يشهد سوق العملات المستقرة نموًا وتحولًا غير مسبوق في عام 2025.
بحلول يوليو 2025، تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة 260 مليار دولار أمريكي، بزيادة من 20 مليار دولار في عام 2020، مع تجاوز حجم المعاملات الآن الشبكات التقليدية مثل فيزا وماستركارد. العملات المستقرة هي أصول رقمية مربوطة احتياطيًا باحتياطيات مستقرة مثل الدولار الأمريكي، وقد تطورت من أدوات متخصصة للمتداولين في العملات الرقمية إلى بنية أساسية أساسية للمدفوعات العالمية، والتحويلات، وعمليات الأعمال.
يتزامن هذا التوسع السريع مع تطور بارز في السياسة الأمريكية. في 17 يوليو 2025، مرر الكونغرس الأمريكي قانون GENIUS، وهو مشروع قانون شامل لتنظيم العملات المستقرة الذي ينتظر الآن توقيع الرئيس دونالد ترامب. بعد توقيعه، سيفرض القانون متطلبات احتياطي أكثر صرامة، ويحظر العروض العائدية، وينشئ نظامًا مزدوجًا للتراخيص الفيدرالية والولائية للمصدرين. من المتوقع أن يعيد هذا القانون تشكيل كيفية عمل العملات المستقرة في أكبر اقتصاد في العالم — ويؤثر في اتجاهات التبني العالمية.
وفقًا لشركة Delphi Digital، هناك حاليًا أكثر من 10 عملات مستقرة تتجاوز إمداداتها المتداولة 1 مليار دولار، مع Tether (USDT) و USD Coin (USDC) من Circle لا يزالان يهيمنان على 86% من إجمالي الإصدارات. الآن، يمتلك أكثر من 161 مليون شخص في جميع أنحاء العالم عملات مستقرة، وأكثر من 80% من الشركات الصغيرة والمتوسطة التي تدرك العملات الرقمية تستكشف استخدامها في المدفوعات وإدارة الخزانة. يتم هذا التبني السريع جنبًا إلى جنب مع زيادة في التداول المؤسسي، حيث تمثل العملات المستقرة الآن ما يقرب من ثلاثة أرباع جميع التداولات الفورية للعملات الرقمية.
المصدر: Delphi Digital on X
في ظل هذا النمو القياسي والقبول الواسع، أقر مجلس الشيوخ الأمريكي قانون GENIUS في 18 يونيو 2025، وهو مشروع قانون تاريخي يقدم إطارًا تنظيميًا شاملاً لمصدري العملات المستقرة. مع اقتراب التشريع من أن يصبح قانونًا، ستلعب العملات المستقرة دورًا أكبر في مستقبل المال.
المصدر: Social Capital Markets
ما هو الـ Stablecoin؟
الـ Stablecoin هو نوع من العملات المشفرة التي تم تصميمها للحفاظ على قيمتها مستقرة مقارنةً بأصل معين أو مجموعة من الأصول. بينما تشتهر العملات المشفرة مثل Bitcoin و Ethereum بتقلبات أسعارها، تهدف الـ stablecoins إلى توفير الاستقرار والقدرة على التنبؤ، مما يجعلها مفيدة بشكل خاص للتداول، والتوفير، والعمليات المالية المختلفة. الـ stablecoins هي رموز رقمية مربوطة بالعملات الورقية مثل الدولار الأمريكي، وهي أساسية في مجال التمويل اللامركزي (DeFi).
لماذا تزداد شعبية الـ Stablecoins في عام 2025؟
أصبحت الـ Stablecoins واحدة من أسرع القطاعات نموًا في سوق العملات المشفرة، ويعد عام 2025 نقطة تحول في اعتمادها. مع تجاوز القيمة السوقية الإجمالية 255 مليار دولار، تطورت هذه الأصول الرقمية المرتبطة بالدولار لتتجاوز كونها أداة متخصصة للمتداولين في العملات المشفرة، وهي الآن تعيد تشكيل المدفوعات العالمية والتمويل وحتى السياسة النقدية.
