2025年8月現在、ビットコイン（BTC）が123,000ドルを超える過去最高値を記録し、今後サイクルで145,000ドルから225,000ドルに達するという予測が相まって、ビットコインマイニング関連株が脚光を浴びています。上場マイナーは合計で108,763 BTC以上を保有しており、これは132.8億ドルに相当し、ビットコイン総供給量の0.52%を占めています。アナリストの中にはさらに強気な見方をする者もおり、Stock-to-Flowモデルの生みの親であるPlanBは、ビットコインがいずれ100万ドルに達する可能性を予測しており、上昇市場におけるマイニング株の長期的なレバレッジ効果を強調しています。
主要上場ビットコインマイニング企業のBTC保有状況｜出典：Bitbo
2025年7月15日、ビットコイン価格が史上最高値を更新した際、これらの株式は好調に推移しました。Marathon Digitalは10%近く、CleanSparkは7.5%上昇し、Riot PlatformsやCore Scientificといった他の銘柄も1回の取引セッションで4〜5%上昇しました。機関投資家がBTCエクスポージャーに対する高ベータ代替手段としてマイニング株に注目する中、このセクターの勢いは無視できないものとなっています。ビットコインドミナンスが56%以上を維持しているため、機関投資家はますますマイニング株をBTCエクスポージャーに対する高ベータ代替手段として注視しており、このセクターの勢いはこれまで以上に無視できなくなっています。
この記事では、主要な上場ビットコインマイニング企業を掘り下げ、その運用上の強み、拡張戦略、そしてAI統合や再生可能エネルギーといった新たなトレンドにどのように適応しているかについて強調します。
ビットコインマイニング企業とは？その仕組み
ビットコインマイニング企業とは、ビットコインネットワーク上の取引を検証し、ブロックチェーンを保護することに特化した大規模施設を運営する事業体のことです。このプロセスはプルーフ・オブ・ワーク（PoW）と呼ばれ、ASICマイナーとして知られる特殊なハードウェアを使用して複雑な数学的問題を解決することを伴います。最初にブロックを解決したマイナーは、BTCでの固定ブロック報酬と取引手数料を獲得します。
初期のビットコインマイニングは個人用コンピューターでも可能でしたが、今日の競争では、エクサハッシュ/秒（EH/s）で測定される膨大な計算能力を持つ産業規模の設備が必要です。これらの企業は通常、以下のことを行います。
1. 安価で信頼性の高い電力のある地域にデータセンターを建設または賃貸する。
2. 何千台ものASICマイナーを導入し、多くの場合、高度な空冷または液浸システムで冷却する。
3. カスタムファームウェア、エネルギー裁定取引、再生可能エネルギー源の調達を通じて運用を最適化する。
4. 採掘されたBTCを保有するか、戦略的に売却して運営費用を賄うことで財務を管理する。
多くの主要マイナーは、以下の方法で収益源を多様化しています。
• 他のマイナーにホスティングサービスを提供する。
• AI、クラウド、またはハイパフォーマンスコンピューティング（HPC）ワークロードのために計算能力を貸し出す。
• コストを削減し、ESGプロファイルを改善するために再生可能エネルギープロジェクトに拡大する。
要するに、ビットコインマイニング企業は、BTCネットワークのバックボーンとして機能しながら、高資本かつ高効率の産業企業として運営されています。
2025年にビットコインマイニング株が注目される理由
ビットコインマイニング株は、単に仮想通貨市場への賭けにとどまらず、ビットコインの長期的な普及とネットワーク成長に対するレバレッジの効いた代理手段として機能します。2025年8月現在、上場ビットコインマイナーの時価総額合計は554.2億ドルに達し、日次で0.54%増加、取引量は4.3425億ドルでした。これらの企業は、ブロックチェーンインフラ、高度なASICハードウェア、戦略的な資本配分を組み合わせて、リターンを最大化しています。BTCが123,000ドルを超える史上最高値（ATH）を記録し、機関投資家の需要が加速する中、ビットコインマイナーは、人工知能（AI）や再生可能エネルギーインフラといった高利益分野に多様化しながら、莫大な利益を獲得するのに有利な立場にあります。
