Circle، الشركة التي تقف وراء USDC stablecoin، أصبحت شركة عامة في 5 يونيو 2025، حيث تم إدراجها في بورصة نيويورك تحت رمز CRCL. ارتفعت الأسهم بنسبة 168% في اليوم الأول، حيث أغلقت على 83.23 دولار بعد تحديد السعر عند 31 دولارًا، مما جعلها واحدة من أقوى عروض الاكتتاب العام في هذا العام. جمعت العملية أكثر من 1.1 مليار دولار، مما دفع تقييم Circle إلى ما يزيد عن 16 مليار دولار.
يأتي الاكتتاب العام في وقت تزداد فيه قوة الستابل كوين في كل من قطاع الكريبتو والتمويل التقليدي. باعتبارها مصدر USDC، أحد أكبر الستابل كوين المدعومة بالدولار في العالم، تبرز Circle كلاعب رئيسي في الدفع نحو بناء بنية تحتية مالية منظمة للاقتصاد الرقمي. يعكس حماس المستثمرين الثقة المتزايدة في نموذج الستابل كوين، خاصة مع تقدم الوضوح التنظيمي.
مع الزخم القوي، والدعم التنظيمي الأكثر وضوحًا، واعتماد USDC المتزايد في جميع أنحاء العالم، فإن Circle في وضع يمكنها من إعادة تشكيل كيفية تحرك الدولارات الرقمية عبر الحدود والصناعات. يستكشف هذا المقال ما تفعله Circle، ولماذا يعد الاكتتاب العام مهمًا، وما قد يعنيه صعود CRCL لمستقبل الستابل كوين وصناعة الكريبتو بشكل عام.
ما هي Circle؟ الشركة وراء Stablecoin USD
المصدر: الموقع الرسمي لـ Circle
تم تأسيس Circle في عام 2013 من قبل Jeremy Allaire و Sean Neville، وبدأت كمنصة محفظة ومدفوعات للعملات المشفرة قبل أن تتحول إلى واحدة من أهم شركات البنية التحتية المالية في مجال البلوكشين. مهمة Circle هي تمكين المال المفتوح والعالمي والقابل للبرمجة من خلال بناء أدوات تربط بين المالية التقليدية واقتصاد الإنترنت.
تُعرف Circle بشكل أفضل باعتبارها مُصدر USD Coin (USDC)، وهو stablecoin مرتبط بالدولار يُستخدم عبر منصات التبادل، منصات الدفع، وتطبيقات التمويل اللامركزي (DeFi). يتم دعم USDC بالكامل من خلال النقود وسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، مع توفير الشهادات المنتظمة لضمان الشفافية. اعتبارًا من أوائل يونيو 2025، يوجد أكثر من 60 مليار دولار من USDC في التداول، مما يجعله ثاني أكبر stablecoin في العالم بعد Tether (USDT).
المصدر: Coinglass
الإنجازات الرئيسية والمنتجات
• Stablecoins: Circle تصدر كل من USDC (مرتبط بالدولار) وEURC (مرتبط باليورو)، المصممين للمدفوعات الرقمية العالمية وتسويات مالية.
• الترخيص: كانت Circle أول من حصل على BitLicense من نيويورك في عام 2015 والآن تحمل الموافقات التنظيمية في الاتحاد الأوروبي وسنغافورة.
• شبكة المدفوعات Circle (CPN): نظام قائم على البلوكشين يسهل المدفوعات عبر الحدود، والتسويات بين الشركات، وعمليات الخزانة باستخدام stablecoins.
• خدمات البنية التحتية: توفر Circle أيضًا APIs للمطورين، وبوابات الدفع التقليدية عبر Circle Mint، والقدرات عبر السلاسل عبر بروتوكول النقل عبر السلاسل (CCTP).
مع هذه الأسس، تهدف Circle إلى أن تكون طبقة أساسية في النظام المالي للإنترنت، وجلب stablecoins إلى البنية التحتية المالية الرئيسية عبر الحدود والقطاعات.
أهم النقاط حول طرح شركة Circle للاكتتاب العام (CRCL) والتقييم
شهد طرح شركة Circle للاكتتاب العام في البورصة خطوة هامة في تطور التمويل الرقمي المشفر. باعتبارها المصدرة للعملة الرقمية USDC، جذب ظهور شركة Circle في بورصة نيويورك (NYSE) في 5 يونيو 2025 اهتمامًا كبيرًا من المستثمرين، مما يوضح تزايد اهتمام وول ستريت بالبنية التحتية للعملات المستقرة. تم تحديد سعر العرض عند 31 دولارًا للسهم، وهو أعلى بكثير من النطاق المتوقع الذي يتراوح بين 27 إلى 28 دولارًا، وأعلى من التقديرات الأولية التي كانت تتراوح بين 24 إلى 26 دولارًا. كان السعر النهائي يعكس الطلب الاستثماري الكبير من المؤسسات المالية.
