截至 2025 年 8 月，比特幣挖礦股票正成為焦點，這是受比特幣突破 123,000 美元的歷史新高，以及預測在未來週期中將達到 145,000 美元至 225,000 美元的推動。公開交易的礦商總計持有超過 108,763 枚比特幣，價值 132.8 億美元，佔比特幣總供應量的 0.52%。一些分析師甚至更加樂觀，Stock-to-Flow 模型創建者 PlanB 預測比特幣最終可能達到 100 萬美元，這突顯了在不斷上漲的市場中挖礦股票所提供的長期槓桿作用。
頂級公開比特幣礦業公司持有的 BTC | 資料來源：Bitbo
2025 年 7 月 15 日，當比特幣價格飆升至歷史新高時，這些股票表現出色：Marathon Digital 上漲近 10%，CleanSpark 上漲 7.5%，而 Riot Platforms 和 Core Scientific 等同行在單個交易時段內上漲 4-5%。隨著機構投資者將挖礦股票視為比特幣曝險的高 Beta 替代品，該行業的動能已不容忽視。隨著比特幣主導地位保持在 56% 以上，機構投資者越來越將挖礦股票視為比特幣曝險的高 Beta 替代品，這使得該行業的動能比以往任何時候都更難以忽視。
本文探討了領先的公開交易比特幣挖礦公司，重點介紹了它們的營運優勢、擴張策略，以及它們如何適應人工智慧整合和再生能源等新興趨勢。
比特幣挖礦公司是什麼以及它們如何運作？
比特幣挖礦公司是經營大型設施的企業，這些設施專門用於驗證比特幣網路上的交易並保護區塊鏈。這個過程稱為工作量證明（PoW），涉及使用稱為 ASIC 礦機的專業硬體來解決複雜的數學問題。第一個解決區塊的礦工將獲得固定的區塊獎勵（以 BTC 形式）以及交易手續費。
雖然早期的比特幣挖礦可以在個人電腦上進行，但今天的競爭需要工業規模的設置，具有以每秒艾哈希（EH/s）衡量的巨大計算能力。這些公司通常會：
1. 在電力廉價且可靠的地區建造或租賃資料中心。
2. 部署數千台 ASIC 礦機，通常使用先進的空氣或浸入式系統進行冷卻。
3. 透過客製化韌體、能源套利和再生能源採購來優化營運。
4. 透過持有挖出的比特幣或策略性出售以支付營運費用來管理金庫。
許多領先的礦商也透過以下方式使其收入來源多樣化：
• 為其他礦商提供託管服務。
• 出租計算能力用於人工智慧、雲端或高效能計算（HPC）工作負載。
• 擴展到再生能源專案，以降低成本並改善 ESG 形象。
本質上，比特幣挖礦公司充當比特幣網路的骨幹，同時作為高資本、高效率的工業企業運作。
為何 2025 年比特幣挖礦股票值得您關注
比特幣挖礦股票不僅僅是對加密貨幣市場的押注，它們還是比特幣長期採用和網路增長的槓桿代理。截至 2025 年 8 月，公開交易的比特幣礦商總市值為 554.2 億美元，每日增長 0.54%，交易量為 4.3425 億美元。這些公司結合了區塊鏈基礎設施、先進的 ASIC 硬體和策略性資本配置，以實現回報最大化。隨著比特幣觸及歷史新高 (ATH) 超過 123,000 美元且機構需求加速，比特幣礦商已準備好獲得超額收益，同時將業務多元化至人工智慧 (AI) 和再生能源基礎設施等高利潤領域。
1. 比特幣看漲動態：比特幣在2025年飆升突破123,500美元，已使每個區塊的礦工平均收入超過250,000美元，而2023年底約為150,000美元。公開上市的礦業公司，如 Marathon Digital 和 Riot Platforms，憑藉下一代 ASIC 的效率，現在正以較低的盈虧平衡成本產生創紀錄的每月比特幣產量，且算力容量超過10 EH/s。
2. 策略性多元化：為應對2024年4月減半導致的50%區塊獎勵削減，幾家礦業公司已將業務多元化，不再僅限於比特幣。Hut 8 和 Bitfarms 增加了AI運算租賃業務，CleanSpark 正在擴展數據中心主機託管服務，而 Cipher Mining 則投資於電錶後可再生能源項目，以降低電力成本並創造並行收入流。