1. ビットコイン強気のダイナミクス：2025年にビットコインが123,500ドルを超えて上昇したことで、ブロックあたりのマイナー平均収益は250,000ドル以上となり、2023年末の約150,000ドルから増加しました。Marathon DigitalやRiot Platformsなどの10 EH/s以上の容量を持つ公開マイナーは、次世代ASICの効率性により、低いのブレークイーブンコストを維持しながら、過去最高の月間BTC生産量を達成しています。
2. 戦略的な多角化：2024年4月の半減期によるブロック報酬50%削減に対抗するため、一部のマイナーはビットコイン以外の事業にも多角化しています。Hut 8とBitfarmsはAI計算リースを追加し、CleanSparkはデータセンターのコロケーションに拡大し、Cipher Miningは電力コストを削減し、並行する収益源を創出するためにメーター裏の再生可能エネルギープロジェクトに投資しています。
過去3ヶ月間のビットコインハッシュレートの変化 | 出典：BitcoinMiningStock
3. 資本市場の信頼：業界のリーダーたちは積極的に資本市場を活用してきました。Marathon Digitalは2025年初頭に7億5000万ドルのゼロクーポン転換社債を通じて資金を調達し、Riot Platformsも同様の融資で5億ドルを確保しました。CleanSparkは、BTC準備金を増強するために3億ドルの株式を発行しました。これらの豊富な資金は、彼らがボラティリティを乗り切り、困窮した資産を機会主義的に購入することを可能にします。
4. 規制の追い風：米国下院金融サービス委員会がマイニング推進法案を進め、SECが2025年1月に複数の現物ビットコインETFを承認したことで、マイニング株式は新たな機関投資家の流入から恩恵を受けています。このセクターの合計時価総額は現在250億ドルを超え、アナリストのカバレッジが増加し、仮想通貨株式ETFにも組み込まれています。
2025年に投資すべきビットコインマイニング株トップ10
ビットコインマイニング株のヒートマップ | 出典：BitcoinMiningStock
以下の公開されているビットコインマイニング企業は、規模、技術、戦略的多角化の面で業界をリードしています。これらは高いハッシュレート容量、堅牢なBTC準備、そしてAIコンピューティングや再生可能エネルギーインフラなどの隣接分野への拡大を組み合わせており、2025年のビットコイン強気市場の主要な受益者として位置付けられています。
1. MARAホールディングス（NASDAQ: MARA）
MARAホールディングス（旧Marathon Digital Holdings）は、世界最大の公開ビットコインマイナーの一つであり、2025年7月31日現在、30.6 EH/sのハッシュレートを設置し、50,639 BTCの準備金を保有しています。2010年に設立され、フロリダ州フォートローダーデールに本社を置く同社は、テキサス、ネブラスカ、ノースダコタに大規模なデータセンターを運営し、ビットコインマイニングに専念しています。その戦略は伝統的にビットコインを「採掘して保有する」ことでしたが、運営費用を賄い、成長イニシアチブに資金を供給するために、2023年9月から10月に売却した1,700 BTCのように、生産量のごく一部を時折売却しています。
同社の成長は、2021年以来会長兼CEOを務めるフレッド・ティール氏をはじめとする経験豊富なリーダーシップ陣によって支えられており、熟練した役員チームが運営、成長戦略、技術革新を管理しています。2025年、MARAは余剰電力容量を収益化し、ビットコイン以外の事業を多角化するために、AI駆動の高性能コンピューティング（HPC）への拡大を開始しました。200MWを超えるインフラプロジェクトは、半減期後の収益性を維持するように設計されており、80億ドルを超える時価総額と低い負債比率は財務上の柔軟性を提供しています。MARAのビットコイン準備金は、2024年9月の25,945 BTCから2025年半ばには50,000 BTC以上に増加しており、その運用効率とビットコインの強気市場のダイナミクスを活かす能力を示しています。
