2025年10月、Zcash (ZEC) は暗号資産市場で最も劇的な高騰の一つを記録し、9月の安値から約 400% 上昇して再び注目を集めています。この急騰は、プライバシーコインへの関心が再燃していることを示しており、いくつかの重要な疑問を投げかけています。Zcash は一体何をしているのか、そしてこの突然の勢いを推進している要因は何なのでしょうか？
ZEC価格は2025年10月の一ヶ月間で375%以上急騰 | 出典: CoinWarz
この記事では、Zcash が何か、そのプライバシーアーキテクチャの仕組み、2025年の Zcash を形作る主要なアップグレード、半減期、エコシステムの変化、ZEC の最近の急騰を促進している主要な要因、そして今後のリスクと展望について学びます。
Zcash (ZEC) とは？オプションで透明性を持つプライバシー優先の暗号資産
Zcash はピアツーピアの暗号資産であり、トランザクションに二つのモードを許可しています。一つは ビットコイン のように透明で公開されるもの、もう一つはシールド（秘匿化）され、プライバシーが暗号化されるものです。これは、Electric Coin Company (ECC) によって学術的な暗号学者からの貢献を得て、2016年10月にローンチされました。
Zcash の核となるのは、zk-SNARKs (ゼロ知識簡潔非対話型知識証明) の使用です。これにより、ネットワークは送信者、受信者、または金額を開示することなく、トランザクションを検証することができます。これは、正確性を維持しつつプライバシーを確保します。
このハイブリッド設計のため、Zcash は「オプションのプライバシー暗号資産」と呼ばれることもあります。ユーザーは完全にプライベートなシールドトランザクション、または互換性とコンプライアンスのための透明なトランザクションを選択できます。
- 透明プール、すなわち t-addrs はビットコインのように振る舞い、トランザクション履歴が可視化されます。
- シールドプール、すなわち z-addrs はアドレスと金額を隠蔽します。コインがシールドプールに移動すると、過去の連鎖が失われ、代替可能性（Fungibility）が向上します。
- 重要な点として、2025年10月現在、通常 ZEC の供給量の約 20% のみがシールドプールに保持されています。
Zcash はまた、ビットコインと同様に、元々は Equihash アルゴリズムを介したプルーフ・オブ・ワーク (PoW) コンセンサス機構を使用しています。
ZEC トークンの有用性とトークノミクス
Zcash のネイティブトークンである ZEC は、マイナーへの報酬、開発資金の提供、そしてユーザーがそのブロックチェーンを介して透明またはシールドされたトランザクションを送信することを可能にすることで、そのプライバシーネットワークを支えています。
ZEC トークンの有用性
- 取引手数料: 公開およびプライベートな両方のトランザクションのネットワーク料金の支払いに使用されます。
- マイニング報酬: Equihash プルーフ・オブ・ワークアルゴリズムを通じてトランザクションを検証するマイナーに分配されます。
- 開発資金: 各ブロック報酬の一部は、Electric Coin Company (ECC)、Zcash 財団、およびコミュニティ助成金に資金提供されます。
- プライベート決済: zk-SNARKs 技術を使用した完全にシールドされたピアツーピア決済の媒体として機能します。
- 将来のユースケース: Zcash がハイブリッドなコンセンサスアップグレードを模索する中で、ステーキングまたはガバナンスモデルへの統合の可能性があります。
ZEC のトークノミクス
2025年10月現在、Zcash (ZEC) の最大供給量は 2,100 万コインであり、約 1,625 万 ZEC がすでに流通しており、これは総キャップの約 77% です。ZEC は Equihash プルーフ・オブ・ワークアルゴリズムで動作し、75 秒ごとにブロックを生成しますが、ハイブリッドなプルーフ・オブ・ステークモデルへの移行が検討されています。
ブロック報酬は、マイナーに 80%、Electric Coin Company、Zcash 財団、およびコミュニティ助成金を支援する開発資金に 20% の割合で分割されます。2025年11月に行われるネットワークの第三次半減期では、発行量が 50% 削減され、供給が引き締まり、インフレが低下します。ZEC の供給量の約 20% はプライベートトランザクションのためのシールドプールに存在し、このトークンは現在約 37 億ドルの時価総額を持ち、完全に希薄化された後の評価額は 48 億ドル近くです。