من الشركات الكبرى مثل JPMorgan التي أطلقت عملتها المستقرة الخاصة بها إلى ملايين الأفراد في اقتصادات ذات تضخم مرتفع الذين يتحولون إلى USDT و USDC كملاذ آمن، فإن الطلب على الـ stablecoins يعكس تحولًا نحو استخدام الدولارات الرقمية في المعاملات اليومية. إن الزيادة في أحجام المعاملات، وتوسيع التطبيقات في العالم الواقعي، والوعد بالتنظيمات القادمة تسرع هذا الاتجاه، مما يضع الـ stablecoins في قلب المرحلة التالية من نمو العملات المشفرة.
كونها طبقة التسوية الرئيسية في تداول العملات المشفرة، يمكنك بسهولة تداول USDT و USDC والعملات المستقرة الرئيسية الأخرى على BingX. يمكنك أيضًا بسهولة تبادل زوج التداول USDC/USDT على BingX.
تجاوزت القيمة السوقية لـ Stablecoin 255 مليار دولار
إجمالي القيمة السوقية لـ Stablecoin | المصدر: DefiLlama
سوق الـ stablecoin قد وصل إلى أعلى مستوى تاريخي جديد حيث تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية 255 مليار دولار في يوليو 2025. هذا الرقم يعكس زيادة كبيرة من 172.8 مليار دولار التي تم تسجيلها في سبتمبر 2024، مما يظهر نموًا بنسبة 46% في أقل من عام. القيمة الإجمالية لسوق العملات المشفرة حاليًا هي 3.35 تريليون دولار، مع استحواذ stablecoins على 7.6% من إجمالي القيمة السوقية. يهيمن Tether (USDT) على القطاع، حيث تبلغ قيمته السوقية أكثر من 139 مليار دولار، ما يمثل أكثر من 55% من سوق الـ stablecoin. يليه USDC من Circle بقيمة سوقية تقترب من 41 مليار دولار، بينما يأتي DAI في المركز الثالث ويمتلكه أكثر من 505,000 محفظة عملات مشفرة. تمتلك أكبر 10 stablecoins من حيث القيمة السوقية مجتمعة 8.7 مليون حامل، حيث يمتلك USDT وحده أكثر من 5.8 مليون محفظة.
فهرس حالات الاستخدام للعملات المستقرة | المصدر: Chainalysis
حتى سبتمبر 2024، بلغ عدد العناوين التي تحتفظ بالعملات المستقرة 121.67 مليون عنوان، بزيادة عن 105.55 مليون في بداية العام. من هذه العناوين، كان هناك 19.70 مليون عنوان نشطًا في التعامل مع العملات المستقرة في سبتمبر. USDT هو العملة المستقرة الأكثر امتلاكًا، مع تجاوز اعتماد المحفظة على السلسلة 109 مليون محفظة في الربع الرابع من 2024. وصل حجم المعاملات بالعملات المستقرة إلى مستويات غير مسبوقة مع نقل 27.6 تريليون دولار في 2024. تجاوز هذا الحجم إجمالي المعاملات المجمعة لشركتي Visa و Mastercard، مما يبرز دور العملات المستقرة المتزايد في المدفوعات العالمية. في مايو 2025، سجلت Layer-1 من Ethereum حجم معاملات عملات مستقرة بلغ 480 مليار دولار، مما يوضح حجم هذه الفئة من الأصول.
المشاركة المؤسسية من وول ستريت في نمو العملات المستقرة وتوسع السوق
تسارع المؤسسات المالية الكبرى في دفع المبادرات الخاصة بالعملات المستقرة في انتظار التنظيم الفيدرالي المتوقع، حيث تقدم أكثر من دزينة من البنوك العالمية والشركات التقنية المالية، بما في ذلك JPMorgan و Bank of America و Citigroup، بطلبات للحصول على تراخيص أو أعلنت عن إطلاق قريب. تهدف هذه العملات المستقرة لدعم حالات استخدام متنوعة مثل الرواتب الدولية، تمويل التجارة، المدفوعات التجارية، وتسويات الأصول المرمزة، مما يعكس الدور المتزايد للعملات المستقرة في التمويل العالمي حيث تجاوز حجم المعاملات 27 تريليون دولار في 2024.
