アルゴリズム安定コインは、その野心的な目的で暗号技術者たちの関心を引き続けています。それは、分散型でスケーラブルな通貨形態を作り出すことです。法定通貨や暗号資産の準備金で支えられた従来の安定コインとは異なり、アルゴリズム安定コインはコードと自己実行のルールに依存し、市場の状況に基づいてトークン供給量を自動的に調整して安定した価値を維持します。
数年間の実験と2022年のTerraUSD（現在のUSTC）の高プロファイルな崩壊を経て、アルゴリズム設計への関心は急激に低下しました。しかし、2025年にはこれらのモデルが徐々に再浮上しています。新しいイテレーションでは、部分的な担保、回路ブレーカー、動的な供給制約といった内蔵された安全策が強調されています。採用は限られていますが、いくつかのプロジェクトはDeFi内で再注目されており、特に自動化と資本効率が重要な分野で注目されています。
本ガイドでは、アルゴリズム安定コインとは何か、それらがどのように機能するのか、そしてなぜそれらが引き続き熱狂と懐疑の両方を集めているのかを探ります。2025年の主要なアルゴリズムモデルを見て、進化し続けるこのカテゴリに参加しようと考えている人々にとっての重要な考慮点を強調します。
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アルゴリズム安定コインとは？
アルゴリズム安定コインは、通常米ドルにペッグされ、法定通貨準備金や暗号担保に依存せずに安定した価格を維持することを目的とした暗号通貨の一種です。これらのトークンは銀行の資産によって支えられるのではなく、スマートコントラクトと数学的アルゴリズムを利用して、市場の需要に基づいて供給量を自動的に調整します。
このモデルは供給の弾力性という原則に基づいています。需要が増加し、トークンが目標価格を上回る取引を行うと、プロトコルは新しいトークンを発行して供給を増やし、価格を下げます。需要が減少し、トークンがペッグ価格を下回ると、トークンは焼却されるか、または流通から除去され、供給量を減らして価格の安定を回復させます。これらの調整はブロックチェーン上で事前にプログラムされたロジックによって行われ、中央集権的な介入は不要です。
その目的は、真に分散型でスケーラブルなデジタル通貨の形態を作り出すことです。アルゴリズム安定コインは、従来の金融システムやカストディアン、銀行のインフラに依存せずに運営されることを目指しています。準備金によるサポートを取り除くことにより、より資本効率的で許可不要なオンチェーン価値の保存と移転の代替手段を提供します。
アルゴリズム安定コインの主な特徴
• 担保なし：安定性はアルゴリズムによって維持され、準備金には依存しません
• 分散型ガバナンス：プロトコルのルールや調整はスマートコントラクトとコミュニティの意見によって管理されます
• 自動供給制御：価格信号や市場の動向に基づいてトークンの供給量が増減します
• ブロックチェーン透明性：すべてのメカニズムはオンチェーンで確認可能で検証可能です
• 検閲耐性：これらの資産は、中央集権的な仲介者に依存することなく自由に転送できます
アルゴリズム安定コインは、分散型金融における最も野心的な実験の1つです。ユニークな利点を提供する一方で、その効果はユーザーの信頼、流動性、そして強固な経済設計に大きく依存します。
2025年のアルゴリズム安定コイン：学んだ教訓と新しい実験
アルゴリズム安定コインは2022年に大きな信用危機を経験しました。しかし、2025年には、より広範な安定コイン市場の成長とともに、新しいプロジェクトが慎重にアルゴリズムメカニズムを再導入し、より多くの安全策と現実的な期待を取り入れています。
Terra-Luna崩壊と市場への影響
出典：CoinMarketCap
2022年5月、TerraUSD（UST）とその姉妹トークンであるLUNA（現在のLUNC）は、500億ドルを超える時価総額に達し、これまでの中で最も野心的なアルゴリズム型安定コインの設計を代表していました。しかし、USTが1ドルのペッグを失った2022年5月に、システムは数日以内に崩壊しました。USTは0.10ドルに急落し、LUNAは119ドルからほぼゼロにまで落ちました。