過去三個月比特幣算力變化 | 資料來源：BitcoinMiningStock
3. 資本市場信心：行業領導者積極利用資本市場。Marathon Digital 在2025年初透過零息可轉換票據籌集了7.5億美元，Riot Platforms 獲得了5億美元的類似融資，而 CleanSpark 則發行了3億美元的股權以增加比特幣儲備。這筆資金使他們能夠應對市場波動，並在機會出現時收購不良資產。
4. 監管利好：隨著美國眾議院金融服務委員會推進支持採礦業的法案，以及美國證券交易委員會於2025年1月批准多個現貨比特幣ETF，礦業股正受益於機構資金的重新流入。該行業的總市值現已超過250億美元，分析師覆蓋率增加，並被納入加密貨幣股票ETF。
2025年十大比特幣挖礦股票投資
比特幣挖礦股票熱度圖 | 資料來源：BitcoinMiningStock
以下公開上市的比特幣挖礦公司在規模、技術和策略性多元化方面引領行業。它們結合了高算力容量、強大的比特幣儲備，並擴展到AI運算和可再生能源基礎設施等相鄰領域，將它們定位為2025年比特幣牛市的主要受益者。
1. MARA Holdings (NASDAQ: MARA)
MARA Holdings，前身為 Marathon Digital Holdings，是全球最大的公開上市比特幣礦商之一，截至2025年7月31日，已安裝算力達到30.6 EH/s，並擁有50,639枚比特幣儲備。該公司成立於2010年，總部設在佛羅里達州勞德代爾堡，專注於比特幣挖礦，在德克薩斯州、內布拉斯加州和北達科他州營運大型數據中心。其策略傳統上是「挖礦並持有」比特幣，儘管它偶爾會出售一小部分產量，例如2023年9月至10月出售的1,700枚比特幣，以支付營運開支和資助增長計畫。
該公司的增長得益於經驗豐富的領導團隊，Fred Thiel 自2021年起擔任董事長兼執行長，並與一支經驗豐富的執行團隊共同管理營運、增長策略和技術創新。2025年，MARA 開始擴展到AI驅動的高效能運算（HPC），以將多餘的電力容量貨幣化並實現比特幣以外的多元化。超過200兆瓦的基礎設施項目旨在維持減半後的盈利能力，而超過80億美元的市值和較低的債務比率提供了財務靈活性。MARA 不斷增長的比特幣儲備，從2024年9月的25,945枚比特幣增至2025年中期的超過50,000枚比特幣，證明了其營運效率和利用比特幣看漲市場動態的能力。
2. Riot Platforms (NASDAQ: RIOT)
Riot Platforms, Inc. (NASDAQ: RIOT) 是北美最大的公開上市比特幣挖礦和數位基礎設施公司之一，截至2025年7月31日，擁有19,287枚比特幣儲備。Riot 總部設在科羅拉多州卡斯爾羅克，透過德克薩斯州和肯塔基州的設施，以35.5 EH/s 的已部署算力運行，並得到電氣工程和製造領域垂直整合營運的支持。其旗艦德克薩斯州羅克代爾設施仍然是該大陸容量最大的比特幣挖礦場，而德克薩斯州科西卡納的擴建項目佔地858英畝，可提供1.0吉瓦的可用電力。
僅在 2025 年 7 月，Riot 生產了 484 枚 BTC，其綜合電力成本僅為 28 美元/MWh（2.8 美分/kWh），為行業最低之一，同時通過 ERCOT 電網平衡和需求響應計劃產生了 1,390 萬美元的總電力信用。該公司保持 21.2 J/TH 的強大機隊效率，反映了 ASIC 部署的持續優化。
2025 年，Riot 策略性地暫停了 Corsicana 擴建的部分工程，轉而發展人工智慧 (AI) 和高效能運算 (HPC) 託管服務，以滿足對 AI 運算基礎設施快速增長的需求。這種多元化利用了其長期、固定費率的電力合約，使公司能夠同時從比特幣挖礦和新興的 HPC 工作負載中獲利。
3. CleanSpark (NASDAQ: CLSK)
