Vào tháng 10 năm 2025, Zcash (ZEC) đã thu hút sự chú ý trở lại với một trong những đợt tăng giá ngoạn mục nhất trên thị trường tiền mã hóa, tăng khoảng 400% so với mức đáy của tháng 9. Sự tăng vọt này báo hiệu sự quan tâm trở lại đối với các đồng tiền mã hóa bảo mật (privacy coins) và đặt ra một số câu hỏi quan trọng: Zcash đang làm gì, và những yếu tố nào đang thúc đẩy đà tăng đột ngột này?
Giá ZEC tăng hơn 375% trong tháng 10 năm 2025 | Nguồn: CoinWarz
Trong bài viết này, bạn sẽ tìm hiểu Zcash là gì, cách thức hoạt động của kiến trúc bảo mật của nó, các nâng cấp quan trọng, halving, thay đổi hệ sinh thái định hình Zcash vào năm 2025, những yếu tố chính thúc đẩy đà tăng giá gần đây của ZEC, cùng với những rủi ro và triển vọng sắp tới.
Zcash (ZEC) là gì? Đồng tiền mã hóa ưu tiên quyền riêng tư với tính minh bạch tùy chọn
Zcash là một loại tiền mã hóa ngang hàng cho phép hai chế độ giao dịch: một chế độ công khai và minh bạch như Bitcoin, và một chế độ được che chắn (shielded), nơi quyền riêng tư được mã hóa. Nó được ra mắt vào tháng 10 năm 2016 bởi Electric Coin Company (ECC) với sự đóng góp từ các nhà mật mã học hàn lâm.
Cốt lõi của Zcash là việc sử dụng zk-SNARKs (Zero-Knowledge Succinct Non-Interactive Arguments of Knowledge). Điều này cho phép mạng xác minh các giao dịch mà không tiết lộ người gửi, người nhận hoặc số tiền, đảm bảo quyền riêng tư trong khi vẫn duy trì tính chính xác.
Do thiết kế lai này, Zcash đôi khi được gọi là "đồng tiền mã hóa có quyền riêng tư tùy chọn." Người dùng có thể chọn các giao dịch được che chắn hoàn toàn riêng tư hoặc các giao dịch minh bạch để tương thích và tuân thủ.
- Các pool minh bạch, tức là t-addrs, hoạt động như Bitcoin, nơi lịch sử giao dịch được hiển thị.
- Các pool được che chắn, tức là z-addrs, ẩn địa chỉ và số tiền. Khi một đồng tiền chuyển vào pool được che chắn, nó sẽ mất dấu vết giao dịch trước đó, tăng cường tính đồng nhất (fungibility).
- Điều quan trọng là tính đến tháng 10 năm 2025, chỉ khoảng 20% tổng nguồn cung ZEC thường được giữ trong pool được che chắn.
Zcash cũng sử dụng cơ chế đồng thuận Bằng chứng công việc (Proof-of-Work - PoW), ban đầu thông qua thuật toán Equihash, tương tự như Bitcoin.
Công dụng và Tokenomics của ZEC
ZEC, token gốc của Zcash, hỗ trợ mạng lưới bảo mật của nó bằng cách thưởng cho thợ đào, tài trợ cho việc phát triển và cho phép người dùng gửi các giao dịch minh bạch hoặc được che chắn qua blockchain của nó.
Công dụng của ZEC
- Phí giao dịch: Được sử dụng để thanh toán phí mạng cho cả giao dịch công khai và riêng tư.
- Phần thưởng khai thác (Mining Rewards): Được phân phối cho các thợ đào xác thực giao dịch thông qua thuật toán Proof-of-Work Equihash.
- Tài trợ phát triển: Một phần của mỗi phần thưởng khối được tài trợ cho Electric Coin Company (ECC), Zcash Foundation và các khoản tài trợ cộng đồng.
- Thanh toán riêng tư: Hoạt động như một phương tiện thanh toán ngang hàng được che chắn hoàn toàn bằng công nghệ zk-SNARKs.
- Các trường hợp sử dụng trong tương lai: Có khả năng tích hợp vào các mô hình Staking hoặc quản trị khi Zcash khám phá các nâng cấp đồng thuận lai.