USTをサポートする主要な貸出プラットフォームであるAnchor Protocolのロックされた総額（TVL）は、180億ドルから10億ドル未満にまで減少しました。この出来事は、暗号業界全体に広範なパニックを引き起こし、無担保アルゴリズムモデルに対する厳格な監視をもたらしました。「アルゴリズム型安定コイン」という言葉は、リスク、不安定性、設計不良と関連付けられ、1年以上にわたってユーザーや開発者の関心を失わせました。
2025年におけるアルゴリズム型設計への再関心
2025年中旬までに、安定コイン市場は前年比50％以上成長し、時価総額は2550億ドルに達しました。この成長は、機関投資家の再関心だけでなく、米国のGENIUS法案やEUのMiCA法案など、より明確な規制枠組みによるものでもあります。イーサリアム、Base、モジュラーエコシステムのようなネットワークでDeFi活動が回復する中、開発者たちは再び新たな安定モデルを模索しています。
2025年中期、安定コイン市場の時価総額は2550億ドルに達しました | 出典：DefiLlama
対照的に、アルゴリズム型安定コインは依然として市場の中で慎重なセグメントであり、現在、安定コインの総時価総額の2％未満を占めています。2022年初頭に220億ドルを超えるピークを迎えた後、TerraUSD（UST）とLUNAの失敗により、その時価総額は30億ドル未満に崩壊しました。この減少は現在でも市場の認識に影響を与えていますが、同時により保守的な設計が生まれるきっかけにもなりました。
アルゴリズムステーブルコインは現在、ステーブルコイン市場全体の時価総額の2%未満を占めています | 出典: DefiLlama
それでも、ステーブルコインが広く採用される中で、いくつかのアルゴリズム的な概念が静かに戻りつつあります。Frax (FRAX)やAmpleforth (AMPL)のようなプロジェクトは、引き続き動的供給メカニズムを探求しています。EthenaのUSDeのような新しいプロトコルは、デルタニュートラル戦略やサーキットブレーカーのようなアルゴリズム的な要素を採用していますが、完全なアルゴリズム型ではありません。これらのモデルは急速なスケーリングを目指すのではなく、資本効率、オートメーション、スマートなリスク管理に焦点を当てており、アルゴリズム設計が進化するステーブルコインの風景で依然として重要な役割を果たしていることを示唆しています。
アルゴリズムステーブルコインはどのように機能するのか？
アルゴリズムステーブルコインは、従来の担保に頼るのではなく、プログラム可能な供給調整を通じて価格の安定性を維持することを目指しています。これらのスマートコントラクトは、市場の状況に基づいて自動的にトークンの供給を拡大または縮小し、価格が通常1米ドルの固定価格に近づくように調整します。現在の市場にはさまざまな種類のステーブルコインがありますが、アルゴリズムモデルは去中心化と資本効率を強調する独自のカテゴリーを表しています。これまでに多くのバリエーションが登場し、それぞれに独自のアプローチとトレードオフがあります。
1. 純粋なアルゴリズムモデル
純粋なアルゴリズムステーブルコインは、供給調整のみを使用してその価格の掛け金を維持します。価格が1米ドルを超えると、プロトコルは新しいトークンを鋳造して供給を増やします。価格が1米ドルを下回ると、トークンは燃焼されるか、インセンティブメカニズムを通じて供給を減らし、バランスを回復します。これには担保がなく、資本効率が高いものの、ユーザーの信頼と予測可能な行動に大きく依存しています。
2022年のTerraUSD（UST）の高名な崩壊を受けて、このモデルは採用が急激に減少しました。完全に担保なしのシステムに対する信頼は、これらのメカニズムが圧力下でどれほど簡単に崩壊するかを体験したユーザーによって損なわれました。Ampleforth（AMPL）などの残存するプロジェクトはこの概念を引き続き実験していますが、実際の使用は依然として少ないです。
2. 双代币モデル