2. Riot Platforms (NASDAQ: RIOT)
Riot Platforms, Inc.（NASDAQ: RIOT）は、北米最大の公開ビットコインマイニングおよびデジタルインフラ企業の一つであり、2025年7月31日現在、19,287 BTCの準備金を保有しています。コロラド州キャッスルロックに本社を置くRiotは、テキサス州とケンタッキー州の施設で35.5 EH/sの展開ハッシュレートを運用しており、電気工学と製造における垂直統合された事業によって支えられています。その主力であるテキサス州ロックデール施設は、容量で大陸最大のビットコインマイニングサイトであり続け、テキサス州コルシカーナの拡張プロジェクトは858エーカーをカバーし、1.0 GWの利用可能な電力を提供する態勢が整っています。
2025年7月だけで、Riotはわずか28ドル/MWh（2.8セント/kWh）という業界でも最低水準の電力コストで484BTCを生成し、ERCOTのグリッドバランスおよびデマンドレスポンスプログラムから合計1,390万ドルの電力クレジットを得ました。同社は、ASIC展開の継続的な最適化を反映し、21.2 J/THという高いフリート効率を維持しています。
2025年、Riotはコルシカーナの建設の一部を戦略的に一時停止し、AIおよびハイパフォーマンスコンピューティング（HPC）のホスティング事業に注力しました。これは、AI計算インフラストラクチャへの急速な需要増大に対応するためです。この多角化は、長期固定レートの電力契約を活用することで、ビットコインマイニングと新興のHPCワークロードの両方から収益を得ることを可能にしています。
3. CleanSpark (NASDAQ: CLSK)
CleanSpark Inc. (NASDAQ: CLSK) は、米国を拠点とする主要なビットコインマイナーであり、2025年6月には過去最高の50 EH/sの運用ハッシュレートに達し、アメリカのインフラのみを使用してこのマイルストーンを達成した初の公開企業となりました。同社は現在、世界のビットコインネットワークハッシュレートの約5.8%を占めており、主に低炭素および再生可能エネルギー源によって電力が供給されています。2025年6月30日現在、CleanSparkは12,703BTCを保有しており、その価値は約14.8億ドルに上り、世界の公開企業としては9番目に大きなビットコイン保有者となっています。
2025年度第3四半期（4月～6月）において、CleanSparkは過去最高の利益を記録し、売上高は1億9,860万ドル（前年比91%増）、純利益は2億5,740万ドルでした。これは前年同期の2億3,620万ドルの損失とは対照的です。同社の運用モデルは、月間のビットコイン生産量からすべての費用を賄っており、株式発行による希薄化を避けつつ、BTC準備金を着実に拡大しています。
CleanSparkの成長は、10万台以上の次世代ASICマイナーの買収を含む戦略的なフリート拡張と、スループットと収益性を向上させる運用効率の向上によって促進されています。時価総額約45億ドルを誇る同社は、再生可能エネルギーを利用したAIおよびHPC（ハイパフォーマンスコンピューティング）ホスティングも模索しており、持続可能なビットコインマイニングのリーダーシップを維持しながら収益源を多様化することを目指しています。
詳細はこちら：2025年、ビットコインを最も多く保有する企業は？
4. Core Scientific (NASDAQ: CORZ)
Core Scientific (NASDAQ: CORZ) は、北米最大のビットコインマイニングおよびハイパフォーマンスコンピューティング（HPC）インフラストラクチャプロバイダーの1つであり、20 EH/sを超える自己マイニング能力と1.2 GWのデータセンターインフラストラクチャを保有しています。2023年にチャプター11破産から再建して以来、同社は暗号通貨以外の分野にも事業を拡大し、OpenAIやMicrosoftなどのクライアント向けにAIワークロードをホスティングしています。BTCマイニングとAI/HPCへの二重の露出は、多様な収益モデルを提供し、ビットコインの価格サイクルとAI計算への需要増加の両方から利益を得る立場にあります。
