Sự trỗi dậy của Hyperliquid trong DeFi hiện đang tiến vào chiến lược của Phố Wall. Bitwise đã nộp hồ sơ S-1 lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) để ra mắt Quỹ ETF Hyperliquid (HYPE) giao ngay đầu tiên, một quỹ sẽ nắm giữ trực tiếp token HYPE và cho phép tạo/mua lại bằng hiện vật. Nếu được chấp thuận, điều này có thể cung cấp cho các nhà đầu tư Hoa Kỳ quyền tiếp cận được quy định đối với một token đang cung cấp sức mạnh cho một nền tảng với Tổng giá trị bị khóa (TVL) hơn $5.87 tỷ và khối lượng giao dịch trong 30 ngày hơn $279 tỷ.
Với việc HYPE đã tăng 1.397% trong năm qua và hiện là tiền điện tử xếp thứ 11 theo vốn hóa thị trường, được định giá hơn $16.1 tỷ, thời điểm này nhấn mạnh cả nhu cầu tiếp xúc với DeFi và cuộc đua giữa các nhà phát hành nhằm đưa các Quỹ ETF tiền điện tử mới ra thị trường. Coinbase Custody đã được chọn làm bên giám sát, mặc dù các chi tiết quan trọng như mã giao dịch, phí và sàn giao dịch niêm yết vẫn chưa được tiết lộ.
Bài viết này khám phá hồ sơ ETF Hyperliquid (HYPE) giao ngay mà Bitwise đã nộp lên SEC, một quỹ được đề xuất sẽ cung cấp cho các nhà đầu tư Hoa Kỳ quyền tiếp cận được quy định đối với token đứng sau DEX giao dịch hợp đồng vĩnh cửu on-chain lớn nhất thế giới. Chúng tôi sẽ phân tích cách thức hoạt động của ETF HYPE giao ngay, khi nào nó có thể được ra mắt và các rủi ro chính cần xem xét trước khi đầu tư vào sản phẩm ETF Hyperliquid.
ETF Hyperliquid giao ngay là gì và hoạt động như thế nào?
ETF Hyperliquid giao ngay là một quỹ được quản lý mà bạn có thể mua trong tài khoản môi giới truyền thống (ví dụ: Fidelity/Schwab) để theo dõi giá của HYPE, token cung cấp sức mạnh cho hệ sinh thái hợp đồng vĩnh cửu on-chain của Hyperliquid, mà không cần phải thiết lập ví tiền điện tử hoặc quản lý khóa riêng.
Sản phẩm được Bitwise đề xuất được hỗ trợ bằng hiện vật: quỹ ủy thác sẽ nắm giữ trực tiếp token HYPE, không phải hợp đồng tương lai hoặc hoán đổi, vì vậy hiệu suất được dự kiến sẽ phản ánh giá thị trường của HYPE trừ đi phí. Nói một cách dễ hiểu: bạn giao dịch cổ phiếu ETF như một cổ phiếu, nhưng quỹ thực sự sở hữu HYPE đằng sau hậu trường.
Hồ sơ S-1 của Bitwise với SEC Hoa Kỳ cho ETF Hyperliquid giao ngay | Nguồn: SEC.gov
Đối với người mới bắt đầu, cấu trúc này cung cấp các kênh môi giới quen thuộc, khả năng đủ điều kiện tham gia tài khoản hưu trí tiềm năng, bảng sao kê tài khoản tiêu chuẩn và các biểu mẫu thuế hợp nhất, những tính năng mà nhiều nhà đầu tư ưa thích hơn so với việc sử dụng ví tự quản lý. Về mặt chiến lược, nó mở rộng mô hình “ETF tiền điện tử giao ngay” ngoài BTC/ETH sang một tài sản DeFi-native gắn liền với giao dịch hợp đồng vĩnh cửu phi tập trung, một trong những phân khúc phát triển nhanh nhất của tiền điện tử.
Lưu ý: Một ETP của Thụy Sĩ theo dõi HYPE đã được giao dịch ở Châu Âu thông qua 21Shares “HYPE” trên SIX, nhưng đó không phải là một ETF của Hoa Kỳ.
