戦略的準備金とは、供給の混乱や金融ショック時に国家の安全保障と経済の安定を守るために政府が保有する緊急の必需品備蓄のことです。たとえば、米国の戦略石油備蓄（SPR）は、1975年に石油禁輸措置に対抗するために創設され、現在ではメキシコ湾岸の地下空洞に約3億9500万バレルの原油を備蓄しています。同様に、フォートノックスなどの金庫に保管されている金準備は、インフレや通貨切り下げに対する伝統的なヘッジとして機能しています。
2025年3月6日、アメリカのドナルド・トランプ大統領は、米国戦略ビットコイン準備金（SBR）の設立に関する大統領令に署名し、ビットコイン が主権準備資産として初めて正式に認められました。この記事では、戦略的準備金とは何か、なぜビットコインがそれに該当するのか、米国のSBRがどのように機能するのか、ビットコインが金や米ドルとどう比較されるのか、そしてそれがビットコインの価格にとって何を意味するのかを解説します。
国別の金準備トップ（2024年・トン単位）｜出典：World Gold Council
戦略的ビットコイン準備金（SBR）とは？
戦略的ビットコイン準備金（SBR）とは、法執行機関による押収から得たビットコインを初期資産として、必要に応じて財政的に中立な方法で追加購入される政府管理のビットコイン備蓄です。これは、国家の金や石油準備と同様、長期的な価値の保存手段として機能します。SBRは、厳格な機関間監督、安全なマルチシグ管理、そして堅牢なコンプライアンス体制のもとで運用され、法定通貨の価値低下や地政学的リスクに対するヘッジとしての役割を担います。国家の準備資産を分散投資する手段として、SBRは経済ショック時の金融の回復力と安定性を高めることを目的としています。
エルサルバドルは、ビットコインを正式な準備資産として扱った最初の国です。2021年にビットコインを法定通貨として採用して以来、6,100 BTC（約5億5000万ドル）超を保有しており、これは同国のGDPの約1.6％に相当します。また、ブータンでは、国家投資機関が水力発電によるマイニングを活用して約13,000 BTC（約7億5000万ドル）を蓄積しており、GDPの約28％に相当するビットコインを他の伝統的資産と併用して国家準備金として保有しています。
なぜビットコインを戦略的準備資産として検討するのか？
ビットコインの旅は、サトシ・ナカモト による2009年1月のジェネシスブロック採掘から始まりました。そして2010年5月22日、プログラマーのLaszlo Hanyecz氏が1万BTC（当時約41ドル）でピザ2枚を購入したことで、ビットコインの実世界での可能性が示され、この出来事はビットコイン・ピザ・デーとして毎年祝われています。
ビットコインは、2014年のMt. Gox 崩壊などの主要な事件を乗り越え、2018年には高速かつ安価なトランザクションを可能にするライトニングネットワークを導入するなど、着実にインフラを強化してきました。
2020年代には、機関投資家による導入が加速しました。MicroStrategy社は2020年8月からビットコインを財務準備資産として導入し、7万BTC以上を保有。テスラは2021年初頭に15億ドル相当のビットコインを購入し、一時的にビットコインによる車両購入も可能にしました（後に環境配慮の理由で停止）。2021年6月には、エルサルバドルが世界で初めてビットコインを法定通貨として採用し、世界的な金融資産としての地位を確立しました。
規制面でも前進があり、米国証券取引委員会（SEC）は2024年1月10日に11本の現物型ビットコインETFを承認。初日の取引高は46億ドルに達し、幅広い市場受容を示しました。そして2024年4月の4回目の半減期、および2025年1月のトランプ大統領再就任を受け、ビットコインは史上最高値となる1枚あたり10万9071ドルを突破。半減による供給減少と仮想通貨に友好的な政策への期待が価格を押し上げました。
ビットコインが着実に主流化していく中で、国家の戦略的準備に組み込むべき理由は以下の通りです：
• デジタルの希少性による分散投資：2,100万枚という発行上限により、金に似た希少性を持ち、従来の法定通貨や商品とは異なる分散投資が可能になります。
• 強力なインフレヘッジ：VanEck社の予測によれば、ビットコインが年平均25％の成長を続けた場合、20万～40万BTCの備蓄でも数十年にわたって実質的な価値増加が期待できます。
• 即時かつ国境を越えた送金：金のような大規模な物理輸送は不要で、数分以内に世界中へ移動可能。高額な物流や外交手続きも不要です。
• 地政学的な耐性：ビットコインの分散型設計により、資産の凍結や押収といったリスクを回避可能。たとえば、2022年には約3000億ドル相当のロシア資産が制裁により凍結されました。
