現貨以太坊ETF自2024年在美國首次亮相以來，截至2025年7月，已解鎖超過79億美元的資產，為投資者提供了一種受監管的方式，讓他們可以接觸ETH，而無需擔心錢包或私鑰的麻煩。隨著2025年山寨幣季的全面來臨，以及企業對以太坊的採用在DeFi、NFT和代幣化資產領域的加速，ETH質押產品的興趣也急劇上升。現在，一波新的質押啟用ETF正提升競爭，實際上是提高了風險。
2025年7月，貝萊德提交了一份修改過的19b-4申請，通過納斯達克批准其iShares以太坊信託（ETHA）進行質押。如果獲得批准，ETHA將成為首個通過像Coinbase這樣的託管機構進行資產質押的美國以太坊ETF，從而使該基金能夠在ETH價格暴露的基礎上產生質押獎勳。該申請建議對信託的ETH進行“全部或部分”質押，同時仔細管理流動性和削減風險。
現貨以太坊ETF資金流入 | 來源：TheBlock
這些產品不僅追蹤ETH的價格；它們還通過參與以太坊的質押系統產生收益。目前的興奮情緒已經相當明顯，首個美國Solana質押ETF（SSK）在首次交易的12個交易日內，管理資產（AUM）超過1億美元。
在本指南中，您將了解以太坊質押ETF如何結合ETH價格暴露和質押獎勳，提供一種受監管的方式來通過以太坊的質押證明（PoS）系統賺取被動收入。您還可以探索什麼是以太坊質押ETF，以及它可能何時在美國市場推出。
2025年質押啟用ETF需求上升
2024年初，美國現貨比特幣和以太坊ETF的推出為加密資產支持的基金的更廣泛採用鋪平了道路。到了2025年，市場的關注轉向了具有質押功能的ETF，資產管理公司如BlackRock、Grayscale和Franklin Templeton提出了可質押一部分資產的以太坊ETF。
質押ETF將傳統的ETF結構與以太坊的PoS共識機制結合，使投資者在享受受監管市場准入的同時，能夠賺取質押獎勳。21Shares的以太坊質押ETP（AETH）於2019年在歐洲推出，開創了這一模式，而美國的投資者現在則將目光集中在BlackRock提議的其iShares以太坊信託（ETHA）質押功能上。
什麼是以太坊（ETH）？
以太坊是一個去中心化的區塊鏈平台，支持智能合約、去中心化應用（dApps）以及代幣化的現實資產（RWA）。自2022年9月過渡到股權證明（PoS）共識機制（即合併）以來，以太坊允許持有者質押ETH來幫助保護網絡並獲取獎勳。
以太坊TVL | 來源：DefiLlama
截至2025年8月，以太坊仍是領先的智能合約平台，總價值超過820億美元，涵蓋DeFi協議、NFT及代幣化的現實資產（RWA）。這一增長的生態系統使以太坊成為既有資本增值潛力又能通過質押獲得被動收益的吸引人資產。
什麼是以太坊質押ETF？
以太坊質押ETF是一種交易所交易基金，持有實物ETH並將其質押於以太坊網絡上以賺取獎勳。這一模式讓投資者能夠接觸到ETH價格波動，並享有額外的質押收益，並且所有這些都在熟悉的ETF框架內進行。
例如，21Shares的以太坊質押ETP（AETH）在歐洲將質押獎勳再投資回基金，從而提高其淨資產價值（NAV）。在美國，BlackRock提議的ETHA質押功能將允許基金通過像Coinbase Custody這樣的可信託管人將ETH委派給驗證者，為投資者創造質押收入。
此結構消除了投資者需要管理加密錢包或自行設置驗證者的需求。
除了購買以太坊質押ETF，您還可以直接在中心化交易所如 購買現貨ETH。這樣您可以完全擁有您的ETH代幣，並有彈性自行進行質押或隨時交易，透過選擇自己的驗證者和質押策略，可能獲得更高的回報。
以太坊質押ETF是如何運作的？
以太坊總質押價值與價格 | 來源：CryptoQuant
以太坊質押ETF通過將質押過程直接整合到基金中，簡化了質押的進入方式。以下是它的運作方式：
1. 基金組成 – 該ETF持有實際的ETH代幣，這些代幣構成其核心資產。例如，ETHA的資產是100%由冷儲存中的ETH實物支持。
2. 質押過程 – 該基金通過受監管的託管機構和驗證者運營商（如Coinbase Custody、Figment或Anchorage Digital）質押部分ETH資產。
3. 賺取回報 – 質押的ETH會從網絡參與中獲得回報（目前大多數ETF的年回報率在扣除費用後為1.7%至2.2%）。
4. 回報分配 – 這些回報要么再投資於ETF中（增加NAV），要么根據基金的結構作為股息分配。
5. 投資者進入 – 投資者透過傳統的經紀帳戶購買ETF的股份，從而獲得ETH價格的曝光以及質押收益，而無需直接處理加密貨幣。
此設置旨在遵守證券法規，像是美國產品ETHA在SEC規則19b-4下運營，並利用1940年投資公司法來確保質押合規性。
為什麼ETH質押ETF對投資者很重要？