أهم النقاط حول الاكتتاب العام
• تاريخ الاكتتاب العام: 5 يونيو 2025
• رمز السهم: CRCL
• الأداء: تم تحديد سعر الاكتتاب العام عند 31 دولارًا للسهم، وافتتح عند 69 دولارًا، وبلغ ذروته عند 103.75 دولارًا، وأغلق اليوم عند 83.23 دولارًا، متجاوزًا النطاق المعدل للسعر وكذلك الهدف الأولي، مسجلًا زيادة بنسبة 168% عن سعر الاكتتاب العام.
• التقييم: جمع العرض حوالي 1.1 مليار دولار، مما منح شركة Circle قيمة سوقية تقدر بحوالي 16.7 مليار دولار عند إغلاق السوق. وهذا يزيد عن ضعف تقييم الشركة قبل الاكتتاب العام والذي كان 6.8 مليار دولار.
كان هناك اهتمام كبير من المؤسسات الاستثمارية. حيث عبرت شركة Ark Invest عن نيتها شراء ما يصل إلى 150 مليون دولار من الأسهم، بينما كانت BlackRock تخطط لشراء 10% من العرض.
Circle (CRCL) سعر السهم سجل مكاسب بنسبة 168% من سعر الاكتتاب العام | المصدر: CNBC
من SPAC فاشل إلى اختراق في السوق
لم يكن هذا هو أول محاولة لشركة Circle للخروج إلى السوق العامة. في عام 2021، أعلنت الشركة عن خطط للاندماج مع SPAC في صفقة قدرت قيمتها بـ 9 مليارات دولار، ولكن تم إلغاء هذا الجهد في عام 2022 بسبب الضغط التنظيمي المتزايد والانهيار الواسع للمنصات مثل FTX.
بدلاً من الدفع للأمام بسرعة، قضت شركة Circle السنوات الثلاث التالية في تعزيز موقعها. توسعت عالميًا، وأطلقت بنية تحتية رئيسية مثل شبكة مدفوعات Circle، وحصلت على تراخيص في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي وآسيا. بحلول عام 2025، مع دعم من الحزبين للعملات المستقرة وتحسن الظروف الاقتصادية الكلية، عادت شركة Circle إلى السوق بزخم. لم يكن IPO مجرد انتعاش، بل كان إعادة دخول استراتيجية إلى الأسواق العامة.
نظرة عامة على سوق العملات المستقرة العالمي
يأتي IPO لشركة Circle في وقت يتم فيه إعادة تعريف العملات المستقرة. لم تعد مقيدة بالتداول بالعملات المشفرة، بل أصبحت تُعتبر بشكل متزايد بنية تحتية أساسية للمدفوعات والتسويات والتجارة الرقمية. يساعد هذا التحول في تفسير توقيت الظهور العام لشركة Circle ولماذا يجذب الآن مصدروا العملات المستقرة اهتمام المستثمرين المؤسسيين.
لفهم السياق الكامل، من المهم فحص المكان الذي يقف فيه سوق العملات المستقرة العالمي اليوم.
دور العملات المستقرة المتطور
بحلول منتصف عام 2025، تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة 200 مليار دولار | المصدر: CNBC
العملات المستقرة هي أصول رقمية مرتبطة بقيمة العملات التقليدية، وأشهرها هو الدولار الأمريكي. تم استخدامها في البداية لتحريك السيولة بين البورصات، ولكنها أصبحت الآن مكونًا أساسيًا في التمويل على السلسلة. اليوم، تُستخدم العملات المستقرة في التمويل اللامركزي (DeFi)، والتحويلات عبر الحدود، والمدفوعات بين الشركات، وأنظمة التسوية المرمزة.
إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة يتجاوز 200 مليار دولار | المصدر: CoinMarketCap
بحلول منتصف عام 2025، تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة 200 مليار دولار. Tether (USDT) تتصدر السوق بنحو 150 مليار دولار قيد التداول، تليها USDC بحوالي 60 مليار دولار. في حين أن Tether تهيمن من حيث الحجم، إلا أنها لا تزال تواجه تدقيقًا بشأن الشفافية والاحتياطات. من ناحية أخرى، تؤكد Circle على دعم الاحتياطي الكامل، والشهادات العامة، والامتثال التنظيمي، مما يجعل USDC الخيار المفضل للمؤسسات والمطورين الذين يعملون في بيئات منظمة.
التوجه نحو التنظيم واستخدام العملات
تتقاطع اعتماد العملات المستقرة الآن مع الزخم السياسي والتنظيمي. في الولايات المتحدة، يدفع كل من الكونغرس والوكالات الفيدرالية التشريعات لتوفير إطار عمل واضح للعملات المستقرة المدعومة بالعملات التقليدية. على مستوى العالم، تقوم دول مثل سنغافورة والمملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي باقتراح أو تنفيذ أنظمة ترخيص تعتبر العملات المستقرة بنية تحتية مالية.