• プログラム可能な管理と透明性：マルチシグウォレット やハードウェアセキュリティモジュールを使った完全オンチェーン管理により、安全性と監査性を確保。第三者カストディアンに頼らず、すべての取引がリアルタイムで追跡可能です。
米国の戦略的ビットコイン準備金はどう機能するか？
米国のビットコイン準備金がどのようにして国債を相殺し得るか｜出典：VanEck
2025年3月6日の大統領令に基づき、米国戦略ビットコイン準備金（SBR）は、これまでオークションで清算されてきた政府押収のビットコインを、恒久的かつ主権的な準備資産として活用する体制へと移行します。
押収資産の集約、軍用レベルのセキュリティ保管、慎重かつ財政的に中立な成長、厳格な報告とコンプライアンスを導入することで、SBRはビットコインのデジタル特性と伝統的な準備管理のベストプラクティスを融合させることを目指します。その仕組みは以下の通りです：
資本化と集約
命令から30日以内に、すべての連邦機関が自身の押収ビットコイン（2025年3月時点で推定207,000 BTC、約170億ドル）を一括して財務省管理の準備口座に移管する必要があります。これらのコインはこれまで司法省、IRS、国土安全保障省などに分散されて保管されていましたが、いわば“デジタル版フォートノックス”に集中保管され、将来的な法的許可がない限り売却されません。
保管とガバナンス
資産の損失、盗難、または単独での悪用を防ぐため、SBRではマルチシグウォレットとHSM（ハードウェアセキュリティモジュール）を活用します。秘密鍵の共有は財務省、商務省、大統領デジタル資産市場作業部会などの複数機関に分散され、誰一人として単独で資金を移動できない設計です。この多層的アプローチは、核兵器の発射プロトコルなどの国家安全保障モデルに類似し、政権交代を超えて一貫した監査ログと継続的な運営を保証します。
財政的に中立な取得
押収資産に加えて、大統領令は財務長官と商務長官に対し、ビットコインを追加取得するための財政中立な戦略の策定を認めています。これは、連邦予算を使わず、資産没収による収益や罰金など納税者以外の資金源を活用することを意味します。すなわち、SBRはアメリカ国民の税金を一切使用せずに成長が可能です。
報告とコンプライアンス
SBRのフレームワークにおいては、透明性とコンプライアンスが最重要視されます。大統領令は、すべてのデジタル資産保有の完全な会計を大統領作業部会に報告すること、そしてエネルギー省による石油準備報告と同様に、定期的な一般公開を義務付けています。
さらに、SBR管理者は、OFACおよびFinCEN基準に準拠するよう、入出金すべてに対して強固なマネーロンダリング対策および制裁スクリーニングを実施しなければなりません。詳細な監査履歴と定期的なオンチェーン照合により、すべてのビットコインの移動が合法的かつ正当であることが保証されます。
ビットコイン、金、米ドルを国家準備資産として比較する
ビットコインと金の相関関係 | 出典：Newhedge
以下は、世界的に最も人気のある戦略的準備資産である金と米ドルと、ビットコインの比較です：
ビットコインの希少性 vs. 金とドルの流動性
米国は8,100トン以上の金を保有しており、帳簿価値は約4,250億ドル。また、M2マネーサプライは21.76兆ドルに達し、ドルの広範な流動性を反映しています。これに対し、ビットコインの供給量は2,100万枚に厳しく制限されており、すでに約1,950万枚が流通しているため、2025年第2四半期時点での時価総額は約1.2兆ドルです。この固定供給は、ビットコインの「デジタルゴールド」ストーリー を支えるものであり、無制限に印刷可能な法定通貨とは異なる希少性を提供します。
ビットコイン vs. 金 vs. ドルの成長とボラティリティ
ビットコインと金のボラティリティ | 出典：BiTBO
2025年第1四半期時点でのビットコインの実現ボラティリティは年率52.2％であり、過去の三桁台からは落ち着いたものの、依然として高い水準にあります。一方、金のボラティリティは15.5％と比較的低水準。対照的に、米国のM2供給量は2025年1月に前年比3.9％の成長で、マネーサプライの変動は比較的緩やかです。準備資産としては、金や法定通貨は予算編成や債務管理において重要な価格安定性を提供しますが、ビットコインの高い価格変動は戦略的な準備管理者にとってリスクと機会の両方をもたらします。
ビットコインの物流、ドルの凍結、地政学的リスク