Tokenomics của ZEC
Tính đến tháng 10 năm 2025, Zcash (ZEC) có nguồn cung tối đa là 21 triệu coin, với khoảng 16.25 triệu ZEC đang lưu hành, chiếm khoảng 77% tổng giới hạn. ZEC hoạt động trên thuật toán Proof-of-Work Equihash và tạo ra một khối sau mỗi 75 giây, mặc dù việc chuyển đổi sang mô hình Proof-of-Stake lai đang được xem xét.
Phần thưởng khối được chia theo tỷ lệ 80% cho thợ đào và 20% cho quỹ phát triển, hỗ trợ Electric Coin Company, Zcash Foundation và các khoản tài trợ cộng đồng. Sự kiện Halving lần thứ ba của mạng lưới sẽ diễn ra vào tháng 11 năm 2025, cắt giảm 50% lượng phát hành, thắt chặt nguồn cung và giảm lạm phát. Khoảng 20% nguồn cung ZEC nằm trong các pool được che chắn cho các giao dịch riêng tư, và token này hiện có vốn hóa thị trường khoảng 3.7 tỷ USD, với mức định giá pha loãng hoàn toàn gần 4.8 tỷ USD.
Đọc thêm: Bitcoin Halving 2024 là gì?
Các phát triển chính của Zcash vào năm 2025: Mô hình tài trợ và tích hợp chuỗi chéo
Cộng đồng Zcash cũng đang xem xét lại mô hình tài trợ, hiện đang phân bổ 80% phần thưởng cho thợ đào và 20% cho việc phát triển. Song song với đó, mạng lưới đang chuyển từ client zcashd cũ sang node zebrad dựa trên Rust mới, giúp cải thiện tốc độ, hiệu quả và tính phi tập trung. Một ví điện tử gốc mới, Zallet, cũng đang được phát triển để tăng cường khả năng sử dụng và hỗ trợ giao dịch được che chắn.
Hệ sinh thái Zcash đang mở rộng ra ngoài chuỗi cơ sở thông qua tích hợp chuỗi chéo. Các nền tảng như THORSwap hiện cho phép hoán đổi ZEC gốc giữa các blockchain khác, và ví Zashi đang giới thiệu các giao dịch hoán đổi được che chắn riêng tư cho người dùng di động. Những phát triển này củng cố vai trò của Zcash trong khu vực DeFi trong khi vẫn duy trì thiết kế ưu tiên quyền riêng tư.
Tại sao ZEC tăng khoảng 400% trong tháng 10?
Sự tăng giá của Zcash vào năm 2025 (khoảng +400% chỉ trong 4 tuần) là kết quả của sự kết hợp giữa nhu cầu thực tế, một câu chuyện mạnh mẽ và những thay đổi cấu trúc sắp tới mà các nhà đầu tư đang theo dõi chặt chẽ. Dưới đây là phân tích các yếu tố thúc đẩy động lực này và ý nghĩa của nó đối với bạn.
1. Nhu cầu từ tổ chức thông qua Grayscale Zcash Trust (ZCSH)
Giá thị trường của ZCSH so với NAV trên mỗi cổ phiếu vào năm 2025 | Nguồn: Grayscale
Dòng tiền từ các tổ chức cuối cùng đã đổ vào các tài sản bảo mật. Theo Messari, tài sản được quản lý (AUM) của Grayscale Zcash Trust (ZCSH) đã tăng vọt từ khoảng 4.9 triệu USD lên 13.8 triệu USD chỉ trong 30 ngày. Điều này thể hiện mức tăng tiếp xúc gần 180%, cho thấy sự quan tâm ngày càng tăng của các tổ chức đối với các đồng tiền mã hóa bảo mật. Quỹ ủy thác này cho phép các nhà đầu tư tiếp cận ZEC thông qua các tài khoản môi giới thông thường, bỏ qua việc thiết lập ví và các rào cản quy định, điều này tạo thêm tính hợp pháp và thanh khoản cho tài sản này.