يتوقع المحللون أن يشهد سوق العملات المستقرة نموًا كبيرًا بحلول عام 2030، مدفوعًا بتطبيقات في المدفوعات، والخزائن المرمزة، ومنتجات الادخار، والمال القابل للبرمجة. المبادرات مثل PayPal USD (PYUSD) وOnyx من JP Morgan، وUSD1، والعملات الرقمية المدعومة من الحكومات تعكس زيادة في التحقق المؤسسي من نموذج العملات المستقرة.
مع USDC وشبكة المدفوعات الجديدة Circle Payments Network (CPN)، تضع Circle نفسها في مركز هذه التطورات. الهدف هو أن تصبح ليست فقط مُصدرًا للتوكنات، ولكن أيضًا طبقة موثوقة لتحريك الدولارات الرقمية عبر الأسواق العالمية.
لماذا يشعر المستثمرون بالحماس وما هي المخاطر التي تبقى حول الاكتتاب العام الأولي لشركة Circle
كان الاكتتاب العام الأولي لشركة Circle مدفوعًا بأكثر من مجرد الحماس على المدى القصير. بالنسبة للعديد من المستثمرين، يُعتبر CRCL رهانًا قويًا على الدور المتزايد للعملات المستقرة في التمويل العالمي. لا تقدم Circle نفسها على أنها استثمار مشوق في العملات المشفرة، بل كـ شركة بنية تحتية منظمة ذات إيرادات حقيقية، وفائدة طويلة المدى، ومواءمة سياسية واضحة. إن مستوى المشاركة المؤسسية في العرض يعكس هذا التحول في الإدراك.
لماذا المستثمرون متفائلون تجاه Circle
تتميز Circle بنموذج إيرادات بسيط. يأتي معظم إيراداتها من الفوائد المكتسبة على احتياطيات USDC، والتي يتم الاحتفاظ بها نقدًا وفي سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل. في الربع الأول من عام 2025، أفادت الشركة بإيرادات تبلغ 578.6 مليون دولار أمريكي و122.4 مليون دولار أمريكي في EBITDA المعدلة، مما يجعلها واحدة من الشركات القليلة المربحة في صناعة العملات المشفرة.
يضع المستثمرون أيضًا رهانات على الزخم التنظيمي. مع تقدم الحكومات نحو تنظيم قواعد العملات المستقرة، فإن نهج الامتثال من Circle و تراخيصها العالمية يمنحها ميزة على المنافسين الأقل تنظيمًا.
أخيراً، تضيف استراتيجية البنية التحتية لشركة Circle قيمة طويلة الأمد. تهدف شبكة مدفوعات Circle (CPN) إلى تحديث المدفوعات عبر الحدود وعمليات الخزانة، مما يضع الشركة كلاعب أساسي في التمويل الرقمي المؤسسي.
التحديات المحتملة لطرح الأسهم العام لشركة Circle
إيرادات Circle حساسة للغاية لأسعار الفائدة. إذا بدأت الولايات المتحدة في خفض الأسعار، فقد تتقلص العوائد من احتياطيات USDC، مما يقلل من الربحية.
كما أن المنافسة تتصاعد. شركات مثل PayPal و Stripe والمبادرة المرتبطة بالسياسةUSD1 تدخل في سوق العملات المستقرة، خاصة في المجالات التي تركز على المستهلك والمدفوعات.
على الرغم من أن وضوح القوانين يعد واعداً، إلا أنه يحمل بعض المخاطر. قد يسرع التشريع الداعم نمو شركة Circle، ولكن المتطلبات المبالغ فيها أو المكلفة قد تحد من توسعها أو تزيد من تكاليف التشغيل.
أخيراً، قد تدعو الأداء العام لشركة Circle إلى المقارنة مع الطروحات العامة للعملات المشفرة السابقة مثل Coinbase. بعد عرض قوي في عام 2021، شهدت أسهم Coinbase (COIN) انخفاضاً حاداً في قيمتها. سيراقب المستثمرون لمعرفة ما إذا كان CRCL يمكنه الحفاظ على زخمه أو سيواجه تقلبات مماثلة.
ماذا يعني طرح شركة Circle العام لسوق العملات المشفرة؟
مر أكثر من أربع سنوات منذ أن تم إدراج شركة Coinbase في البورصة في عام 2021، لتكون أول شركة مشفرة كبيرة تدرج في البورصة الأمريكية. منذ ذلك الحين، مرت الصناعة بعدة دورات من الازدهار والانهيار، وعدم اليقين التنظيمي، والانهيارات البارزة. ومع ذلك، في عام 2025، تتغير الأوضاع. حيث ساهمت موافقة العديد منصناديق Bitcoin ETF الفورية، والنقاشات بين الحزبين بشأنالاحتياطيات الاستراتيجية للبيتكوين في وزارة الخزانة الأمريكية، وارتفاع السوق للعملات المشفرة في تجدد الاهتمام المؤسسي.
