як Aave або Compound. Ви будете отримувати відсотки від позичальників, а також потенційні винагороди в токенах протоколу.
• Пули стейблкоїнів та агрегатори дохідності: Внесіть кошти в спеціалізовані пули, як-от 3pool від Curve, для забезпечення стабільного попиту на стейблкоїни, або використовуйте агрегатори дохідності, як-от Yearn Finance (YFI) або Beefy Finance (BIFI), які автоматично оптимізують вашу ліквідність на різних протоколах.
Крок 3: Внесіть свої активи
Підключіть свій гаманець до обраного протоколу та внесіть необхідні токени. Натомість протокол видасть вам LP-токени (або квитанції про внесення), які представляють вашу частку в пулі або на ринку кредитування.
Крок 4: Отримуйте винагороди
Винагороди нараховуються з часом у вигляді торгових комісій, відсотків або токенів управління. Багато протоколів дозволяють вам періодично отримувати винагороди або реінвестувати їх для отримання складного відсотка.
Крок 5: Виводьте кошти за потреби
У будь-який момент ви можете обміняти свої LP-токени, щоб вивести свої первинні активи разом із заробленими винагородами.
Порада для початківців: Почніть з невеликих сум на добре зарекомендованих і перевірених платформах, щоб зрозуміти, як працює майнінг ліквідності, перш ніж вкладати великі суми або експериментувати з просунутими стратегіями.
Надання ліквідності дозволяє вам задіяти неактивні активи, підтримуючи при цьому ширшу екосистему DeFi. Чи то через DEX, ринки кредитування чи пули стейблкоїнів, базова структура залишається незмінною: внесіть активи, отримайте підтвердження внеску та заробіть частку в економічній діяльності, яка проходить через протокол.
Майнінг ліквідності та фармінг дохідності: у чому ключові відмінності
Фармінг дохідності — це широка стратегія переміщення активів між різними DeFi-протоколами для максимізації прибутку. Вона може включати кредитування, стейкінг, запозичення та реінвестування винагород у нові пули для отримання складної дохідності. У рамках цієї стратегії майнінг ліквідності є одним із найпоширеніших підходів. Він фокусується конкретно на наданні токенів в пули ліквідності на децентралізованих біржах або кредитних платформах, де постачальники отримують частку від комісій і часто — токени управління як додаткові стимули.
Іншими словами, майнінг ліквідності — це підмножина фармінгу дохідності. Різниця має значення, оскільки майнінг ліквідності зазвичай простіший і доступніший для новачків, у той час як фармінг дохідності в цілому, як правило, більш складний, вимагає активного управління та вищої толерантності до ризику.
Майнінг ліквідності або ліквідний стейкінг: що вибрати
Майнінг ліквідності та ліквідний стейкінг — це два з найпопулярніших способів для власників криптовалют отримувати пасивний дохід, але вони працюють зовсім по-різному.
Майнінг ліквідності: Включає в себе внесення активів у децентралізовані біржі або пули кредитування для полегшення торгівлі або запозичення. Винагороди зазвичай надходять від торгових комісій та токенів управління. Постачальники ліквідності беруть на себе такі ризики, як непостійні збитки та волатильність токенів, але можуть отримати вигоду від вищої потенційної дохідності.
Ліквідний стейкінг: Дозволяє користувачам стейкати токени, як-от ETH, у мережах з доказом частки володіння, отримуючи при цьому ліквідний похідний токен (наприклад, stETH від Lido). Цей дериватив можна використовувати в DeFi, у той час як первинні токени продовжують отримувати винагороди за стейкінг. Ризики нижчі в порівнянні з майнінгом ліквідності, але дохідність, як правило, більш скромна.
Як зробити вибір:
• Майнінг ліквідності підходить для користувачів, які хочуть брати участь в активній торгівлі DeFi і можуть терпіти вищі ризики.
• Ліквідний стейкінг краще підходить для тих, хто віддає перевагу простішій, довгостроковій стратегії з більш передбачуваним доходом.
Деякі інвестори поєднують обидва підходи, використовуючи стейкнуті активи як заставу в пулах ліквідності, ефективно накладаючи дохідність для отримання вищого загального прибутку.