双代币設計では、掛け金をサポートするために第二のトークンを導入します。一つはステーブルコインとして機能し、もう一つはボラティリティを吸収し、ガバナンストークンとしても機能することがあります。ユーザーは第二のトークンと交換することで、ステーブルコインを鋳造または引き出します。これにより、価格を安定させるためのアービトラージインセンティブが生まれ、第二のトークンがシステムリスクを担います。
Terra（USTおよびLUNA）はこのモデルの最も有名な例です。ピーク時には巨大な規模を達成しましたが、その失敗は二つのトークン間の反射的ダイナミクスに依存するリスクを明らかにしました。それにもかかわらず、双代币構造は更新された形で存続しています。Frax（FRAXおよびFXS）のようなプロジェクトは、セーフティメカニズムと部分的な担保を追加してこのモデルを使用し、システムのレジリエンスを向上させています。
3. 部分担保モデル
部分担保ステーブルコインは、オンチェーンの供給制御とリザーブ資産を組み合わせています。各ステーブルコインの一部は、USDCやETHなどの担保で裏付けられ、残りはアルゴリズムの拡張または収縮によって安定化されます。担保比率は、市場の動きに応じて動的に調整されることがあります。
Frax（FRAX）はこのモデルを導入し、初期の成功の後、より保守的な担保化にシフトして設計を進化させています。2025年には、このアプローチがアルゴリズムステーブルコインの中で最も広く採用される方法となっています。これは、去中心化、資本効率、およびユーザー保護の間で実用的なバランスを提供し、特にボラティリティの高い時期において重要です。
4. サーキットブレーカーと動的パラメーター
サーキットブレーカーと動的パラメーターは、独立したモデルではなく、現在の新しいアルゴリズムステーブルコインに一般的に見られる特徴です。これらのメカニズムは、極端な状況下でのフェイルセーフとして機能し、特定の機能を一時停止したり、トークン発行を制限したり、システムパラメーターを自動的に調整したりします。
例えば、EthenaのUSDeは、市場の急激なボラティリティの期間中に鋳造を制限するサーキットブレーカーを組み込んでいます。これらのツールはユーザーの期待を安定させ、下降局面でフィードバックループを防ぐのに役立ちます。業界が成熟するにつれて、このようなコントロールはシステムの整合性を保つための必要な保護措置としてますます重要視されています。
これらのモデルはどれも、去中心化でレジリエントなデジタルマネーを追求する過程での一歩を表しています。アルゴリズムステーブルコインは依然として暗号業界で最も野心的な実験の一つですが、2025年の焦点は慎重さ、透明性、および現実のストレスに耐えられるメカニズムにあります。
2025年に注目すべきアルゴリズム型ステーブルコインTOP4
アルゴリズム型ステーブルコインは2025年においても依然としてニッチなカテゴリーですが、いくつかの注目すべきプロジェクトが勢いを増しています。これらの設計は、弾力的な供給から合成ヘッジに至るまでさまざまですが、すべてが法定通貨の完全な担保なしで価格安定性を維持することを目的としています。以下に挙げるのは、主要なアルゴリズムモデルの1つに合わせた、4つの代表的な例です。
1. Frax (FRAX)
モデル：部分的に担保された + 双代替トークン
Frax (FRAX) は部分的に担保されたアルゴリズム型ステーブルコインの最も代表的な例で、暗号資産の準備金とアルゴリズムによる供給コントロールを組み合わせています。また、FRAXがステーブルコインとして機能し、FXS がガバナンストークンとボラティリティ吸収トークンとして機能する双代替トークンシステムを採用しています。この構造は、需要の変動に適応しながらペッグを維持する市場インセンティブを生み出します。
Fraxは、動的な担保比率で開始されましたが、時間とともにより保守的なアプローチに移行し、より高い準備金サポートとプロトコルネイティブな流動性コントロールを取り入れました。2025年には、Fraxは貸出プラットフォーム、流動性層、クロスチェーンプロトコルに統合されています。Fraxは、分散化、資本効率、システム的な回復力をバランスよく維持する能力で際立っています。
2. Ampleforth (AMPL)
モデル：純粋なアルゴリズム型（弾力的供給）