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2025 年 Zcash の主要な開発：資金調達モデルとクロスチェーン統合
Zcash コミュニティは、現在、報酬の 80% をマイナーに、20% を開発資金に割り当てる資金調達モデルの見直しも行っています。これと並行して、ネットワークはレガシーな zcashd クライアントから、スピード、効率性、および分散化を向上させる新しい Rust ベースの zebrad ノードへの移行を進めています。また、ユーザビリティとシールドトランザクションのサポートを強化するための新しいネイティブウォレット、Zallet も開発中です。
Zcash のエコシステムは、クロスチェーン統合を通じてベースチェーンを超えて拡大しています。THORSwap のようなプラットフォームは現在、他のブロックチェーン間でのネイティブ ZEC スワップを可能にしており、Zashi ウォレットはモバイルユーザー向けにプライベートでシールドされたスワップを導入しています。これらの開発は、プライバシー優先の設計を維持しながら、DeFi セクターにおける Zcash の役割を強化しています。
なぜ ZEC は 10 月に約 400% も上昇したのか？
Zcash の 2025 年の価格高騰（わずか 4 週間で約 +400%）は、真の需要、強いナラティブ、そして投資家が密接に追跡している今後の構造的な変化が組み合わさった結果です。ここでは、この動きを推進している要因と、それがあなたにとって何を意味するのかを分析します。
1. グレイスケール Zcash トラスト (ZCSH) を通じた機関投資家の需要
2025年の ZCSH の市場価格と一株当たり NAV | 出典：Grayscale
機関投資家の資金が最終的にプライバシー資産に流入しています。Messari によると、グレイスケール Zcash トラスト (ZCSH) の運用資産は、わずか 30 日間で約 490 万ドルから 1,380 万ドルへと急増しました。これは、エクスポージャーが約 180% 増加したことを示しており、プライバシーコインに対する機関投資家の関心の高まりを示しています。このトラストは、投資家が通常の証券口座を通じて ZEC へのエクスポージャーを得ることを可能にし、ウォレットの設定や規制上のハードルを回避できるため、この資産に正当性と流動性を加えています。
2. Naval Ravikant の支持が個人投資家とソーシャルメディアの勢いを刺激
出典: Naval Ravikant の X 投稿
クリプトの思想的リーダーである Naval Ravikant 氏が、Zcash を「ビットコインに対する保険」と呼び、ビットコインが法定通貨に対する保険であるのと同じだとして、プライバシーの物語を再燃させました。Messari のデータによると、このツイートだけで X（旧 Twitter）で数百万回閲覧され、ZEC のマインドシェアを前月比で約 860% 押し上げました。これは、各国政府が監視を強化し、CBDC（中央銀行デジタル通貨）について議論している時期と共鳴し、ZEC をプライバシーを重視する投資家にとってのデジタルな安全地帯として位置づけました。
Zcash のマインドシェアと社会的センチメント | 出典：Messari
3. 規制監督の中でプライバシーコインへの関心が再燃
グローバルな規制は強化されており、EU の今後のプライバシーコイン規制（AMLR 2027）から、米国財務省による「匿名性強化型暗号資産」に対する継続的な監視まで行われています。これは、逆説的にプライバシー重視の代替案に対する小売投資家と開発者の新たな関心を促しました。Zcash のデュアルトランザクションモデル（透明 + シールド）は、Monero よりもコンプライアンスに適合しやすい側面を持っています。
Zcash (ZEC) の価格予測と注視すべき主要レベル
勢いが持続すれば、多くのアナリストは ZEC が上昇を続けると見ています。一部の予測では、2025 年末までに $350〜$450 に達するか、極端な強気シナリオではさらに高くなると予想されています。
CoinCodex のテクニカル分析は、現在の価格から約 $329.57（約 +40%）付近を中期的なターゲットとして示唆しています。ただし、$150〜$120 のような主要なサポートを下回ると、上昇トレンドが危うくなる可能性があります。
強気の ABCD パターンが $330 のブレイクアウトゾーンをターゲットに
