2024年にSEC（米証券取引委員会）が現物ビットコインおよびイーサリアムETFを承認して以来、暗号通貨に対する世界的な関心は高まり続けています。この勢いに乗って、次はSolanaに注目が集まっています。米国初のSolanaステーキングETFは2025年7月にローンチされ、デビュー初日に1,200万ドルの資金流入と3,300万ドルの取引高を記録しました。現在、このファンドは3億ドル以上の資産を運用しています。
それに続く数か月間、Fidelity、Franklin Templeton、Grayscale、VanEck、Bitwiseなどの発行体は、現物Solana ETFの申請を行い、その後、ステーキングと償還に関する詳細を追加するために申請書を修正しました。これらの申請は現在、SECの最終期限に近づいており、アナリストは2025年10月を「ETF月間」と呼んでいます。これらの決定は、Solana現物ETFの開始を決定づけるだけでなく、同様のブロックチェーン連動型商品への道を開く可能性があります。
機関投資家の需要が高まる中、現物Solana ETFとは何か、どのように機能するのか、そして投資家が米国での現物Solana ETFのローンチをいつ期待できるのかを探ります。
Polymarketにおける米国でのSolana ETF承認のオッズ | 出典: Polymarket
暗号通貨ETFへの関心急上昇：Solanaに光を当てる
2024年の現物ビットコインおよびイーサリアムETFの最近のローンチと、SolanaのネイティブトークンであるSOLの目覚ましいパフォーマンスは、暗号通貨の世界を活性化させました。2024年7月後半のデビュー以来、現物イーサリアムETFには約9億ドルの資産が流入し、最大のビットコインETFであるiShares Bitcoin Trust (IBIT) は、2025年1月以来200億ドル以上を保有しており、暗号通貨へのエクスポージャーに対する投資家の意欲はかつてないほど高まっています。
一方、SOLは2025年に大きなボラティリティを見せましたが、過去3か月で約37%急上昇し、Solanaプラットフォームに対する新たな熱意を反映しています。この勢いは、米国で現物Solana ETFが暗号通貨投資環境に加わる可能性についての憶測を呼んでいます。
Solana (SOL) とは？
出典: BingXのSOL価格
Solana (SOL) は2024年に傑出したパフォーマーとして登場し、2025年になってもその勢いは衰えず、スケーラビリティ、低トランザクションコスト、高速パフォーマンスで評価を得ています。しばしば「イーサリアムキラー」と呼ばれるSolanaのエコシステムは急速に拡大し、活況を呈する分散型金融 (DeFi) セクター、急成長するNFTプロジェクト、そして成長するミームコイン市場を特徴としています。これらの進歩はSolanaの評判を高め、大きな機関投資家の関心を集め、暗号通貨市場における主要なプレーヤーとしての地位を確立しています。過去1年間で、Solanaの価格は劇的に上昇し、最高のパフォーマンスを発揮した主要な暗号資産の1つとなっています。Solanaのオンチェーン活動は、ミームコイン活動の増加とエコシステムにおける新しいトークンの立ち上げによって急増しています。この成長は、SolanaのDeFiエコシステムを後押しし、多くのミームトークンがRaydiumやJupiterのような分散型取引所（DEX）で活発に取引されています。その結果、SolanaのTotal Value Locked (TVL) は2025年に大幅に上昇し、プラットフォームの影響力の拡大を反映しています。
Solanaは、幅広いアプリケーションをサポートするために設計された、高速でスケーラブル、かつユーザーフレンドリーなブロックチェーンプラットフォームです。その際立った特徴は以下の通りです。
1. 高速性と低料金：Solanaは、他の多くのブロックチェーンよりもはるかに低いコストで毎秒数千件のトランザクションを処理できるため、様々な用途に魅力的です。
2. 歴史証明（PoH）コンセンサス機構：Solanaは、プルーフ・オブ・ステーク (PoS) とプルーフ・オブ・ヒストリー (PoH) の独自の組み合わせを使用して、その効率を達成しています。PoHは、従来のプルーフ・オブ・ワークシステムのような重い計算負荷なしに、トランザクションの順序を検証するのに役立ちます。