CleanSpark Inc. (NASDAQ: CLSK) 是一家領先的美國比特幣礦企，於 2025 年 6 月達到了創紀錄的 50 EH/s 營運算力，成為第一家完全使用美國基礎設施實現這一里程碑的上市公司。該公司目前控制著全球比特幣網路算力的約 5.8%，主要由低碳和可再生能源提供動力。截至 2025 年 6 月 30 日，CleanSpark 財庫中持有 12,703 枚 BTC，價值約 14.8 億美元，使其成為全球第九大比特幣上市公司持有者。
在 2025 財年第三季度（4 月至 6 月），CleanSpark 公布了有史以來最賺錢的一個季度，收入為 1.986 億美元（同比增長 91%），淨收入為 2.574 億美元，而去年同期則虧損 2.362 億美元。該公司的營運模式從每月比特幣產量中支付所有費用，避免了股權融資帶來的稀釋，同時穩步擴大其 BTC 儲備。
CleanSpark 的增長得益於策略性的機隊擴張，包括收購超過 100,000 台下一代 ASIC 礦機，以及提高吞吐量和獲利能力的營運效率提升。該公司市值約為 45 億美元，同時也在探索可再生能源驅動的 AI 和高效能運算 (HPC) 託管服務，旨在多元化收入來源，同時保持在可持續比特幣挖礦領域的領先地位。
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4. Core Scientific (NASDAQ: CORZ)
Core Scientific (NASDAQ: CORZ) 是北美最大的比特幣挖礦和高效能運算 (HPC) 基礎設施提供商之一，擁有超過 20 EH/s 的自有挖礦容量和 1.2 GW 的資料中心基礎設施。自 2023 年擺脫破產保護後，該公司已將其業務擴展到加密貨幣之外，為 OpenAI 和 Microsoft 等客戶託管 AI 工作負載。這種對 BTC 挖礦和 AI/HPC 的雙重曝險使其擁有多元化的收入模式，並使其能夠利用比特幣價格週期和對 AI 運算不斷增長的需求。
2025 年 7 月，Core Scientific 同意 CoreWeave 以 90 億美元的全股票收購，較其公告前的股價溢價 66%。該交易將把其基礎設施整合到 CoreWeave 的 AI 營運中，並取消之前達成的 100 億美元託管協議。然而，該提案遭到最大活躍股東 Two Seas Capital（持有 6.3% 股份）的反對，後者認為該報價低估了該公司，並使投資者面臨 CoreWeave 股票波動的風險。在過去一年中，其股價上漲了 46.7%，反映了投資者對其增長前景的信心，無論交易結果如何。
5. Iren Limited (NASDAQ: IREN)
Iren Limited (NASDAQ: IREN)，前身為 Iris Energy，是一家位於雪梨的比特幣礦企和可再生能源資料中心營運商，由 Will 和 Daniel Roberts 兄弟於 2018 年創立。該公司完全依靠可再生能源（主要為水力發電）營運，並迅速擴張，成為算力領先的挖礦公司。截至 2025 年 6 月 30 日，IREN 達到了其目標的 50 EH/s 容量，7 月份的平均實現算力為 45.4 EH/s。當月，它生產了 728 枚 BTC，超過了 Marathon Digital 的 703 枚 BTC，同時利用了其 90% 以上的機隊。7 月份也創下了月度收入 8,600 萬美元的紀錄，硬體利潤為 6,600 萬美元，這得益於強勁的比特幣挖礦經濟效益。
雖然挖礦仍然是其核心業務，但 IREN 已策略性地多元化發展為 AI 優化的高效能運算 (HPC)。自 2024 年底以來，該公司已投資於液冷 NVIDIA H100 和 H200 GPU 基礎設施，使其 AI 雲端收入在 2025 年第三季度環比增長 33%。像 Horizon One 和 Sweetwater 這樣的旗艦 AI 資料中心專案反映了其向高利潤運算服務的轉型，僅在 7 月份就錄得 230 萬美元的 AI 收入。這種雙重收入模式以 100% 可再生能源承諾為基礎，將 IREN 定位為頂級比特幣礦企和快速增長的 AI 市場的綠色基礎設施提供商，從而減輕了對 BTC 價格波動的曝險，同時開拓了新的增長垂直領域。