2. Sự ủng hộ của Naval Ravikant thúc đẩy đà tăng của nhà đầu tư bán lẻ và mạng xã hội
Nguồn: Bài đăng X của Naval Ravikant
Nhà lãnh đạo tư tưởng crypto Naval Ravikant đã khơi lại câu chuyện về quyền riêng tư bằng cách gọi Zcash là “bảo hiểm chống lại Bitcoin,” giống như cách Bitcoin là bảo hiểm chống lại tiền pháp định (fiat). Chỉ riêng dòng tweet đó đã tạo ra hàng triệu lượt xem trên X (trước đây là Twitter) và giúp thúc đẩy thị phần tâm trí (mindshare) của ZEC tăng gần 860% so với tháng trước, theo dữ liệu từ Messari. Điều này gây tiếng vang lớn trong bối cảnh các chính phủ đang siết chặt giám sát và tranh luận về CBDC (tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương), định vị ZEC là một nơi trú ẩn kỹ thuật số an toàn cho các nhà đầu tư chú trọng đến quyền riêng tư.
Thị phần tâm trí và tâm lý xã hội của Zcash | Nguồn: Messari
3. Lãi suất tái tạo trong các đồng tiền riêng tư giữa sự giám sát theo quy định
Các quy định toàn cầu đang thắt chặt, từ các hạn chế sắp tới của EU đối với đồng tiền riêng tư (AMLR 2027) đến sự giám sát liên tục của Bộ Tài chính Hoa Kỳ đối với “các loại tiền điện tử tăng cường tính ẩn danh.” Điều này, một cách nghịch lý, đã thúc đẩy sự quan tâm mới từ nhà đầu tư bán lẻ và nhà phát triển đối với các giải pháp thay thế ưu tiên quyền riêng tư. Mô hình giao dịch kép của Zcash (minh bạch + được che chắn) khiến nó thân thiện hơn với việc tuân thủ so với Monero.
Dự đoán giá Zcash (ZEC) và các mức quan trọng cần theo dõi là gì?
Nếu động lực duy trì, nhiều nhà phân tích nhận thấy ZEC sẽ tiếp tục tăng. Một số dự báo dao động hướng tới $350–$450 vào cuối năm 2025, hoặc thậm chí cao hơn trong các giả định về trường hợp tăng giá cực đoan.
Các phân tích kỹ thuật của CoinCodex gợi ý mục tiêu trung hạn khoảng $329.57 (≈ +40%) so với giá hiện tại. Tuy nhiên, việc phá vỡ dưới các mức hỗ trợ quan trọng như $150–$120 có thể gây nguy hiểm cho xu hướng tăng.
Mô hình ABCD tăng giá nhắm mục tiêu khu vực đột phá $330
Trên khung thời gian hàng ngày, Zcash (ZEC/USDT) tiếp tục đợt tăng mạnh, leo lên hơn 19% để giao dịch gần $253 sau khi bật lên từ khu vực xoay trục $176.
Biểu đồ xác nhận một mô hình ABCD tăng giá có cấu trúc tốt, với đợt tăng hiện tại đại diện cho chặng C–D nhắm mục tiêu mở rộng Fibonacci 1.618 gần $332, tiếp theo là các mức kháng cự mở rộng tại $417 và $593. Các chỉ báo động lượng cho thấy điều kiện quá mua, với RSI ở mức 83.5, báo hiệu khả năng hạ nhiệt ngắn hạn trước một chặng tăng giá khác.
Biểu đồ giá hàng ngày của Zcash (ZEC) | Nguồn: Tradingview
Tuy nhiên, sự mở rộng khối lượng đáng kể và hành động giá duy trì trên mức kháng cự $251 củng cố động lượng tăng giá. Việc đóng cửa trên rào cản tức thời này có thể mở ra cánh cửa hướng tới phạm vi $330–$350, phù hợp với khu vực hoàn thành ABCD cổ điển.
Về mặt giảm giá, $176 vẫn là hỗ trợ quan trọng; việc phá vỡ dưới mức này có thể để lộ $121.7. Nhìn chung, ZEC vẫn tăng giá về mặt kỹ thuật trong cấu trúc tiếp diễn hài hòa, mặc dù các nhà giao dịch nên theo dõi các tín hiệu quá mua trước khi theo đuổi các mức cao hơn nữa.
Bạn có nên đầu tư vào Zcash (ZEC)?