日足チャートでは、Zcash (ZEC/USDT) は $176 のピボットゾーンから反発した後、19% 以上上昇し、$253 付近で取引されており、急激な上昇を続けています。
このチャートは、構造の整った ABCD 強気パターンを確認しており、現在の進展は C–D のレグを表し、約 $332 の 1.618 フィボナッチ・エクステンションをターゲットとし、続いて $417 および $593 の拡張レジスタンスが続きます。モメンタム指標は買われすぎの状態を示しており、RSI は 83.5 で、さらなる上昇の前に短期的な冷却の可能性を示唆しています。
Zcash (ZEC) 日足価格チャート | 出典：Tradingview
しかし、実質的な出来高の拡大と $251 のレジスタンスを上回る持続的な価格アクションは、強気の勢いを強化しています。この目先の障壁を上回って引ければ、古典的な ABCD 完成ゾーンと一致する $330〜$350 のレンジへの道が開かれる可能性があります。
下落面では、$176 が引き続き重要なサポートであり、これを割り込むと $121.7 が視野に入ってきます。全体として、ZEC はハーモニックな継続構造の中で技術的に強気ではありますが、トレーダーはさらなる高値を追う前に買われすぎのシグナルを監視する必要があります。
Zcash (ZEC) に投資すべきか？
Zcash の 2025 年の復活は市場で最も強力なものの 1 つであり、トークンは 1 か月で約 400% 上昇し、時価総額は約 $37 億に達しました。しかし、投資する前に、この急騰の背後にあるリスクと構造的な現実を比較検討することが重要です。
- 過熱したテクニカル：ZEC の RSI は最近 78 に達し、買われすぎの状態を示しており、取引高は前月比で 350% 急増しました。アナリストは、勢いが冷え込んだり、利食いが加速したりした場合、20〜35% の反落の可能性があると警告しています。
- 今後の規制圧力：2027 年 7 月に発効予定の EU のマネーロンダリング対策規制（AMLR）は、ZEC を含む匿名性強化型暗号資産を禁止する可能性があります。同様の制限はすでに日本（2018 年以降）、韓国（2021 年以降）、ドバイ（2023 年以降）に存在し、取引所への上場を制限しています。
- 物語駆動型の価格アクション：ZEC の急騰の多くは、Naval Ravikant 氏の 2025 年 10 月の支持に続くものであり、Messari によると、ソーシャルメディア上での「マインドシェア」を 860% 押し上げました。しかし、センチメントに基づく上昇は、新しいカタリストが物語を維持しない場合、すぐに薄れることがよくあります。
- 流動性とボラティリティのリスク：強力な上昇にもかかわらず、ZEC の 24 時間の取引高（約 $12 億）は、ビットコインやイーサリアムなどの主要な銘柄（通常 $200 億〜$400 億超）をはるかに下回っています。この低い流動性は、スリッページを増加させ、単一セッションで 10〜20% の短期的な価格変動を増幅させます。
- プロトコル移行のリスク：Zcash は、レガシーな zcashd ノードから Rust ベースの zebrad クライアントへの移行を進めており、新しいウォレット Zallet を導入しつつ、半減期後の新しい資金調達モデルについて議論しています。いかなる遅延、バグ、またはコンセンサス問題も、ネットワークの信頼性やトークンへの信頼に影響を与える可能性があります。
- 半減期が供給とマイナーの行動に与える影響：間近に迫った 2025 年 11 月の半減期により、ブロック報酬は 3.125 ZEC から 1.5625 ZEC に減少し、1 日あたりの発行量は約 3,600 ZEC から 1,800 ZEC に半減します。これは長期的な希少性をもたらしますが、マイナーの収益に 50% の圧力をかけ、短期的な売却やハッシュレートの低下を促す可能性があります。
結びの考察
Zcash (ZEC) は、zk-SNARK ベースのプライバシーとビットコインのような希少性を組み合わせたトッププライバシーコインとして、2025 年に勢いを取り戻しています。Grayscale の $13.8M ZEC Trust からの機関投資家の資金流入と強力な社会的モメンタムにより、新たな注目を集めています。zebrad ノード移行や新しいウォレットツールなどのアップグレードによってユーザビリティが向上し、Zcash はより効率的でアクセスしやすいネットワークへと進化しています。しかし、その高いボラティリティと規制への感度は依然として主要なリスクであり、投資家にとっては、規律あるリスク管理、慎重なポジションサイジング、およびエコシステムと政策の動向の綿密な監視が不可欠です。