Circle, công ty đứng sau USDC stablecoin, đã lên sàn chứng khoán vào ngày 5 tháng 6 năm 2025, niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York dưới mã CRCL. Cổ phiếu đã tăng vọt 168% trong ngày đầu tiên, đóng cửa ở mức 83,23 USD sau khi được định giá ở mức 31 USD, trở thành một trong những đợt IPO mạnh nhất trong năm. Đợt phát hành này đã huy động được hơn 1,1 tỷ USD, đẩy giá trị của Circle vượt qua mốc 16 tỷ USD.
IPO này diễn ra khi stablecoin đang ngày càng có ảnh hưởng trong cả lĩnh vực tiền điện tử và tài chính truyền thống. Là nhà phát hành USDC, một trong những stablecoin lớn nhất thế giới được hỗ trợ bởi đô la, Circle đang nổi lên như một người chơi chủ chốt trong việc xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính được quy định cho nền kinh tế số. Sự hào hứng của các nhà đầu tư phản ánh niềm tin ngày càng tăng vào mô hình stablecoin, đặc biệt là khi sự rõ ràng về quy định ngày càng được cải thiện.
Với động lực mạnh mẽ, chính sách hỗ trợ rõ ràng và sự áp dụng ngày càng tăng của USDC trên toàn thế giới, Circle đang được định vị để thay đổi cách thức mà các đồng đô la kỹ thuật số di chuyển qua biên giới và ngành công nghiệp. Bài viết này sẽ khám phá những gì Circle làm, lý do tại sao IPO của họ quan trọng, và sự nổi lên của CRCL có thể có ý nghĩa gì đối với tương lai của stablecoin và ngành công nghiệp tiền điện tử rộng lớn hơn.
Circle là gì? Công ty đứng sau Stablecoin USD
Nguồn: Trang chính thức của Circle
Circle được thành lập vào năm 2013 bởi Jeremy Allaire và Sean Neville, ban đầu là một nền tảng ví tiền điện tử và thanh toán, sau đó phát triển thành một trong những công ty cơ sở hạ tầng tài chính quan trọng nhất trong lĩnh vực blockchain. Sứ mệnh của Circle là tạo ra tiền mở, toàn cầu và có thể lập trình được thông qua việc xây dựng các công cụ kết nối tài chính truyền thống với nền kinh tế Internet.
Circle nổi tiếng nhất với việc phát hành USD Coin (USDC), một stablecoin được gắn với đồng đô la được sử dụng trên các sàn giao dịch, nền tảng thanh toán và ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi). USDC được đảm bảo hoàn toàn bằng tiền mặt và trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn, với các chứng nhận định kỳ được cung cấp để đảm bảo tính minh bạch. Tính đến đầu tháng 6 năm 2025, có hơn 60 tỷ USD USDC đang lưu hành, khiến nó trở thành stablecoin lớn thứ hai trên thế giới, chỉ sau Tether (USDT).
Nguồn: Coinglass
Các Cột Mốc Quan Trọng và Sản Phẩm
• Stablecoin: Circle phát hành cả USDC (gắn với đô la Mỹ) và EURC (gắn với euro), được thiết kế cho các thanh toán và giải quyết tài chính toàn cầu.
• Giấy Phép: Circle là công ty đầu tiên nhận BitLicense của New York vào năm 2015 và hiện nay đã có các phê duyệt quy định tại Liên minh Châu Âu và Singapore.
• Circle Payments Network (CPN): Một hệ thống dựa trên blockchain giúp thực hiện thanh toán xuyên biên giới, giải quyết B2B và các hoạt động tài chính sử dụng stablecoin.
• Dịch Vụ Cơ Sở Hạ Tầng: Circle cũng cung cấp API cho nhà phát triển, các cổng fiat vào/ra thông qua Circle Mint và khả năng chuyển giao xuyên chuỗi thông qua Giao thức Chuyển Giao Xuyên Chuỗi (CCTP).