2025年7月、Core ScientificはCoreWeaveによる90億ドルの全株買収に合意しました。これは発表前の株価に66%のプレミアムを上乗せするものです。この取引により、Core ScientificのインフラはCoreWeaveのAI事業に組み込まれ、以前の100億ドルのホスティング契約はキャンセルされることになります。しかし、この提案は、最大のアクティブ株主であるTwo Seas Capital（6.3%の株式を保有）からの抵抗に直面しています。Two Seas Capitalは、この買収提案が会社の価値を過小評価しており、投資家をCoreWeaveの株式のボラティリティにさらすものだと主張しています。過去1年間で株価は46.7%上昇しており、取引結果に関わらず、投資家がその成長見通しに自信を持っていることを示しています。
5. Iren Limited (NASDAQ: IREN)
Iren Limited (NASDAQ: IREN) は、旧称 Iris Energy で、2018年にWillとDaniel Roberts兄弟によって設立されたシドニーを拠点とするビットコインマイナーおよび再生可能エネルギーデータセンター事業者です。同社は、主に水力発電などの再生可能エネルギーのみで運営されており、急速に規模を拡大し、ハッシュレートでトップのマイニング企業となりました。2025年6月30日までに、IRENは目標としていた50 EH/sの容量に達し、7月には平均45.4 EH/sのハッシュレートを達成しました。同月、728 BTCを生成し、Marathon Digitalの703 BTCを上回りました。これはフリートの90%以上を活用した結果です。7月はまた、ビットコインマイニングの好調な経済性により、8,600万ドルの過去最高の月間収益と6,600万ドルのハードウェア利益を記録しました。
マイニングが中核事業である一方、IRENはAIに最適化されたHPC（ハイパフォーマンスコンピューティング）への戦略的な多角化を進めています。2024年後半から、同社は液冷式NVIDIA H100およびH200 GPUインフラストラクチャに投資し、2025年第3四半期にはAIクラウドの収益が前四半期比で33%増加しました。Horizon OneやSweetwaterのような主要なAIデータセンタープロジェクトは、高収益のコンピューティングサービスへの転換を反映しており、7月だけで230万ドルのAI収益を記録しました。このデュアルレベニューモデルは、100%再生可能エネルギーへのコミットメントに支えられており、IRENをトップティアのビットコインマイナーであると同時に、急成長するAI市場向けのグリーンインフラプロバイダーとしても位置づけ、BTC価格の変動への露出を緩和しつつ、新たな成長分野を開拓しています。
6. Bitdeer Technologies (NASDAQ: BTDR)
Bitdeer Technologies (NASDAQ: BTDR) は、元Bitmain共同創業者であるジハン・ウーによって設立され、公開市場において最も急速に規模を拡大しているビットコインマイニング企業の一つです。2025年6月現在、16.5 EH/sの自己マイニング能力で稼働しており、2025年10月までに40 EH/sに拡張するという大胆な目標を掲げています。同社は北米、ノルウェー、ブータンにデータセンターのグローバルネットワークを運営し、独自のマイニングとホスティングサービスの両方を提供しています。6月には、Bitdeerは自己マイニングによるビットコイン生産量を4%増加させ、自社開発のSEALMINER ASICを展開しました。これは、低コストの電力プロジェクトと独自のチップ革新を通じて垂直統合を推進する同社の取り組みを強調するものです。