Vì sao ETF HYPE của Bitwise lại quan trọng lúc này
TVL và khối lượng hợp đồng vĩnh cửu của Hyperliquid | Nguồn: DefiLlama
Hoạt động DEX hợp đồng vĩnh cửu tiền điện tử đã bùng nổ. Vào cuối tháng 9 năm 2025, hợp đồng vĩnh cửu phi tập trung đã đạt khối lượng hàng tuần kỷ lục $70 tỷ, sau khi đạt $52 tỷ, $67 tỷ và $70 tỷ trong ba ngày liên tiếp, với Aster trên BNB Chain đóng góp $36 tỷ vào ngày đỉnh điểm.
Nhiều báo cáo cũng cho thấy những ngày mà khối lượng 24 giờ của Aster đạt $24.7 tỷ – $36 tỷ và lãi suất mở lên tới $1.15 tỷ đã vượt qua Hyperliquid, ngay cả khi Hyperliquid vẫn duy trì tổng số cao hơn trong nhiều tuần, bằng chứng về một thị trường đang nóng và luân chuyển. Một ETF HYPE giao ngay sẽ cung cấp cho người dùng môi giới chính thống một con đường được quy định để tiếp cận lĩnh vực tăng trưởng này mà không cần chạm vào cơ sở hạ tầng on-chain.
Đồng thời, các tiêu chuẩn niêm yết chung của SEC kể từ tháng 9 năm 2025 đang thúc đẩy một làn sóng nộp hồ sơ ETF tiền điện tử mới, rút ngắn thời gian phê duyệt cho các tài sản đủ điều kiện và báo hiệu sự sẵn sàng điều chỉnh rộng hơn để niêm yết các sản phẩm ngoài BTC/ETH. Bối cảnh vĩ mô đó giải thích tại sao các nhà phát hành đang cố gắng trở thành người đầu tiên trong các phân khúc mới nổi như hợp đồng vĩnh cửu DeFi.
ETF HYPE của Bitwise sẽ hoạt động như thế nào?
Để hiểu ý nghĩa của ETF trong thực tế, đây là phân tích về cách ETF Hyperliquid của Bitwise được đề xuất sẽ thực sự hoạt động:
1. Nắm giữ HYPE trực tiếp. Giá trị tài sản ròng (NAV) của quỹ ủy thác được điều khiển bởi HYPE thực tế mà nó nắm giữ trong giám sát. Khi các cổ phiếu mới được tạo ra, Người tham gia được ủy quyền (các công ty giao dịch lớn) giao tiền mặt hoặc HYPE cho quỹ ủy thác; khi các cổ phiếu được mua lại, quỹ ủy thác giao lại tiền mặt hoặc HYPE, giữ giá cổ phiếu gần với NAV.
2. Tạo/mua lại bằng hiện vật. Hồ sơ của Bitwise cho phép luồng bằng hiện vật: AP có thể hoán đổi cổ phiếu ETF lấy token HYPE thực (và ngược lại), điều này có thể làm giảm chênh lệch và ma sát giao dịch, cải thiện khả năng theo dõi so với HYPE giao ngay và giảm các sự kiện chịu thuế ở cấp quỹ so với các luồng hoàn toàn bằng tiền mặt, tương tự như cơ chế được sử dụng bởi nhiều ETF BTC/ETH giao ngay.
3. Giám sát của Coinbase Custody. Tài sản kỹ thuật số sẽ được lưu trữ với Coinbase Custody Trust Company, một công ty ủy thác được cấp phép tại New York, thường xuyên được nêu tên trong các hồ sơ ETF tiền điện tử. Giám sát chuyên nghiệp là một biện pháp bảo vệ hoạt động quan trọng cho các tổ chức và nhà môi giới bán lẻ khi tiếp cận sản phẩm.
4. Lộ trình và thời gian quy định. Bitwise đã nộp S-1 theo Đạo luật '33. Giao dịch vẫn yêu cầu thay đổi quy tắc 19b-4 của sàn giao dịch; khung thời gian điển hình của SEC có thể kéo dài tới $\sim 240$ ngày. “Tiêu chuẩn niêm yết chung” mới của SEC kể từ ngày 18 tháng 9 năm 2025 hợp lý hóa một số phê duyệt ETP tiền điện tử, nhưng đáng chú ý là ưu tiên các tài sản có giao dịch tương lai được quy định bởi CFTC trong ≥ 6 tháng. Các yếu tố rủi ro của Bitwise thừa nhận rằng hiện tại không có hợp đồng tương lai HYPE nào được CFTC đăng ký, do đó, quy trình nhanh có thể không áp dụng ở đây. Hãy kỳ vọng một khung thời gian tiêu chuẩn trừ khi các quy tắc phát triển.