Với nền tảng này, Circle hướng tới việc trở thành lớp cốt lõi trong hệ thống tài chính của Internet, mang stablecoin vào cơ sở hạ tầng tài chính chính thống trên toàn cầu và xuyên ngành.
Circle IPO (CRCL) Điểm nổi bật và Định giá
IPO của Circle Internet Group đánh dấu một cột mốc quan trọng trong sự phát triển của tài chính tiền điện tử. Là nhà phát hành USDC, sự ra mắt của Circle trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE) vào ngày 5 tháng 6 năm 2025 đã thu hút sự quan tâm mạnh mẽ từ các nhà đầu tư, báo hiệu sự gia tăng nhu cầu của Phố Wall đối với cơ sở hạ tầng stablecoin. Mức giá chào bán là $31 mỗi cổ phiếu, cao hơn nhiều so với phạm vi dự đoán từ $27 đến $28 và cao hơn đáng kể so với mức ước tính ban đầu từ $24 đến $26. Mức giá cuối cùng phản ánh nhu cầu mạnh mẽ từ các tổ chức đầu tư.
Điểm nổi bật IPO
• Thời gian IPO: Ngày 5 tháng 6 năm 2025
• Mã cổ phiếu: CRCL
• Hiệu suất: IPO được định giá ở mức $31 mỗi cổ phiếu, mở cửa ở mức $69, đạt đỉnh ở mức $103.75 và đóng cửa ở mức $83.23, vượt qua cả phạm vi giá điều chỉnh và mục tiêu ban đầu, ghi nhận mức tăng 168% so với giá IPO.
• Định giá: Lần phát hành này đã huy động được khoảng 1,1 tỷ USD, đưa Circle lên mức vốn hóa thị trường 16,7 tỷ USD khi đóng cửa. Con số này cao gấp đôi so với định giá trước IPO của công ty là 6,8 tỷ USD.
Sự quan tâm từ các tổ chức đầu tư rất mạnh mẽ. Ark Invest bày tỏ ý định mua tối đa 150 triệu USD cổ phiếu, trong khi BlackRock có kế hoạch mua 10% của đợt phát hành.
Circle (CRCL) Giá cổ phiếu đã tăng 168% so với giá IPO | Nguồn: CNBC
Từ SPAC thất bại đến đột phá trên thị trường
Đây không phải là lần đầu tiên Circle cố gắng niêm yết công khai. Vào năm 2021, công ty đã công bố kế hoạch hợp nhất với một SPAC, với định giá lên tới 9 tỷ USD, nhưng kế hoạch này đã bị hủy bỏ vào năm 2022 do áp lực quy định gia tăng và sự sụp đổ của các nền tảng như FTX.
Thay vì thúc đẩy quá sớm, Circle đã dành ba năm tiếp theo để củng cố vị thế của mình. Công ty đã mở rộng toàn cầu, ra mắt các cơ sở hạ tầng quan trọng như Circle Payments Network, và đảm bảo các giấy phép tại Mỹ, Liên minh Châu Âu và Châu Á. Đến năm 2025, với sự hỗ trợ song phương đối với stablecoin ngày càng tăng và điều kiện vĩ mô cải thiện, Circle đã quay lại thị trường với động lực mạnh mẽ. IPO của công ty không chỉ là một cú hồi phục. Đó là một sự tái gia nhập chiến lược vào thị trường công khai.
Tổng quan về Thị trường Stablecoin Toàn cầu
IPO của Circle diễn ra vào thời điểm khi stablecoin đang được định nghĩa lại. Không chỉ giới hạn trong giao dịch tiền điện tử, stablecoin ngày càng được coi là cơ sở hạ tầng thiết yếu cho các thanh toán, giải quyết giao dịch và thương mại điện tử số. Sự thay đổi này giúp giải thích thời điểm Circle ra mắt công khai, và tại sao các nhà phát hành stablecoin hiện đang thu hút sự chú ý từ các tổ chức đầu tư.