3. スマートコントラクト：イーサリアムと同様に、Solanaは開発者がスマートコントラクトを使用して分散型アプリケーション (dApps) を作成することを可能にし、金融、ゲーム、サプライチェーン管理における革新への扉を開きます。
2025年、Solanaは、Jump Cryptoによって開発された高性能なバリデータクライアントであるFiredancerや、サブ秒のファイナリティを目指す新しいコンセンサスプロトコルであるAlpenglowなど、主要なアップグレードを展開しています。これらのアップグレードは、スループットを向上させ、遅延を減らし、主要なレイヤー1ブロックチェーンとしてのSolanaの地位をさらに確固たるものにすると予想されています。
Solanaの主な用途
Solanaは、そのスピードと低いトランザクションコストのおかげで、ブロックチェーン領域のいくつかのセクターで広く使用されています。分散型金融（DeFi）では、Jupiter（トップのDEXアグリゲーター）、Meteora（流動性管理）、Marginfi（レンディングとレバレッジ）といった主要なプロジェクトを支えています。NFTの分野では、Magic EdenやTensorなどのプラットフォームがマーケットプレイスを提供しており、ユーザーはデジタルアート、コレクティブル、ゲーム内アイテムを効率的かつ低手数料でミント（発行）、購入、取引できます。
金融やNFTを超えて、SolanaはAurory、Star Atlas、Mini Royale: Nationsといった人気のあるブロックチェーンゲームをサポートしており、これらはすべて、シームレスなゲームプレイを実現するために高速で安価なトランザクションに依存しています。また、サプライチェーンの透明性などの分野でも地盤を固めており、新たなユースケースが生まれ続けています。決済においては、Solana Payのようなツールを通じて高速かつ低コストのトランザクションを可能にし、これにより販売者はウォレットから直接暗号資産決済を受け入れることができます。これらの例は、Solanaが開発者とエンドユーザーの両方にとって多用途なプラットフォームとして役割を拡大していることを示しています。
Solana ETFとは？
上場投資信託（ETF）は、特定の資産や指数（インデックス）のパフォーマンスを追跡し、証券取引所で取引される投資信託です。ETFは、利便性、流動性、および規制監督を提供するため、株式、債券、商品、そして現在では暗号資産へのエクスポージャー（投資機会）を求める多くの投資家にとって好ましい選択肢となっています。
Solana ETFは、Solanaのネイティブ暗号通貨であるSOLのパフォーマンスを追跡するように設計された、提案中の投資信託です。これにより投資家は、従来の証券口座を通じてSolanaの価格変動にエクスポージャーを得ることができ、暗号資産ウォレットや秘密鍵を管理する必要がなくなります。Solana ETFの株式を購入することで、投資家は安全で規制された方法でSolanaの成長に参加できます。
Solana ETFはどのように機能するのか？
Solana ETFはまだ米国で承認されていませんが、その潜在的な運用方法は、既存の暗号資産ETFの仕組みを反映するものとなるでしょう。
• ETFの組成：金融機関が、ETFの裏付けとなるSOLまたは関連する金融商品を調達します。
• ファンド構造：ETFの価値はSOLの市場価格またはデリバティブに連動し、その株式（シェア）はファンドの総資産の一部を表します。
• 取引所での取引：ETFは証券取引所に上場され、投資家は市場取引時間中にその株式を取引できます。
• 評価：純資産価値（NAV）は、ETFが保有するSOLの総価値を、発行済み株式の数で割った値によって反映されます。
• 管理と手数料：ファンドは管理手数料を徴収します（通常、資産の小さなパーセンテージ）。
米国SECへの現物Solana ETF申請
最初の現物Solana ETFを立ち上げるための競争が激化しており、複数の金融機関が米証券取引委員会（SEC）に申請書を提出しています。これらの提案されているETFは、規制されたSolanaへのエクスポージャーを提供することを目的としており、投資家が暗号通貨を直接購入または管理することなく、ブロックチェーンの成長から恩恵を受けることを可能にします。