6. Bitdeer Technologies (NASDAQ: BTDR)
Bitdeer Technologies (NASDAQ: BTDR) 由 Bitmain 共同創辦人吳忌寒創立，是公開市場中擴張最快的比特幣挖礦公司之一。截至 2025 年 6 月，其自有挖礦容量為 16.5 EH/s，並設定了到 2025 年 10 月擴展到 40 EH/s 的大膽目標。該公司在北美、挪威和不丹經營全球資料中心網路，提供專有挖礦和託管服務。6 月份，Bitdeer 將自有挖礦比特幣產量提高了 4%，並部署了其內部 SEALMINER ASIC，凸顯了其通過低成本電力專案和專有晶片創新實現垂直整合的努力。
除了挖礦之外，Bitdeer 還在 AI 雲端運算領域進行大量投資，利用其全球基礎設施和能源協議來託管機器學習和高效能運算工作負載。分析師最近在其 2025 年第二季度財報電話會議（8 月 18 日）前變得更加樂觀，儘管收入和盈利面臨逆風，但預計其每股盈餘 (EPS) 有望超出預期。該公司的長期預測目標是到 2028 年實現 16 億美元的收入和 2.25 億美元的盈利，這意味著 75% 的複合年增長率，儘管高研發和營運成本帶來的利潤壓力仍然是主要風險。憑藉強大的領導力、技術部署勢頭和多元化的業務模式，Bitdeer 仍然是比特幣挖礦和 AI 基礎設施領域最具雄心和全球佈局的公司之一。
7. Hut 8 Mining (NASDAQ: HUT)
Hut 8 Mining (NASDAQ: HUT) 已從一家純粹的比特幣礦企轉型為一家垂直整合的能源和數位基礎設施平台。截至 2025 年 6 月 30 日，該公司管理著 15 個站點的 1,020 兆瓦能源容量，並擁有 10,800 兆瓦的開發管線，其中 3,100 兆瓦處於獨家協議之下，並以 AI 就緒的基礎設施計畫為核心。2025 年第二季度收入同比增長 17%，達到 4,130 萬美元，這得益於基礎設施升級和有利市場條件帶來的比特幣挖礦收入增加 1,640 萬美元。由於與 American Bitcoin 和 Bitmain 達成策略協議，其近 90% 的能源容量現在都簽訂了一年或更長時間的合約，較 2024 年第二季度的不到 30% 大幅增長。
該公司的「電力優先」策略優先考慮長期、合約收入，同時實現 AI 和 HPC 工作負載的可擴展增長。其多數股權子公司 American Bitcoin Corp. 目前貢獻了 10.2 EH/s 的挖礦容量，並有可能擴展到 50 EH/s。Hut 8 還將其信貸額度擴大到 1.3 億美元，並獲得了有利條款，執行了創新的比特幣擔保融資結構，並在一年多一點的時間內將機構持股從 12% 增長到 55%。再加上 10,667 枚 BTC 的財庫和分拆其託管和資料服務業務的計劃，Hut 8 將自己定位為比特幣挖礦領域的領導者和下一代 AI 驅動數位基礎設施的主要參與者。
8. TeraWulf (NASDAQ: WULF)
TeraWulf 超過 90% 的能源來自零碳電力，包括核能和水力發電，這使其能夠實現低成本營運，並符合 ESG 導向投資者的優先事項。2025 年第二季度，該公司報告收入為 8,200 萬美元，這得益於更高的哈希運算服務，並將其位於紐約 Lake Mariner 設施的容量擴大到五棟建築，總計 245 兆瓦。最近對 Beowulf Electricity & Data LLC 的收購將發電整合到其營運中，進一步提高了效率和成本控制。