حجم تداول العملات المستقرة مقارنةً بـ Visa و Mastercard في عام 2024 المصدر: CEX.IO
هذا الارتفاع يبرز التحرك الاستراتيجي للتمويل التقليدي من أجل دمج الأصول الرقمية وإعادة هيكلة بنية الدفع. تستهدف عملات مستقرة مثل USDT و USDC حالات استخدام تشمل الرواتب الدولية، تمويل التجارة، المدفوعات التجارية، وتسويات الأصول المرمزة. كما أن التوسع السريع في استخدام العملات المستقرة واضح أيضًا في المناطق التي تحتوي على أنظمة مالية هشة ومعدلات تضخم عالية، حيث توفر العملات المستقرة وسيلة للحفاظ على القيمة والوصول إلى الأصول المرتبطة بالدولار.
المصدر: Fireblocks
ما هو قانون GENIUS في الولايات المتحدة؟
المصدر: Fireblocks
في 17 يوليو 2025، أقر مجلس النواب الأمريكي قانون الإرشاد وإنشاء الابتكار الوطني للعملات المستقرة في الولايات المتحدة (قانون GENIUS)، وأرسله إلى الرئيس دونالد ترامب لتوقيعه. كان قد تم تمرير مشروع القانون من قبل مجلس الشيوخ في 18 يونيو 2025، ومن المتوقع أن يوقعه ترامب ليصبح قانونًا في 18 يوليو 2025.
يُنشئ قانون GENIUS إطارًا اتحاديًا شاملاً لإصدار وتنظيم العملات المستقرة — وهي الرموز الرقمية المرتبطة بأصول مثل الدولار الأمريكي أو سندات الخزينة قصيرة الأجل. بعد تمريره، سيدخل القانون حيز التنفيذ بعد 18 شهرًا من التوقيع أو بعد 120 يومًا من إصدار المنظمين الأمريكيين القواعد النهائية للتنفيذ.
تشمل البنود الرئيسية:
• دعم احتياطي كامل 1:1: يجب على المصدِّرين الاحتفاظ بأصول سائلة مثل الدولارات الأمريكية وسندات الخزينة تعادل إجمالي عرض العملات المستقرة المصدرة.
• الإفصاح الشهري عن الاحتياطيات: يجب على المصدِّرين نشر تقارير مفصلة حول تكوين الاحتياطيات، يتم التحقق منها من قبل شركات المحاسبة العامة المعتمدة.
• حظر الفوائد/العوائد: يُحظر على المصدِّرين دفع الفوائد أو تقديم عوائد على ممتلكات العملات المستقرة.
• شرط المصدِّرين المعتمدين: يمكن فقط للمصدِّرين الذين تم اعتمادهم من الحكومة الفيدرالية أو الحكومية تقديم العملات المستقرة في السوق الأمريكية بعد فترة انتقالية مدتها ثلاث سنوات.
• استثناءات العملات المستقرة الأجنبية: يمكن للمصدِّرين الأجانب تقديم خدمات للعملاء الأمريكيين إذا كان بلدهم الأصلي يحتوي على تنظيمات مشابهة وسجلوا في السلطات الأمريكية.
يتيح القانون أيضًا للعديد من الجهات التنظيمية، بما في ذلك الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة ومكتب مراقبة العملة وإدارة التأمين الفيدرالية والوكالات الحكومية، الإشراف على فئات مختلفة من المصدِّرين. يمكن للمصدِّرين الأصغر الذين يقل تداولهم عن 10 مليارات دولار اختيار التنظيم على مستوى الولاية إذا أنشأت الولايات جهة تنظيمية للعملات المستقرة.