ビットコインはグローバルに低コストで移動でき、オンチェーン取引は平均約19分で承認されるため、物理的な輸送を伴わない準備資産の再配分が可能です。これに対して、金は安全な輸送とフォートノックスのような厳重な金庫での保管が必要であり、多額の物流および保険コストが発生します。一方、21.76兆ドルのM2枠内にある米ドル準備資産であっても、制裁や凍結の対象となり得ます。実際に2022年には、西側諸国がロシアの法定通貨および準備資産約3,000億ドルを凍結し、主権通貨の地政学的な脆弱性が浮き彫りとなりました。
米国の戦略的ビットコイン準備（SBR）が価格に与える影響
ビットコイン価格予測 | 出典：BiTBO
2025年3月6日に戦略的ビットコイン準備（SBR）を創設する大統領令が署名された際、市場は当初失望で反応しました。当時約90,000ドルで取引されていたビットコインは、数分以内に85,000ドルを下回り5%以上急落しました。これは、準備に使用されるのが押収済みのコインのみで、新規購入が含まれていないことが判明したためです。この「ニュースで売る」現象は、すでに2,100万枚中約1,950万枚が流通している市場において、象徴的な政府の行動でも急激な反応を引き起こし得ることを示しています。とはいえ、翌朝の欧州市場ではビットコインは約89,200ドルまで反発し、損失の多くを回復しました。
戦略的ビットコイン準備の構築における課題
SBRには希望がある一方で、いくつかのリスクも伴います。2025年初頭時点で年率52％を超えるビットコインの高ボラティリティは、市場下落時に帳簿上の損失を引き起こす可能性があります。また、マルチシグウォレットやハードウェアセキュリティモジュールを使用しても、サイバー攻撃や内部の鍵漏洩により保有資産が取り戻せなくなるリスクも否定できません。
加えて、政治的および規制上の不確実性もリスクとなり得ます。将来の政権や議会がSBRの法的枠組みを変更し、資産の売却を強制したり取得を停止したりする可能性があります。さらに、政府が市場の裁定者かつ参加者となることで、利益相反の懸念が生じる可能性があります。大規模で可視化された準備取引は「インサイダー取引」と見なされ、市場の健全性や信頼を損なう恐れがあります。
トランプ大統領が署名したSBR計画に対する批判例：
1. 「口紅を塗った豚」的象徴性：ビットコインヘッジファンドCapriole Investmentsの創設者チャールズ・エドワーズは、SBRを「期待外れ」と批判し、「既に保有していたコインを再ブランディングしただけ」として皮肉を込めて「口紅を塗った豚」と表現しました。
2. 購入計画なしでは効果が疑問：S&Pグローバル・レーティングのアンドリュー・オニールは、「主に象徴的な意味しか持たない」と警告。明確な購入のタイムラインやメカニズムがないため、実効性に欠けると述べました。
3. 透明性と監視の懸念：Blockworksの共同創設者ジェイソン・ヤノウィッツは、独立監査や定期的な公開報告がなければ、暗号資産の選定と管理が恣意的になり、市場の信頼性とSBRの信用が損なわれると懸念しました。
4. 利益相反への懸念：トランプ氏の政治的・ビジネス的な暗号業界との関係性が注目され、SBRがインサイダー向けの資産価値押上ツールとならないよう、厳格なガバナンスルールの必要性が指摘されています。
詳しく見る：暗号通貨のブルランを示す10の重要指標
結論
ビットコインが主権準備資産の世界に登場したことは、デジタル革新と伝統的資産管理が融合するパラダイムシフトを示しています。確実な保管、コンプライアンス、政府機関間の連携が求められるものの、米国のSBRはデジタル資産の国際的採用に道を開く可能性があります。
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戦略的ビットコイン準備に関するFAQ
Q1：米国のSBRにビットコインを追加するために税金が使われるのですか？
いいえ。SBRは押収資産の収益および大統領令により承認された「予算中立型」戦略によって資金調達されます。
Q2：米国はSBRでどれくらいのビットコインを保有するのですか？
初期には約20万BTCが想定されています。今後の追加は、没収資産の流入と承認された取得に依存します。
Q3：すでにSBRを創設した国はありますか？
はい。エルサルバドル、ブータン、その他いくつかの国は既にビットコインを保有または採掘しており、主権準備資産の一部としています。
Q4：米国のSBRファンドの規模はどのように追跡できますか？
財務省が定期的に報告書を公開する可能性があるほか、オンチェーン分析プラットフォームにより既知のSBRアドレスを監視することもできます。
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