1. VanEck Solana Trust：2024年6月に提出されたVanEckは、米国を拠点とする現物Solana ETFのS-1登録をSECに提出した最初の企業となりました。この提案は、SOLの価格を直接追跡することを目指しており、Solanaのスケーラビリティ、低トランザクションコスト、および拡大する分散型アプリケーションエコシステムを強調し、このブロックチェーンをイーサリアムに代わる有力な選択肢として位置付けています。
2. 21Shares Core Solana ETF：同じく2024年6月、21SharesはCboe BZX Exchangeに現物Solana ETFを上場するためのS-1申請書を提出しました。この申請書は、Solanaの分散化された性質を強調し、SOLが米国規制の下で商品として分類されるべきであると主張しており、現物ETF製品としての適格性をさらに裏付けています。
3. Bitwise Solana ETF：2024年11月、Bitwiseは当初デラウェア州法定信託を通じてSolana ETFを登録した後、SECにS-1を再提出しました。更新された申請書は、同社がより正式なSECへの関与に移行したことを反映しており、現物投資ビークルを通じて機関投資家にSolanaへのアクセスを提供したいという意向を再確認しています。
4. Grayscale Solana Trust（現物ETFへの転換）：2025年1月に提出されたGrayscaleは、運用資産が1億3,400万ドルを超える既存のSolana Trust（GSOL）を、NYSE Arcaに上場される現物ETFに転換するよう申請しました。この動きは、GrayscaleのETF分野での経験に基づいており、SOL投資家により大きな流動性と市場アクセスを提供することを目指しています。
5. Canary Solana ETF：2024年後半から2025年初頭にかけて提出されたCanary CapitalのSolana ETFのS-1申請は、LitecoinやRippleの申請を含むより広範な取り組みの一部です。同社は、市場の成熟度の高まりと選挙後の規制見通しの変化を、アルトコインETF承認を追求する主な理由として挙げています。
6. Franklin Templeton Solana ETF：2025年3月、Franklin TempletonはCboe BZX Exchangeに現物Solana ETFを上場するために、SECにS-1と19b-4の両フォームを提出しました。6番目の主要な申請者として、この申請はSolanaへのエクスポージャーに対する機関投資家の需要が高まっていることを反映しており、主流のアルトコインETF採用に向けたさらなる一歩を示しています。
米国現物Solana ETFに関する規制上の課題と市場の楽観論
これらの申請の提出が進んでいるにもかかわらず、規制上の課題が依然として主な障害となっています。SECは、市場操作、透明性、投資家保護に関する懸念を理由に、これまで暗号資産関連のETFに対して慎重な姿勢を示してきました。しかし、規制当局のリーダーシップの変化と機関投資家の需要の増加により、現物Solana ETFやその他の暗号資産製品の承認への道が開かれる可能性があります。
現物イーサリアムETFの承認は、米国現物Solana ETFに対する楽観論を煽っています。しかし、専門家は、規制上のハードルは依然として大きいと警告しています。イーサリアムETFの承認は、他の暗号通貨に対しても同様の承認が保証されるわけではありません。Solana ETFの将来は、規制当局の決定、Solanaのエコシステムの進化、そして米国のより広範な政治的傾向に依存するでしょう。
現物Solana ETF以外：米国の現行商品
カナダとは異なり、現物Solana ETFはまだ米国の投資家には利用できません。米国上場のSolana ETFはまだ規制当局の承認を待っていますが、SOLへの間接的なエクスポージャーを提供する既存の代替手段があります。これには、Grayscale Solana Trust（クローズドエンド型ファンド）やVanEck Solana ETN（上場投資証券）といったETFに類似した製品が含まれます。クローズドエンド型ファンドはETFのように日中取引されますが、日々の株式の作成や償還が許可されていないため、純資産価値に対してプレミアムやディスカウントが生じる可能性があります。ETNは、原資産を追跡する債務証券ですが、その資産の所有権を表すものではありません。