Khi nào ETF HYPE Giao ngay của Bitwise có thể ra mắt?
Bitwise đã nộp tuyên bố đăng ký S-1 vào ngày 26 tháng 9 năm 2025, theo Đạo luật Chứng khoán năm 1933, nhưng ETF này không thể bắt đầu giao dịch cho đến khi một sàn giao dịch cũng nộp thay đổi quy tắc Mẫu 19b-4 lên SEC. Theo các quy tắc hiện hành, SEC có tối đa 240 ngày để đưa ra quyết định, đặt ra thời hạn cuối cùng là khoảng ngày 24 tháng 5 năm 2026.
Trong cửa sổ đánh giá này, Ủy ban có thể tạm dừng đồng hồ bằng cách ban hành các gia hạn, lên lịch các giai đoạn lấy ý kiến, hoặc yêu cầu chỉnh sửa hồ sơ. Trong thực tế, điều đó có nghĩa là các nhà đầu tư khó có thể thấy một quyết định trước Quý 2 năm 2026, với các cập nhật tiến độ sẽ xuất hiện thông qua hồ sơ SEC và các thông báo chính thức.
Mặc dù SEC đã phê duyệt các tiêu chuẩn niêm yết chung cho các ETF tiền điện tử giao ngay vào ngày 18 tháng 9 năm 2025, điều này có thể đẩy nhanh việc phê duyệt trong một số trường hợp, nhưng các quy tắc đó chủ yếu áp dụng cho các token có lịch sử giao dịch hợp đồng tương lai được CFTC quản lý. Hyperliquid chưa có hợp đồng tương lai được đăng ký, nghĩa là con đường nhanh chóng có thể không áp dụng. Do đó, ETF Hyperliquid vẫn đang trong giai đoạn đầu của việc xem xét, chưa có ngày ra mắt chính thức được công bố. Bước tiếp theo quan trọng sẽ là xem sàn giao dịch nào nộp mẫu 19b-4 và cách các cơ quan quản lý phản ứng.
Các cách khác để tiếp cận HYPE trước khi ETF tại Mỹ được phê duyệt
Trong khi ETF Hyperliquid của Bitwise vẫn còn vài tháng nữa mới có thể được phê duyệt, các nhà đầu tư đã có một số cách để tiếp cận HYPE. Tùy thuộc vào vị trí và khẩu vị rủi ro của bạn, bạn có thể giao dịch trực tiếp trên BingX, tiếp cận các sản phẩm được quản lý ở Châu Âu, hoặc mua token on-chain.
1. Giao dịch HYPE trên BingX
Cách trực tiếp nhất để tiếp cận ngay hôm nay là giao dịch HYPE trên các thị trường giao ngay và hợp đồng tương lai của BingX.
Giao dịch HYPE trên BingX Giao ngay
Cặp giao dịch HYPE/USDT trên thị trường giao ngay được cung cấp bởi AI Bingo
Cách đơn giản nhất để bắt đầu là mua HYPE trên thị trường giao ngay của BingX. Bạn có thể giao dịch cặp HYPE/USDT giống như bất kỳ loại tiền điện tử nào khác, với thanh toán tức thì và không có ngày hết hạn. Giao dịch giao ngay lý tưởng cho người mới bắt đầu muốn tiếp cận trực tiếp với giá của HYPE và sự linh hoạt để giữ token tùy ý. BingX cũng cung cấp các biện pháp bảo vệ bảo mật mạnh mẽ, bao gồm xác thực hai yếu tố (2FA), danh sách trắng rút tiền và Quỹ Bảo vệ BingX Shield Fund, để bạn có thể giữ tài sản của mình an toàn.