Ampleforth (AMPL) は現在稼働中の最も純粋なアルゴリズム型ステーブルコインです。価格の変動に基づいてトークン供給をユーザーのウォレット内で直接調整する再ベース機構を使用しています。AMPLが目標価格を上回ると、新しいトークンが全ての保有者に比例して発行されます。目標を下回ると供給が適切に縮小されます。
AMPLは長期的に固定されたドル額にペッグされていませんが、時間と共に安定した購買力を維持することを目指しています。現在、DeFiの中心にはいませんが、Ampleforthは経済シミュレーション、分散型インデックス、代替通貨システムで引き続き使用されています。Ampleforthは、チェーン上での無担保・ルールベースの金融政策の最も明確な表現となっています。
3. USDe (Ethena)
モデル：サーキットブレーカー付き合成ステーブルコイン（完全にアルゴリズムではない）
USDeは、供給調整に依存せずにアルゴリズム的な動作を模倣する合成モデルを使用します。代わりに、ETH担保と価格変動に対するヘッジとしてのショート永続先物ポジションによって支えられています。このデルタ中立のセットアップにより、USDeは米ドルを追跡しながら、デリバティブの資金調達率からリターンを生み出すことができます。
Ethenaは、システムの安全性を向上させるためにサーキットブレーカーと発行制限を組み込みました。USDeは完全にアルゴリズムベースのステーブルコインではありませんが、その自律的な構造と市場の信号に対する動的な反応により、プログラム可能な貨幣システムの最前線に位置しています。2025年には、モジュラーDeFi、ステーキング層、そして利回りを生むステーブルコイン戦略に広く使用されるようになっています。
4. USDD（TRON DAOリザーブ）
モデル：部分的に担保 + アルゴリズムメカニズム USDDは、TRON DAOリザーブによって開発されたステーブルコインで、最初はアルゴリズムモデルとして開始され、その後部分的に担保されたシステムへと進化しました。最初はTerraUSD（UST）の発行・焼却メカニズムを模倣するように設計され、USDDはユーザーがTRXとUSDD間で裁定取引を行い、そのペッグを維持できるようにしていました。USTの崩壊後、プロジェクトはTRX、BTC、およびUSDTなどの暗号資産リザーブによって支えられるハイブリッドモデルへとシフトしました。
現在、USDDは公開された準備金比率を維持しており、通常100%以上で、裁定取引や流動性インセンティブを通じて価格の安定化を助けるアルゴリズム要素を使用しています。完全には分散化されていないかつ透明に監査されていないものの、依然として最も活発なアルゴリズムインスパイア型のステーブルコインの1つです。USDDは、アルゴリズムの概念が担保支持と集中監視と組み合わせることで持続可能であることを反映しています。
BingXでアルゴリズムステーブルコインを購入する方法：ステップバイステップガイド
BingXでステーブルコインを購入するのは簡単で初心者向けです。現在、USDDはプラットフォームで直接購入できる唯一のアルゴリズムステーブルコインです。始め方は次の通りです：
ステップ 1：BingXアカウントを作成して認証する
BingX.comにアクセスするか、BingXアプリをダウンロードします。「サインアップ」をクリックして、メールアドレスまたは電話番号で登録します。本人確認（KYC）プロセスを完了して、すべての取引機能と高い引き出し制限にアクセスできるようにします。
ステップ 2：BingXウォレットに資金を入金する
ログイン後、「ウォレット」に移動し、「入金」をクリックします。別のウォレットから暗号通貨を転送するか、BingXの法定通貨ゲートウェイを通じて暗号通貨を購入できます。サポートされている支払いオプションには、クレジットカード/デビットカード、銀行振込、SimplexやBanxaなどのサービスが含まれます。
ステップ 3：希望するステーブルコインを検索
「現物」取引セクションに進み、検索バーを使用してアルゴリズムステーブルコインUSDDを検索します。ティッカーシンボル USDD/USDT を入力します。
ステップ 4：注文を出す