以太坊質押ETF提供了資本增長和被動收入的獨特結合。透過質押ETH，ETF賺取的獎勳增強了投資者的回報，即使在價格穩定的期間。這種雙重收益模型使其與僅追蹤ETH價格的現貨ETF區別開來。
對零售投資者而言，它消除了設置驗證者或管理錢包的技術障礙。對機構投資者而言，這種受規管的框架和專業保管服務提供了一個安全的進入點，讓他們進入以太坊的質押經濟。
隨著美國的監管批准可能在2025年底前到來，以太坊質押ETF可能很快會加入收益型加密貨幣基金的行列，就像REX-Osprey Solana質押ETF（SSK），該基金在推出幾週內就吸引了超過1億美元的資產管理規模（AUM）。
以太坊質押ETF與現貨以太坊ETF：主要區別
現貨以太坊ETF通過持有實體ETH進行保管，讓投資者接觸ETH的價格波動。它跟蹤以太坊的市場價格，允許投資者像買賣股票一樣買賣股份，而無需管理私鑰或錢包。自2024年美國推出以來，現貨ETH ETF增長迅速，僅BlackRock的ETHA就吸引了超過79億美元的資產管理規模（AUM）。然而，它們除了價格增值外不會產生任何額外的收入。
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相比之下，以太坊質押ETF透過在網絡上質押其持有的部分ETH來增加收益成分。例如，像21Shares以太坊質押ETP（AETH）等歐洲產品提供的年化淨收益約為1.7%-2.2%，扣除費用後。這種設置意味著投資者不僅能夠從ETH價格上漲中獲得收益，還能夠通過質押獲得獎勳。然而，由於以太坊網絡上的解鎖期（範圍從9到50天）和可能的斬波風險（雖然這些風險較為罕見並由專業保管機構管理），質押會帶來些微的流動性折衷。
美國以外的頂級以太坊質押ETF
對於尋求以太坊質押曝光的投資者，截至2025年7月，歐洲和加拿大已經有多個成熟的質押ETF/ETP上線，這些產品在美國質押ETF獲得批准之前，就已經提供了收益、便利和監管透明度。以下是一些突出選項：
1. 21Shares以太坊質押ETP（AETH）– 歐洲
21Shares' AETH 表現 | 來源：21Shares
21Shares 以太坊質押 ETP (AETH) 是歐洲歷史最悠久的以太坊質押產品，於2019年推出。它完全由ETH實物支持，年費後的淨收益大約為1.7%，並將質押獎勳再投資於基金以提高表現。該基金的資產規模超過4.83億歐元，通過簡單的經紀帳戶提供對ETH和質押收入的曝露。
2. 3iQ 以太坊質押 ETF (ETHQ) – 加拿大
ETHQ 淨資產價值 (NAV) 每單位與市場價格 | 來源：3iq
3iQ 以太坊質押 ETF (ETHQ) 在加拿大結合了ETH價格曝露與每日的質押獎勳累積，目前收益率約為1.81%。該基金的資產規模約為1.3億加元，採用分隔冷錢包並且可用於註冊帳戶，如TFSA與RRSP，吸引希望獲得受監管質押收入的加拿大投資者。
3. Purpose 以太坊質押公司 ETF – 加拿大
Purpose 以太坊質押ETF每單位的淨資產價值與ETH回報 | 來源：Purpose
Purpose Ether Staking Corp. ETF，也總部設於加拿大，讓投資者能夠在無需達到32 ETH門檻的情況下，獲得ETH質押獎勳。該ETF將實物結算的ETH存放在冷錢包中，並符合TFSA/RRSP資格，使其成為一個低門檻、稅務高效的被動ETH收入選項。
這些產品展示了市場對質押型ETF的實際需求。它們的收益介於約1.7%和1.8%之間，提供比現貨ETH價格更具吸引力的回報，同時消除了大多數投資者的技術障礙。它們也為美國的質押型ETF（如BlackRock的ETHA）獲得批准後設定了基準：預計會有類似的結構、收益率和運營保障。
您應該投資以太坊質押ETF嗎？
雖然質押型ETF提供更高的回報潛力，但它們也帶來了額外的考量。質押獎勳並非保證，依賴於驗證者的表現和網絡條件。解除質押的期間（從9天到50天不等）可能也會影響基金流動性。
管理費和驗證者服務費可能會降低淨收益。然而，對於許多投資者而言，受規範的訪問、簡化的質押參與以及雙重收入潛力的好處超過了這些風險。
隨著以太坊質押採納的增長和監管清晰度的改善，質押ETF可能會成為 多元化加密資產投資組合 的關鍵組成部分。
結語
以太坊質押ETF代表著加密投資產品演變的重要一步，將傳統ETF的簡單性與以太坊的質押回報相結合。隨著像BlackRock這樣的主要玩家朝著批准邁進，投資者可能很快會在受監管的結構中，獲得ETH的價格增長和被動收入。
然而，質押涉及風險，例如驗證者處罰、解鎖期間以及可能的監管變化，這些可能會影響收益。對於今天尋求直接曝光的投資者而言，像BingX這樣的平台上購買和質押ETH提供了完全的控制權並有可能獲得更高的回報，雖然它也需要更多的主動管理和風險意識。