يُحذر الخبراء من أن القانون يترك غموضًا كبيرًا بالنسبة للمنصات DeFi والبروتوكولات اللامركزية التي تستخدم العملات المستقرة، ومن المتوقع أن يتم إصدار تشريعات إضافية لمعالجة هذه الثغرات.
قانون GENIUS ينشئ إطارًا للعملات المستقرة الفيدرالية
يمثل إقرار قانون GENIUS خطوة تاريخية لصناعة الأصول الرقمية في الولايات المتحدة. بدعم من تصويت ثنائي الحزب 308-122 في مجلس النواب، فإنه يعكس الدعم السياسي المتزايد لإنشاء قواعد واضحة للعملات المستقرة.
يتطلب التشريع من المصدِّرين الحصول على موافقة من الحكومة الفيدرالية أو الحكومية والامتثال للمعايير التشغيلية ومعايير الشفافية الصارمة. من المتوقع أن يسعى العديد من المصدِّرين للحصول على تراخيص بنكية وطنية لتسهيل العمليات في جميع الولايات المتحدة، متجاوزين التراخيص الفردية لتحويل الأموال على مستوى الولاية.
يرى قادة الصناعة أن هذا القانون يشكل أساسًا لمشاركة مؤسساتية أوسع، في حين يشير المنتقدون إلى التحديات المحتملة للابتكار ودمج DeFi. الحظر الذي فرضه القانون على العملات المستقرة المدرة للعائد هو الأمر الأكثر إثارة للجدل، حيث يزيل ميزة أساسية كانت تستخدمها المنصات لجذب المستخدمين.
ما هي Crypto Week ولماذا هي مهمة للعملات المستقرة؟
ماذا يحدث عندما تتحد وول ستريت وواشنطن و Silicon Valley وراء الأصول الرقمية؟ من المقرر أن يصوت مجلس النواب الأمريكي هذا الأسبوع على "قانون توجيه وتأسيس الابتكار الوطني للعملات المستقرة في الولايات المتحدة"، المعروف باسم قانون GENIUS، والذي هو جزء مما يسميه المشرعون "Crypto Week". هذا التشريع التاريخي، الذي تم تمريره بالفعل في مجلس الشيوخ بدعم قوي من الحزبين، يهدف إلى تأسيس أول تنظيم اتحادي شامل لسوق العملات المستقرة. يأمل المشرعون أن يؤدي موافقة مجلس النواب الأمريكي إلى إرسال قانون GENIUS مباشرة إلى مكتب الرئيس ترامب لتوقيعه النهائي، مما قد يمثل نقطة تحول تاريخية في تنظيم الأصول الرقمية في الولايات المتحدة.
هذه هي المرة الأولى التي يتخذ فيها الكونغرس الأمريكي خطوات لتحديد إرشادات اتحادية واضحة للعملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي، وهو قطاع نما ليصل إلى رأس مال سوقي يبلغ حوالي 238 مليار دولار ويقود الآن تريليونات الدولارات من حجم المعاملات سنويًا. سيتطلب قانون GENIUS أن تكون العملات المستقرة مدعومة بنسبة 100% من الاحتياطيات، وأن تخضع لتدقيقات شهرية، وأن تتبع قوانين مكافحة غسيل الأموال. يفتح هذا الطريق للبنوك وشركات التكنولوجيا المالية وحتى تجار التجزئة الرئيسيين لإصدار دولاراتهم الرقمية الخاصة بدعم اتحادي.
أفادت CNBC أن صناعة الأصول الرقمية استثمرت حوالي 250 مليون دولار في دورة الانتخابات لعام 2024، مما ساعد في تأسيس أكثر الكونغرس تقدمًا في التاريخ الأمريكي فيما يتعلق بالعملات المشفرة. كما كانت العملات المستقرة محط الأنظار في مؤتمر Bitcoin 2025، وهو أحد أكبر المؤتمرات المتعلقة بالعملات المشفرة في العالم، حيث أكد المسؤولون الأمريكيون مرارًا وتكرارًا أن الدولار الرقمي يعزز هيمنة الدولار الأمريكي على الساحة العالمية. كما أعلن نائب الرئيس JD Vance أن العملات المستقرة هي مفتاح تقوية المستقبل الاقتصادي للأمة، وكشف مسؤولو الإدارة أن الطلب على هذه الأصول يمكن أن يفتح تريليونات الدولارات في عمليات شراء السندات الأمريكية على مستوى العالم.