1. グレイスケール・ソラナ・トラスト（GSOL）
出典: GrayScale
グレイスケール・ソラナ・トラストは、従来の証券口座向けに設計されたクローズドエンド型ファンドです。裏付け資産として SOL を保有することで、Solana のネイティブトークンへのエクスポージャーを提供します。ETF とは異なり、GSOL のようなクローズドエンド型ファンドは日々株式を作成または償還しないため、市場の需要に応じて、そのシェアはファンドの純資産価値（NAV）に対してプレミアム（割高）またはディスカウント（割安）で取引される可能性があります。
2. VanEck Solana ETN（上場投資証券）
出典: VanEck
VanEck Solana ETN は、主にヨーロッパ市場で利用可能です。この上場投資証券（ETN）は SOL の価格を追跡し、ETF と類似したエクスポージャーを提供しますが、構造は異なります。ETN は金融機関によって発行される無担保債務証券であり、裏付け資産の所有権を示すものではなく、発行者の信用力に依存します。
投資家が考慮すべき主要な点
グレイスケール・ソラナ・トラストと VanEck Solana ETN の両方が Solana への間接的なエクスポージャーを提供しますが、その独自の構造には明確な長所と短所が伴います。
• グレイスケール・ソラナ・トラスト: 米国の投資家にとってアクセスは容易ですが、NAV に対するプレミアムまたはディスカウントでの取引により、価格の不一致が生じる可能性があります。
• VanEck Solana ETN: ヨーロッパで利用可能で SOL 価格を密接に追跡しますが、株式担保型ファンドではないため、信用リスクが伴います。
投資家はこれらのニュアンスを理解し、これらの商品が自身の投資目標とリスク許容度に合致するかどうかを評価することが重要です。
現物 Solana ETF がトロント証券取引所にデビュー
2025年4月16日、トロント証券取引所は、オンタリオ証券取引委員会（OSC）の承認を受け、4つの現物 Solana ETF を上場し、歴史を刻みました。この画期的な出来事により、カナダはステーキング機能を備えた現物 Solana ETF を提供する世界初の国となり、Solana エコシステムと世界の暗号資産投資の選択肢の両方にとって大きな飛躍を遂げました。
カナダが革新的な SOL 暗号資産投資商品でリード
OSC は、3iQ、Purpose Investments、Evolve、および CI Financial という 4つの著名な資産運用会社が運用する現物 Solana ETF を承認しました。これらのファンドは、単に Solana の価格を追跡する商品とは異なります。代わりに、実際に SOL トークンを保有し、投資家に裏付け資産の直接的な所有権を提供します。セキュリティを確保するため、これらのファンドは機関投資家グレードのコールドストレージ・カストディ（保管）を利用しています。
各 ETF は独自の Solana 関連インデックスを追跡し、投資家にオンチェーン資産に裏打ちされたさまざまな戦略を提供します。構造的な違いにもかかわらず、これら 4つの ETF はすべて長期的な投資手段として意図されており、特に分散型金融（DeFi）セクターにおける Solana の可能性に対する発行者側の自信を反映しています。
セキュリティと規制の保証
新しい Solana ETF は、厳格な規制要件を満たすように構築されており、投資家に安心を提供します。機関投資家グレードのカストディ・ソリューションと OSC の監視により、資産が保護され、ファンドが透明性をもって運営されることが保証されます。トロント証券取引所でのステーキング付き現物 Solana ETF のローンチは、個人投資家と機関投資家の両方に、刺激的な新しい機会を開きます。これらの商品は、従来の ETF 投資の容易さと安全性に、ブロックチェーン技術とステーキング報酬の革新的な可能性を組み合わせています。Solana が DeFi、NFT、および Web3 アプリケーション向けの主要なブロックチェーンとして成長し続ける中、これらの ETF はその将来に参加するための便利で規制された方法を提供します。
SOL ステーキング ETF：ETF 投資家に新たな次元を