Để hiểu đầy đủ bối cảnh, điều quan trọng là phải xem xét thị trường stablecoin toàn cầu hiện nay đang ở đâu.
Vai trò ngày càng phát triển của Stablecoin
Tính đến giữa năm 2025, tổng vốn hóa thị trường của stablecoin đã vượt quá 200 tỷ đô la | Nguồn: CNBC
Stablecoin là các tài sản kỹ thuật số được gắn với giá trị của các đồng tiền pháp định, phổ biến nhất là đồng đô la Mỹ. Ban đầu được sử dụng để di chuyển tính thanh khoản giữa các sàn giao dịch, chúng đã trở thành thành phần quan trọng của tài chính trên chuỗi. Ngày nay, stablecoin được sử dụng trong tài chính phi tập trung (DeFi), chuyển tiền xuyên biên giới, thanh toán B2B, và hệ thống thanh toán token hóa.
Tổng vốn hóa thị trường của stablecoin vượt 200 tỷ đô la | Nguồn: CoinMarketCap
Tính đến giữa năm 2025, tổng vốn hóa thị trường của stablecoin đã vượt quá 200 tỷ đô la. Tether (USDT) dẫn đầu với khoảng 150 tỷ đô la đang lưu hành, theo sau là USDC với khoảng 60 tỷ đô la. Trong khi Tether thống trị về khối lượng, nó tiếp tục đối mặt với sự giám sát về tính minh bạch và dự trữ. Trong khi đó, Circle nhấn mạnh sự hỗ trợ hoàn toàn từ dự trữ, các xác nhận công khai và sự tuân thủ quy định, khiến USDC trở thành sự lựa chọn ưu tiên cho các tổ chức và nhà phát triển hoạt động trong môi trường có quy định.
Động lực hướng tới quy định và tính hữu dụng
Việc áp dụng stablecoin hiện đang giao thoa với động lực chính trị và quy định. Tại Hoa Kỳ, cả Quốc hội và các cơ quan liên bang đều đang thúc đẩy các luật lệ để cung cấp một khuôn khổ rõ ràng cho stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định. Trên toàn cầu, các quốc gia như Singapore, Vương quốc Anh và Liên minh Châu Âu đang đề xuất hoặc thực hiện các chế độ cấp phép coi stablecoin là cơ sở hạ tầng tài chính.
Các nhà phân tích dự đoán thị trường stablecoin sẽ tăng trưởng mạnh mẽ vào năm 2030, được thúc đẩy bởi các ứng dụng trong thanh toán, kho bạc token hóa, các sản phẩm tiết kiệm và tiền có thể lập trình. Các sáng kiến như PayPal USD (PYUSD) của JP Morgan, Onyx, USD1, và các loại tiền kỹ thuật số do chính phủ hỗ trợ phản ánh sự xác nhận ngày càng tăng của các tổ chức đối với mô hình stablecoin.
Với USDC và Mạng Thanh toán Circle (CPN) mới ra mắt, Circle đang tự định vị mình là trung tâm của sự phát triển này. Công ty không chỉ muốn trở thành nhà phát hành token mà còn là một lớp đáng tin cậy để di chuyển đồng đô la kỹ thuật số trên các thị trường toàn cầu.
Tại sao các nhà đầu tư hứng thú với IPO của Circle và những rủi ro còn lại
IPO nổi bật của Circle không chỉ được thúc đẩy bởi sự hưng phấn ngắn hạn. Đối với nhiều nhà đầu tư, CRCL là một canh bạc có niềm tin mạnh mẽ vào vai trò ngày càng mở rộng của stablecoin trong tài chính toàn cầu. Circle không coi mình là một trò chơi đầu tư mạo hiểm, mà là một công ty cơ sở hạ tầng đã được quy định với doanh thu thực tế, tính hữu dụng dài hạn và sự đồng thuận chính sách rõ ràng. Mức độ tham gia của các tổ chức trong đợt phát hành này phản ánh sự thay đổi trong nhận thức này.