بالإضافة إلى قانون GENIUS، سيناقش مجلس النواب الأمريكي اثنين من مشروعات القوانين الرئيسية للعملات المشفرة خلال أسبوع التشفير. يهدف "قانون وضوح سوق الأصول الرقمية" (Digital Asset Market Clarity Act) إلى تحديد الأدوار بوضوح للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) في تنظيم الرموز الرقمية، مع وضع إطار شامل لكيفية الإشراف على الأصول الرقمية وتصنيفها. في الوقت نفسه، ستحظر "قانون مكافحة دولة المراقبة الخاصة بالـ CBDC" (Anti-CBDC Surveillance State Act) الاحتياج من الاحتياطي الفيدرالي لإنشاء أو إصدار الدولار الرقمي الأمريكي، مما يضمن عدم تقدم أي خطوة نحو العملة الرقمية للبنك المركزي. هذه الجهود التشريعية ضرورية لتشكيل مستقبل تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة وستحدد كيفية إدارة الأصول الرقمية.
مع توقع أن يتجاوز سوق العملات المستقرة في الولايات المتحدة 2 تريليون دولار في السنوات القادمة، فإن أسبوع التشفير هو أكثر من مجرد سلسلة من المناقشات السياسية. إنه لحظة حاسمة يمكن أن تؤكد القيادة المالية للولايات المتحدة على مستوى العالم.
مجلس النواب الأمريكي يمرر مشروعات قوانين رئيسية للعملات المشفرة بعد تصويت إجرائي طويل خلال Crypto Week
مجلس النواب الأمريكي هو الغرفة السفلى في الكونغرس الأمريكي المسؤول عن تقديم والتصويت على التشريعات الفيدرالية، بما في ذلك مشروعات القوانين الرئيسية المتعلقة بالعملات المشفرة التي تم الإشارة إليها سابقًا خلال "Crypto Week" في يوليو 2025. يتكون هذا المجلس من مسؤولين منتخبين يمثلون الدوائر الانتخابية لجميع الولايات الـ 50 ويمثلون دورًا مركزيًا في تشكيل قوانين وسياسات الولايات المتحدة.
خلال أسبوع التشفير، أحرز مجلس النواب الأمريكي تقدمًا كبيرًا في مشروعات القوانين الرئيسية للعملات المشفرة بعد أن فشل التصويت الإجرائي 196-223 يوم الثلاثاء 15 يوليو 2025 بسبب معارضة بعض الجمهوريين، ولكن الحزب أعاد تنظيم نفسه في اليوم التالي.
وفقًا لـ CoinDesk، فإن تصويت يوم الأربعاء 16 يوليو مهد الطريق للتصويت النهائي على قوانين CLARITY و GENIUS. تم تمرير الحركة الإجرائية الأولى بفارق ضيق (217-215)، مما يشير إلى موافقة سلسة في المستقبل. ومع ذلك، تعرضت عملية التصويت الثانية الطويلة التي استمرت 10 ساعات في البداية للمعارضة من الجمهوريين لكنها تم تمريرها في النهاية 217-212، مما دفع قوانين GENIUS و CLARITY إلى الاعتبار النهائي. حدث هذا التقدم بعد تدخل الرئيس ترامب وإضافة بعض الأحكام الأساسية ضد الـ CBDC إلى مشروع قانون تفويض الدفاع الوطني الذي يتعين تمريره.
من المقرر أن يتم التصويت النهائي على قانون GENIUS يوم الخميس 17 يوليو 2025، مما يضع الأساس لأول تشريع شامل للعملات المشفرة في الولايات المتحدة الذي قد يصل إلى مكتب الرئيس للتوقيع عليه بعد فترة قصيرة.