Sự trở lại của Zcash trong năm 2025 là một trong những sự trở lại mạnh mẽ nhất trên thị trường, với việc token này tăng gần 400% trong một tháng và đạt mức vốn hóa thị trường khoảng $3,7 tỷ USD. Tuy nhiên, trước khi đầu tư, điều quan trọng là phải cân nhắc rủi ro và thực tế cấu trúc đằng sau sự tăng vọt này:
- Kỹ thuật quá nhiệt: RSI của ZEC gần đây đã chạm mức 78, báo hiệu điều kiện quá mua, trong khi khối lượng giao dịch tăng đột biến 350% so với tháng trước. Các nhà phân tích cảnh báo về khả năng pullback 20–35% nếu động lượng giảm bớt hoặc việc chốt lời tăng tốc.
- Áp lực pháp lý phía trước: Quy định Chống rửa tiền (AMLR) của EU, dự kiến có hiệu lực vào tháng 7 năm 2027, có thể cấm các loại tiền điện tử tăng cường ẩn danh, bao gồm ZEC. Các hạn chế tương tự đã tồn tại ở Nhật Bản (từ năm 2018), Hàn Quốc (từ năm 2021) và Dubai (từ năm 2023), hạn chế việc niêm yết trên sàn giao dịch.
- Hành động giá dựa trên câu chuyện: Phần lớn sự tăng vọt của ZEC diễn ra sau sự chứng thực vào tháng 10 năm 2025 của Naval Ravikant, điều đã đẩy “thị phần tâm trí” của nó tăng 860% trên mạng xã hội, theo Messari. Tuy nhiên, các đợt tăng giá dựa trên tâm lý thường nhanh chóng mờ nhạt nếu không có chất xúc tác mới duy trì câu chuyện.
- Rủi ro thanh khoản và biến động: Mặc dù đạt được lợi nhuận mạnh mẽ, khối lượng 24 giờ của ZEC (~$1,2 tỷ) vẫn thấp hơn nhiều so với các đồng tiền lớn như Bitcoin hoặc Ethereum, thường xuyên vượt quá $20–40 tỷ. Thanh khoản thấp hơn này làm tăng trượt giá (slippage) và khuếch đại các biến động giá ngắn hạn 10–20% chỉ trong một phiên.
- Rủi ro chuyển đổi giao thức: Zcash đang di chuyển từ node zcashd cũ sang client zebrad dựa trên Rust và giới thiệu ví mới Zallet, đồng thời tranh luận về mô hình tài trợ mới sau đợt halving (giảm một nửa). Bất kỳ sự chậm trễ, lỗi nào hoặc vấn đề đồng thuận nào cũng có thể ảnh hưởng đến độ tin cậy của mạng và niềm tin vào token.
- Tác động của Halving đến nguồn cung và hành vi của thợ đào: Sự kiện giảm một nửa (halving) sắp tới vào tháng 11 năm 2025 sẽ giảm phần thưởng khối từ 3.125 ZEC xuống 1.5625 ZEC, cắt giảm lượng phát hành hàng ngày từ khoảng 3.600 ZEC xuống 1.800 ZEC. Mặc dù điều này tạo ra sự khan hiếm dài hạn, nhưng nó có thể gây áp lực lên doanh thu của thợ đào 50%, thúc đẩy việc bán tháo ngắn hạn hoặc giảm tỷ lệ băm (hash rate).
Lời kết
Zcash (ZEC) đang lấy lại động lực vào năm 2025 với tư cách là một đồng tiền riêng tư hàng đầu, kết hợp sự khan hiếm giống Bitcoin với tính riêng tư dựa trên zk-SNARK và thu hút sự chú ý mới thông qua dòng vốn tổ chức từ Grayscale's $13.8M ZEC Trust, và động lực xã hội mạnh mẽ. Với các nâng cấp như việc di chuyển node zebrad và các công cụ ví mới cải thiện khả năng sử dụng, Zcash đang phát triển thành một mạng lưới hiệu quả và dễ tiếp cận hơn. Tuy nhiên, biến động cao và sự nhạy cảm về quy định vẫn là rủi ro chính, khiến việc quản lý rủi ro có kỷ luật, định cỡ vị thế cẩn thận và giám sát chặt chẽ các diễn biến hệ sinh thái và chính sách là điều cần thiết đối với các nhà đầu tư.