Wintermute: продажа активов в США и ротация в AI сокращают криптоликвидность, биткоин входит в фазу волатильного поиска цены

Wintermute 10 февраля заявила, что на прошлой неделе биткоин кратковременно опускался до $60 000, фактически нивелировав весь рост со времени избрания Дональда Трампа, при этом спотовые потоки и устойчиво отрицательная премия на Coinbase с декабря указывают на сохраняющееся структурное давление продаж со стороны контрагентов из США, усиленное продолжающимися погашениями ETF. Компания отметила, что в последние месяцы активы, связанные с AI, постоянно притягивают доступный рыночный капитал в ущерб криптовалютам: цифровые активы отстают, когда растут бумаги AI, и падают сильнее при их коррекции, что она в значительной степени связывает с ротацией капитала в сектор AI и считает, что для нового опережающего роста крипторынка сначала должна охладиться торговля AI-активами. По оценке Wintermute, прошлое снижение напоминало "капикуляционный" сброс: волатильность резко выросла, а заявки на покупку появились около $60 000, но в условиях слабых спотовых объемов ценовые колебания задает плечо, а отсутствие восстановления открытого интереса не позволяет сформироваться устойчивому движению ни вверх, ни вниз, при том что подлинное структурное "выздоровление" потребовало бы заметного возвращения спотового спроса, чего она сейчас не наблюдает. В компании добавили, что рынок, вероятно, входит в неровную фазу высоковолатильного поиска справедливой цены и что, пока премия Coinbase не станет положительной, потоки в ETF не развернутся, а базисные ставки не стабилизируются, потенциал роста выглядит ограниченным, тогда как внимание розничных инвесторов рассеивается между другими классами активов, а общая направленность все в большей степени определяется институциональными потоками через ETF и деривативы.