يأتي طرح شركة Circle في قلب هذا الزخم. إنه أكثر من مجرد علامة فارقة للشركة. فهو يمثل مرحلة جديدة في كيفية إدراك الشركات المشفرة من قبل الأسواق العامة، وصناع السياسات، والمستثمرين. من خلال اختيار الاكتتاب التقليدي، تشير شركة Circle إلى أن شركات البنية التحتية للعملات المشفرة يمكنها تلبية المعايير المالية الرئيسية مع الاستمرار في الابتكار.
إليك أربع طرق رئيسية قد يشكل بها الظهور العام لشركة Circle المشهد الأوسع لسوق العملات المشفرة:
1. تقنين البنية التحتية للعملات المشفرة: يثبت نجاح شركة Circle الفكرة القائلة بأن الشركات المشفرة يمكن أن تكون مربحة ومتوافقة مع اللوائح وتركز على النمو طويل الأجل. إنها تحدد معياراً جديداً للنمو المستدام في Web3 وتشجع المستثمرين على النظر إلى ما وراء الرموز المضاربية نحو البنية التحتية الأساسية.
2. فتح الباب لمزيد من الاكتتابات العامة: قد يلهم إدراج شركة Circle موجة جديدة من العروض العامة من الشركات المشفرة الأخرى، خاصة تلك التي تركز على العملات المستقرة والمدفوعات والحفظ أو الامتثال. إذا تحقق أداء جيد لـ CRCL بعد الاكتتاب العام، فإنه سيعزز ثقة المستثمرين في العملات المشفرة كقطاع قابل للاستثمار مع نماذج أعمال ناضجة.
3. التأثير على التنظيم: مع وجود شركة Circle الآن في دائرة الضوء العامة، لدى صناع السياسات مثال حقيقي على إصدار عملات مستقرة يعمل بشفافية تحت إشراف مالي. يمكن أن يساعد ذلك في تسريع تطوير الأطر التنظيمية في الولايات المتحدة والدولية، مما يفيد النظام البيئي بأسره.
4. تغيير في مشاعر السوق: يأتي الاكتتاب العام لشركة Circle خلالارتفاع سوق العملات المشفرة الأوسع، مما يضيف زخماً إضافياً للحركة المتزايدة بالفعل. قد يساعد ظهورها العام القوي في تعزيز التفاؤل عبر السوق، مشيراً إلى أن الشركات المشفرة التي تركز على البنية التحتية تحظى باعتراف رئيسي. كما يتزامن توقيت ذلك مع إدراج Coinbase الأخير في مؤشر S&P 500، مما يشير إلى أن الأسواق المالية التقليدية أصبحت أكثر انفتاحاً على اللاعبين الموثوقين الذين يولدون إيرادات من قطاع البلوكشين.
مع استمرار تلاقي التمويل التقليدي والعملات المشفرة، يمثل إدراج شركة Circle نقطة تحول واضحة. إنه يعكس النضج المتزايد للصناعة ويحدد النغمة لما قد يبدو عليه السوق المشفر المدفوع بالبنية التحتية بعد العصر الذهبي.
التفكير النهائي
يعد الاكتتاب العام لشركة Circle نقطة فارقة في السوق المشفرة الذي يشهد حالياً حالة من الانتعاش. إنه يظهر أن الشركات القائمة على بلوكشين والتي تولد الإيرادات يمكنها بنجاح دخول الأسواق العامة وأن يتم أخذها على محمل الجد من قبل المستثمرين المؤسسيين. مع نموذج عمل يعتمد على العملات المستقرة، تساعد شركة Circle في إعادة تعريف كيفية انتقال الدولارات الرقمية عبر الاقتصاد العالمي.
في الوقت نفسه، فإن الطريق إلى الأمام ليس خاليًا من عدم اليقين. ستختبر التغيرات في التنظيمات، وأسعار الفائدة، والمنافسة الجديدة قدرة شركة Circle على الحفاظ على ريادتها المبكرة. لكن البداية القوية للشركة على المسرح العام ترسل رسالة واضحة: البنية التحتية للعملات المشفرة تدخل مرحلة جديدة.
مع تدفق المزيد من رأس المال إلى هذا المجال وظهور لاعبين جدد، من المحتمل أن تصبح أداء شركة Circle مقياسًا لكيفية تقييم الأسواق التقليدية لمستقبل التمويل المرتبط بالبلوكشين.