マイニング以外にも、BitdeerはAIクラウドコンピューティングに多額の投資を行っており、そのグローバルインフラとエネルギー契約を活用して、機械学習やHPCワークロードをホスティングしています。アナリストは最近、8月18日に予定されている2025年第2四半期決算発表を前に、収益と利益の逆風にもかかわらず、潜在的なEPSの好調を予測しており、より楽観的な見方を示しています。同社の長期予測では、2028年までに16億ドルの収益と2億2500万ドルの利益を目標としており、75%のCAGRを意味しますが、高額な研究開発費と運用コストによる利益率の圧迫が主要なリスクとして残っています。強力なリーダーシップ、技術展開の勢い、そして多様化されたビジネスモデルにより、BitdeerはビットコインマイニングとAIインフラストラクチャにおいて、最も野心的でグローバルに展開している企業の一つであり続けています。
7. Hut 8 Mining (NASDAQ: HUT)
Hut 8 Mining (NASDAQ: HUT) は、純粋なビットコインマイナーから、垂直統合されたエネルギーおよびデジタルインフラプラットフォームへと変貌を遂げました。2025年6月30日現在、同社は15のサイトで1,020MWのエネルギー容量を管理しており、3,100MWが独占契約下にあるものを含む10,800MWの開発パイプラインを保有し、AI対応のインフライニシアチブに重点を置いています。2025年第2四半期の売上高は前年比17%増の4,130万ドルに達し、インフラのアップグレードと有利な市場状況によるビットコインマイニング収益の1,640万ドルの増加が牽引しました。American BitcoinとBitmainとの戦略的契約により、現在、そのエネルギー容量のほぼ90%が1年以上の契約下にあり、2024年第2四半期の30%未満から大幅に増加しています。
同社の「パワーファースト」戦略は、長期の契約収益を優先しつつ、AIとHPCワークロードのスケーラブルな成長を可能にしています。同社の過半数所有子会社であるAmerican Bitcoin Corp.は現在、10.2 EH/sのマイニング能力に貢献しており、50 EH/sにまで拡大する可能性があります。Hut 8はまた、有利な条件で信用枠を1億3000万ドルに拡大し、革新的なビットコイン担保融資構造を実行し、機関投資家の保有比率をわずか1年強で12%から55%に増やしました。10,667BTCのトレジャリーと、ホスティングおよびデータサービス事業のスピンオフ計画と相まって、Hut 8はビットコインマイニングのリーダーであると同時に、次世代のAI駆動デジタルインフラストラクチャの主要プレーヤーとしての地位を確立しています。
8. TeraWulf (NASDAQ: WULF)
TeraWulfは、エネルギーの90%以上を原子力や水力などのゼロカーボン電源から調達しており、低コスト運用を可能にし、ESG重視の投資家の優先事項と合致しています。2025年第2四半期には、より高いハッシュ計算サービスに牽引され、8,200万ドルの収益を報告し、ニューヨークのレイクマリナー施設にある5つの建物で容量を245MWに拡大しました。最近のBeowulf Electricity & Data LLCの買収により、発電が事業に統合され、効率とコスト管理がさらに向上しました。
同社のWULF Compute部門は、高性能コンピューティング（HPC）ホスティング、コロケーション、GPUベースのワークロードへの多角化を主導しています。90%以上の再生可能エネルギー調達、スケーラブルなインフラストラクチャ、レイクマリナーでのHPCホスティング拡張の積極的な計画により、TeraWulfは競争力のあるビットコインマイナーと持続可能なAIインフラストラクチャプロバイダーの両方としての地位を確立しており、エネルギーコストと炭素排出量が重要な要素となる高密度コンピューティング市場をターゲットにしています。
9. Cipher Mining (NASDAQ: CIFR)
Cipher Miningは2025年7月末に20.4 EH/sの運用ハッシュレートを達成し、約214 BTCを生産し、財務管理のために約52 BTCを売却した後、約1,219 BTCを準備金として保有しています。同社のBlack Pearl Phase Iサイトは、計画された300 MWのうち150 MWを占め、予定より早く生産に大きく貢献し始め、現在では月間生産量の約24%を占めています。最新世代のリグの2つの完全資金調達された注文により、Cipherは2025年第3四半期までに自己採掘能力を約23.5 EH/sに引き上げる予定です。