Tại sao các nhà đầu tư lại lạc quan về Circle
Circle nổi bật với một mô hình doanh thu đơn giản. Phần lớn thu nhập của công ty đến từ lãi suất kiếm được từ các dự trữ USDC, được giữ dưới dạng tiền mặt và trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn. Trong quý 1 năm 2025, công ty đã báo cáo doanh thu 578,6 triệu đô la và EBITDA điều chỉnh 122,4 triệu đô la, trở thành một trong số ít công ty có lợi nhuận trong ngành tiền mã hóa.
Các nhà đầu tư cũng đang đặt cược vào động lực quy định. Khi các chính phủ tiến tới việc chính thức hóa các quy tắc về stablecoin, chiến lược tuân thủ của Circle và giấy phép toàn cầu mang lại lợi thế cho công ty so với các đối thủ ít quy định hơn.
Cuối cùng, chiến lược hạ tầng của Circle mang lại giá trị lâu dài. Mạng lưới Thanh toán Circle (CPN) nhắm đến việc hiện đại hóa các giao dịch thanh toán xuyên biên giới và hoạt động tài chính, định vị công ty như một người chơi nền tảng trong tài chính kỹ thuật số cho các tổ chức.
Những thách thức tiềm năng đối với IPO của Circle
Doanh thu của Circle rất nhạy cảm với lãi suất. Nếu Mỹ bắt đầu cắt giảm lãi suất, lợi nhuận từ dự trữ USDC có thể thu hẹp lại, làm giảm khả năng sinh lời.
Cạnh tranh cũng đang gia tăng. Các công ty như PayPal, Stripe, và sáng kiếnUSD1 có liên kết chính trị đang gia nhập thị trường stablecoin, đặc biệt là trong các lĩnh vực đối mặt với người tiêu dùng và thanh toán.
Mặc dù sự rõ ràng về quy định mang lại hy vọng, nhưng cũng đi kèm với rủi ro. Các luật hỗ trợ có thể đẩy nhanh sự tăng trưởng của Circle, nhưng các yêu cầu quá hạn chế hoặc tốn kém có thể hạn chế sự mở rộng của công ty hoặc làm tăng chi phí vận hành.
Cuối cùng, hiệu suất công khai của Circle có thể khiến người ta so sánh với các công ty crypto niêm yết trước đó như Coinbase. Sau một ngày ra mắt mạnh mẽ vào năm 2021, Coinbase (COIN) đã chứng kiến giá cổ phiếu giảm mạnh. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi xem liệu CRCL có duy trì được đà tăng hay sẽ phải đối mặt với sự biến động tương tự.
IPO của Circle có ý nghĩa gì đối với Thị trường Crypto
Đã hơn bốn năm kể từ khi Coinbase lên sàn vào năm 2021, đánh dấu công ty crypto lớn đầu tiên niêm yết trên một sàn giao dịch của Mỹ. Kể từ đó, ngành đã trải qua nhiều chu kỳ bùng nổ và suy thoái, sự không chắc chắn về quy định và những sự sụp đổ lớn. Tuy nhiên, vào năm 2025, tình hình đang chuyển biến. Việc phê duyệt nhiềuETF Bitcoin giao ngay, các cuộc thảo luận lưỡng đảng vềQuỹ dự trữ Bitcoin chiến lược trong kho bạc Mỹ, và sự phục hồi củathị trường crypto đã góp phần làm tăng sự quan tâm từ các tổ chức.
IPO của Circle xuất hiện ngay giữa xu thế này. Nó không chỉ là một cột mốc của công ty, mà còn là một giai đoạn mới trong cách các công ty crypto được nhìn nhận bởi các thị trường công khai, các nhà làm chính sách và nhà đầu tư. Bằng cách chọn niêm yết truyền thống, Circle cho thấy các công ty hạ tầng crypto có thể đáp ứng các tiêu chuẩn tài chính chính thống trong khi vẫn tiếp tục đổi mới.