該公司的 WULF Compute 部門正在引領多元化發展，進入高效能運算 (HPC) 託管、主機代管和基於 GPU 的工作負載。憑藉 90% 以上的可再生能源採購、可擴展的基礎設施，以及在 Mariner 湖擴展 HPC 託管的積極計劃，TeraWulf 將自己定位為具有競爭力的比特幣礦商和可持續的人工智慧基礎設施供應商，目標是能源成本和碳足跡是關鍵因素的高密度運算市場。
9. Cipher Mining (NASDAQ: CIFR)
Cipher Mining 在 2025 年 7 月底的營運算力達到 20.4 EH/s，生產約 214 枚比特幣，並在出售約 52 枚比特幣用於庫存管理後，持有約 1,219 枚比特幣儲備。該公司的 Black Pearl Phase I 站點（計劃 300 兆瓦中的 150 兆瓦）提前開始對產量做出有意義的貢獻，目前約佔每月產量的 24%。憑藉兩份已完全資助的最新一代礦機訂單，Cipher 預計到 2025 年第三季度將自挖礦能力提升至約 23.5 EH/s。
除了挖礦規模，Cipher 還透過 Black Pearl Phase II 的戰略基礎設施設計，為未來的高效能運算 (HPC) 需求做好準備，允許快速轉換用於人工智慧運算或繼續比特幣挖礦。憑藉 2.6 GW 的專案儲備、透過可轉換票據籌集的 1.725 億美元，以及對工業比特幣挖礦和 HPC 託管的雙重關注，Cipher 旨在實現近期減半後的盈利能力和長期數據中心市場增長。
10. Phoenix Group (ADX: PHX)
Phoenix Group 是中東和北非地區最大的比特幣礦商，也是全球前 10 大礦商之一，在阿聯酋、美國、加拿大、阿曼和衣索比亞營運超過 500 兆瓦的容量，其中包括該地區最大的礦場。2025 年第二季度，該公司實現收入 2,900 萬美元，以 31% 的毛利率挖出 336 枚比特幣，並將能源成本降低 14%，鞏固了其作為行業最高效礦商之一的地位。它擁有超過 1.5 億美元的數字資產儲備，514 枚比特幣和超過 630,000 枚 SOL，使其成為首家將此類儲備正式化的 ADX 上市公司。
該公司的戰略演變現已從挖礦擴展到人工智慧和高效能運算 (HPC)。Phoenix 的目標是到 2027 年建立 1 GW 的混合基礎設施，正在改造美國設施並在全球尋找站點，以抓住對運算能力激增的需求。在 IHC 生態系統的支持下，幾乎沒有債務，僅有 1,600 萬美元的義務，並得到強大的政府和機構關係支持，Phoenix 結合了規模、財務彈性和多元化。H.C. Wainwright & Co. 重申了「買入」評級，目標價為 3.00 迪拉姆，比其 8 月初的價格高出 100% 以上，這反映了投資者對其擴張戰略和長期增長前景的信心。
將比特幣挖礦股票添加到您的投資組合之前應考慮的關鍵因素
在投資比特幣挖礦公司之前，權衡可能顯著影響其表現的獨特風險和市場動態至關重要。
• 高波動性 – 比特幣挖礦股票的波動幅度通常比比特幣本身更大，放大收益和損失。謹慎的入場時機和嚴格的風險管理至關重要。
• 營運成本壓力 – 不斷上漲的電價、硬體升級和減半事件會降低挖礦盈利能力並壓縮利潤。
• 基礎設施競爭 – 人工智慧和高效能運算 (HPC) 數據中心爭奪相同的電源和電網容量，這可能會限制礦商的擴展能力。
• 監管不確定性 – 不斷變化的全球和地方加密貨幣法規可能會影響許可、稅收和整體營運可行性。
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總結：投資者展望
比特幣持續的牛市週期和透過 ETF 越來越多的機構採用，可能為精選的比特幣挖礦股票創造有利條件，特別是那些正在擴展到人工智慧、可再生能源和戰略財庫管理的股票。
然而，挖礦股票仍然對比特幣價格波動、能源市場變化和監管發展高度敏感。一種平衡的方法，專注於具有高效營運、強大資產負債表和適應性增長戰略的公司，有助於管理這些風險，同時為潛在的上漲做好準備。