Benchmark предупреждает о долгосрочных структурных ограничениях крипторынка США при отсутствии закона о рыночной структуре
Брокерская компания Уолл-стрит Benchmark заявила 26 января, что при непредоставлении Конгрессом США в этом году законодательства о рыночной структуре криптовалют рынок цифровых активов в США, по оценке аналитика Марка Палмера, не вернется к доминированию мер принудительного регулирования 2022–2023 годов, но останется структурно ограниченным на фоне ускорения глобального внедрения и институционального интереса. Палмер написал, что отсутствие закона будет поддерживать структурную премию за риск в значительной части экосистемы цифровых активов, ограничивать потенциал переоценки ориентированных на США платформ и замедлять, а не останавливать, созревание криптовалют, направляя инвесторов к биткоин-центричной экспозиции, компаниям с сильным балансом и стабильными денежными потоками и инфраструктуре, и отводя их от чувствительных к регулированию торговых платформ, DeFi и альткоинов. По его словам, предлагаемый законопроект должен прояснить, когда цифровые активы рассматриваются как товары или как ценные бумаги, и разграничить надзор между SEC и CFTC, однако, несмотря на принятие Палатой представителей в прошлом году и смещение дискуссии к таким вопросам, как доходность стейблкоинов и интерфейсы DeFi, переговоры в Сенате идут медленнее на фоне более широких разногласий и роста риска того, что окончательное одобрение может быть перенесено на следующий год, что, по мнению Палмера, уже заложено в цены рынка. В отчете также говорится, что провал законопроекта о рыночной структуре продлит неопределенность вокруг листинга, сохранит повышенные расходы на соблюдение требований и ограничения на расширение высокомаржинальных продуктов для торговых платформ, может отсрочить монетизацию стейблкоинов из-за нерешенных правил по доходности и дистрибуции, в то время как биткоин, ориентированные на биткоин управляющие активами, а также майнеры и инфраструктура, обеспеченная энергоресурсами, выглядят менее подверженными; DeFi и платформы смарт-контрактов остаются наиболее уязвимыми в условиях регуляторной неопределенности, при этом кастодианы и провайдеры услуг по соблюдению требований находятся в относительно защитной позиции, а сам Палмер по-прежнему оценивает вероятность того, что какая-либо форма этого законодательства в конечном итоге будет принята и снизит регуляторные риски, поддерживая более широкое институциональное участие, как высокую.