マイニング規模に加えて、CipherはBlack Pearl Phase IIでの戦略的なインフラストラクチャ設計を通じて、将来の高性能コンピューティング（HPC）需要に対応できるよう位置付けており、AIコンピューティングまたはビットコインマイニングの継続のために迅速な変換を可能にしています。2.6 GWのプロジェクトパイプライン、転換社債で調達した1億7,250万ドル、および産業用ビットコインマイニングとHPCホスティングへの二重の焦点を当て、Cipherは半減期後の短期的な収益性と長期的なデータセンター市場の成長の両方をターゲットにしています。
10. Phoenix Group (ADX: PHX)
MENA地域最大のビットコインマイナーであり、世界トップ10のマイナーであるPhoenix Groupは、アラブ首長国連邦、米国、カナダ、オマーン、エチオピアにわたる500 MW以上の容量を運営しており、地域最大のマイニングファームも含まれます。2025年第2四半期には、同社は2,900万ドルの収益を上げ、31%の粗利益率で336 BTCを採掘し、エネルギーコストを14%削減し、業界で最も効率的なマイナーの1つとしての地位を強化しました。同社は1億5,000万ドル以上のデジタル資産準備金、514 BTC、および630,000 SOL以上を保有しており、このような準備金を正式化した最初のADX上場企業となっています。
同社の戦略的進化は、マイニングを超えてAIおよび高性能コンピューティング（HPC）に拡大しています。2027年までに1 GWのハイブリッドインフラストラクチャを目標に、Phoenixは米国施設を再利用し、コンピューティング能力の急増する需要を捉えるためにグローバルなサイトを調査しています。IHCエコシステムに支えられ、わずか1,600万ドルの負債でほぼ無借金であり、強力な政府および機関との関係に支えられ、Phoenixは規模、財務的弾力性、および多角化を組み合わせています。H.C. Wainwright & Co.は、「買い」評価を再確認し、目標価格を3.00 AEDとし、8月初旬の価格を100%以上上回っており、その拡大戦略と長期的な成長見通しに対する投資家の信頼を反映しています。
ビットコインマイニング株をポートフォリオに追加する前に考慮すべき主要因
ビットコインマイニング企業に投資する前に、そのパフォーマンスに大きな影響を与える可能性のある独自のリスクと市場ダイナミクスを考慮することが重要です。
• 高いボラティリティ – ビットコインマイニング株は、BTC自体よりも急激に変動することが多く、利益と損失の両方を増幅させます。慎重なエントリータイミングと規律あるリスク管理が重要です。
• 運用コストの圧力 – 電気料金の高騰、ハードウェアのアップグレード、半減期イベントは、マイニングの収益性を低下させ、利益率を圧迫する可能性があります。
• インフラストラクチャ競争 – AIおよび高性能コンピューティング（HPC）データセンターは、同じ電源とグリッド容量をめぐって競争するため、マイナーのスケーリング能力を制限する可能性があります。
• 規制の不確実性 – 変化するグローバルおよびローカルの暗号通貨規制は、ライセンス、課税、および全体的な運用可能性に影響を与える可能性があります。
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結論：投資家への展望
ビットコインの継続的な強気サイクルとETFを通じた機関投資家の採用の増加は、特にAI、再生可能エネルギー、戦略的な財務管理に拡大している一部のビットコインマイニング株にとって有利な状況を作り出す可能性があります。
しかし、マイニング株式はビットコイン価格の変動、エネルギー市場の変動、規制の進展に依然として非常に敏感です。効率的な運用、強固なバランスシート、適応性のある成長戦略を持つ企業に焦点を当てたバランスの取れたアプローチは、これらのリスクを管理しながら潜在的な上振れに備えるのに役立ちます。