Hợp đồng tương lai vĩnh cửu HYPE/USDT được cung cấp bởi thông tin chi tiết từ AI Bingo
Đối với các nhà giao dịch nâng cao hơn, hợp đồng tương lai vĩnh cửu HYPE của BingX cung cấp các công cụ để đầu cơ vào biến động giá, phòng ngừa rủi ro (hedge) các khoản nắm giữ giao ngay, hoặc khuếch đại lợi nhuận bằng cách sử dụng đòn bẩy. Hợp đồng tương lai cho phép bạn đặt lệnh long (kiếm lời nếu HYPE tăng) hoặc short (kiếm lời nếu HYPE giảm), mang lại sự linh hoạt trong các điều kiện thị trường khác nhau. Với khả năng truy cập toàn cầu 24/7, thanh khoản sâu và các tín hiệu giao dịch được hỗ trợ bởi BingX AI, BingX giúp việc quản lý rủi ro và chiến lược trở nên dễ dàng hơn. Hãy nhớ rằng giao dịch hợp đồng tương lai có đòn bẩy mang rủi ro cao hơn, vì vậy nên bắt đầu với số vốn nhỏ và sử dụng các công cụ bảo vệ như lệnh cắt lỗ (stop-loss).
2. Mua 21Shares Hyperliquid ETP tại Châu Âu
Bên ngoài Hoa Kỳ, các nhà đầu tư chuyên nghiệp và nhà đầu tư bán lẻ ở các khu vực đủ điều kiện có thể tiếp cận 21Shares Hyperliquid ETP (mã giao dịch: HYPE, ISIN: CH1471826029), được niêm yết trên Sàn giao dịch Chứng khoán Thụy Sĩ (SIX Swiss Exchange). Sản phẩm giao dịch trên sàn (ETP) này theo dõi trực tiếp giá HYPE và tính phí thường niên 2,5%. Nó được thiết kế cho các tài khoản môi giới ở Thụy Sĩ và các thị trường châu Âu khác, cung cấp một con đường được quản lý để tiếp cận HYPE mà không cần phải xử lý ví tiền điện tử. Luôn xác nhận tính đủ điều kiện, chi tiết sản phẩm và các chi phí liên quan với nhà môi giới của bạn trước khi đầu tư.
3. Mua HYPE trực tiếp trên chuỗi (On-Chain)
Nếu bạn ưa thích tính linh hoạt tối đa, bạn có thể mua HYPE trực tiếp thông qua các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) được hỗ trợ và các ví không giám sát, sau đó giữ nó trong ví của riêng bạn. Con đường này cho phép bạn truy cập đầy đủ các tính năng trên chuỗi như quản trị, giảm giá phí giao dịch trên Hyperliquid và các tích hợp tiềm năng với các ứng dụng DeFi. Tuy nhiên, nó cũng đi kèm với rủi ro tự quản lý, vì vậy hãy luôn xác minh địa chỉ hợp đồng chính thức, sao lưu khóa riêng và sử dụng các ví an toàn. Tuyến đường này là tốt nhất cho những người dùng cảm thấy thoải mái với các giao dịch blockchain và quản lý rủi ro.
Rủi ro của một Quỹ ETF Hyperliquid Giao ngay là gì?
Mặc dù một Quỹ ETF Hyperliquid sẽ giúp HYPE dễ tiếp cận hơn đối với các nhà đầu tư phổ thông, nhưng nó cũng đi kèm với những rủi ro độc đáo mà bạn cần hiểu rõ trước khi đầu tư.
1. Rủi ro về thời gian quản lý. Quá trình của SEC có thể mất nhiều tháng. Vì hiện tại không có hợp đồng tương lai HYPE nào được CFTC quản lý, nên ETF này không đủ điều kiện cho quy trình phê duyệt nhanh theo các tiêu chuẩn niêm yết mới của SEC. Điều này có nghĩa là thời gian xem xét có thể kéo dài đến khung thời gian tối đa 240 ngày, với khả năng gia hạn nhiều lần.
2. Rủi ro về cấu trúc. Hồ sơ chưa tiết lộ các chi tiết quan trọng như tỷ lệ chi phí, sàn giao dịch niêm yết hoặc cách xử lý thuế. Các yếu tố này ảnh hưởng trực tiếp đến mức độ theo dõi sát sao của ETF đối với HYPE giao ngay, cũng như tổng chi phí sở hữu đối với nhà đầu tư. Bất kỳ sự không chắc chắn nào ở đây đều có thể làm cho quỹ kém hấp dẫn hơn so với việc tiếp cận token trực tiếp.
