波動性是加密貨幣交易的命脈。與傳統市場中股票和債券通常在固定範圍內波動不同，比特幣和以太坊等數位資產以其價格的劇烈波動而聞名。這些急劇的價格變動既創造了機會也帶來了風險，使得波動性成為加密市場最受關注的特徵之一。
在傳統金融領域，芝加哥期權交易所 (CBOE) 開發了波動率指數，即 VIX，通常被稱為「恐慌指數」。它透過分析標準普爾 500 指數的期權價格，反映市場對未來波動性的預期。儘管 VIX 是為股票市場設計的，但其概念已成為所有金融市場的基準。
對於加密貨幣交易者來說，理解 VIX 的運作方式，以及如何將類似方法應用於比特幣和其他數位資產，為在不可預測的市場環境中解讀情緒、發現風險和規劃策略提供了一個強大的框架。
什麼是波動率指數（VIX）？
波動率指數，通常稱為 VIX，是芝加哥期權交易所 (CBOE) 創建的一個每日市場指標。它基於標準普爾 500 指數的期權價格，衡量市場對未來 30 天波動性的預期。與回溯歷史的已實現波動性不同，VIX 具有前瞻性，捕捉從期權中得出的隱含波動性。
VIX 通常被稱為「恐慌指數」，當投資者預期市場動盪時，它就會上升。股票的急劇下跌通常會促使投資者購買保護性期權，從而提高期權溢價並推高該指數。反之，平靜的市場狀況會降低對對沖的需求，從而使 VIX 讀數下降。
芝加哥期權交易所 CBOE 波動率指數 (VIX) | 來源：Google
區分已實現波動性（反映過去價格行為）和隱含波動性（反映市場預期）非常重要。這種前瞻性使得 VIX 成為全球投資者情緒最受關注的指標之一。
VIX 在傳統金融中的運作方式
在股票市場中，VIX 是根據標準普爾 500 指數的期權價格計算的。期權帶有行權價和到期日，其溢價反映了對未來波動的預期。透過匯總這些數據，VIX 得出了一個年化的隱含波動率數據，這是一個反映預期風險的快照。
當投資者恐慌情緒上升時，對期權的需求會激增，從而推高 VIX。在平靜時期，該指數則會下跌。這使得它成為市場情緒的一個領先指標。投資組合經理利用它進行對沖、多元化，並在市場動盪完全反映在股價中之前進行預測。
加密市場與波動性：兩者的相似之處
與股票不同，加密貨幣缺乏像 VIX 這樣的官方基準。這種缺失源於加密市場的分散性和相對較短的交易歷史。然而，衡量預期波動性對於交易者來說仍然至關重要。
比特幣和以太坊的波動性遠遠高於股票。雖然標準普爾 500 指數每日可能波動 1-2%，但比特幣可能在數小時內波動 5-10%。這種加劇的波動性既創造了快速獲利的機會，也帶來了嚴重的風險。
為了彌補這一差距，交易者依賴於加密期權市場的隱含波動性。Deribit 和 CME 等平台發布的數據反映了 VIX 的方法論，提供了一種前瞻性的「加密恐慌指標」。這些指標有助於交易者預測價格波動。
芝加哥期權交易所 CBOE 波動率指數 (VIX) | 來源：Yahoo
比特幣也被視為對沖全球不確定性的工具。在股票拋售或地緣政治衝擊期間，資金有時會轉向比特幣作為避險資產，就像流向黃金一樣。
比特幣 (BTC/USD) 日線圖 | 來源：BingX
例如，8月28日，VIX 收盤價為 14.29，遠低於其 52 週高點 60.13。如此低的讀數預示著股票市場的穩定。同時，比特幣在 BingX 上的交易價格接近 113,142 美元，儘管股票市場平靜，但仍顯疲軟。這說明了加密貨幣可以與股票市場脫鉤，但在 VIX 急劇飆升時仍會做出反應。
總之，雖然 VIX 是為股票市場而設，但其邏輯為理解波動性遠大於股票的加密世界中的風險提供了一個框架。
如何衡量加密貨幣波動性：VIX 的替代方案
由於加密貨幣缺乏正式的 VIX，交易者依賴於已實現和隱含的波動性。已實現波動性衡量某個時期（例如 30 天或 90 天）內的實際價格波動。隱含波動性來自期權定價，反映了對未來市場動盪的預期。
為建立加密貨幣特定基準所做的努力包括比特幣波動率指數（BVIN），其模型基於 CBOE VIX，但以比特幣期權數據為基礎。隨著以太坊衍生品市場的擴大，其相關指數也正在出現。Deribit 和 CME 等交易所發布的隱含波動率數據已被交易者視為「加密 VIX」的替代品。
比特幣歷史波動率指數 | 來源：Tradingview