最近ローンチされた米国の Solana ステーキング ETF の際立った特徴は、SOL ステーキング報酬の統合です。REX-Osprey が運用し、Anchorage Digital がステーキングパートナーとしてサポートするこのファンドは、保有する SOL トークンを Solana ネットワークのセキュリティ確保に積極的に参加させることができます。その見返りとして、ネットワークからステーキング報酬が発行され、投資家のリターンを向上させる可能性があります。
さらに、カナダは 2025 年 4 月にトロント証券取引所に 4つの現物 Solana ETF（Purpose、3iQ、Evolve、CI/Galaxy）を導入し、話題を呼びました。これらのファンドも同様に SOL ステーキングを統合しており、推定で年間 2〜3.5% の利回りを得ており、管理手数料を賄うか、あるいは上回る可能性さえあります。
この革新的なアプローチは、Solana の価格変動へのエクスポージャーを提供するだけでなく、ステーキング利回りという追加的な利益も提供します。Solana は一般的にイーサリアムよりも高いステーキングリターンを提供するため、この ETF は同様の暗号資産 ETF 商品と比較して、より大きなインカムの機会をもたらす可能性があります。
現物Solana ETFはいつローンチされるのか？
アルトコインETFに対する規制当局の見解は、特にSolanaに関して熱を帯びています。Bloombergの主要アナリストであるEric Balchunas氏とJames Seyffart氏は現在、Solana、XRP、Litecoinの現物ETFがSECの承認を得る確率は95%に達しており、最終決定は2025年10月までに下されると予測しています。彼らはまた、現在の期間を「新たなETFの波」と表現しており、Solanaを含む最大16件の申請が今月中に期限を迎えることになります。
BloombergアナリストによるSolana ETFローンチの予想 | 出典: X
予測市場もこの確信を反映しています。Polymarketでは、Solana ETFが2025年末までに承認される確率は現在99%とされており、投資家の強い楽観論を反映しています。これは、今年の初め、4月の時点で年末までに承認される確率はわずか77%、7月までに承認される確率は34%だったのと比べると、SECの期限が近づくにつれてセンチメントがどれほど強まったかを示しています。
Solana ETFに投資すべきか？
Solana ETFへの投資は、特に従来の投資家にとっていくつかの利点をもたらします。これにより、暗号資産ウォレット、秘密鍵、取引所を扱うことなく、SOLへのエクスポージャーを簡単に得ることができます。ETFは規制された金融商品であるため、強化された投資家保護が伴います。一部のファンドは、Solanaと他の資産の組み合わせを含む場合もあり、単一の投資内での分散投資を助けます。また、ETFは公開株式市場で取引されるため、流動性が高く、参入または退出が容易です。
ただし、考慮すべきリスクもあります。SOL自体と同様に、Solana ETFは市場のボラティリティに左右され、投資家心理やマクロ経済の動向に基づいて大きな価格変動に見舞われる可能性があります。ETN（上場投資証券）やクローズドエンド型ファンドといった特定の商品の構造は、信用リスクや、純資産価値（NAV）に対してプレミアムまたはディスカウントで取引される可能性など、追加の複雑さを伴う場合があります。ポートフォリオにSolana ETFを追加する前に、これらの要因を理解しておくことが不可欠です。
結論
現物Solana ETFの申請が進み、規制当局の姿勢が変化するにつれて、これらの商品はまもなく投資家にSolanaエコシステムへの新しいアクセス手段を提供する可能性があります。
米国での承認に先立ち、Solanaは7月に米国初のステーキングETFを、今年初めにはステーキング機能を備えたカナダの現物SOL ETFをローンチすることで、その勢いを証明しています。2025年10月がSECの重要な期限となる中、これらの決定の結果は、市場アクセス次の段階を形成する上で極めて重要な役割を果たすでしょう。DeFi、NFT、またはより広範なWeb3の世界に興味がある人にとって、Solanaの軌跡を追うことは、進化するデジタル資産の状況を理解するための貴重な一歩です。暗号資産市場が成熟を続けるにつれて、Solanaへの注目と新しい投資商品の推進はさらに強まることが予想されます。