Dưới đây là bốn cách mà sự ra mắt công khai của Circle có thể định hình lại bức tranh crypto rộng lớn hơn:
1. Hợp pháp hóa hạ tầng Crypto: Thành công của Circle xác nhận ý tưởng rằng các công ty crypto có thể sinh lời, tuân thủ quy định và tập trung vào sự phát triển lâu dài. Nó thiết lập một tiêu chuẩn mới cho sự tăng trưởng bền vững trong Web3 và khuyến khích các nhà đầu tư nhìn nhận xa hơn những token đầu cơ để hướng tới hạ tầng nền tảng.
2. Mở đường cho các IPO khác: Việc niêm yết của Circle có thể truyền cảm hứng cho một làn sóng IPO mới từ các công ty crypto bản địa khác, đặc biệt là những công ty tập trung vào stablecoins, thanh toán, lưu ký hoặc tuân thủ. Nếu CRCL có hiệu suất tốt sau IPO, điều này sẽ củng cố niềm tin của nhà đầu tư vào crypto như một lĩnh vực đầu tư có mô hình kinh doanh ngày càng trưởng thành.
3. Ảnh hưởng đến quy định: Với Circle giờ đây là tâm điểm của sự chú ý, các nhà làm chính sách có một ví dụ thực tế về một đơn vị phát hành stablecoin hoạt động minh bạch dưới sự giám sát tài chính. Điều này có thể giúp tăng tốc quá trình phát triển các khung quy định tại Mỹ và quốc tế, mang lại lợi ích cho toàn bộ hệ sinh thái.
4. Thay đổi cảm xúc thị trường: IPO của Circle diễn ra trong mộtbull run crypto rộng lớn hơn, tiếp thêm nhiên liệu cho động lực đang gia tăng. Buổi ra mắt công khai mạnh mẽ có thể giúp củng cố sự lạc quan trên toàn thị trường, báo hiệu rằng các công ty crypto tập trung vào hạ tầng đang giành được sự công nhận từ chính thống. Thời điểm này cũng phản ánh việc Coinbase gần đây được đưa vào chỉ số S&P 500, cho thấy các thị trường tài chính truyền thống đang ngày càng mở rộng chào đón các công ty từ blockchain có uy tín và tạo ra doanh thu.
Khi tài chính truyền thống và crypto tiếp tục hội nhập, việc niêm yết của Circle đánh dấu một bước ngoặt rõ rệt. Nó phản ánh sự trưởng thành ngày càng tăng của ngành và thiết lập chuẩn mực cho những gì thị trường crypto hậu "cơn sốt" với sự tập trung vào hạ tầng có thể trông như thế nào.
Những suy nghĩ cuối cùng
IPO của Circle là một dấu mốc quan trọng trong đợt bull run hiện tại của thị trường crypto. Nó cho thấy rằng các công ty blockchain được quản lý, tạo ra doanh thu có thể thành công tham gia vào các thị trường công khai và được các nhà đầu tư tổ chức nhìn nhận một cách nghiêm túc. Với mô hình kinh doanh dựa trên stablecoins, Circle đang giúp tái định nghĩa cách các đồng đô la kỹ thuật số di chuyển trong nền kinh tế toàn cầu.
Cùng lúc đó, con đường phía trước không thiếu sự bất định. Những thay đổi về quy định, sự thay đổi lãi suất và sự cạnh tranh mới sẽ thử thách khả năng của Circle trong việc duy trì lợi thế ban đầu. Nhưng sự khởi đầu mạnh mẽ của công ty trên sân khấu công khai gửi đi một thông điệp rõ ràng: Crypto theo hướng cơ sở hạ tầng đang bước vào một kỷ nguyên mới.
Khi ngày càng nhiều vốn đổ vào không gian và những người chơi mới xuất hiện, hiệu suất của Circle sẽ có thể là một dấu hiệu cho cách các thị trường truyền thống định giá tương lai của tài chính blockchain.