就已實現波動性而言，TradingView發布了比特幣歷史波動率指數（BVOL24H），該指數近期為2.18，略高於其前期收盤價。與VIX不同，BVOL是回溯性的，但當與隱含波動率結合使用時，它能讓交易者對市場預期和實際發生情況有更全面的了解。
當BVOL讀數上升時，預示著動盪加劇。當它們下降時，通常預示著一個重大的突破，這使得這些指數對於經驗豐富的交易者來說，與價格圖表一樣關鍵。
為什麼VIX概念對加密貨幣交易者很重要
波動率指數不僅僅是學術概念，它們直接影響交易策略。從歷史上看，當CBOE VIX飆升至30以上時，全球市場都會為動盪做好準備。在2020年3月的COVID崩盤期間，VIX暴漲超過+63點（+288%），這是自2008年以來最陡峭的漲幅。
比特幣也反映了這種壓力，在一周內暴跌超過40%，隨後在4月份隨著波動性降溫而反彈近290%。這凸顯了股票市場的恐懼如何蔓延到加密貨幣領域。
即使沒有一個正式的「加密貨幣VIX」，比特幣期權的隱含波動率也提供了類似的見解。在Deribit上，隱含波動率在拋售期間曾達到90-100%的年化水平，相比之下，標準普爾500指數的長期平均水平為20%。
對於交易者來說，這些指標轉化為可操作的信號：
• 入場與出場時機：在2023年底，比特幣的30天已實現波動率跌至20%以下，隨後BTC在三個月內上漲了40%。
• 下行保護：隱含波動率上升通常預示著調整，促使交易者使用看跌期權或輪換至穩定幣進行對沖。
• 避險資產流動：在2023年3月的銀行業動盪中，比特幣在兩周內上漲了25%，而VIX則保持在25以上的高位。
• 多元化：通過同時追蹤VIX和加密貨幣波動率指數，投資者可以在股票、大宗商品和加密貨幣之間平衡投資組合。
總而言之，VIX概念為交易者提供了一份路線圖，幫助他們預測動盪、保護資本並在波動市場中抓住機遇。
波動率指數（VIX）有哪些限制？
儘管VIX有其價值，但當應用於加密貨幣時也存在局限性。它基於標準普爾500期權，而不是數字資產，因此其信號並不總是與比特幣或以太坊同步。此外，加密貨幣是24/7交易的，而股票市場不是，這導致了VIX讀數之外的波動飆升。
像BVOL或BVIN這樣的加密貨幣專屬指數很有前景，但它們缺乏長期的採用和歷史深度。過度依賴任何單一指標都可能產生誤導，這就是為什麼交易者必須將VIX式見解與技術指標、鏈上分析和市場結構信號結合起來。
結論
波動性是加密貨幣市場的命脈，儘管沒有官方的「加密貨幣VIX」，但應用VIX概念能為交易者提供優勢。通過結合來自Deribit、CME和TradingView等平台的已實現和隱含波動率指標與傳統VIX信號，交易者可以更好地評估市場情緒、預測波動並管理風險。
結論很明確：波動性不是雜訊，而是資訊。對於加密貨幣投資者來說，正確解讀它可能意味著在被動盪蒙蔽與提早佈局機遇之間的天壤之別。在價格波動是常態的市場中，這個「恐懼指標」仍然是無價的指南。
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關於加密貨幣交易中波動率指數（VIX）的常見問題
1. 什麼是波動率指數（VIX）？
VIX是由芝加哥期權交易所（CBOE）創建的市場指數，用於根據期權價格衡量標準普爾500指數的預期波動性。它通常被稱為「恐懼指數」，因為它在投資者不確定性增加時會上升。
2. 加密貨幣有自己的VIX嗎？
沒有官方的。但有替代方案，如TradingView上的比特幣波動率指數（BVIN）和BVOL24H，它們追蹤比特幣的已實現或隱含波動性。這些可以作為加密貨幣專屬的恐懼指標。
3. 為什麼加密貨幣交易者應該關注VIX？
儘管VIX是為股票市場設計的，但它會影響全球風險情緒。VIX的急劇飆升通常與比特幣和以太坊的動盪同時發生，這使其成為加密貨幣交易者的有用信號。
4. 如何衡量加密貨幣波動性？
加密貨幣波動性使用已實現波動性（實際過去的波動）和隱含波動性（來自期權的未來預期）兩種方式來衡量。Deribit和CME為比特幣和以太坊提供隱含波動率數據。
5. 交易者如何將波動率指數應用於加密貨幣？
波動率指數幫助交易者規劃入場、出場和對沖策略。隱含波動率上升可以警告下行風險，而低波動率通常預示著突破。交易者可以使用比特幣期權、期貨或穩定幣進行對沖。