3. Rủi ro thị trường. Hyperliquid hoạt động trong một lĩnh vực DeFi có tính cạnh tranh cao và vị thế dẫn đầu thị trường của nó không được đảm bảo. Ví dụ, đối thủ Aster gần đây đã vượt qua Hyperliquid về khối lượng giao dịch hàng ngày và hợp đồng mở, cho thấy sự thống trị trong giao dịch DEX vĩnh cửu có thể thay đổi nhanh chóng như thế nào. Những thay đổi như vậy có thể ảnh hưởng đến hiệu suất giá của HYPE, và do đó, ảnh hưởng đến lợi nhuận của ETF.
Kết luận: Bạn có nên đầu tư vào một HYPE ETF?
Quỹ Bitwise Hyperliquid ETF được đề xuất đánh dấu một bước quan trọng trong việc mở rộng khả năng tiếp cận các tài sản liên quan đến DeFi thông qua các thị trường được quản lý. Nếu được phê duyệt, nó sẽ cung cấp cho các nhà đầu tư Hoa Kỳ một cách quen thuộc để tiếp cận HYPE mà không cần quản lý khóa riêng hoặc điều hướng các nền tảng trên chuỗi. Tuy nhiên, ETF này vẫn đang được xem xét, chưa có ngày ra mắt được xác nhận, và đi kèm với những điều không chắc chắn xung quanh việc phê duyệt quy định, chi phí và mức độ theo dõi sát sao giá thị trường của HYPE.
Hiện tại, các nhà đầu tư muốn tiếp cận trực tiếp không cần phải chờ đợi. Bạn đã có thể mua và giao dịch HYPE trên thị trường giao ngay và hợp đồng tương lai của BingX, tận hưởng quyền truy cập 24/7, thanh khoản sâu và các công cụ giao dịch nâng cao trong một môi trường an toàn. Chỉ cần nhớ: dù thông qua ETF hay sở hữu token trực tiếp, HYPE vẫn gắn liền với thế giới biến động của giao dịch hợp đồng vĩnh cửu phi tập trung. Luôn xác định kích thước vị thế một cách cẩn thận, sử dụng các công cụ quản lý rủi ro và cập nhật các diễn biến quy định trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.
Các Câu Hỏi Thường Gặp về Bitwise Spot HYPE ETF
1. Bitwise Hyperliquid ETF có phải là một Quỹ ETF “giao ngay” thực sự không?
Có. Hồ sơ của Bitwise phác thảo một quỹ được hỗ trợ bằng tài sản vật chất sẽ trực tiếp nắm giữ token HYPE trong lưu ký, với việc tạo và mua lại bằng hiện vật để cổ phiếu có thể được hoán đổi lấy các token thực tế thay vì chỉ tiền mặt. Thiết kế này nhằm mục đích phản ánh sát sao giá giao ngay của HYPE.
2. SEC đã phê duyệt Hyperliquid ETF chưa?
Chưa. Tính đến cuối tháng 9 năm 2025, ETF này vẫn đang trong giai đoạn xem xét ban đầu. Nó yêu cầu cả đăng ký Mẫu S-1 và thay đổi quy tắc sàn giao dịch Mẫu 19b-4, một quy trình có thể mất tới 240 ngày với khả năng gia hạn trước khi bất kỳ phê duyệt giao dịch nào được cấp.
3. Tại sao “các tiêu chuẩn niêm yết chung” mới của SEC lại quan trọng đối với hồ sơ Bitwise Hyperliquid ETF?
Các tiêu chuẩn mới, được phê duyệt vào tháng 9 năm 2025, được thiết kế để hợp lý hóa việc phê duyệt ETF tiền điện tử giao ngay—nhưng chỉ dành cho các tài sản có ít nhất sáu tháng giao dịch trên thị trường tương lai được CFTC quản lý. Vì HYPE không có hợp đồng tương lai nào được CFTC niêm yết, Quỹ Hyperliquid ETF có thể không được hưởng lợi từ tùy chọn tăng tốc này.
4. Đã có sản phẩm đầu tư HYPE nào có sẵn chưa?
Có. Tại Châu Âu, 21Shares Hyperliquid ETP (mã giao dịch: HYPE, ISIN: CH1471826029) được niêm yết trên Sàn giao dịch Chứng khoán Thụy Sĩ (SIX Swiss Exchange). Nó cung cấp khả năng tiếp cận HYPE được quản lý tại Thụy Sĩ và một số thị trường EU, nhưng nó không phải là ETF niêm yết tại Hoa Kỳ và đi kèm với phí thường niên 2,5%.