Переваги майнінгу ліквідності
Майнінг ліквідності став одним із найпопулярніших точок входу в DeFi, оскільки він пропонує переваги, що виходять за рамки індивідуального прибутку. Він створює можливості для пасивного доходу, одночасно зміцнюючи основи децентралізованих ринків. Ключові переваги включають:
1. Можливості пасивного доходу: надаючи ліквідність, користувачі отримують частку комісій за транзакції або відсотки, створюючи стабільний потік доходу без необхідності активної торгівлі. Додаткові токени управління, що розподіляються протоколами, можуть ще більше збільшити прибуток.
2. Демократизований маркет-мейкінг: у традиційних фінансах надання ліквідності контролюється установами. DeFi відкриває цю роль для будь-кого, хто має токени, дозволяючи роздрібним інвесторам брати участь і отримувати вигоду з винагород.
3. Диверсифікація портфеля: майнінг ліквідності може дати доступ до кількох активів в одному пулі. Пули стейблкоїнів пропонують варіанти з меншим ризиком, тоді як пари волатильних токенів дозволяють користувачам скористатися потенціалом зростання.
4. Участь в управлінні: багато протоколів розподіляють токени управління серед постачальників ліквідності, що дозволяє їм голосувати за пропозиції та впливати на розвиток платформи.
5. Зміцнення екосистеми: майнінг ліквідності підвищує ефективність децентралізованих бірж і кредитних платформ, зменшуючи прослизання, поглиблюючи ліквідність і залучаючи більше користувачів, що приносить користь усьому простору DeFi.
Ризики та міркування перед початком майнінгу ліквідності
Хоча майнінг ліквідності пропонує привабливі можливості для пасивного доходу, він також пов’язаний з ризиками, які повинен розуміти кожен учасник. Оцінка цих факторів перед внесенням коштів може допомогти мінімізувати втрати та встановити реалістичні очікування.
1. Непостійні втрати (Impermanent loss): коли ціни токенів у пулі розходяться, постачальники можуть отримати менше активів у доларовому еквіваленті порівняно з тим, якби вони просто їх тримали.
2. Уразливості смарт-контрактів: баги, експлойти або атаки з використанням флеш-кредиту можуть скомпрометувати протоколи DeFi та призвести до втрати внесених коштів.
3. Волатильність винагороди в токенах: вартість токенів, отриманих у результаті майнінгу ліквідності, може різко коливатися, зменшуючи фактичний прибуток.
4. Ринкові ризики: обсяг торгів і цінові тенденції безпосередньо впливають на отримання комісій. На ведмежих ринках прибутковість для постачальників ліквідності часто знижується.
5. Регуляторна невизначеність: DeFi функціонує переважно в нерегульованому середовищі, і майбутні регуляторні акти можуть вплинути на участь або прибутковість.
Висновок
Майнінг ліквідності дозрів із початкових днів у DeFi Summer 2020 до фундаментальної частини децентралізованих фінансів. Надаючи активи біржам і кредитним протоколам, постачальники ліквідності отримують частку комісій за транзакції та токени управління, водночас забезпечуючи ліквідність та ефективність ринків. Ця демократизована модель відкрила двері для будь-кого, хто має криптоактиви, щоб брати участь у діяльності, яка колись була зарезервована для установ, перетворюючи пасивні активи на інструменти для отримання доходу.
Водночас, майнінг ліквідності не позбавлений ризиків. Непостійні втрати, волатильність ціни токенів, експлойти смарт-контрактів та мінливі ринкові умови можуть вплинути на прибуток. Для новачків розумним способом набуття досвіду є початок з меншими сумами на перевірених платформах, перш ніж вивчати більш просунуті стратегії, такі як доходне фермерство або поєднання майнінгу ліквідності з ліквідним стейкінгом. У міру зростання впровадження DeFi та потоку мільярдів доларів щоденного обсягу торгів через децентралізовані протоколи, майнінг ліквідності, ймовірно, залишатиметься як ключовим джерелом доходу, так і наріжним каменем ширшої криптоекономіки.
Пов'язані матеріали
1. 4 найкращі стратегії доходного фермерства (Yield Farming) у DeFi, про які варто знати у 2025 році