注文の種類を選択してください。初心者には、市場注文が最も簡単な選択肢です。これにより、現在の市場価格で即座に購入できます。金額を入力し、取引を確認してください。
ステップ 5：ステーブルコインを保管または使用する
購入が完了すると、あなたのステーブルコインはBingXウォレットに表示されます。ステーブルコインを使って、現物取引、先物取引、コピー取引に参加したり、BingX Earnで受動的収入を得ることができます。
アルゴリズム型ステーブルコインに投資する前の重要な考慮事項
アルゴリズム型ステーブルコインは、分散型通貨への革新的なアプローチを提供しますが、法定通貨や暗号資産を担保とするモデルに比べて独自のリスクがあります。参加する前に、以下の重要な要素を考慮することが重要です：
1. ペッグ安定性：ステーブルコインの主な目標は、通常米ドルにペッグすることです。アルゴリズムモデルは、市場のダイナミクスとスマートコントラクトを利用してこれを実現しますが、ボラティリティが高い期間中にペッグが外れるリスクが高くなります。TerraUSD（UST）の崩壊などの歴史的な出来事は、トークンの長期的な価格パフォーマンスと回復力を監視する重要性を浮き彫りにしています。
2. 準備金とメカニズムの透明性：伝統的なステーブルコインとは異なり、アルゴリズムモデルは通常、従来の方法で担保を保持していません。安定性メカニズムの明確な説明を提供し、オープンソースのコードを公開し、供給がどのように管理されているかの詳細なドキュメントを提供しているプロトコルを探してください。部分的に担保されたモデルの場合、準備金資産の透明性は重要です。
3. ガバナンスとプロトコルの管理：アルゴリズム型ステーブルコインは、アップグレード可能なシステムや動的なパラメータを含んでいることがよくあります。チェーン上のガバナンスやコミュニティの参加を通じて、プロトコルが市場の変化に適応できるよう支援することができます。意思決定がどのように行われるか、過去のアップグレードが安定性や信頼性を向上させたかを調査してください。
4. 流動性とエコシステムのサポート：一部のアルゴリズム型ステーブルコインは、特定のDeFiプラットフォームやモジュール型ブロックチェーンと密接に統合されています。そのステーブルコインが主要な取引所で有意義な流動性を持っているか、計画しているアプリケーションで広く受け入れられているかを確認してください。流動性が低いトークンは、退出リスクを高める可能性があります。
5. 使用ケースに適したフィット感：アルゴリズム型ステーブルコインは、すべての用途に適しているわけではありません。一部は、デリバティブやコンポーザブルな金融レイヤーなど、特定のニッチな使用ケースに合わせて設計されています。自分自身の目標が、利回り、支払い、またはプログラムによる利用であるかを考慮し、そのステーブルコインの構造がそれらのニーズに合っているかを確認してください。
結論と展望
アルゴリズム型ステーブルコインは、暗号の分野で最も野心的で議論を呼んでいる実験の1つです。2022年のTerraUSDの崩壊後、無担保のステーブルコインへの信頼は急落しました。しかし、2025年には議論が再び変化しています。
アルゴリズム型モデルは、依然としてニッチなカテゴリですが、進化しています。現在のデザインは、回復力、透明性、モジュール統合を強調しています。部分的な担保、サーキットブレーカー、スマートガバナンスなどの機能は、開発者が過去のシステムの脆弱性に対処するのを助けています。FraxやUSDeなどのいくつかのプロジェクトは、クロスチェーンDeFi、デリバティブ、資本効率の良い決済レイヤーで再び注目を集めています。
現時点では、アルゴリズム型ステーブルコインがUSDCやUSDTのような法定通貨支持のリーダーを置き換えることは考えにくいです。しかし、そのプログラム可能な特性、検閲耐性、そして組み合わせ可能性は、革新に焦点を当てたエコシステムで関連性を保っています。インフラと監視が改善されるにつれて、次世代の分散型金融における重要なレイヤーとして機能する可能性があります。
投資家とユーザーは、この分野に対して十分に情報を持った上で慎重にアプローチする必要があります。機会は現実のものですが、リスクも同様に存在します。