قانون GENIUS ينشئ إطارًا اتحاديًا للعملات المستقرة
وافق مجلس الشيوخ الأمريكي على قانون GENIUS بتصويت من الحزبين 68-30، مما يمثل نقطة تحول تشريعية مهمة لقطاع العملات المستقرة. يهدف هذا القانون إلى إنشاء أول إطار تنظيمي اتحادي شامل للعملات المستقرة المدفوعة في الولايات المتحدة، حيث يضع معايير واضحة للمصدرين ويوفر أساسًا لمزيد من الابتكار في المالية الرقمية.
تم إحالة قانون GENIUS إلى مجلس النواب حيث يتم النظر فيه جنبًا إلى جنب مع قانون STABLE والقوانين المتعلقة بهيكلة السوق الأوسع. إذا تم إقراره، سيتطلب قانون GENIUS من المصدرين للعملات المستقرة الحصول على موافقة اتحادية أو من الولايات، والامتثال لمتطلبات احتياطي صارمة، واتباع معايير التشغيل والشفافية.
سيسمح التشريع لكل من الكيانات المرخصة والبنوك المرخصة اتحاديًا بإصدار العملات المستقرة، مما يسهل مشاركة المؤسسات المالية الكبرى على نطاق واسع. وصف سكوت بيسنت، وزير الخزانة، مشروع القانون بأنه خطوة تاريخية نحو الابتكار المسؤول، مما يعكس الشعور لدى صانعي السياسات وقادة الصناعة الذين يرون أن هذا الإطار أمر بالغ الأهمية لمستقبل تبني الدولار الرقمي. يشير مرور قانون GENIUS في مجلس الشيوخ إلى دعم سياسي واسع النطاق لتنظيم العملات المستقرة، ومن المتوقع أن يسرع من دخول المؤسسات وتطوير المنتجات في سوق الأصول الرقمية.
آفاق وتوقعات سوق العملات المستقرة
المصدر: Outlier
إن تمرير قانون GENIUS في الكونغرس يعلن عن حقبة جديدة للعملات المستقرة حيث تنتقل من أدوات منظمة قليلاً إلى مكونات متكاملة تمامًا في الأنظمة المالية. يتوقع JPMorgan أن يصل سوق العملات المستقرة إلى 500 مليار دولار بحلول عام 2028، مع اقتراح بعض المحللين أنه قد يقترب من تريليون دولار إذا تسارعت وضوح القوانين العالمية في تسريع التبني.
هل يمكن للعملات المستقرة أن تعمل كـ بنية تحتية مالية؟
المصدر: Fireblocks
من المتوقع أن يدفع هذا القانون إلى دمج السوق، مما يفضل المصدّرين الذين يمكنهم الامتثال للمتطلبات الصارمة في الولايات المتحدة مثل الاحتياطيات الكاملة والإفصاحات الشهرية. في الوقت نفسه، قد يؤدي الحظر المفروض على العملات المستقرة التي تولد العائدات إلى انخفاض بعض المنتجات، ولكن قد يشجع أيضًا الابتكار في البدائل التي تتماشى مع اللوائح.
بينما تصبح العملات المستقرة جزءًا لا يتجزأ من النظام المالي العالمي، مع وجود أكثر من 120 مليار دولار من الاحتياطيات التي يتم الاحتفاظ بها الآن في سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، فإنها تُعتبر بشكل متزايد العمود الفقري للمدفوعات، والتحويلات، وبروتوكولات DeFi. ومع ذلك، تظل هناك مخاطر تتعلق بالتحكيم التنظيمي، والتركيز بين عدد قليل من المُصدرين، والتعديلات التشغيلية عندما يدخل إطار العمل الجديد في الولايات المتحدة حيز التنفيذ.
يجب على المستثمرين والمؤسسات متابعة تنفيذ قانون GENIUS خلال الـ 18 شهرًا القادمة عن كثب حيث سيحدد هذا الاتجاه لاستخدام العملات المستقرة في التمويل السائد وربما يعيد تعريف تدفقات الدولار الرقمي عبر الحدود.